Криптоаналитик Алекс Крюгер утверждает, что большинство токенов потерпело неудачу по замыслу, утверждая, что устаревшие нормативные акты заставляют проекты выпускать активы без исполнимых прав.
Его комментарии совпадают с выраженным увеличением числа сбоев токенов на рынке криптовалют. С 2021 года более 13,4 миллионов токенов «умерли».
Почему так много альткойнов терпят неудачу на нынешнем рынке
Согласно исследованию CoinGecko, 53,2% всех криптовалют, перечисленных на GeckoTerminal, уже потерпели неудачу к концу 2025 года. 11,6 миллионов токенов обрушились в 2025 году, что составляет 86,3% всех зарегистрированных неудач с 2021 года, указывая на беспрецедентное ускорение.
Количество крипто-проектов, зарегистрированных на рынке, возросло с примерно 428 тысяч в 2021 году до 20,2 миллионов к 2025 году. Этот рост сопровождался увеличением числа сбоев: всего 2.584 монеты прекратили существование в 2021 году, а это число подскочило до 213.075 в 2022, 245.049 в 2023 и 1,38 миллиона в 2024. Однако крах 2025 года превзошел все предыдущие годы.
Некоторые сегменты показали еще более высокие показатели неудач. Токены музыки и видео имели ставки около 75%. Аналитик Крюгер считает, что старые структуры токенов и правила способствовали кризису.
“… Большая часть токенов, уже созданных, по сути бесполезна из-за устаревших регуляций”, написал.
В детальном анализе Крюгер отметил, что использование теста Хоуи SEC и реакционная регуляторная деятельность оказали давление на крипто-проекты. Тест Хоуи применяется американскими властями, чтобы решить, должна ли транзакция рассматриваться как "инвестиционный контракт" и, следовательно, как ценные бумаги в соответствии с законодательством США.
Транзакция классифицируется как ценные бумаги, если она включает:
инвестиция денег,
в общем предприятии,
с ожиданием прибыли,
основанной на усилиях третьих лиц.
Если выполнены четыре критерия, применяются законы о ценных бумагах США. Чтобы избежать классификации как ценные бумаги, команды начали систематически лишать токены всех прав. По словам Крюгера, этот процесс привел к классу активов, основанному на спекуляциях, а не на собственности.
Этот выбор сильно повлиял на сектор. Без контрактных прав инвесторы токенов остаются без юридических возможностей. Параллельно основатели не берут на себя фидуциарные обязательства перед теми, кто инвестирует средства.
На практике это создало вакуум ответственности. Команды могут контролировать большие казначейства или бросать проекты, не сталкиваясь с юридическими или финансовыми последствиями.
“… В любом другом рынке проект, который предлагает нулевые права и полную непрозрачность казначейства, не смог бы собрать ни цента. В крипто-вселенной это был единственный путь к соответствию. Результат — десятилетие токенов, спроектированных для мягкого рога”, добавляет.
Разочаровавшись в утилитарных токенах, поддерживаемых венчурными фондами, частные трейдеры выбрали мемкоины, которые предлагают прозрачное отсутствие полезности. Крюгер подчеркнул, что это движение увеличило спекуляции и разогнало интенсивные рыночные динамики.
“… И это только усугубило проблему: мемкоины еще более спекулятивны и менее прозрачны, что ускоряет переход к хищнической торговле PVP и ставкам с нулевой суммой”, отметил.
Бинго. В значительной степени именно поэтому взаимозаменяемые токены сейчас не интересны для меня, и я вижу почти 100% из них как плохую сделку по риску:возврату.
Настанет время расплаты, и почти все они уйдут в ноль. В конечном итоге четкие правила приведут к токенам с сильными фундаментальными показателями и/или акциями… https://t.co/INj6yH77j7
— DGMD.6529 (@DGMD22) 8 февраля 2026 года
Крюгер утверждает, что решение заключается в новом поколении токенов под более строгими регуляторными правилами.
Статья о 13,4 миллионах альткоинов, которые прекратили существование после регулирования SEC, впервые появилась на BeInCrypto Brasil.