Раньше, чтобы узнать о компании, нам приходилось полагаться на связи, сплетни и даже слухи из чайной комнаты.
Теперь одно приложение за одну секунду может сказать вам, кто акционер компании, был ли он подан в суд, сколько у него торговых марок, сколько патентов, какие вакансии открыты и какие слухи о боссе...
«Проверить компанию» стало повседневным занятием для офисных работников, инвесторов, юристов, журналистов и даже обычных рабочих.
Этот бизнес, на первый взгляд, незаметен, его официальное название — «Коммерческая информация».
А сейчас, чтобы постучаться в главные двери Шанхайской фондовой биржи — именно этот отраслевой первопроходец: Ци Ча Ча.
10 октября 2025 года заявка на IPO компании Qichacha Technology Co., Ltd. была принята на главном рынке Шанхайской фондовой биржи, с планируемым привлечением 1,5 миллиарда юаней, под руководством CITIC Securities.
В 2024 году доход компании превысит 700 миллионов юаней, чистая прибыль составит 317 миллионов юаней — это уже редкий уровень прибыли в бизнесе «продажи данных».
Контролирующий акционер и фактический контролер Чэнь Дэцян, родился в 1985 году, является典型ным «предпринимателем-программистом».
С момента своего основания в 2014 году за десять лет он превратил «маленький инструмент для проверки информации о компаниях» в «платформу для больших данных о бизнесе», имеющую 150 миллионов зарегистрированных пользователей и охватывающую тысячи отраслей, таких как банки, брокеры, страхование, юридические фирмы и производственные компании.
Значение этого события далеко не ограничивается IPO одной компании.
Это по меньшей мере представляет собой три сигнала:
1. Это «предвестник» трека «услуги данных / большие данные / кредитная информация» на главном рынке A-шар; от «продажи товаров» до «продажи данных», от бизнеса на основе трафика до бизнеса на основе данных, модель бизнеса цифрового Китая продолжает развиваться.
2. Это свидетельствует о том, что государство поддерживает и поощряет «данные как фактор» и «систему кредитования»; проверка компаний, владельцев и рисков стала частью механизма общественного доверия, отражающим рост кредитного общества.
3. Как инструмент для коммерческих запросов, если ему удастся успешно выйти на биржу, это окажет значительное влияние на всю отрасль, конкурентную среду и стратегическое развитие самой компании.
Первый вопрос: как бизнес «проверки компаний» разросся?
Qichacha была основана в 2014 году и позиционирована как «универсальный поставщик коммерческих больших данных».
Ее основная деятельность заключается в том, чтобы собрать данные, изначально разбросанные по открытым информационным системам, таким как регистрация бизнеса, налогообложение, суды, патентные бюро и кредитные агентства Китая, и преобразовать их в структурированные, доступные для поиска и ценностные продукты с помощью технологий (веб-скрейпинг, очистка данных, объединение данных, десенсибилизация, графы взаимосвязей, графы знаний, ИИ-модели и т. д.), позволяя пользователям «одним нажатием найти все».
Иными словами, Qichacha превратил «исходные открытые данные» в «коммерчески доступные данные продуктов». Эта способность переработки из «сырья» в «продукт» является одной из его технических преград.
Его бизнес-модель разбивается на две линии:
(1) B-класс: предоставление «информационного инструмента» для индивидуальных пользователей.
На уровне C Qichacha App, мини-программа и веб-версия предоставляют индивидуальные базовые услуги поиска.
Основная информация бесплатна, а углубленные функции (долговое финансирование, предупреждение о рисках, графики компаний и т.д.) требуют оплаты членства.
По состоянию на июнь 2025 года общее количество зарегистрированных пользователей Qichacha превысило 150 миллионов, а платных пользователей более 1 миллиона.
В 2024 году доход от членских продуктов составил 602 миллиона юаней, что составляет 84.98% от основного бизнеса.
