Является ли Биткойн средством сбережения?

Введение

Когда вы думаете об активе-убежище, на ум, вероятно, приходят драгоценные металлы, такие как золото или серебро. Это инвестиции, которые инвесторы используют в качестве защиты от турбулентности на традиционных рынках.

Являются споры о том, принадлежит ли Биткойн к этой категории активов. В этой статье мы рассмотрим некоторые основные аргументы за и против того, чтобы Биткойн был средством сбережения.

Что такое средство сбережения?

Средство сбережения – это актив, способный сохранять стоимость с течением времени. Если вы приобрели хорошее средство сбережения сегодня, вы можете быть уверены, что его стоимость не будет обесцениваться с течением времени. В будущем вы ожидаете, что актив будет цениться так же хорошо (если не больше).

Когда вы думаете о таком активе-убежище, на ум, вероятно, приходит золото или серебро. Есть несколько причин, по которым они сохранили свою ценность, о которых мы сейчас расскажем.

Взгляните на последние котировки биткойнов (BTC).

Что определяет хорошее средство сбережения?

Чтобы понять, что такое хорошее средство сбережения, давайте сначала посмотрим, что может быть плохим средством сбережения. Если мы хотим, чтобы что-то сохранялось в течение длительного периода времени, само собой разумеется, что оно должно быть долговечным.

Возьмем, к примеру, еду. Яблоки и бананы имеют определенную ценность, поскольку людям нужна еда, чтобы жить. Когда еды не хватает, эти предметы становятся очень ценными. Но это не делает его хорошим средством сбережения. Они будут стоить гораздо меньше, если хранить их в сейфе несколько лет, так как они придут в негодность.

Но как насчет ценного предмета, который к тому же долговечен? Скажем, сушеные макароны? В долгосрочной перспективе это лучше, но все еще нет гарантии, что они сохранят свою ценность. Макаронные изделия производятся по более низкой цене из легкодоступных ресурсов. Любой может наводнить рынок макаронами, поэтому макароны, находящиеся в обращении, потеряют ценность, поскольку предложение превышает спрос. Следовательно, чтобы что-то сохраняло свою ценность, оно также должно быть редким.

Некоторые считают, что бумажные валюты (доллары, евро, иены) являются хорошим способом хранения богатства, поскольку они сохраняют свою ценность в долгосрочной перспективе. Но на самом деле они являются плохим средством сохранения стоимости, поскольку их покупательная способность значительно снижается по мере создания большего количества единиц продукции (точно так же, как макароны). Вы можете забрать свои сбережения и спрятать их под матрасом на двадцать лет, но они уже не будут иметь прежнюю покупательную способность, когда вы решите их потратить.

В 2000 году на 100 000 долларов можно было купить гораздо больше вещей, чем сегодня. В основном это связано с инфляцией, которая означает рост цен на товары и услуги. Во многих случаях инфляция вызвана избыточным предложением бумажных валют из-за практики правительства печатать больше денег.

Чтобы проиллюстрировать это, предположим, что вы владеете 25% от общего объема поставок в 100 миллиардов долларов, то есть 25 миллиардов долларов. Проходит время, и правительство решает напечатать, например, дополнительно $800 млрд для стимулирования экономики. Ваша доля пирога внезапно упала до ~3%. В обращении находится гораздо больше денег, поэтому вполне логично, что ваша акция уже не имеет такой большой покупательной способности, как раньше.

Потеря покупательной способности с течением времени.

Как и упомянутые выше макароны, доллары производить дешево. Вышеописанное может произойти в течение нескольких дней. При наличии хорошего средства сбережения будет сложно наводнить рынок новыми единицами. Другими словами, ваш кусок пирога должен разжижаться очень медленно, если вообще разжижаться.

Возьмем, к примеру, золото: мы знаем, что его предложение ограничено. Мы также знаем, что его очень трудно извлечь. Таким образом, даже если спрос на золото внезапно увеличится, невозможно запустить принтер для создания большего количества золота. Его необходимо извлечь из земли, как это всегда было. Несмотря на приток спроса, предложение не может быть резко увеличено, чтобы удовлетворить его.

Аргументы в пользу того, что Биткойн является средством сбережения

С самых первых дней существования Биткойна сторонники криптовалюты утверждали, что она больше похожа на «цифровое золото», чем на простую цифровую валюту. В последние годы это видение разделяют многие энтузиасты Биткойна.

Тезис о Биткойне как средстве сбережения гласит, что это один из самых безопасных активов, известных человечеству. Сторонники полагают, что Биткойн — лучший способ хранить богатство, чтобы оно не обесценивалось с течением времени.

