1, Ралли на фондовом рынке США соответствует ожиданиям, это не просто напоминание. Я также упоминал о своих ожиданиях по поводу ралли на фондовом рынке США в утреннем чате во вторник.
С технической точки зрения, будь то 2000 год или 2008 год, фондовый рынок США всегда демонстрировал промежуточное ралли при первом тестировании недельной MA60 в начале медвежьего рынка, что проявляется на графике как минимум в виде двух подряд растущих недель. Индекс жадности на фондовом рынке США достиг уровня 10 в конце марта, что свидетельствует о крайнем страхе. В индексе Nasdaq 100 менее 15% акций находятся выше дневной MA50, что исторически означает довольно четкое промежуточное ралли.
С точки зрения базовых факторов, в марте CTA уже продал чистыми 184 миллиарда долларов на глобальных фондовых рынках и удерживает около 47 миллиардов долларов чистых коротких позиций. Даже если говорить только о американском фондовом рынке, с начала марта они уже продали почти 55 миллиардов долларов американских акций, инвестиционные компании за последние три недели также сократили около 51 миллиард долларов в позициях S&P 500, а маркетмейкеры держат около минус 7 миллиардов долларов гамма-экспозиции S&P 500, что является вторым по величине показателем короткой гаммы за всю историю.
Даже на данный момент короткие позиции на ETF все еще высоки. Доля коротких позиций ETF остается на высоком уровне в 40%. В четверг общий американский фондовый рынок находился в состоянии чистых продаж, соотношение покупок быков к продажам медведей составило 4.3 к 1. В настоящее время CTA удерживает около 18.4 миллиарда долларов чистых коротких позиций в американских акциях, и при отсутствии значительных потрясений дальнейшее пространство для продаж остается относительно ограниченным.
Проще говоря, в настоящее время короткие позиции на американском фондовом рынке чрезмерно загружены, структура позиций с экстремально короткими позициями означает, что любое положительное известие достаточно, чтобы вызвать шорт-сквиз.
С другой стороны, потенциальная сила покупок все еще существует. На прошлой неделе восстановление на американском фондовом рынке фактически не имело поддержки в новостях, даже если некоторые пытались объяснить это новостями, но с точки зрения потока капитала, восстановление на прошлой неделе на американском фондовом рынке произошло в основном из-за покупок пенсионных фондов в конце квартала - перераспределение пенсионных фондов в конце квартала привело к потребности в покупках на сумму около 34 миллиардов долларов, что является восьмым по величине объемом покупок пенсионных фондов за один день в этом веке.
Одновременно, поскольку на рынке наблюдается восстановление, мы видим, что CTA уже начал снова покупать. Если рынок продолжит укрепляться, в будущем месяце CTA может купить до 86 миллиардов долларов акций США.
Ранее, когда рынок падал, трейдеры были вынуждены продавать опционы для хеджирования рисков, что еще больше усиливало падение на рынке; теперь ситуация изменилась.
2. В настоящее время основной риск для американского фондового рынка заключается в том, что цены на нефть продолжают оставаться высокими.
В четверг спот-цены на нефть марки Brent поднялись до 141.37 долларов, в то время как фьючерсы на Brent все еще торговались около 107 долларов, и разница в ценах между ними была необычно большой. Этот разрыв обусловлен тем, что логика ценообразования на спотовом рынке и фьючерсном рынке принципиально различается: первая напрямую отражает текущий уровень нехватки поставляемых баррелей, в то время как вторая в основном определяется финансовыми сделками.
Больше всего ценообразование зависит от "бумажных бочек", а не от реальных.
Что касается фьючерсов, то спред по нефти WTI на ближайшие месяцы - это разница в ценах между двумя контрактами, которые истекают в ближайшее время, в четверг однажды расширилась до более чем 16 долларов за баррель, что является максимальным значением за всю историю.
Если цены на нефть могут снизиться, то на американском фондовом рынке ожидается относительно четкое восстановление. Если цены на нефть не снизятся, то восстановление фондового рынка будет ограниченным, даже если медведи продолжат давить.
