Беспорядочно написанное, но терпимо для чтения 👀

Я всегда считал, что вторичный рынок — это барометр эмоций всей криптоиндустрии, отражающий ценность криптоиндустрии, и все тренды, независимо от первичных инвестиций, рыночной рекламы, майнинга и т.д., будут четко отражены на вторичном рынке.

С момента прочтения рыночных отчетов различных учреждений Уолл-стрит в конце прошлого года, до отчетов о трендах от ведущих VC в криптомире, а также недавнего интервью с бывшим BD Binance,

Давайте смело поделимся своими взглядами и размышлениями о 2026 году.

Первый вопрос: существует ли четырехлетний цикл в криптомире?

Grayscale, Coinbase, Bitwise, Pantera Capital и другие считают, что с приходом институциональных инвесторов и нормализацией политики крипторынок войдет в "эпоху институтов", рыночная оценка, вероятно, вырастет и может разрушить традиционную модель четырехлетнего цикла.

На данный момент BTC все еще поддерживает предыдущую тенденцию четырехлетнего цикла, халвинг BTC все еще оказывает глубокое влияние на рынок.

На мой взгляд, четырехлетний цикл не исчез, но его влияние будет уменьшаться, главным образом из-за того, что на цикл влияют не только халвинг BTC, но и более широкая денежно-кредитная политика, основной причиной является изменение субъектов на рынке.

А в этом раунде, с 2023 по 2025 год, биткойн с приходом институциональных инвесторов также показал рост, превышающий предыдущий максимум, что соответствует тренду четырехлетнего цикла, в то время как другие валюты,

Включая ETH, поддерживаемый учреждениями, в условиях внедрения RWA, не удалось создать более сильный рыночный тренд, что дало мне понять, что на самом деле четырехлетний цикл крипторынка может претерпеть некоторые изменения.

Недавно, посмотрев интервью Чейза, я глубже понял, что процветание криптомира — это процветание ликвидности. С увеличением эмиссии денег, крипторынок принял эту часть ликвидности.

Во время бычьего рынка 2021 года, с бесконечным QE со стороны ФРС (расширение баланса), денежной раздачей, халвинг только создал шок предложения в среде, где "много денег".

Объем госдолгов ФРС

К концу февраля 2020 года: около 42 трлн.

К концу марта 2020 года: около 53 трлн (начало явного расширения).

Июнь 2020 года: около 72 трлн.

Расширение баланса продолжалось до марта 2022 года, после чего произошло сокращение (QT).

Конец 2022 года/начало 2023 года: около 85-89 трлн (после пика началось снижение).

К концу 2023 года: около 78 трлн.

Середина 2024 года: около 71-74 трлн.

Конец 2024 года/начало 2025 года: около 67-70 трлн.

Текущий: около 66 трлн.

Суть криптовалюты — это резервуар для "избыточных долларов" по всему миру.

Однако в этом бычьем рынке основная причина отсутствия сумасшедшего тренда заключается в том, что, хотя ФРС уже несколько раз снизила процентные ставки, политика также многократно упоминала криптовалюты, технологии криптовалюты постоянно внедряются в нашу повседневную жизнь (применение стейблкоинов и внедрение RWA и т.д.)

Однако в макроэкономике есть только снижение ставок (замедление изъятия), но нет расширения баланса, поэтому на рынке не осталось много избыточной ликвидности, приходящей в криптомир.

Из-за прихода институциональных инвесторов доля розничных инвесторов на рынке стала меньше, розничные инвесторы в основном смотрят на четырехлетний цикл, тогда как в отчетах институциональных инвесторов мы можем видеть, что они больше обращают внимание на реальные процентные ставки, ликвидность и т.д., что приводит к тому, что тренды становятся более подверженными влиянию макроэкономической среды. В будущем только приход суверенных фондов и долгосрочных инвестиций, таких как пенсионные фонды, приведет к более сильной ликвидности на рынке.

А в 2026 году, текущая обстановка, с которой мы сталкиваемся, это

Денежно-кредитная политика:

С точки зрения политики членов ФРС и Кевина Уорша, ФРС считает, что процентная ставка в 3% является нейтральной (в будущем ожидается снижение ставок), а основные предложения нового председателя ФРС включают сокращение баланса, полагая, что ФРС не обязана поддерживать рынок, чтобы сохранить свою независимость. Если американские госдолги вдруг не будут проданы, это приведет к тому, что ликвидность рискованных активов будет изъята (альткойны первыми), и рискованные активы будут падать, и это должно объяснить, почему после объявления Кевина Уорша криптомир резко упал (личный анализ, если кто-то из крупных игроков имеет мнение, я с благодарностью приму указания).

Это приводит к тому, что: бесконечное QE правительство поддерживает рискованные активы, в то время как истинные процентные ставки определяют стоимость, на крипторынке начнется переоценка активов, поиск истинной стоимости, и такие основные активы, как $BTC , $ETH , $HYPE и т.д., которые могут генерировать реальный доход и быть связаны с токенами, будут расти в цене, в то время как большинство MEME и проекты VC будут продолжать ухудшаться, и сейчас это последний шанс для альткойнов на трансформацию.

Но для основных активов BTC, поскольку чрезмерная эмиссия денег — это определенный и неизменный факт, его антирейтинговые свойства все еще присутствуют, поэтому он будет постоянно расти.

Резюме: нужно просто смотреть на направление ликвидности: при увеличении ликвидности — рост, при сокращении ликвидности — падение!

Вторичный рынок сильно разделен, отказываясь от спекулятивных активов и принимая основные активы.