Выступление Джерома Паула сегодня ( 14 / 10 / 2025 ) под названием “Понимание баланса ФРС” на заседании Национальной ассоциации экономистов в Филадельфии:
🏛️ Общий контекст выступления
Паул говорил на ежегодной конференции Национальной ассоциации экономистов (NABE) о роли баланса Федеральной резервной системы и его влиянии на денежно-кредитную политику. Это выступление стало его первым публичным появлением с момента решения о снижении процентной ставки на заседании в сентябре, на фоне таких препятствий, как закрытие правительства, которое помешало публикации некоторых официальных экономических данных.
🧾 Ключевые моменты в речи
Роль федерального бюджета и его важность
Пауэлл отметил, что бюджет — то есть то, что имеет Федеральная резервная система в активе и что она должна по обязательствам — является основным инструментом денежно-кредитной политики, особенно на этапах, когда процентная ставка близка к нулю.
Объяснил, как Федеральная резервная система вмешивалась во время пандемии COVID, покупая активы для накачивания ликвидности в рынки и укрепления рынка государственных облигаций, и как эти активы впоследствии используются для сокращения поддержки или корректировки ликвидности.
Подтвердил, что количество резервов (reserves) в финансовой системе необходимо для стабильности банковской системы и расчетов между банками.
Прогресс в «нормализации» бюджета
Пауэлл пояснил, что Федеральная резервная система начала сокращать свой баланс (то есть сокращать свои активы) несколько лет назад после всплеска, произошедшего в период финансового стимулирования, но что возможно, что она приблизится к точке, когда дальнейшее сокращение не будет полезным на той же скорости.
Сказал: “Мы можем приблизиться к этой точке в ближайшие месяцы, и мы внимательно следим за широким спектром индикаторов.”
Указал на ранние признаки ужесточения ликвидности, такие как рост цен на репо и временные давления на финансовые рынки в определенные даты.
Защита инструментов центрального банка, таких как выплата процентов по резервам (interest on reserves), как необходимый механизм для контроля процентных ставок, несмотря на критику со стороны некоторых участников.
Оценка экономики и рынка труда
Несмотря на то, что некоторые цифры указывают на то, что американская экономика движется на более прочной основе, чем ожидали некоторые, рынок труда демонстрирует заметную слабость — уровни занятости низкие, и нет также значительного роста увольнений.
Это расхождение в индикаторах ставит политиков перед дилеммой: снижать ли ставку, чтобы помочь рынку труда, или удерживать её для давления на инфляцию?
Из-за правительственного закрытия задерживается публикация официальных данных о занятости за сентябрь, поэтому ФРС полагается на данные из частного сектора и некоторые внутренние показатели для оценки состояния рынка труда.
Будущая денежно-кредитная политика и снижение ставки
Пауэлл пояснил, что любое снижение ставки будет осуществляться осторожно, от заседания к заседанию, с учетом поступающих данных, а не на основе заранее установленных сроков.
Рынки ожидают снижения на 25 базисных пунктов на заседании ФРС в октябре, возможно, еще одно снижение в декабре, но Пауэлл прямо не подтвердил это в своей речи.
Указал на то, что слишком быстрое снижение ставки может вернуть инфляционное давление, поэтому решения должны быть сбалансированы с осторожностью.
#Binance #PowellRemarks #MarketPullback #JeromePowellSpeech #BTC☀