Иными словами, его доход в основном поступает от индивидуальных членов C-класса — это совершенно отличается от большинства компаний по предоставлению данных B2B.
Каждый раз, когда вы вводите название компании, бэкэнд Qichacha должен извлекать данные из нескольких баз данных, таких как регистрация бизнеса, суды, товарные знаки, патенты, найм, тендеры и т.д., и в реальном времени создавать «портрет компании».
Очистка, десенсибилизация, маркировка данных, установление взаимосвязей и визуализация этих данных — это настоящая техническая преграда.
(2) B-класс: создание «центра данных» для компаний.
Клиенты B-класса Qichacha включают банки, брокеры, страховые компании, юридические фирмы, интернет-платформы, производственные компании и т.д.
Эти клиенты покупают API-данные Qichacha, системы управления рисками, кредитные отчеты для использования в кредитном одобрении, борьбе с мошенничеством, должной осмотрительности и оценке рисков в цепочке поставок.
Например, банк перед выдачей кредита может напрямую подключиться к кредитным данным Qichacha, мгновенно распознать риски компании; страховая компания может использовать его судебные данные для оценки потенциальных рисков клиента. Все это является реальными «необходимыми бизнесами».
По состоянию на сегодняшний день Qichacha обслуживает:
✅ 5 крупных государственных банков
✅ 12 акционерных банков
✅ Более 50 брокерских компаний.
✅ Более 80 страховых компаний.
✅ Более 200 юридических фирм
✅ Сотни компаний из списка 500 крупнейших в Китае.
Он стал одним из поставщиков базовых данных для систем управления рисками для государственных и коммерческих организаций.
Профессиональная версия Qichacha использует модель подписки, основанную на годовых подписках или оплате по модулям; в 2024 году ее доля в доходах составит около 5.82%. Услуги API относятся к решениям для B2B, их доля в доходах в 2024 году составит около 8.21%. Хотя общая доля не высока, высокая маржа и сильная привязанность являются ключевыми движущими силами будущего роста.
Это означает, что Qichacha уже не является простым инструментом для проверки «предыстории владельца», а стал одним из основных поставщиков данных для систем управления рисками, инвестиционного анализа и оценки кредитоспособности для многих организаций.
Его основная логика на самом деле является китайской версией «данные как средства производства».
Второе, история предпринимательства программиста: от «программиста из Сучжоу» до «короля данных».
Основатель компании Чэнь Дэцян, родился в 1985 году, из Вэньчжоу, провинция Чжэцзян.
В 2007 году он начал работать в компании Suzhou Xindian Information Technology в качестве инженера-программиста, затем занимал должность старшего разработчика в Jiangsu Ousuo Software. Эти годы совпали с периодом быстрого распространения инфраструктуры интернета в Китае, когда WeChat только начинал, а такие платформы, как Dazhong Dianping и Weibo, были на пике популярности.
Тогда Китай все еще находился в «эпохе непрозрачной информации»: чтобы узнать о компании, нужно было полагаться на друзей или сообщения в СМИ. Но он остро увидел тенденцию — к прозрачности информации.
В 2014 году государство представило (План по строительству системы социального кредитования (2014-2020)), призвав социальные кредитные агентства усилить интеграцию открытой информации о кредитовании государственных учреждений и некредитной информации, активно продвигая социальное применение кредитных продуктов.
Именно в этот год Чэнь Дэцян и его партнеры основали проект-образец Qichacha в Восточном университете Сучжоу.
Изначально они не начинали с «услуг по запросам/кредитованию», а исходили из решения проблемы «найти настоящего владельца» при аренде спортивных площадок, что и стало толчком к созданию инструмента для запросов.
Изначально они создали инструмент для поддержки официального аккаунта WeChat: введя название места, можно найти информацию о регистрации бизнеса, юридическом лице, акционерном капитале и другой открытой информации. Этот вспомогательный инструмент был неоднократно упомянут друзьями, занимающимися бизнесом, как «удобный», и постепенно эволюционировал в реальное направление продукта. После оптимизации этот маленький функционал неожиданно стал популярным: за три месяца количество пользователей увеличилось с 200 до 70 000.