Биткойн известен своей чрезмерной волатильностью. Может показаться нелогичным, что актив, который может потерять 20% своей стоимости за день, многими будет рассматриваться как средство сбережения. Но даже с учетом его многочисленных спадов, он остается наиболее эффективным классом активов на сегодняшний день.

Так почему же Биткойн приобрел популярность как средство сбережения?

Редкость

Возможно, одним из наиболее убедительных аргументов в пользу тезиса о средстве сбережения является то, что предложение Биткойна ограничено. Как вы, возможно, читали в нашей статье «Что такое биткойн?», количество биткойнов никогда не превысит 21 миллион. Протокол гарантирует это с помощью жестко запрограммированного правила.

Единственный способ создать новые юниты — это процесс добычи, который в некоторой степени аналогичен тому, как добывается золото. Но вместо того, чтобы бурить землю, майнеры биткойнов должны решить криптографическую головоломку, используя вычислительную мощность. Это позволяет вам получать новые юниты.

Со временем награда уменьшается из-за событий, известных как халвинг. Если вы догадались, что это уменьшит награду вдвое, вы абсолютно правы. На заре существования Биткойна система вознаграждала 50 BTC любому майнеру, создавшему действительный блок. Во время первого халвинга это число сократилось до 25 BTC. Следующее сокращение вдвое сократит его вдвое до 12,5 BTC, а следующее уменьшит его до 6,25 биткойнов за блок. Этот процесс будет продолжаться еще более 100 лет, пока не будет выпущен последний биткойн.

Давайте смоделируем это так же, как в нашем предыдущем примере с бумажной валютой. Допустим, вы приобрели 25% биткойнов (т. е. 5 250 000 единиц) несколько лет назад. Когда вы приобрели эти биткойны, вы знали, что ваш процент останется прежним, потому что не существует организации, способной добавить в систему дополнительные биткойны. Правительства здесь нет, ну, не в традиционном понимании (к этому мы скоро доберемся). Таким образом, если вы приобрели (и HODLed) 25% от максимального предложения в 2010 году, вы по-прежнему владеете 25% сегодня.

Децентрализация

Возможно, вы думаете о том, что это программное обеспечение с открытым исходным кодом. Вы можете скопировать код и создать свою версию со 100 миллионами дополнительных единиц.

Вы действительно могли бы это сделать. Допустим, вы клонируете программное обеспечение, вносите изменения и запускаете узел. Кажется, все работает. Есть только одна проблема: нет других узлов для подключения. Как только вы изменили настройки своего программного обеспечения, участники сети Биткойн начали вас игнорировать. Вы создали форк, и программа, которую вы используете, больше не принимается во всем мире как Биткойн.

То, что вы только что сделали, функционально эквивалентно тому, что вы сфотографировали Мону Лизу и представили, что теперь есть две Моны Лизы. Вы можете убедить себя, что это так, но удачи вам в убеждении кого-либо еще.

Мы говорили, что у Биткойна есть какое-то правительство. Это правительство состоит из всех пользователей, использующих программное обеспечение. Единственный способ изменить протокол — это если большинство пользователей примут изменения.

Убедить большинство добавить новые подразделения будет непростой задачей. Ведь вы просите их распорядиться собственными средствами. В настоящее время даже для, казалось бы, незначительных функций требуются годы, чтобы достичь общесетевого консенсуса.

По мере роста децентрализации будет все труднее навязывать изменения. Таким образом, держатели могут быть достаточно уверены, что предложение не будет увеличено. Хотя программное обеспечение разрабатывается людьми, децентрализация сети означает, что Биткойн действует скорее как природный ресурс, чем как код, который можно произвольно изменять.

Свойства хороших денег

Те, кто верят в тезис о средстве сбережения, также выделяют особенности Биткойна, которые делают его хорошей валютой. Это не только редкий цифровой актив, но и тот, который имеет характеристики, традиционно принятые в валютах на протяжении веков.

Золото использовалось в качестве валюты во всех цивилизациях с момента их зарождения. Для этого есть несколько причин. Мы уже говорили о долговечности и редкости. Они могут быть хорошими активами, но не обязательно хорошей формой денег. Для этого нужны взаимозаменяемость, переносимость и делимость.

Взаимозаменяемость

Взаимозаменяемость означает, что единицы невозможно дифференцировать. Вместе с золотом вы можете взять две унции любого золота, и они будут иметь одинаковую стоимость. Это также относится к акциям и наличным деньгам. Независимо от того, какую единицу вы держите, она будет иметь ту же ценность, что и любая другая единица того же типа.

Взаимозаменяемость Биткойна — деликатная тема. Какой биткойн у вас есть, не имеет значения. В большинстве случаев 1 BTC = 1 BTC. Ситуация усложняется, когда мы считаем, что каждая единица может быть связана с предыдущими транзакциями. В некоторых случаях компании вносят в черный список средства, которые, по их мнению, были замешаны в преступной деятельности, даже если впоследствии их получил владелец.

