Предложение Ripple о получении национального банковского устава OCC поставит RLUSD внутри банковского периметра США и вызовет вопрос для XRP.
Согласно заявлению, опубликованному Офисом контролера валюты, Ripple предлагает «Национальный трастовый банк Ripple», новый национальный трастовый банк, полностью принадлежащий Ripple Labs и расположенный в Нью-Йорке, для поддержки деятельности с цифровыми активами, включая выпуск и хранение RLUSD.
RLUSD уже запущен на XRPL и Ethereum и теперь встроен в платежный стек Ripple. RLUSD был запущен в декабре 2024 года и был интегрирован в платежи Ripple в апреле, при этом компания заявила, что на тот момент его рыночная капитализация приблизилась к 250 миллионам долларов.
Свежие данные показывают, что непогашенное предложение RLUSD составляет около 730 миллионов долларов в середине сентября, помещая его в топовый уровень долларовых токенов по обращению.
Федеральная лицензия будет находиться рядом с новыми законами США, регулирующими платежные стейблкоины. Закон GENIUS, подписанный в июле, определяет, кто может выпускать платежные стейблкоины, устанавливает требования к резервам и выкупу, а также запрещает разрешенным эмитентам выплачивать доход или проценты держателям монет.
Закон создает пути для 'федерально квалифицированных' эмитентов, включая незастрахованные национальные банки, лицензированные OCC, и для квалифицированных эмитентов штата в рамках ограниченного режима.
Зависит ли переориентация XRP от того, что произойдет дальше
Если Ripple также получит мастер-аккаунт Федеральной резервной системы, резервы RLUSD могут быть размещены непосредственно в резервном банке, а расчет может проходить через услуги Феда.
Руководящие принципы доступа к счетам Федеральной резервной системы ясно дают понять, что резервные банки применяют многоуровневый, основанный на риске обзор и сохраняют дискрецию в отношении доступа, что подтверждается федеральными судебными процессами в судебном разбирательстве Custodia. Эти прецеденты подразумевают, что даже лицензированные учреждения сталкиваются с отдельным препятствием для доступа к мастер-аккаунту.
Картинка операционной деятельности в краткосрочной перспективе ясна. RLUSD уже очищается на публичных платформах и используется внутри Ripple Payments с названными клиентами.
Если лицензия OCC будет получена, выпуск RLUSD может перейти под банковский контроль, согласуя продукт с федеральной структурой, сохраняя токен активным на XRPL и Ethereum. Это не просто теоретический сдвиг. OCC ранее лицензировала национальные трастовые банки, ориентированные на криптовалюту, и публичные комментаторы уже высказывают свое мнение по заявке Ripple.
Вопрос XRP разбивается на механику.
На XRPL каждая транзакция потребляет небольшую комиссию, выплачиваемую в XRP, которая уничтожается, и каждый счет должен иметь базовый резерв в XRP. Резервы были уменьшены в конце 2024 года до 1 XRP на счет с дополнительным резервом 0,2 XRP на объект, снижая трение в балансе для новых пользователей и приложений, согласно XRPL.
Базовая комиссия за транзакцию остается 10 капель, или 0,00001 XRP, что означает, что один миллион транзакций сжигает около 10 XRP, согласно документации по стоимости транзакций XRPL. При текущем размере RLUSD сжигание комиссий является слабым фактором, влияющим на обращение XRP, но лицензия, которая увеличивает активность RLUSD на XRPL, расширит поток рыночного создания и взаимодействия AMM, где XRP часто служит основной ликвидностью или маршрутизируемым активом.
Структура рынка определит, станет ли RLUSD в стороне или активизирует XRP. Если потоки корпоративных платежей будут рассчитываться в RLUSD от начала до конца, некоторые объемы, которые ранее полагались на XRP как на мостовой актив, могут следовать за долларовым токеном, особенно в коридорах, где и исходная, и целевая ликвидность деноминирована в долларах.
С другой стороны, более глубокие пулы RLUSD на XRPL дают маркетмейкерам причину держать и использовать XRP против пар RLUSD, собирать комиссии AMM и поддерживать прокладывание путей через токенизированные казначейства и фиатные долговые обязательства.
AMM XRPL, сигнализировавший о включении в основную сеть в марте 2024 года, был разработан для маршрутизации через внутреннюю ликвидность, и рост стейблкоинов, как правило, усиливает эту маршрутизацию, как описано в заметке XRPL 'Приготовьтесь к AMM'.