В последующие годы Qichacha продолжала захватывать новые рынки:
В 2015 году была получена первая инвестиция в размере 2,2 миллиона юаней для расширения команды;
В 2017 году усилилась маркетинговая деятельность, и за год количество пользователей удвоилось, при этом компания начала приносить прибыль;
В 2019 году была получена инвестиция в десятки миллионов юаней в раунде C от финансового гиганта Wind Information, компания вошла в период быстрого роста, число сотрудников увеличилось с более 100 до более 500, а продуктовая линейка продолжала расширяться.
По состоянию на 2023 год Qichacha стал «единорогом» в отрасли с более чем 800 сотрудниками по всей стране, и в Сучжоу построил свое собственное здание-офис.
Чэнь Дэцян за это также получил множество наград, таких как «Инновационный человек года по версии Zhejiang商会 в 2018 году», «Предприниматель-первопроходец Hu Run Under40 в 2023 году» и т.д.
За десять лет Qichacha осуществил переход от «инструмента» к «платформе» — его база данных охватывает более 300 аспектов, включая регистрацию бизнеса, налогообложение, судебные разбирательства, интеллектуальную собственность, общественное мнение, инвестиции и долевое участие, став одной из самых системных систем «портретов бизнеса» в стране.
По состоянию на 2025 год компания имеет 73 патента на изобретения, является одной из первых компаний, прошедших регистрацию кредитования в Центральном банке, и первой, прошедшей оценку безопасности данных при вывозе данных, проведенную Национальным управлением по киберпространству.
Это не просто «интернет-предпринимательство» в обычном смысле, а длительная «революция индустриализации данных», продолжающаяся уже десять лет.
Третье, наблюдение за треком: «золотой век» бизнеса по запросам.
Отрасль, в которой находится Qichacha, — это область запроса коммерческой информации и услуг кредитного анализа. За последние десять лет эта отрасль в Китае прошла путь от отсутствия до быстрого роста, чему способствовали как политические стимулы, так и рыночный спрос. Услуги данных и кредитования постепенно эволюционируют от «нишевых покупок» к «инфраструктурным услугам».
1. Объем рынка: от инструмента к инфраструктуре.
Согласно отчету Zhizhi Consulting (Синяя книга о рынке услуг больших данных в Китае), в 2023 году объем рынка услуг больших данных о корпоративной информации в Китае составил около 15 миллиардов юаней и сохраняет годовой совокупный темп роста более 20%.
С учетом множества потребностей в цифровой трансформации предприятий, управления рисками в финансах, строительства кредитной системы, раскрытия информации о государственной деятельности, цифрового правительства и т.д., этот рынок постепенно эволюционирует от «инструментов на уровне приложений» к «базовой инфраструктуре».
В течение следующих пяти лет ожидается, что отрасль превысит 30 миллиардов юаней и появятся платформенные игроки уровня «отраслевой операционной системы».
Преимущество Qichacha заключается в том, что он создал эффект маховика между «количеством пользователей C-класса» и «услугами для государственных предприятий B-класса» —
C-класс приносит ему брендовые экспозиции и огромные объемы поведенческих данных,
B-класс приносит стабильный доход и более высокую маржу,
между ними данные могут резонировать, увеличивая точность алгоритмов.
На уровне политики (план действий «данные как фактор» на три года (2024-2026 гг.)) четко указано, что необходимо «поддерживать上市融资 для поставщиков данных» — Qichacha как раз входит в число первых компаний, принятых после этого.
2. Конкуренция: конфликт между «天眼查 и 企查查».
Хотя порог входа не низок (сбор данных + очистка + модели + безопасность и соответствие), этот рынок находится на стадии «повышения концентрации». Лидеры сосредоточены, барьеры для входа для последующих участников становятся выше.
