Содержание этой статьи было написано мной с помощью ИИ после 3 дней сбора и упорядочивания данных в середине августа. К сегодняшнему дню$HYPE Он установил новые рекорды, и публичные данные показывают, что его прибыльность и доля рынка транзакций DEX совершили новый скачок, что просто ошеломляет. Цель моего исследования на самом деле заключается в том, чтобы подумать о $TON Являясь крупнейшей в мире социальной сетью Web3, она имеет все возможности для появления феноменальных продуктов, подобных Hype, но почему она так и не появилась? Что отличает успех Hype? Во время исследования я неосознанно открыл длинную позицию по Hype по цене 40 долларов США. Менеджер по продукту в моем сердце можно назвать лучшим. Приветствую! Ниже приводится моя сортировка плана Season. Если вы разработчик/сторона проекта, я рекомендую вам прочитать и изучить его. Еще раз благодарю Ин Ге за приглашение меня поселиться на площади Binance.
Hyperliquid позиционируется как «Binance on the chain» и представляет собой децентрализованную биржу (DEX) на высокопроизводительном блокчейне уровня 1, сочетающую в себе глубину и скорость книжки ордеров CEX с прозрачностью и некастодиальными функциями DEX. Его основной стратегией является рост «снизу вверх», основанный на сообществе, избежание зависимости от финансирования VC и использование механизма аирдропов плана Season для стимулирования вклада пользователей и построения лояльного сообщества. План Season был запущен в 2023 году и завершил Season 1. Season 2 находится в процессе реализации и планирует запустить Season 3 в конце 2025 или начале 2026 года. Общий объем аирдропа составляет 69% от предложения токенов HYPE (31% Genesis airdrop + 38% вознаграждений сообществу), стоимость которого превышает 18 миллиардов долларов США.
Этот план вознаграждает пользователей за такие действия, как торговля, размещение в стейкинге и предоставление ликвидности через систему баллов, стимулируя платформу для экспоненциального роста объема торгов (648 миллиардов долларов во втором квартале 2025 года), TVL (более 6 миллиардов долларов), активной базы пользователей (более 90 000) и доходов (86,6 миллиона долларов во втором квартале). Пользователи выступают в роли трейдеров, вкладчиков, промоутеров и акционеров, и каждый может получить тысячи HYPE (стоимостью примерно 14 000 долларов США или больше) и получить прибыль за счет повышения стоимости токена и доходов экосистемы. Этот отчет основан на официальном GitBook, отчете за 2025 год и анализе сообщества и подробно анализирует механизм плана Season, вклад в бизнес-сектора, роли пользователей и пути получения прибыли.
Один, введение: стратегическое позиционирование и текущие результаты Hyperliquid
1.1 Стратегия и позиционирование
Hyperliquid стремится создать «Binance на блокчейне» с помощью высокопроизводительного блокчейна Layer 1 (консенсус HyperBFT, подтверждение блока 0,2 секунды, 200 тыс. TPS), объединяющего эффективность CEX и децентрализацию DEX. Его стратегическим ядром является рост, управляемый сообществом:
Нет зависимости от VC: избегайте риска обналичивания VC в традиционных проектах, вознаграждайте пользователей посредством аирдропов и системы баллов, постройте лояльное сообщество.
Высокопроизводительная инфраструктура: HyperBFT обеспечивает низкую задержку (0,2 секунды), высокую пропускную способность (200 тыс. TPS), сравнимую с CEX, комиссия за транзакцию всего 0,01%-0,035%.
Расширение экосистемы: поддержка смарт-контрактов и DApp (таких как Liminal и Kinetiq) посредством HyperEVM (запущен в феврале 2025 года), переход от единого DEX к полной экосистеме DeFi.
1.2 Текущие результаты (по состоянию на 21 августа 2025 г.)
Объем торгов: 648 млрд долларов во втором квартале 2025 года, дневной пик 2,9 млрд долларов (15 августа).
Доход: 86,6 млн долларов во втором квартале, в основном от бессрочных контрактов и спотовой торговли.
TVL: исторический максимум 6 млрд долларов, текущий более 4,6 млрд долларов (данные за август).
База пользователей: более 90 тыс. активных пользователей, 42% токенов HYPE размещены в стейкинге.