Это важно ? Трудно понять, почему. Когда вы платите за что-то долларовой купюрой, ни вы, ни продавец не знаете, где она была использована три транзакции назад. Нет понятия истории транзакций: новые банкноты не стоят больше, чем уже использованные.

Однако в худшем случае возможно, что старые биткойны (с большей историей) будут проданы дешевле, чем новые биткойны. В зависимости от того, кого вы спросите, этот сценарий может представлять собой самую большую угрозу для Биткойна или не вызывать беспокойства. В любом случае, на данный момент Биткойн функционально взаимозаменяем. Были лишь отдельные случаи замерзания деталей из-за подозрительной истории.

Портативность

Мобильность указывает на простоту транспортировки актива. 10 000 долларов купюрами по 100 долларов? Довольно легко передвигаться. Нефти на 10 тысяч долларов? Не так много.

Хорошая валюта должна занимать мало места. Его должно быть легко транспортировать, чтобы люди могли платить за товары и услуги.

Золото традиционно было превосходным в этом отношении. На момент написания этой статьи типичная золотая монета стоила почти 1500 долларов. Вы вряд ли совершите покупки на сумму унции золота, поэтому меньшие номиналы занимают еще меньше места.

Биткойн на самом деле превосходит драгоценные металлы, когда дело касается транспортировки. У него даже нет физического отпечатка. Вы можете хранить миллиарды долларов богатства на аппаратном устройстве, которое умещается на ладони.

Перемещение золота на миллиард долларов (в настоящее время более 20 тонн) требует значительных усилий и затрат. Даже имея наличные, вам придется носить с собой несколько поддонов со 100-долларовыми купюрами. С помощью Биткойна вы можете отправить одну и ту же сумму в любую точку мира менее чем за доллар.

Делимость

Еще одним важным качеством валюты является ее делимость, то есть возможность разделить ее на более мелкие единицы. Что касается золота, вы можете взять монету весом в одну унцию и разрезать ее посередине, чтобы получить две монеты весом в пол-унции. Вы можете потерять награду за уничтожение милого рисунка орла или буйвола, но ценность золота останется прежней. Вы можете делить пол-унции снова и снова, чтобы получить меньшие номиналы.

Делимость — еще одна область, в которой Биткойн превосходит других. Их всего двадцать один миллион единиц, но каждая из них состоит из ста миллионов маленьких единиц (сатоши). Это дает пользователям полный контроль над своими транзакциями, поскольку они могут указать сумму для отправки до восьми знаков после запятой. Делимость Биткойна также облегчает мелким инвесторам покупку частей BTC.

Средство сбережения, средство обмена и расчетная единица

Чувства по поводу нынешней роли Биткойна неоднозначны. Многие считают, что Биткойн — это просто валюта, инструмент для перемещения средств из точки А в точку Б. Мы вернемся к этому в следующем разделе, но эта точка зрения противоречит тому, что думают многие сторонники тезиса о средстве сбережения.

Сторонники Биткойна как средства сбережения говорят, что он должен пройти несколько этапов, прежде чем станет окончательной валютой. Он начинался как предмет коллекционирования (в основном там, где мы находимся сегодня): он оказался функциональным и безопасным, но был принят лишь в небольшой нише. Его основная аудитория состоит в основном из любителей и спекулянтов.

Только когда будет более высокое образование, инфраструктура для институтов и большая уверенность в своей способности сохранить свою ценность, она сможет перейти к следующему этапу: созданию средства сбережения. Некоторые полагают, что он уже достиг этого уровня.

На данный момент Биткойн не получил широкого распространения из-за закона Грешема, который гласит, что плохие деньги вытесняют хорошие деньги. Это означает, что, имея два типа валют, люди будут склонны тратить плохую валюту и накапливать лучшую валюту. Пользователи биткойнов предпочитают тратить бумажные валюты, потому что у них мало уверенности в своем долгосрочном выживании. Они держат (или HODL) свои биткойны, потому что верят, что они сохранят свою ценность.

Если сеть Биткойн продолжит расти, ее примут все больше пользователей, ликвидность увеличится, а цена станет более стабильной. Из-за возросшей стабильности не будет такого большого стимула удерживать его в надежде на более высокую прибыль в будущем. Поэтому мы ожидаем, что он будет использоваться в повседневной торговле и платежах как надежное средство обмена.

Увеличение использования еще больше стабилизирует цену. На заключительном этапе биткойн станет расчетной единицей. Его будут использовать для оценки других активов. Точно так же, как галлон нефти оценивается в 4 доллара, в мире, где биткойн является валютой, стоимость нефти будет измеряться в биткойнах.

