昨晚，美联储终于如期降息 25 个基点，更为重要的是，其还宣布将于 12 月 1 日结束资产负债表缩减。
消息一出，加密市场并未如期上涨，反而小幅震荡下跌。（补充阅读(BTC 跌破 11 万：市场的信心去哪了)）
反观美股，则迎来了一波急涨，刚在 GTC 秋季大会上提振投资者信心的英伟达市值突破 5 万亿美元，创全球历史记录；结合此前“沪指时隔 10 年重回 4000 点”的消息来看，也无怪乎有人感叹：“兄弟们，要扛不住了。去玩美股、港股、A 股吧。”
С точки зрения текущей рыночной ситуации, мы можем прямо сказать: если это продолжится, то почти никто не будет торговать криптовалютами. Не преувеличивая, можно сказать, что крипторынок сталкивается с новым раундом «отраслевого кризиса», и это кризис, который, в отличие от предыдущих, находится между внутренними проблемами и внешними угрозами - недостаток инноваций в отрасли, ускорение вспышек пузырей, контроль крупных капиталов над ценообразованием основных токенов, устаревание накопленных стратегий обычных людей, усталость старожилов, мир, где «только инсайдеры зарабатывают деньги»; по сравнению с почти всеобъемлющими рекордами на внешних рынках (золото, фондовые рынки Японии и Южной Кореи, NASDAQ и т. д.), криптовалюты, которые всегда привлекали новых инвесторов, «x не обращают внимания», данные показывают, что чистый приток институциональных средств застопорился, DAT и ETF потеряли свою блеск.
Чтобы «пережить бурю», крипторынку действительно нужны: огромные объемы средств, более широкое внимание и ликвидность.
Внешний кризис крипторынка: более успешные активы говорят сами за себя.
Первая неудача крипторынка, возможно, наглядно проявляется в отставании роста активов от золота.
Годовой рост BTC немного опережает рост Доу, но далеко не так хорош, как золото.
Сравнительная диаграмма показывает, что, в отличие от BTC, который сейчас вырос примерно на 17%, золото имеет более впечатляющий рост более чем на 50%; хотя рост Dow не так велик, как у BTC, тем не менее, накануне, индекс Доу-Джонса достиг 48000 пунктов, установив новый рекорд; в отличие от BTC, который упал с более чем 125000 долларов до примерно 111000 долларов, это, безусловно, лучшее представление.
По сравнению с более признанным золотом, защитные свойства BTC и его высокая рискованность и волатильность также подверглись большему количеству сомнений. В конце концов, каждый раз, когда возникают макроэкономические или глобальные кризисы, BTC не подвергается массовой покупке; большинство людей рассматривают его как класс активов на американском фондовом рынке, «просто падая».
График годового роста BTC, Dow и золота (по состоянию на 30 октября).
Обзор годового роста индекса Доу-Джонса.
Ограничение рыночного масштаба, нехватка ликвидности.
Кроме того, по сравнению с общим рыночным капиталом американского рынка, который составляет почти 70 триллионов долларов, общий капитал крипторынка, который все еще остается на уровне 3-4 триллионов долларов, стал немного «пустым пирогом» - развиваясь почти 17 лет, общая капитализация криптовалют все еще составляет менее 10% от капитализации американского рынка; доля в глобальной экономической системе еще более жалкая.
Общая капитализация американского рынка акций почти 70 триллионов долларов.
Если сравнение выше слишком макроэкономическое, давайте перейдем к более понятной аналогии: по словам Джен-Суна Хуаня на только что завершившейся конференции GTC от NVIDIA, ожидается, что Blackwell и чипы Rubin, которые будут выпущены в следующем году, совместно принесут 500 миллиардов долларов выручки от продаж GPU за пять кварталов; только этот показатель уже превышает текущую капитализацию ETH. Простое и грубое понимание: выручка от одного направления бизнеса NVIDIA за год превышает капитализацию Ethereum, накопленную за 10 лет, и тем более превышает ее.
Если рассматривать данные по отдельным розничным инвесторам, только за первую половину 2025 года объем торгов индивидуальных инвесторов на NASDAQ составил 6,6 триллиона долларов; по сравнению с этим ликвидность криптовалютного рынка выглядит как ямка перед морем.
Основные рыночные нарративы движут криптоиндустрию, которая стоит на месте.
Кроме вышеупомянутых данных и рыночных факторов, недостаток повествования является еще одной проблемой, с которой сталкивается крипторынок.
По сравнению с бурно развивающимися передовыми технологиями, особенно в области AI, многие проекты криптоиндустрии и их нарративы все еще находятся на запаздывающей позиции.
По сравнению с AI-компаниями, которые в этом году уже выпустили множество AI-моделей, таких как Claude Code, GPT5, Deepseek V3.1 и Qwen3 MAX, проекты, которые все еще находятся на стадии бумаги или токенов, такие как «крипто x AI проекты», далеко не так активны, как в это время в прошлом году; внимание рынка и инвесторов также разделено на DAT, механизмы обмена, Meme-токены и так далее, что затрудняет достижение сильного отраслевого консенсуса.