Токен HYPE: цена 41,96 долларов, близка к ATH 49,86 долларов, общее предложение 1 млрд, в обращении 334 млн.
Доля рынка: 79% рынка бессрочных контрактов DeFi.
Будущие планы: расширить экосистему HyperEVM, запустить Season 3 для стимулирования внедрения протокола, цель - превысить 2 млрд долларов TVL к 2026 году (уже реализовано), добиться сокращения предложения на 4% в год за счет выкупа HYPE Фондом помощи (Assistance Fund, AF).
1.3 Механизм консенсуса HyperBFT
HyperBFT - это пользовательский алгоритм консенсуса Hyperliquid, основанный на оптимизации HotStuff, разработанный специально для высокочастотной финансовой торговли:
Скорость: подтверждение блока 0,2 секунды, 200 тыс. TPS (в будущем до 1 миллиона).
Безопасность: устойчивость к 1/3 вредоносных узлов, механизм PoS увеличивает затраты на совершение злонамеренных действий.
Низкая стоимость: комиссия за транзакцию в основной сети практически равна 0, взимается только плата за кросс-чейн газ (например, несколько центов Arbitrum).
Роль: поддержка распространения аирдропов (подтверждение 0,2 секунды 94 000 пользователей), высокочастотной торговли (дневной объем торгов 2,9 млрд) и HyperEVM (развертывание dApp).
1.4 Роль HyperEVM
HyperEVM — это виртуальная машина Hyperliquid, совместимая с Ethereum. Она была запущена в феврале 2025 года и сочетает в себе гибкость EVM и высокую производительность HyperBFT:
Совместимость: поддерживает Solidity, простая миграция dApp Ethereum.
Производительность: подтверждение 0,2 секунды, 200 тыс. TPS, нулевая плата за газ, книжка ордеров в сети снижает проскальзывание.
Вклад в экосистему: поддержка Liminal (TVL 90 млн долларов, 5-10% APY) и Kinetiq (TVL 1,3 млрд, 2,22% APY), вклад более 50% в общий TVL, поддержка dApp от 0 до 10+.
Значение: от единого DEX к экосистеме DeFi, привлечение разработчиков, учреждений и пользователей, формирование «больше dApp → больше ликвидности → больше пользователей» маховика.
Два, причины запуска и основные ценности плана Season
2.1 Причины запуска
Стратегическая цель Hyperliquid по запуску плана Season состоит в том, чтобы добиться устойчивого роста за счет стимулирования сообщества:
Избегайте риска VC: традиционная модель VC приводит к давлению обналичивания и несправедливому распределению. Hyperliquid вознаграждает реальную активность пользователей посредством справедливой системы баллов (например, торговля, стейкинг, LP), превращает пользователей в «акционеров» и строит лояльное сообщество.
Создавайте FOMO и вирусное распространение: поэтапные аирдропы (еженедельный пул баллов) создают эффект страха упустить выгоду, пользователи самостоятельно делятся стратегиями в X и Telegram, способствуя вирусной рекламе.
Стимулируйте реальный вклад: алгоритм баллов отдает приоритет органическому поведению (например, компенсация отрицательного PNL, долгосрочное хранение), наказывает отмывочные операции и обеспечивает устойчивый рост.
Поддерживайте расширение экосистемы: стимулируйте внедрение протоколов HyperEVM (таких как Liminal, Kinetiq), расширяйте функции DeFi, привлекайте учреждения и разработчиков.
2.2 Основные ценности
Справедливость: нет предварительной продажи, нет распределения команды, 69% токенов (31% Genesis + 38% вознаграждений сообществу) принадлежат сообществу, стоимость превышает 18 млрд долларов.
Устойчивость: фонд помощи использует комиссионные сборы для выкупа HYPE в обращении (годовая ставка сжигания 26%), стабилизирует цену монеты и усиливает мотивацию к долгосрочному удержанию.
Эффект маховика: вклад пользователя → баллы → HYPE → рост платформы → рост цены монеты → больше пользователей. В августе 2025 г. количество активных пользователей превысило 90 тыс., TVL составил 6 млрд, что доказывает эффективность механизма.
