Выход средств из ETF не является началом обрушения — они начали действовать только после того, как “живые деньги” в Web3 уже иссякли.
Биткойн упал с 96 000 до 67 000 долларов,
Наиболее популярное утверждение быстро стало доминирующим:
“Выход средств из ETF обрушил биткойн.”
Но в этой истории хронология неверна.
Продажа ETF не является началом обрушения,
Но это произошло только после того, как “живые деньги” на рынке наличных Web3 иссякли и падение уже началось.
Хронология важнее заголовков новостей
12–15 января
• Краткосрочный капитал Web3 (группа с монетами 1-3 месяца) начинает продавать наличные
• Биткойн упал с 96 000 до 94 000
• Рынок все еще стабилен, нет давления
15–22 января
• Поток средств из ETF немного стал отрицательным (начал немного выходить)
• Биткойн медленно упал до 92 000
• Нет паники, структура тоже не разрушена
23–28 января
• Краткосрочные держатели продолжают продавать
• Объем открытых позиций по контрактам начинает снижаться
• Поддержка ослабла, но 90 000 долларов все еще могут удержаться
Затем структура рухнула.
29 января
• В течение одного дня вышло около 9100 BTC
• В это время ликвидность Web3 уже иссякла
• Биткойн упал с 89 000 до 84 000
Продажа ETF не является “зажиганием”
А это обрушилось на уже нестабильную структуру.
Почему продажа ETF сразу “дает эффект”?
Когда ETF начали постоянно выходить в чистый отрицательный поток:
• Большинство краткосрочных “живых денег” на рынке наличных Web3 уже ушло
• Объем открытых позиций по контрактам уже сокращается
• Рынок наличных средств больше не может поглотить эту систематическую продажу.
Выход средств из ETF имеет одну особенность: он не чувствителен к ценам.
Они не будут поддерживать определенный уровень цен,
Просто будут придерживаться плана (например, если учреждения решат сократить объемы).
На здоровом рынке это давление на продажу можно выдержать;
Но на тонком и хрупком рынке это стало последней соломинкой, сломавшей спину верблюда.
ETF является вторым по величине продавцом на рынке наличных — не первым.
С 15 января по 5 февраля:
• В общей сложности вышло около 39 000 BTC
• Направление продаж очень согласованное (все уходят наружу)
• Как раз в период снижения ликвидности на рынке наличных.
• Произошло до цепной ликвидации деривативов
ETF не доминирует в объеме сделок,
Это совпало с уязвимостью рынка.
Поэтому их реальное влияние выглядит больше, чем показывает цифра.
Настоящее влияние продажи ETF
Выход средств из ETF на самом деле это:
• Подтвердили “тенденцию к падению” (сказали всем “действительно падает”)
• Забрали последнюю часть силы для подхвата
• Запустил следующее продажу по алгоритмической торговле / CTA
• Ускорило поворот рынка к “выравниванию под контролем деривативов” (цепная ликвидация из-за левериджа)
Они не являются “инициаторами”,
Это спусковой крючок по времени.
Итог: почему упал биткойн?
• Первые убежали “живые деньги” на рынке наличных Web3
• ETF продолжает продавать на слабой структуре
• Деривативы усилили падение
Сейчас рынок на уровне 67 000 долларов,
По сравнению с 96 000 стало намного сильнее:
• Краткосрочных наличных для продажи стало меньше
• Леверидж, использующийся для торговли криптовалютами, стал слабее
• Заполнена уже часть “ям”, которые были
ETF заставляет падать быстрее,
Но настоящее обрушение произошло до того, как ETF стали в центре внимания.
