Нарратив об «оттоке капитала» не соответствует тому, что происходит в блокчейне.

Данные Glassnode показывают:

* Отток BTC примерно на $9,6 млрд и ETH примерно на $3,2 млрд
* Но около $6,2 млрд перетекло в стейблкоины

Итог → из криптоэкосистемы фактически ушло лишь около $2–3 млрд.

Главный вывод:
Это не настоящий отток капитала, а переход в защитные активы:

* Рискованные криптоактивы → стейблкоины (он-чейн наличность)
* Аналог перехода из акций в казначейские облигации в традиционных финансах

Последствия:

* Ликвидность всё ещё остаётся внутри системы
* Капитал может быстро вернуться в BTC/ETH
* Это способствует более быстрому восстановлению рынка при улучшении настроений

Важный нюанс:
Если регулирование, например закон CLARITY, будет ограничивать доходность стейблкоинов, рынок может:

* Лишиться важного защитного слоя внутри криптоэкосистемы
* Заставить институциональных инвесторов пересмотреть, где размещать капитал в периоды ухода от риска

Итог:
Не выход — а перераспределение.