В общем, конкурентная структура, в которой находится Qichacha, может быть охарактеризована как: два сильных игрока (Tianyancha и Qichacha) ведут, множество сильных (Qixinbao, AiQi и т.д.) следуют, традиционные учреждения и новые платформы сосуществуют. На рынке индивидуальных пользователей Tianyancha в настоящее время имеет явное преимущество; но на рынке корпоративных и профессиональных пользователей Qichacha также имеет свою преданную клиентскую базу и хорошую репутацию.
Если «百度 vs 搜狗» определила войну эпохи поисковых систем, то «企查查 vs 天眼查» определила войну эпохи коммерческих данных.
Основатель Tianyancha Лиучао имеет опыт работы в Microsoft/Sogou и других технических областях.
Tianyancha также оказала значительное влияние на бренд и выход на рынок — в течение многих лет конкуренция между двумя «проверками» была очень жесткой.
Tianyancha ранее также имела споры с Qichacha в области судебных разбирательств/недобросовестной конкуренции (об этом сообщалось в открытых СМИ).
Данные QuestMobile за 2023 год показывают, что Qichacha занимает первое место по количеству загрузок на мобильных устройствах и второе место по доле рынка, уступая только Tianyancha. Совокупная доля рынка для обеих компаний в области больших данных о кредитах в Китае превышает 80%, фактически монополизируя всю отрасль.
Это означает, что пользователи охотнее загружают Qichacha, но частота использования немного ниже, чем у Tianyancha. Преимущество Qichacha заключается в соответствии и безопасности данных: он является первой компанией в отрасли, прошедшей оценку безопасности данных при вывозе данных, проведенную Национальным управлением по киберпространству, и одной из первых интернет-компаний, получивших регистрацию кредитования в Центральном банке.
Эти соответствующие квалификации станут «защитными барьерами» отрасли в будущем. Можно сказать, что это типичный рынок с «двумя олигархами», оставшееся пространство для конкуренции — это борьба за глубину услуг и качество технологий.
Тем не менее, риски однородности, споры о точности данных, конфиденциальность/соответствие остаются постоянными проблемами отрасли. Особенно в области коммерческих запросов и кредитных услуг, такие проблемы, как «ошибочные отчеты, пропуски, задержка актуальности» и «конфиденциальность/безопасность данных», часто становятся предметом споров.
Четвертое, финансовая декомпозиция: бизнес с маржой 90%
В интернет-индустрии есть известный закон: «Чем больше трафик, тем больше убытков». Причина проста — либо трафик дорогой, либо его сложно монетизировать. Но Qichacha наоборот — это одна из немногих интернет-компаний, у которой есть и «трафик, и прибыль».
Согласно проспекту, с 2022 по 2024 годы доходы Qichacha составят 542 миллиона, 673 миллиона и 708 миллионов юаней; чистая прибыль составит 237 миллионов, 295 миллионов и 307 миллионов юаней, а чистая маржа составляет около 40%. Что это значит? При сопоставимых объемах дохода маржа Qichacha практически сопоставима с маржей «белых лошадок» A-шар, таких как компании программного обеспечения.
Почему он может так зарабатывать? Причины следующие:
Во-первых, он не тратит деньги на покупку трафика. Основной трафик Qichacha поступает от естественного роста — пользователи, активно ищущие «проверить компанию» или «проверить владельца», могут найти его самостоятельно. Это «поиск на основе первичных потребностей», а не реклама. Это означает, что Qichacha обладает очень сильной «свойством самогенного роста пользователей», а не полагается на размещение рекламы.
Во-вторых, его продукты имеют постоянный спрос и стабильную оплату. Для физических лиц проверка компаний является «высокочастотной низкоценовой» необходимостью; для организаций оценка рисков и должной осмотрительности — это «низкочастотная высокоценная» необходимость. Эти две крайности создают коммерческую модель Qichacha с характеристиками «высокая маржа + сильная повторная оплата». В 2024 году маржа компании составила 91.7%, значительно выше большинства интернет-платформ.
