В понедельник (15 сентября) с открытием нового торгового раунда на азиатских рынках биткойн продолжил колебаться на высоком уровне выше 115000 долларов США, сразу же приближаясь к новой неделе, которая имеет большое значение как для криптовалют, так и для рискованных активов. В этом месяце важный катализатор - решение Федеральной резервной системы по процентной ставке.
Недавно биткойн снова поднялся выше 115000 долларов США благодаря притоку средств в ETF, снижению данных по инфляции в США и ожиданиям снижения процентных ставок. Техническая динамика начинает усиливаться, но существует сопротивление около 116000 долларов США. В то же время текущая цена эфириума превышает 4600 долларов США, что в основном поддерживается сильным притоком средств в ETF.
На последнем торговом сеансе на Уолл-стрит на прошлой неделе биткойн достиг 116800 долларов США, что стало максимальным уровнем с 23 августа, после чего рынок не показал резких колебаний.
Известный трейдер Skew в посте на X (Твиттере) подытожил: «Очевидно, что перед приходом новой недели цены снова постепенно снижаются.» Skew отметил, что на ордерной книге биржи ниже 115000 долларов США наблюдается довольно хорошая глубина покупок и ликвидность. Он в конце концов подчеркнул: «Это стоит обратить внимание.»
Другой известный трейдер и аналитик Рект Капитал остается спокойным и придерживается постепенного подхода. В своем последнем посте он заявил: «Краткосрочная цель - не дать биткойну пробить уровень 117000 долларов США. Настоящая цель - сначала вернуть биткойн на уровень 114000 долларов США и превратить его в поддержку. Потому что только так это привлечет покупателей с премией и поднимет цену выше 117000 долларов США.»
Он добавил, что если на день закрытие биткойна будет устойчивым выше 114000 долларов США, это будет считаться «бычьим» сигналом.
Рект Капитал по-прежнему считает, что в этом бычьем цикле биткойн в конечном итоге достигнет нового исторического максимума и указывает, что 124500 долларов США не является пиком.
Решение Федеральной резервной системы приближается
17 сентября рынок ждет крайне важного решения Федеральной резервной системы, ожидается, что центральный банк снизит процентную ставку на 25 базисных пунктов, снизив диапазон базовой ставки до 4,00%-4,25%. В следующие несколько месяцев может продолжиться смягчение, и ожидается, что в течение следующих 12 месяцев ставка упадет до примерно 3%. Рынок фьючерсов на федеральные фонды уже учел ожидания, что к концу 2026 года ставка федеральных фондов упадет ниже 3%.
В последнем обновлении рынка, опубликованном 11 сентября, торговая компания Mosaic Asset Company выразила оптимизм по поводу перспектив рискованных активов в четвертом квартале и далее.
Агентство заявило: «На мой взгляд, улучшение опережающих индикаторов, постоянное смягчение финансовых условий и широкий рынок участников, включая циклические отрасли, поддерживают устойчивый экономический рост. Это благоприятно для перспектив прибыли компаний, в то время как Федеральная резервная система готовится к восстановлению снижения процентных ставок. Это может создать отличную торговую среду на предстоящий год.»
Дифференциация между короткими и длинными ставками
Бычьи настроения по биткойну предполагают, что снижение процентной ставки Федеральной резервной системы приведет к значительному снижению доходности казначейских облигаций США, что, в свою очередь, будет способствовать росту склонности к риску в экономике и финансовых рынках. Однако ситуация может быть более сложной, и конечный результат может значительно отличаться от ожидаемого.
Несмотря на то, что ожидаемое снижение процентной ставки может снизить доходность двухлетних казначейских облигаций, под влиянием финансовой настороженности и вязкости инфляции доходность на длинном конце может оставаться на высоком уровне.
Правительство США ожидает увеличения эмиссии казначейских векселей (краткосрочных бумаг), что в конечном итоге также приведет к увеличению эмиссии среднесрочных и долгосрочных казначейских облигаций для финансирования плана продления налоговых льгот, одобренного администрацией Трампа, и увеличения военных расходов. Согласно данным Бюджетного управления Конгресса США, эти меры ожидается, что в течение десяти лет увеличат дефицит бюджета более чем на 2,4 триллиона долларов США и увеличат долг почти на 3 триллиона долларов США; если политика будет вечной, увеличение долга может приблизиться к 5 триллионам долларов США.
Аналитики T. Rowe Price в отчете заявили: «Будущие эмиссии более долгосрочных казначейских облигаций со стороны Министерства финансов США окажут давление на доходности на длинном конце.»
Финансовая настороженность уже повлияла на долгосрочные казначейские облигации, инвесторы требуют более высокой доходности, чтобы компенсировать риск займа правительству США на срок более 10 лет, что и является сроковой премией.
Продолжающееся увеличение крутизны кривой доходности (разница между доходностями 10-летних и 2-летних облигаций, а также 30-летних и 5-летних облигаций) отражает озабоченность рынка по поводу финансовой политики. Главный стратег по фиксированному доходу компании Charles Schwab Кэти Джоунс также отметила в этом месяце: «Инвесторы требуют от долгосрочных казначейских облигаций более высокой доходности, чтобы компенсировать риск инфляции и/или риск обесценивания доллара из-за высокого уровня долга.» Она добавила, что эти опасения могут помешать значительному снижению долгосрочных доходностей.