Три, анализ механизма плана Season
3.1 Общая структура
План Season вознаграждает сетевую активность посредством системы баллов, баллы пропорционально обмениваются на токены HYPE в конце сезона. Автоматическое распространение аирдропов в сети, частичная блокировка для предотвращения давления продаж. Формула (выведена сообществом):
Общее количество баллов = Σ[(Вклад за активность × Органический коэффициент × Множитель) - Штраф]
Вклад за активность: объем торгов × время × комиссия (0,02%-0,05%).
Органический коэффициент: вознаграждает естественное поведение (1,0+), такое как случайные интервалы, отрицательный PNL.
Множитель: стейкинг (2-3x), NFT (2-140x), рекомендация (1/4x).
Штрафы: отмывочные операции вычитают 50-100%, коэффициент безрискового арбитража снижается до 0,1-0,5.
Обмен: HYPE пользователя = (Баллы пользователя / Общее количество баллов за сезон) × Общее количество HYPE за сезон. Season 1 примерно 9,12 HYPE/балл, Season 2 примерно 18-19 HYPE/балл, стоимость каждого балла 15-20 долларов (HYPE 46,59 долларов).
Запрос: https://app.hyperliquid.xyz/points, обновляется каждый четверг.
3.2 Season 1 (с 1 ноября 2023 г. по 28 мая 2024 г., включая Season 1.5)
Механизм: этап закладки фундамента, сосредоточение внимания на торговле Perps DEX, вознаграждение ранних пользователей. Общее количество баллов ~34 миллиона (1 миллион в неделю × 26 недель + 8 миллионов 1,5), HYPE 310 миллионов (31% предложения), стоимость 15-30 миллиардов при распределении, текущая 14,4 миллиарда. Выгода 94 000 кошельков, в среднем 2915 HYPE/чел (~136 000 долларов США на данный момент).
Способы заработка (небольшие пользователи, капитал 500 долларов в неделю):
Торговля Perps: кредитное плечо 1-5x, удерживайте позицию в течение нескольких дней, компенсация отрицательного PNL. 200-500 баллов.
Спотовая торговля: HYPE/PURR, с интервалом в несколько дней. 100-300 баллов.
LP/Стейкинг: храните HyperSwap, множитель 2-5x. 200-500 баллов.
Сообщество/NFT/Рекомендации: бонус к лотерее PURR NFT, рекомендация 1/4x. 50-200 баллов.
Порог: переведите ETH/USDC (100-500 долларов, 3 минуты), без KYC.
Период: снимок каждую среду в 00:00 UTC, распределение в четверг. Множитель Season 1.5 составляет 1,5-2x.
Пример: 400-1000 баллов в неделю, 10-26 тысяч баллов за сезон ≈ 9-23 тыс. HYPE (4,5-23 тыс. долларов при распределении).
Вклад: ежедневный объем торгов от 0 до 10 тыс., пользователей от нескольких тысяч до 90 тыс., TVL увеличился в 15 раз, объем торгов 32 млрд долларов.
3.3 Season 2 (с 29 мая 2024 г. по ноябрь, включая Season 2.5)
Механизм: сосредоточьтесь на экосистеме HyperEVM, вознаграждайте взаимодействие с DeFi. Общее количество баллов ~21 миллион (700 тысяч в неделю × 18 недель + 8,4 миллиона 2,5), HYPE ~380 миллионов (38% предложения), стоимость 10-20 миллиардов при распределении, текущая 17,7 миллиарда. В среднем 1000-4000 HYPE/чел (текущие 47-186 тыс. долларов).
Способы заработка (небольшие пользователи, капитал 500 долларов в неделю):
Стейкинг: стейкинг HYPE в Kinetiq, 2,22% APY, цикл 2-3x. 200-500 баллов.
LP: стабильный пул KittenSwap (feUSD/USDT), 2-5x, NFT 140x. 200-500 баллов.
Кредитование/Фарминг: Delta-нейтральная стратегия Liminal. 150-400 баллов.
Spot/Perps: органическому поведению отдается приоритет. 200-500 баллов.
Сообщество/NFT/Рекомендации: домен .hl 140x, мост активов. 50-200 баллов.
Порог: мост HyperEVM (Arbitrum, 1-2 доллара).