Внутренние проблемы крипторынка: время стало единственным камнем преткновения для проектов.
Следуя повествованию, все внутренние проблемы крипторынка также становятся очевидными.
«10·11 Большой обвал» унес последнюю каплю ликвидности с крипторынка.
Текущая охлада торговли и развития проектов на крипторынке является одной из самых непосредственных причин 10 октября 11 числа произошедшего отраслевого обвала.
Согласно нескольким источникам, объем ликвидации средств в ходе этого отраслевого обвала составил как минимум 300-400 миллиардов долларов, что соответствует снижению общей капитализации криптовалютного рынка примерно на 1% за один день; только на платформе Coinglass было зафиксировано более 1,6 миллиона ликвидаций; бесчисленное количество людей, смотря на обнуляющиеся счета, навсегда попрощались с этим высокорисковым и быстро угасимым пространством криптовалютного рынка.
Можно сказать, что «10·11 Большой обвал» снова усугубил нехватку ликвидности на крипторынке.
Приток новых средств под воздействием этого фактора в краткосрочной перспективе будет очень труден для входа в крипторынок.
Горячие темы на крипторынке меняются, но обычно не длятся более недели.
Фрагментация рыночных горячих тем также является еще одной большой внутренней проблемой.
Несколько дней назад рынок еще гадал на тему «намерений двух святых», играя с китайскими мемами; а эти дни x402 уже начал обновлять старые идеи, привлекая внимание всей сети; и с колебаниями рыночной ситуации, накопление и управление финансами, похоже, стали для многих лучшим выбором.
Горячие темы на рынке сбивают с толку, и внимание разрывается, как кусочки бумаги, не позволяя собрать целостный образ рынка.
Трамп продолжает разыгрывать TACO, крипторынок был испорчен.
Еще одной внутренней проблемой крипторынка стали различные TACO (Трамп-стилистические отступления), вызванные приходом Трампа.
С начала апреля торговой войны по тарифам и последующих задержек высоких тарифов в разных странах; от ранее напряженной ситуации между Китаем и США до нынешней встречи глав двух стран, Трамп всегда сначала высказывает «жесткие слова», заставляя рынок вздрогнуть и стремительно падать; затем разворачивается сюжет, который вытаскивает финансовые и крипторынки из тренда падения, тем самым вызывая волну странного, но реального роста.
Непрерывные колебания крипторынка после достижения BTC нового рекорда связаны с высокой активностью и супер влиянием на рынок со стороны Трампа, его семьи и инсайдеров из его фракции.
Простое резюме: если вы не находитесь в «инсайде», вы просто «банкомат» инсайда.
Источник: Odaily 星球日报 Читательская группа - A10 Суперкары
Инвестиционные проекты становятся популярными, криптосфера превратилась в «копилку».
С одной стороны, истощение отраслевого повествования приводит к тому, что множество криптопроектов попадает в состояние внутренней конкуренции, серьезно страдая от однородности; с другой стороны, все больше проектов начинают работать по модели «инвестиционного проекта», поддерживаемые крупнейшими известными инвестиционными учреждениями или имеющие блестящие фоны и экосистемную поддержку, становятся немногими центрами внимания на рынке.
Ранее события, такие как рост акций Circle на почти 10 раз, бум эмиссии стейблкоинов и щедрые аирдропы Plasma (XPL), заставили многих безнадежно поверить, что им остается только использовать ликвидные средства для получения экономической выгоды.
Криптовалютный рынок больше не является полем для экспериментов с технологиями и инновациями, а становится все больше похожим на огромную «копилку». Сегодня утром стало известно, что фонд MegaETH, представляющий экосистему Ethereum, собрал 1 миллиард долларов на публичной продаже (максимальный лимит составляет 50 миллионов долларов), что превышает подписку в 20 раз.
В таких условиях рынка, даже лимиты на первое хранение в таких проектах, как Stable, были переполнены «мышиным складом» (дополнительное чтение: (Stable собрал предоплату в 825 миллионов долларов всего за несколько секунд, выпустив сначала 700 миллионов долларов, прежде чем сделать твит?)), не удивительно, что многие люди одновременно жалуются, что «денег не хватает», и страдают от криков «эта ситуация действительно адски сложна».
Заключение: цените тех, кто все еще остался на рынке, возможно, они станут «двигателем следующего бычьего рынка».
Наконец, с точки зрения «крипто-лука», я хочу сказать множеству криптопроектов и торговых платформ: цените тех луков, которые все еще остались на рынке, ведь в будущем, с увеличением проникновения криптовалют, мы станем немногими поставщиками ликвидности, которые пережили множество испытаний в этой отрасли и остались за столом.
Я, безусловно, надеюсь, что следующая бычья волна будет поддержана проектами, которые существуют давно и имеют настоящую ценность; на данный момент, могу ли я рассчитывать на вас?