Несколько дней назад друг спросил меня, не собираюсь ли я входить в полноценный бычий рынок. Я долго думал и с рациональной точки зрения всегда считал, что если процентные ставки не снижаются, а рынок уже поднялся так высоко, то каково будет, если произойдет значительное снижение ставок? Особенно если учесть, что в следующем году после выхода Пауэлла на пенсию Трамп получит полные финансовые полномочия — даже страшно представить, насколько это будет прекрасно.
В последнее время в макроэкономике появилась информация, на которую стоит обратить особое внимание: программа сокращения баланса Федеральной резервной системы, вероятно, подходит к концу.
В последние несколько недель несколько ключевых индикаторов в системе Федеральной резервной системы практически одновременно подали сигналы тревоги:
1. Разница между SOFR и IORB продолжает расширяться. Стоимость финансирования на короткие сроки становится все более дорогой, что свидетельствует о том, что система ликвидности быстро высасывается. Исторически, каждый раз, когда SOFR остается выше верхней границы IORB, Федеральная резервная система обычно вмешивается заранее. Последний раз такая ситуация наблюдалась накануне кризиса репо в сентябре 2019 года — тогда Федеральная резервная система была вынуждена срочно остановить сокращение баланса и возобновить операции репо.
2. Резервные средства банков упали ниже 30 триллионов долларов. Эта цифра является ключевым пороговым значением. В 2019 и 2022 годах это было подтверждено рынком: как только уровень опускается ниже этой линии, риски ликвидности быстро возрастают на рынке репо.
3. Ставка репо (TGCR) временно превысила ставку резервов (IORB). Это означает, что рынок предпочитает тратить больше средств, чтобы занять наличные, чем позволять деньгам оставаться на счетах центрального банка — это говорит о том, что «содержимое наличности» в системе уже исчерпано. Иными словами: если продолжать сокращать, это может привести к «взрыву системы».
Таким образом, вывод абсолютно ясен: сокращение невозможно. Как только сокращение баланса достигает критической точки, Федеральная резервная система может только остановить его, а то и начать обратное расширение. А «окончание сокращения баланса» обычно является сигналом разворота цикла ликвидности доллара.
Окончание сокращения баланса = сигнал о развороте цикла ликвидности доллара, а биткойн станет одним из первых и самых чувствительных бенефициаров этого цикла.
Внутри Федеральной резервной системы Пауэлл, Бауман, Уоллер имеют разные взгляды, но внутри комитета уже обсуждается «время окончания сокращения баланса», а не «должно ли сокращение продолжаться».
Поэтому нам нужно обратить внимание на протокол заседания Федеральной резервной системы, который будет опубликован позже, в 2 часа ночи, чтобы увидеть, будут ли раскрыты дополнительные детали, особенно в условиях реальных макроэкономических данных о приостановке работы правительства США.
Является ли это полноценным бычьим рынком?
Возможно, еще нет, но это может быть преддверием полноценного бычьего рынка.
В последнее время в макроэкономике появилась информация, на которую стоит обратить особое внимание: программа сокращения баланса Федеральной резервной системы, вероятно, подходит к концу.
В последние несколько недель несколько ключевых индикаторов в системе Федеральной резервной системы практически одновременно подали сигналы тревоги:
1. Разница между SOFR и IORB продолжает расширяться. Стоимость финансирования на короткие сроки становится все более дорогой, что свидетельствует о том, что система ликвидности быстро высасывается. Исторически, каждый раз, когда SOFR остается выше верхней границы IORB, Федеральная резервная система обычно вмешивается заранее. Последний раз такая ситуация наблюдалась накануне кризиса репо в сентябре 2019 года — тогда Федеральная резервная система была вынуждена срочно остановить сокращение баланса и возобновить операции репо.
2. Резервные средства банков упали ниже 30 триллионов долларов. Эта цифра является ключевым пороговым значением. В 2019 и 2022 годах это было подтверждено рынком: как только уровень опускается ниже этой линии, риски ликвидности быстро возрастают на рынке репо.
3. Ставка репо (TGCR) временно превысила ставку резервов (IORB). Это означает, что рынок предпочитает тратить больше средств, чтобы занять наличные, чем позволять деньгам оставаться на счетах центрального банка — это говорит о том, что «содержимое наличности» в системе уже исчерпано. Иными словами: если продолжать сокращать, это может привести к «взрыву системы».
Таким образом, вывод абсолютно ясен: сокращение невозможно. Как только сокращение баланса достигает критической точки, Федеральная резервная система может только остановить его, а то и начать обратное расширение. А «окончание сокращения баланса» обычно является сигналом разворота цикла ликвидности доллара.
Окончание сокращения баланса = сигнал о развороте цикла ликвидности доллара, а биткойн станет одним из первых и самых чувствительных бенефициаров этого цикла.
Внутри Федеральной резервной системы Пауэлл, Бауман, Уоллер имеют разные взгляды, но внутри комитета уже обсуждается «время окончания сокращения баланса», а не «должно ли сокращение продолжаться».
Поэтому нам нужно обратить внимание на протокол заседания Федеральной резервной системы, который будет опубликован позже, в 2 часа ночи, чтобы увидеть, будут ли раскрыты дополнительные детали, особенно в условиях реальных макроэкономических данных о приостановке работы правительства США.
Является ли это полноценным бычьим рынком?
Возможно, еще нет, но это может быть преддверием полноценного бычьего рынка.