Период: 700 000 баллов в неделю, распределение по воскресеньям. Активность 1,5-2x с 1 по 28 мая.
Пример: Spot 100 000 долларов (1000 баллов) + LP 5000 долларов (500 × 3) + NFT (100 × 5) = 3000 баллов в неделю, 13-39 тысяч баллов за сезон ≈ 23-74 тыс. HYPE (5,8-37 тыс. долларов при распределении).
Вклад: TVL увеличился с 26,5 млн долларов до 777 млн долларов, объем торгов 320 млрд долларов. Liminal (90 млн TVL) и Kinetiq (1,3 млрд TVL) вносят 35% в экосистему.
3.4 Перспективы Season 3 (ожидается в конце 2025 г. или начале 2026 г.)
Механизм: сосредоточьтесь на HyperCore и протоколах, таких как Liminal, Kinetiq. Призовой фонд составляет более 42% от оставшегося предложения, ~700 тыс. баллов в неделю. Подчеркните retroactive points (ретроактивные баллы Season 2).
Потенциальные способы:
Переведите USDC в Arbitrum, купите HYPE.
Кредитование feUSD Liminal, стейкинг Kinetiq, чеканка NFT, LP.
Множитель: режим YT 140x, награждает за регистрацию домена, участие в управлении.
Пример: Liminal farming + Kinetiq staking + NFT = 500-1500 баллов в неделю.
Прогноз вклада: TVL превысит 2 млрд долларов, рыночная капитализация HYPE удвоится, привлечет новых пользователей (аналогично депозиту edgeX в размере 100 млн долларов).
Четыре, вклад плана Season в рост бизнес-секторов
Season планирует стимулировать всесторонний рост бизнес-секторов Hyperliquid посредством цикла стимулирования, данные можно проверить (отчет за 2025 год).
4.1 Объем торгов и доход
Season 1: Объем торгов от 0 до 32 млрд долларов, ежедневный объем торгов более 10 тыс. Genesis airdrop (310 млн HYPE, стоимость 7,5 млрд) стимулировал доход во втором квартале в размере 86,6 млн долларов.
Season 2: объем торгов во втором квартале достиг 648 млрд долларов, дневной пик 2,9 млрд. Комиссия за транзакцию (0,01%-0,035%) выкупает HYPE через фонд помощи (годовая ставка сжигания 26%), что повышает цену монеты (48,57 долларов).
Вклад: аирдроп вносит более 80% дохода (86,6 млн долларов), эффект маховика (торговля → комиссия → выкуп → рост цены монеты) привлекает высокочастотных трейдеров.
4.2 TVL и ликвидность
Season 1: TVL увеличился в 15 раз, объем торгов в 32 млрд долларов соответствует уровню.
Season 2: TVL увеличился с 26,5 млн долларов до 6 млрд долларов, Liminal (90 млн долларов) и Kinetiq (1,3 млрд) USDC (5,27 млрд на пике). Фарминг привлекает депозиты в размере 100 млн долларов.
Перспективы: Season 3 ожидает, что TVL достигнет 10 млрд долларов, а множитель (например, 140x) увеличит ликвидность.
Вклад: баллы стимулируют LP и стейкинг, снижают проскальзывание, поддерживают высокочастотную торговлю.
4.3 База пользователей и сообщество
Рост: пользователей увеличилось с нескольких тысяч до 90 тыс. (в 15 раз после Season 1). Реферальная система (баллы/4) способствует вирусной рекламе, сообщество самостоятельно продвигается в X и Telegram.
Вклад: аирдроп превращает пользователей из трейдеров в промоутеров, продлевая период владения на 20%.
4.4 Экосистема и инновации
HyperEVM: поддержка Liminal (5-10% APY), Kinetiq (2,22% APY), вклад TVL 35%. Платформа Launch привлекает разработчиков к развертыванию бирж.
Вклад: ретроактивные баллы и бонус NFT способствуют компонуемости, dApp от 0 до 10+, образуя эффект маховика.
Итог: план Season вносит более 80% от дохода в размере 86,6%, стимулируя рост TVL (6 млрд), объема торгов (648 млрд) и активных пользователей (90 тыс.).