Вязкость инфляции
С начала снижения процентных ставок Федеральной резервной системой в сентябре прошлого года рынок труда в США явно ослаб, что усилило ожидания ускоренного снижения ставок и снижения доходности. Однако недавний рост инфляции делает эту перспективу более сложной.
Когда в сентябре прошлого года были снижены ставки, годовой темп инфляции в США составил 2,4%; в прошлом месяце он вырос до 2,9%, что является максимальным уровнем с января, когда он составил 3%. Иными словами, инфляция снова растет, что ослабляет обоснования для ускоренного снижения ставок и снижения доходности.
Доходность уже находится под давлением, что, возможно, отражает ожидания рынка относительно снижения ставок Федеральной резервной системы. Согласно данным TradingView, на прошлой неделе доходность 10-летних казначейских облигаций упала до 4%, что является самым низким уровнем с 8 апреля, снизившись более чем на 60 базисных пунктов с высокого уровня в 4,62% в мае.
Руководитель исследований ING Americas Падрайк Гарви заявил, что падение до 4% может быть «чрезмерным». Он отметил: «Мы все еще можем видеть дальнейшее снижение доходности 10-летних казначейских облигаций, которое успешно упадет ниже 4%. Но это может быть чрезмерной корректировкой. Более высокие данные по инфляции в следующие месяцы могут поставить под угрозу долгосрочные доходности, требуя значительной корректировки.»
Иными словами, рынок, возможно, уже заранее учел снижение ставок, и доходности могут отреагировать на это ростом после снижения 17 сентября, повторяя динамику 2024 года. Недавние показатели доллара также намекают на это.
Уроки 2024 года
В течение пяти месяцев перед снижением ставок в сентябре 2024 года доходность 10-летних казначейских облигаций упала более чем на 100 базисных пунктов до 3,60%. Несмотря на то, что Федеральная резервная система снова снизила ставки в ноябре и декабре, доходность 10-летних облигаций достигла дна в сентябре, а затем к концу года поднялась до 4,57% и в январе этого года достигла 4,80%.
По данным аналитиков ING, восстановление доходности после снижения ставок обусловлено экономической устойчивостью, вязкостью инфляции и настороженностью в отношении бюджета. На данный момент, несмотря на замедление экономики, инфляция и финансовая настороженность еще больше усиливаются, что означает, что ситуация в 2024 году может повториться.
Влияние на биткойн
С октября по декабрь 2024 года цена биткойна, несмотря на рост долгосрочных доходностей, все равно выросла с 70 000 до более 100 000 долларов США. Однако этот рост в основном был вызван ожиданиями политики администрации Трампа в поддержку крипто-регулирования и принятием биткойна и других токенов компаниями.
Однако год спустя эти поддерживающие нарративы явно ослабли. Поэтому, если в следующие несколько месяцев долгосрочные доходности снова вырастут, потенциальное давление на цену биткойна не следует игнорировать.
Технический анализ биткойна
Цена биткойна начала новый раунд роста выше уровня 112500 долларов США. BTC успешно пробил уровни сопротивления 113500 долларов США и 114200 долларов США. В дальнейшем быки подняли цену выше 115000 долларов США и 116000 долларов США. Максимальная цена достигла 116743 долларов США, после чего последовала фаза консолидации. В течение дня цена временно опустилась ниже 116000 долларов США, даже опустившись ниже уровня 23,6% фибоначчи от недавнего роста с 110815 долларов США до 116743 долларов США.
В настоящее время биткойн торгуется около 115000 долларов США и находится в районе 100-часовой простой скользящей средней. В то же время на часовом графике BTC/USD образовалась медвежья трендовая линия сопротивления около 116000 долларов США.
Недавний непосредственный уровень сопротивления находится на уровне 116000 долларов США. Первый ключевой уровень сопротивления - 116200 долларов США. Следующий уровень сопротивления, возможно, будет на уровне 116750 долларов США. Если цена закроется выше этого уровня, это может подтолкнуть цену к дальнейшему росту, протестировав уровень сопротивления 117500 долларов США. Если рост продолжится, цена может достичь 118500 долларов США, а следующий более высокий уровень сопротивления находится на 118800 долларов США.
Снижение может произойти, если биткойн не сможет пробить уровень сопротивления 116200 долларов США, тогда может начаться новый раунд падения. Непосредственная поддержка расположена на уровне 114900 долларов США. Первый ключевой уровень поддержки на 113750 долларов США, близко к уровню 50% фибоначчи от недавнего роста. Следующий уровень поддержки находится в районе 113000 долларов США. Если этот уровень будет пробит, это может привести к тестированию уровня поддержки 112500 долларов США в краткосрочной перспективе. Ключевой уровень поддержки расположен на 110500 долларов США, и если он будет пробит, BTC может столкнуться с более значительным падением.
Технические индикаторы
MACD (на часовом графике): бычья динамика начинает ослабевать.
RSI (индекс относительной силы, на часовом графике): RSI BTC/USD уже упал ниже уровня 50.
Ключевой уровень поддержки: 115000 долларов США, затем 113750 долларов США.
Ключевой уровень сопротивления: 116200 долларов США, затем 116500 долларов США.