В-третьих, его технологические затраты контролируемы, а эффект масштаба очевиден. Сбор данных и структурирование являются одноразовыми затратами, а последующие предельные затраты крайне низки. Проще говоря, как только база данных создана, стоимость каждого нового пользователя, осуществляющего запрос, почти равна нулю. Это и есть «преимущество масштаба данных».
Финансовые показатели Qichacha показывают, что это действительно компания, которая «зарабатывает деньги на технологиях и информации». Она не полагалась на венчурное финансирование, а вместо этого использовала оттачивание продуктов, накопление технологий и естественный рост, чтобы постепенно дойти до точки IPO.
Одним предложением можно резюмировать:
Qichacha не полагается на «трафик», а зависит от «повторных покупок».
В текущих условиях капитального рынка это крайне редкая бизнес-модель.
Пять, стратегическое значение IPO.
Почему Qichacha выбрала именно сейчас выход на IPO?
Причины состоят в трех аспектах:
1. Окно возможностей на капиталовом рынке.
Регуляторы продолжают поддерживать «цифровую экономику» и «искусственный интеллект +»; данные стали частью национальной стратегии. Qichacha как раз оказался на острие этой волны. Возможность выхода Qichacha на основной рынок обусловлена тем, что он демонстрирует наивысший уровень соблюдения в этих ключевых аспектах.
Он стал первой компанией, прошедшей оценку безопасности данных при вывозе данных, и имеет регистрацию кредитования в Центральном банке.
Это позволяет ему не только вести бизнес, но и стать «отраслевым стандартом».
2. Финансирование направлено на технологическое расширение.
Планируется собрать 1,5 миллиарда юаней для строительства центра данных, разработки моделей ИИ, обновления двигателей управления рисками и т.д. — это все требует значительных затрат.
3. Повышение доверия к бренду.
На рынке B2B, особенно в области финансов и государственных клиентов, статус публичной компании означает «доверие». Это естественно добавляет очки в коммерческих переговорах Qichacha.
Можно сказать, что этот IPO — это не только финансирование, но и своего рода «сертификация отраслевого статуса». Выбор Qichacha именно сейчас для выхода на IPO — это не просто финансирование, а своего рода «сигнал о повороте».
Qichacha — это первый поставщик услуг данных, который имеет шансы выйти на основной рынок A-шар в области «данных/больших данных/коммерческих запросов». Это «первый» имеет большое значение, так как это свидетельствует о более высоком уровне признания на капитальном рынке, увеличении влияния бренда и более доступных путях финансирования. СМИ неоднократно подчеркивали ярлык «первый, кто стремится к основному рынку».
Он прекрасно соответствует политическим направлениям на уровне государства в области «данные как факторы», «строительство кредитной системы», «цифровая индустриализация», «инфраструктура данных». Эти политические льготы могут открыть для него больше возможностей для общественных проектов, сотрудничества с правительством и ресурсов платформы. После 2023 года «данные как факторы» официально были включены в систему производственных факторов. В 2024 году Министерство промышленности и информационных технологий опубликовало (Список демонстрационных предприятий в области разработки больших данных), и Qichacha вошел в этот список. Это означает, что его деятельность теперь не только «коммерческое обслуживание», но и часть «публичной кредитной инфраструктуры». Выход на основной рынок также поможет ему получить политические льготы, квалификацию для государственных закупок и больше возможностей для сотрудничества с проектами B-класса.
В Китае, где насчитывается 170 миллионов субъектов рынка, проблема информационной ассиметрии остается актуальной.
Qichacha использует технологии для преодоления разрыва доверия, делая бизнес-решения более прозрачными.
От государственного регулирования и управления рисками в финансах до личного трудоустройства и сотрудничества в цепочке поставок — его существование делает «увидеть друг друга» возможным.
За последние десять лет строительство системы социального кредитования в Китае прошло путь от нуля до настоящего состояния.