Пять, роли пользователей и пути получения прибыли
5.1 Роли пользователей
Трейдеры и вкладчики: участие в торговле Perps/Spot, стейкинге, LP, кредитовании (feUSD). Низкий порог: 100-500 долларов мост, без KYC.
Промоутеры: владение NFT (PURR, домен .hl) для получения бонусных баллов в лотерее, рекомендовать друзьям и зарабатывать баллы/4, делиться скриншотами для продвижения вирусного распространения.
Акционеры: обменивайте баллы на HYPE, участвуйте в голосовании по управлению, делитесь прибылью от комиссий (посредством выкупа фондом помощи).
5.2 Путь к получению прибыли
Обмен баллов на HYPE:
Season 1: 9,12 HYPE/балл, в среднем 2915 HYPE/чел (текущие 136 тыс. долларов).
Season 2: 18-19 HYPE/балл, в среднем 1000-4000 HYPE/чел (текущие 47-186 тыс. долларов).
Пример: Spot 100 000 долларов + LP 5000 долларов + NFT = 3000 баллов в неделю, 23-74 тыс. HYPE за сезон (5,8-37 тыс. долларов при распределении).
Повышение стоимости токена: HYPE вырос с 5 долларов до 48,57 долларов (в августе 2025 года) благодаря сжиганию (26% в обращении) и эффекту маховика.
Доход от экосистемы: Kinetiq staking 2,22% APY, Liminal farming 5-10% APY.
Справедливость и риск: алгоритм наказывает отмывочные операции (вычитает 50-100%), вознаграждает отрицательный PNL и долгосрочное хранение. Распределение автоматическое в сети, частичный вестинг. Риски: колебания HYPE, ликвидация с кредитным плечом.
5.3 Запрос
Запрос: https://app.hyperliquid.xyz/points, обновляется еженедельно, или проверьте баланс HYPE с помощью блокчейн-браузера.
Шесть, меры по предотвращению отмывочных операций и справедливость
Меры:
Штрафы: отмывочные операции вычитают 50-100%, органический коэффициент снижается до 0,1-0,5; аномальное снятие средств, взаимосвязь нескольких кошельков вычитают баллы.
Обнаружение поведения: выявление фиксированных интервалов, безрискового арбитража, приоритет реальным рискам (отрицательный PNL).
Anti-Sybil: мониторинг ферм, ступенчатый верхний предел для предотвращения монополии крупных игроков, непрозрачная формула.
Эффект: Season 1/2 исключают фермы по отмывочным операциям, доля баллов для небольших пользователей высока.
Квалификация: активные кошельки с баллами >0, дополнительная регистрация не требуется. Риск: низкая стоимость HYPE при распределении, последующее повышение стоимости.
Семь, механизм выкупа и сжигания
Принцип: фонд помощи (AF) использует комиссионные сборы (54% бессрочных, часть USDC спотовых, 100% HIP-1) для выкупа HYPE, часть уничтожается (26% от обращения), часть резервируется. В 2025 году выкуплено ~10,1 млн HYPE (годовой доход 587,5 млн × 54% ÷ 43,55 долларов), ежемесячно уничтожается ~431 тыс. HYPE.
Пример: 15 июля выкуплено 3,97 миллиона долларов (82 000 HYPE), что повысило цену до 48,57 долларов.
Значение: уменьшение предложения, увеличение стоимости, стимулирование долгосрочного хранения, привлечение пользователей.
Восемь, заключение
План Season стимулирует Hyperliquid от 0 до 6 млрд долларов TVL, квартальный объем торгов 648 млрд, 90 000 активных пользователей, доход 86,6 млн долларов посредством поэтапных наград за баллы (основополагающая торговля Season 1, расширение экосистемы Season 2, углубление протокола Season 3). Пользователи в качестве трейдеров, промоутеров и акционеров получают тысячи HYPE (47-186 тыс. долларов) + yield (2,22%-10%). Меры по предотвращению отмывочных операций обеспечивают справедливость, сжигание фондом помощи укрепляет цену монеты. Season 3, как ожидается, увеличит TVL до 10 млрд долларов, удвоит рыночную капитализацию HYPE и продолжит эффект маховика. Модель Hyperliquid доказывает: аирдроп, управляемый сообществом, может превратить лояльность пользователей в устойчивый рост, что является образцом для DeFi.