Только что посмотрел финал Лиги чемпионов, звуки празднования по телевизору еще не утихли, я бросил контроллер в сторону и закурил сигарету. Новички в группе все еще безумно пересылают #Fogo новости о том, что TVL (общая заблокированная сумма) превысила несколько миллиардов, на экране сплошные "лидирующие позиции". Смотря на эти переполненные эмоциями мемы, я только смеюсь.

Не позволяйте таким пустым метрикам, как TVL, обмануть вас. Это чистая "снотворное", которое специально подается венчурным капитальным и розничным инвесторам. Сегодня мы не будем обсуждать эти бесполезные цифры, давайте поговорим о том, что действительно определяет жизнь и смерть Fogo, но что 99% людей не понимает: прощание с "автоматами по продаже", возвращение к настоящему "Уолл-стритскому режиму".

Эпоха «первобытных людей» DeFi должна закончиться.

Вы когда-нибудь задумывались, почему, когда мы торгуем на цепочке, мы должны терпеть такие интуитивно непонятные вещи, как AMM (автоматические маркетмейкеры)? Вы покупаете монету, а цена должна рассчитываться по этому жесткому формуле x*y=k, проскальзывание такое же большое, как на коньках, и вам всегда нужно остерегаться, чтобы MEV-роботы не вставили свою палочку.

Я скажу вам правду: AMM не является «великим финансовым новшеством», это просто «компромиссный продукт», созданный из-за того, что Ethereum в свое время был слишком медленным и дорогим, чтобы запустить настоящую книгу заказов. Как если бы из-за отсутствия электричества вы могли мыть одежду только на доске для стирки, вы не можете сказать, что доска для стирки более современная, чем стиральная машина.

В современном круге публичных цепочек все еще соревнуются, чья доска для стирки выглядит лучше. Но что делает Fogo? Он пытается перенести механизм сопоставления из Nasdaq прямо на цепочку.

От «мертвых денег» до «живых денег»: вот в чем амбиция Fogo.

Многие спрашивают меня: «Шестьдесят, Fogo так быстро, кроме торговли собаками, чем еще он может заниматься?»

Если вы только и смотрите на собак, то вы все еще не вышли из мышления лукошка. У Fogo такой уровень пропускной способности и низкой задержки, что он действительно хочет уничтожить централизованные биржи (CEX).

До Solana никто не осмеливался создавать полнофункциональную централизованную книгу заказов (CLOB) на цепочке, потому что если цепочка зависнет, заказы маркетмейкеров не могут быть отменены и будут мгновенно съедены арбитражниками. Но на Fogo, если он действительно сможет достичь обещанной микросекундной реакции, что это будет означать?

Это означает, что такие топовые маркетмейкеры, как Wintermute и Jump, смеют перенести свои высокочастотные алгоритмы, которые делают тысячи котировок в секунду, прямо на цепочку Fogo. Это принесет не только более плавные K-линейки, но и сторазовое улучшение «капитальной эффективности».

В Uniswap ваша ликвидность заполняет весь ценовой диапазон, это «мертвые деньги», которые просто лежат. В книге заказов средства сосредоточены около рыночной цены, это «живые деньги», готовые к охоте в любой момент. То, что хочет сделать Fogo, это выдернуть DeFi из эпохи «хранения денег и получения процентов» и втянуть в промышленную эпоху «высокочастотных игр».

На этом поле битвы только «ликвидность» не лжет.

Поэтому не рассказывайте мне о том, как Fogo снова выпустил несколько сотен раз увеличенных золотых собак, это всё пустое.

Меня больше интересует, начинают ли в тех DEX Fogo появляться приличные, достаточно объемные ордера на покупку и продажу? Удерживается ли рынок, когда цена резко колеблется? Это единственный стандарт, по которому можно проверить, является ли он «настоящим драконом» или «нарисованным кожей».

Если рассказ Fogo удастся, будущее финансов на цепочке больше не будет простым «обменом», а станет сложным хеджированием опционов, бессрочных контрактов и даже синтетических активов в реальном времени. Эти игры раньше можно было играть только на Binance, а теперь, возможно, они будут работать прямо в вашем кошельке Phantom. Это и есть жесткая правда, отнимающая кусок мяса у CEX.

В конце концов, дайте фанатикам ведро холодной воды.

Все еще старая пословица: ожидания есть ожидания, а реальность есть реальность.

Современный Fogo похож на новичка, который только что получил права на вождение гоночного автомобиля, машина хорошая, двигатель Firedancer гремит, но сможет ли он обогнать старых волков на трассе Нюрбургринг, еще предстоит проверить, сможет ли в его экосистеме вырасти настоящая «убийственная» торговая аппликация.

В следующие несколько месяцев не зацикливайтесь только на цене монеты. Попробуйте испытать его глубину торгов, посмотрите, действительно ли его проскальзывание ниже, чем у других. Если однажды вы обнаружите, что ваш опыт исполнения ордеров на Fogo уже не отличается от многих бирж, тогда вы сможете вложить свои фишки позже.

Что касается сейчас? Закурите, посмотрите на зрелище, не спешите тратить патроны. Эта игра только начинает загружаться.

\u003cm-40/\u003e \u003cc-42/\u003e