Компании, такие как Qichacha и Tianyancha, на самом деле используют рыночные методы для предоставления «технических интерфейсов» для национальной системы кредитования.
Эта значимость уже выходит за рамки бизнеса.
IPO обеспечит ему капитал для будущей экспансии, увеличив инвестиции в исследования и разработки, внедрение инфраструктуры и расширение рынка. Особенно в таких областях, как ИИ, обновление моделей и строительство больших баз данных, потребуется постоянная финансовая поддержка.
Однако сейчас выход на биржу также сопряжен с давлением оценки и ценообразования: в текущей атмосфере капиталового рынка, которая не является особенно активной, оценка компаний в области услуг / информации может быть значительно занижена. Инвесторы тщательнее оценят его защитные преимущества, устойчивую прибыльность и способности по управлению рисками.
Шесть, некоторые риски.
Любая коммерческая деятельность по запросам/кредитованию/кредитной оценке не может обойтись без высокого уровня «рискованности соблюдения». Qichacha также не без недостатков:
В проспекте также упоминается случай, когда Центральный банк провинции Цзянсу наложил административный штраф в размере 10 000 юаней за нарушение правил управления кредитной деятельностью.
Политические/регуляторные риски: хотя компания утверждает, что источники данных в основном основаны на открытой/законно раскрытой информации + легальных каналах, на этапах извлечения данных, десенсибилизации, запросов пользователей, обработки данных за границей, защиты конфиденциальности, безопасности подключения API, фильтрации личной и чувствительной информации, возможности ошибок/злоупотреблений и т.д. остаются основными зонами внимания со стороны регулирующих органов/общественного мнения. Многие СМИ сообщили о «рисках защиты личной информации». Ранее отрасль не раз сталкивалась с обвинениями в «разглашении личной информации» и «избыточном раскрытии информации о компаниях».
Проблемы точности данных. В отрасли немало пользователей жалуются на «ошибки, невозможность найти информацию, задержки, неверные оценки» и т.д. Для платформы, продающей услуги «оценки кредитоспособности/рисков», высокая ошибка может негативно сказаться на репутации, бренде, доверии пользователей и барьере соблюдения. В случае серьезных ошибок данных, утечек личной информации или событий регуляторного штрафа последствия могут быть крайне серьезными для бренда и доверия.
Усиливающаяся конкуренция / давление со стороны новых участников: хотя позиция лидера уже начала формироваться, новые технологии (ИИ, графы знаний/большие модели) могут быть использованы новыми игроками для входа на различающиеся рынки.
3. Колебания готовности пользователей платить: хотя пользователей C-класса много, доля готовых платить не высокая;
4. Удар AI-технологий: смогут ли будущие модели ИИ автоматически генерировать портреты компаний, ослабив ценность платформ, основанных на ручных запросах?
5. Давление на производительность после выхода на биржу: от частной компании к публичной, темпы роста доходов и прибыли будут подвергнуты серьезным испытаниям. В ближайшие год-два, если темп роста замедлится или клиенты уйдут, рынок может дать отрицательную обратную связь.
Можно сказать, что для Qichacha переход от «проверки компаний» к «пониманию компаний» станет целью на ближайшие десять лет. Его ключевая конкурентоспособность также изменится с «кто имеет больше данных» на «кто понимает их глубже».
Семь, мы открыли целую эпоху.
Если бы можно было резюмировать десятилетие Qichacha в одном предложении, это было бы —
«Начав с проверки других, мы открыли целую эпоху».
В индустриальную эпоху тот, кто контролирует энергию, контролирует рост; в информационную эпоху тот, кто контролирует данные, контролирует доверие.
Qichacha стоит внимания не только из-за своей прибыльности, но и из-за того, что он открыл реальность: когда доверие общества переходит от «знакомых» к «данным», услуги по предоставлению данных становятся новым типом социальной инфраструктуры.
В будущем может появиться больше проектов, подобных «инфраструктуре».
