Вчера я увидел сообщение:
Гарвардский университет, место, где собираются самые умные умы мира, тихо продал 1,5 миллиона акций ETF на биткойн.
Ты знаешь, что это значит?
Когда самые умные деньги в мире начинают уходить, розничные инвесторы все еще кричат "алмазные руки".
Я торговал более десяти лет и видел слишком много таких сцен. Каждый раз, когда большие учреждения начинают сокращать свои позиции, розничные инвесторы всегда оказываются последними, кто об этом узнает. Как перед крахом LUNA в 2022 году, учреждения уже тайно распродавали активы, в то время как "韭菜" все еще подбадривали друг друга в сообществе, говоря "покупай на дне".
Ситуация сейчас еще более странная.
За последний месяц биткойн упал с 94000 долларов до 67500 долларов, упав почти на 30%, но все еще считают, что это всего лишь "техническая коррекция". Открытые позиции по производным инструментам упали с 94 миллиардов долларов до 44 миллиардов долларов, более чем наполовину, что стало самым худшим с апреля 2023 года.
Индекс страха и жадности упал до 10, что означает крайний страх.
Но больше всего меня пугают не эти цифры, а изменение настроения на рынке.
Три месяца назад все говорили, что биткойн сможет вырасти до 150000 долларов. Теперь все начинают беспокоиться, сможет ли он удержаться на уровне 60000 долларов. Скорость этой смены настроений быстрее, чем переворот страниц в книге.
Что еще хуже, у этого падения есть особый контекст: паника из-за ИИ.
Уолл-стрит внезапно осознала, что ИИ может быть не печатным станком, а разрушителем экономики. Деньги, потраченные технологическими гигантами на ИИ, в краткосрочной перспективе не принесут отдачи. Эта неопределенность напрямую передается на крипторынок.
Смотрите, биткойн сейчас движется синхронно с акциями технологических компаний, он полностью превратился в "рисковый актив".
Когда-то мы говорили, что биткойн - это "цифровое золото", инструмент для хеджирования инфляции. А сейчас? Если фондовые рынки падают, он падает; если фондовые рынки растут, он не обязательно растет. Это все еще тот биткойн, который мы знали?
Самое страшное, что институциональные средства покидают рынок.
Биткойн-ETF подряд четыре недели испытывает чистый отток, на прошлой неделе было отток 360000000 долларов. Эти средства, которые должны были быть "умными деньгами" на длительный срок, теперь убегают.
Я вспоминаю медвежий рынок 2018 года. Тогда тоже было так, сначала убегали институционалы, а в конце розничные инвесторы. Но на этот раз даже такие ведущие учреждения, как Гарвард, начали сокращать свои позиции.
Но здесь есть контраст.
На поверхности все кажется мрачным, но на самом деле основы криптоиндустрии никогда не были столь хороши. Трамп пришел к власти, регуляторная среда улучшилась, уровень принятия со стороны институциональных инвесторов обновил рекорды, даже традиционные банки начали принимать криптовалюту.
Вот в чем самая странная часть рынка: хорошие новости сыплются, а цена падает.
Глава инвестиционного отдела Bitwise прав: "Этот цикл восстановления будет иметь форму арки, а не V-образного разворота." Это означает: не рассчитывайте на быстрое восстановление, на этот раз придется ждать долго.
Так что, 60000 долларов действительно дно?
Честно говоря, никто не знает.
Но я знаю одну закономерность: когда все спрашивают "Это дно?", то обычно это еще не так. Настоящее дно формируется в отчаянии, и никто не будет громко об этом заявлять.
Ситуация сейчас больше похожа на повторение 2022 года. Тогда биткойн упал с 69000 до 15500, и было множество возможностей "поймать дно", но каждая из них оказалась ножом.
В этот раз может быть так же.
Если макроэкономическая обстановка продолжит ухудшаться, если пузырь ИИ действительно лопнет, если ФРС не снизит процентные ставки, а наоборот, повысит их, падение биткойна до 50000 долларов или даже ниже не будет чем-то невозможным.
Но здесь есть более глубокий вопрос: остается ли биткойн все еще биткойном?
Когда он полностью следует за колебаниями традиционного рынка, когда институты могут без труда манипулировать его ценами, когда его рост и падение полностью зависят от денежной политики ФРС, что в нем остается уникального?
Возможно, это цена зрелости биткойна.
Из мятежника стал частью системы. Из революционного инструмента превратился в игрушку Уолл-стрит.
Но, говоря откровенно, это может быть и не так уж плохо.
Зрелость означает стабильность, означает более широкое принятие, также означает большее рыночное пространство. Просто те, кто надеется, что биткойн "изменит мир", могут разочароваться.
Сегодняшний биткойн больше похож на высокобета акцию технологической компании, а не на какое-то "цифровое золото".
Так что, если вы все еще держите, спросите себя: что вы купили? Идеалы революции или спекулятивный инструмент?
Если это первое, то, возможно, сейчас время переосмыслить. Если это второе, то приготовьтесь к американским горкам.
Потому что эта игра только начинается.