Но даже если произойдет падение, фактически краткосрочное пространство также ограничено, поскольку индекс настроений розничных инвесторов AAII достиг исторического экстремально пессимистичного уровня. Кроме того, с момента пика в 2025 году, форвардное соотношение цена/прибыль для S&P 500 сократилось на 17%, что сопоставимо с коррекцией, не сопровождающейся рецессией или циклом повышения процентных ставок ФРС. То есть при отсутствии новостей падение фондового рынка США уже близко к завершению. Я не говорю, что медвежий рынок закончился, но в нормальных условиях только новости могут подтолкнуть рынок к дальнейшему падению в условиях крайней паники.
3. Поддержка для Nasdaq снизу относительно четка. Прежде всего, это ожидание закрытия двух разрывов на уровнях 16400 и 18100, особенно 16400, если этот разрыв будет заполнен, то Nasdaq, вероятно, коснется недельного MA250 к концу года, эта скользящая средняя является конечной точкой медвежьего рынка акций 2022 года.
Следующий разрыв - на уровне 19600, который как раз находится рядом с круглым уровнем 20000, также был очень важной зоной поддержки и сопротивления ранее. Поэтому даже если произойдет падение, на уровне 20000 должно быть поддержка.
В отношении скользящих средних, у Nasdaq есть еще одна поддержка - это недельная EMA125, которая играла довольно важную роль в медвежьих рынках 2000 и 2022 годов. Это показывает, что ниже есть достаточно много уровней поддержки.
4. Я сейчас рассматриваю возможность начать регулярные покупки на американском фондовом рынке после того, как Nasdaq упадет ниже 18100, но выбор акций еще требует дальнейшего анализа. NVIDIA, Oracle, Google и Tesla могут упасть до довольно экстравагантного уровня в этом медвежьем рынке, но это фактически будет золотой ямой. В настоящее время сопоставлять этот медвежий рынок с медвежьим рынком 2000 года кажется довольно разумным, после кризиса интернет-пузыря 2000 года интернет пережил 20-летнюю волну быстрого роста. Так что после окончания этого медвежьего рынка до середины этого века, возможно, AI-сектор также увидит очень экстравагантные приросты.
Для предпринимателей это также возможность, которая бывает раз в 20 лет, если упустить, придется ждать еще 20 лет, чтобы получить такую возможность.
5. В сфере криптовалют, поскольку в марте была зафиксирована бычья свеча, в апреле нужно открывать короткие позиции. Но это не означает, что я в данный момент открываю короткие позиции по текущей цене, мне определенно нужно относительно подходящее время и цена.
Если цена не подходит, я предпочту продолжать держать длинные позиции. Даже если рынок продолжит падать до третьей платформы, я смогу увеличить свои позиции, что для меня абсолютно приемлемо.
Стоит отметить, что если рынок действительно продолжит движение вниз в апреле, резко упадет до третьей платформы, то эта платформа не будет слишком низкой - примерно около 56000.
В настоящий момент индекс жадности все еще составляет всего 10, что является признаком крайней паники, в таких условиях продолжительность падения ограничена. Падение на 10000 пунктов за несколько дней также скоро закончится.
Кроме того, уровень ниже 60000 по биткоину с точки зрения долгосрочной перспективы также очень выгоден, многие капиталы начнут массовые покупки ниже 60000. MicroStrategy, по сути, уже не имел денег, у STRC осталось только 1.9 миллиарда долларов. В результате 23 марта MicroStrategy снова выпустила объявление о финансировании, добавив 21 миллиард долларов в STRC и 21 миллиард долларов в акции класса A, эти 42 миллиарда долларов достаточно, чтобы MicroStrategy купить 600-800 тысяч биткоинов.
В общем, в апреле, согласно нормальному торговому ритму, действительно нужно открывать короткие позиции. Но это место будет для меня довольно важным, выше 73000 я смогу достичь своей психологической зоны. В моей торговой структуре иногда есть также и правые стороны для покупки и продажи, но в любом случае я не могу гнаться за короткими позициями, когда индекс жадности всего лишь 10, такой риск действительно слишком велик.
Более того, в норме американский фондовый рынок должен как минимум показать две бычьи свечи на недельном графике, отсутствие роста биткоина на этой неделе не означает, что на следующей неделе он также не вырастет. Я не считаю, что моя текущая позиция опасна, есть один момент, который многие могли забыть, я уже сократил 1/3 длинных позиций в прошлом месяце на уровне 72300. Для меня уровень ниже 60000 больше означает возможность, а не риск.