Регулирование за пределами США добавляет вторую перспективу к ценности лицензии
Режим MiCA ЕС уже ограничивает вознаграждение держателей стейблкоинов и накладывает дополнительные обязательства по мере роста обращения, что может благоприятствовать эмитентам в банковском стиле.
Новая лицензионная структура Гонконга для стейблкоинов, привязанных к фиатной валюте, вступила в силу 1 августа, при этом HKMA заявила, что ожидает выдачи первых лицензий в начале 2026 года, что дает преимущество эмитентам с банковским уровнем контроля.
Банк Англии предложил ограничения на держание системных стейблкоинов в Великобритании. Лицензия OCC упростит RLUSD паспортирование в эти обсуждения с крупными банками и регулируемыми площадками.
Задержка из-за судебных разбирательств остается значительной, но более понятной. В августе федеральный судья вынес окончательное решение в деле SEC, включая гражданский штраф в размере 125 миллионов долларов за нарушения в области институциональных продаж, закрыв главу, которая усложняла отношения банков в США, согласно Reuters.
Заявление приложения OCC утверждает, что доверительный банк будет полностью принадлежащей дочерней компанией с выделенным уровнем управления, структурой, которая может изолировать деятельность и способствовать соблюдению определений эмитента в соответствии с законом о стейблкоинах.
Чтобы обозначить компромиссы, следующая таблица описывает три пути результата и их практические эффекты на RLUSD и XRP, используя текущие данные и контуры нового закона:
Статус эмитента стейблкоинов Результаты Операционные эффекты Маркеры масштаба RLUSD Влияние XRP Каналы
Лицензия OCC плюс мастер-аккаунт ФРФедеральный квалифицированный эмитент по GENIUS (незастрахованный национальный трастовый банк)Резервное хранение в услугах ФР, прямой доступ к платежам ФР, подлежащим проверке ФРБолее быстрая адаптация банков и PSP, большая доля институциональных потоков на XRPL и EthereumБольше глубины RLUSD-XRP AMM, прокладывание путей через XRP на XRPL, сжигание комиссий все еще незначительное за транзакциюЛицензия OCC, без мастер-аккаунтаФедеральный квалифицированный эмитент с резервами в контролируемых банкахПодъем соответствия банковского уровня без счета ФР, более легкая согласованность с режимами MiCA и HKРост продолжается от ~$730 миллионов обращения с интеграциями банковского уровняЛиквидные пары расширяются на XRPL, XRP используется для инвентаризации и маршрутизации, где это эффективноНет лицензииКвалифицированный государством через NYDFS траст, подлежит ограничениям перехода GENIUSСтатус-кво с партнерскими банками и хранителями, более фрагментированная адаптацияМасштаб зависит от охвата обмена и использования платежейРоль XRP остается неизменной от текущих потоков, ограниченные структурные ветры
Два числа закрепляют взгляд на будущее
Во-первых, обращение RLUSD переместилось в средние сотни миллионов, при этом данные CryptoSlate показывают около 730 миллионов долларов непогашенных.
Во-вторых, дизайн комиссии XRPL означает, что даже 100 миллионов транзакций сожгут около 1,000 XRP, что является небольшим оттоком относительно предложения, поэтому полезность зависит от широты ликвидности и захвата спреда, а не от механических сжиганий.
Лицензия, ускоряющая институциональное использование, наклоняет эти драйверы в сторону XRPL, где маршрутизация имеет экономический смысл, что и делает XRP необходимым.
Также есть корпоративное развитие, за которым стоит следить. Ripple согласилась приобрести Rail и ведущую брокерскую компанию Hidden Road, чтобы улучшить торговое финансирование и распределение вокруг RLUSD и хранения, что в сочетании с подачей в OCC указывает на операционную структуру уровня банка.
Если лицензия будет получена, следующая точка перелома не будет изменением ярлыка, а тем, станет ли RLUSD предпочтительным расчетным активом для регулируемых площадок, в то время как XRP останется инструментом внутренней ликвидности на XRPL.
Вывод заключается в том, что лицензия не устранит роль XRP на XRPL; она формализует грань между долларовым токеном, выпущенным банком, используемым для расчетов, и родным активом, используемым для ликвидности, прокладывания путей и экономической сети в соответствии с законом, который теперь определяет выпуск стейблкоинов на федеральном уровне.
Пост Если OCC предоставит Ripple национальную лицензию, оставит ли RLUSD XRP в стороне или усилит его? впервые появилась на CryptoSlate.$XRP
