К 2025 году криптовалюты пережили четыре крупных зимы. Каждая из них была вызвана различными событиями (взломы бирж, крах ICO, неудачи стейблкоинов, банкротство бирж).
Тем не менее, перед стадией восстановления все эти рынки испытали длительное падение цен, уход инвесторов и замедление финансирования и инноваций.
Крах в 2011 году
После первого крупного спекулятивного пузыря цена биткойна упала с примерно 32 долларов до 2 долларов.$BTC
Это ознаменовало первую "крипто-зиму", хотя она была короче по времени по сравнению с последующими зимами.
2014–2015 годы (крах Mt. Gox)
Вызвано взломом Mt. Gox и регуляторными ударами.
Биткойн упал с более чем 1100 долларов до почти 150 долларов.
Рынок продолжает находиться в состоянии затяжной депрессии почти два года.
2018–2020 годы (после краха пузыря ICO)
Биткойн достиг почти 20 000 долларов в конце 2017 года, а в декабре 2018 года упал до 3 000 долларов.
Тысячи токенов ICO терпят неудачу, интерес венчурного капитала также постепенно угасает.
Этот медвежий рынок продолжался до конца 2020 года, после чего начался следующий бычий цикл.
2022–2023 (после краха Terra/Luna и FTX)
Причиной этого события стали крах Terra/Luna, массовая ликвидация и последующий крах FTX.
Биткойн упал с пиковых 69 000 долларов в ноябре 2021 года до примерно 15 500 долларов к концу 2022 года.
Экономическая депрессия продолжалась большую часть 2023 года, восстановление началось в 2024 году.
Рыночная модель перед крипто-зимой
Каждый раз перед приходом крипто-зимы происходит период нерационального бума, скрытых уязвимостей и чрезмерной концентрации рисков.
Как только происходит серьезный сбой, обнаруживаются эти слабости, доверие исчезает, ликвидность иссякает, что затягивает рынок в длительную депрессию.
⭐Чрезмерная спекуляция: каждый зимний период сопровождается циклом спекуляции, когда рост цен значительно опережает скорость внедрения.
⭐Концентрация рисков:
2011 год: общения было мало.
2014 год: Mt. Gox доминирует.
2018 год: серьезная зависимость от ICO.
2022 год: зависимость от Terra, FTX и кредиторов CeFi.
⭐Леверидж и уязвимая модель: маржинальная торговля (2014 год), токены ICO без дохода (2018 год), высокодоходные "безрисковые" продукты (2022 год).
⭐Регуляторные и структурные шоки: ограничения в Китае (2013 год), атака SEC на ICO (2018 год), глобальные регулирующие органы для стейблкоинов и бирж (2022 год).
⭐Крах ликвидности: слабость на рынке или потеря доверия всегда приводит к ускорению распродаж.
Наиболее вероятный период для следующей крипто-зимы будет в квартале 26-27?