Недавно Артур Хейс упомянул, что мы вошли в середину бычьего рынка, и DAT (токенизированные активы/компании) могут стать причиной «событий вроде FTX».
Многие люди в первую очередь реагируют так: цена упала?
Но настоящий риск не в колебаниях цен, а в «компаниях, превращающих рыночную стоимость токенов в цепочку кредитования»:
Рынок растет → токены дорожают → использование токенов в качестве залога для расширения (кредитование, маркетмейкинг, выпуск новых продуктов)
Как только ликвидность или вера разворачиваются, эта кредитная цепочка может разорваться, как домино
Взрывом является баланс и доверие к хранению, а не только рыночная ситуация
🔎 Три сигнала, которые необходимо отслеживать
Разблокировка токенов и период давления команды
Рыночная капитализация компании vs соотношение он-chain/доверительных активов (чем больше разница, тем опаснее)
Направление средств стабильных монет и рыночного капитала (не слишком ли много средств направляется на высоколевериджные платформы)
Три практических совета
Сосредоточьтесь в первую очередь на проектах с реальным денежным потоком и прозрачным доходом on-chain (инфраструктура, стейкинг, аудитируемые казначейства)
Будьте осторожны с высоколевериджными и высокоинновационными DAT, внимательно следите за условиями хранения и аудита
Сохраняйте часть позиций в низкорелевантных твердых активах/стабильных доходах для хеджирования
В общем, ликвидность бычьего рынка может создавать возможности, но и создавать кредитные уязвимости — следите не за ценами, а за балансовыми отчетами.