Если эти три денежных рубежа будут достигнуты, сторонники Биткойна как средства сбережения видят будущее, в котором Биткойн станет новым стандартом, который заменит используемые сегодня валюты.

Дело против Биткойна как средства сбережения

Аргументы, представленные в предыдущем разделе, могут показаться совершенно логичными одним и безумными другим. Идея сделать Биткойн «цифровым золотом» является предметом критики как со стороны сторонников биткойна, так и со стороны криптоскептиков.

Биткойн как цифровая валюта

Многие сразу же возвращаются к официальному документу Биткойна, когда возникают разногласия по этой теме. Для них очевидно, что Сатоши хотел, чтобы биткойны были потрачены с самого начала. Фактически, это есть в самом названии документа: «Биткойн: одноранговая система электронных денег».

Этот аргумент предполагает, что Биткойн может иметь ценность только в том случае, если пользователи его тратят. Накапливая его, вы не помогаете усыновлению, а предотвращаете его. Хотя Биткойн не получил широкого признания в качестве цифровой валюты, его основная характеристика связана не с полезностью, а со спекуляцией.

Эти идеологические разногласия привели к значительному форку в 2017 году. Меньшинство сторонников Биткойна хотело систему с более крупными блоками, что означало более низкие комиссии за транзакции. Из-за увеличения использования исходной сети стоимость транзакции может резко возрасти и помешать многим пользователям совершать транзакции с низкой стоимостью. Если средняя комиссия составляет 10 долларов, нет смысла совершать покупку за 3 доллара.

Раздвоенная сеть теперь называется Bitcoin Cash. Первоначальная сеть со временем выпустила собственное обновление под названием SegWit. SegWit действительно увеличил номинальную емкость блоков, но это не было его основной целью. Он также заложил основу для Lightning Network, целью которой является облегчение недорогих транзакций за счет их выполнения вне сети.

Однако на практике сеть Lightning Network далека от совершенства. Стандартные биткойн-транзакции значительно проще понять, а управление каналами и пропускной способностью сети Lightning требует сложного обучения. Еще неизвестно, можно ли упростить это решение или же его конструкция слишком сложна, чтобы ее можно было легко использовать.

Из-за растущего спроса на пространство блоков внутрисетевые транзакции уже не так дешевы в часы пик. Таким образом, можно утверждать, что отказ от увеличения размеров блоков вредит полезности Биткойна как валюты.

Нет внутренней ценности

Для многих сравнение золота и Биткойна абсурдно. История золота – это, по сути, история цивилизации. Драгоценный металл был неотъемлемой частью общества на протяжении тысячелетий. В результате он утратил часть своего доминирования после отмены золотого стандарта, но, тем не менее, остается типичным активом-убежищем.

Действительно, кажется неуместным сравнивать сетевые эффекты короля активов с протоколом, которому всего 11 лет. Золото на протяжении тысячелетий считалось одновременно символом статуса и промышленным металлом.

С другой стороны, Биткойн бесполезен за пределами своей сети. Вы не сможете использовать его как дирижер в области электроники, а также не сможете превратить его в огромную блестящую струну, когда решите начать свою хип-хоп карьеру. Он может имитировать золото (добыча, ограниченные запасы и т. д.), но это не меняет того факта, что это цифровой актив.

В какой-то степени любая валюта — это общее убеждение. Доллар имеет ценность только потому, что так говорит правительство и общество это принимает. Золото имеет ценность только потому, что все с этим согласны. Биткойн ничем не отличается, но те, кто придает ему ценность, по-прежнему составляют небольшую группу населения. Вероятно, в вашей личной жизни было много разговоров, в которых вам приходилось объяснять, что это такое, потому что подавляющее большинство людей этого не знает.

Волатильность и корреляция

Те, кто вошел в Биткойн, безусловно, наслаждались увеличением своего богатства на несколько порядков. Для них оно действительно сохранило ценность, и даже более того. Но те, кто купил свои первые единицы по самой высокой цене, не имели такого же опыта. Многие понесли большие убытки из-за продажи в более позднее время.

Биткойн невероятно волатилен, а его рынки непредсказуемы. По сравнению с ними такие металлы, как золото и серебро, имеют незначительные колебания. Вы можете возразить, что еще слишком рано и что цена со временем стабилизируется. Но это само по себе может указывать на то, что Биткойн в настоящее время не является средством сбережения.

Также следует учитывать взаимосвязь между Биткойном и традиционными рынками. С момента своего создания Биткойн демонстрировал постоянную тенденцию к росту. Криптовалюта на самом деле не тестировалась в качестве актива-убежища, поскольку все другие классы активов также работают хорошо. Энтузиасты могут охарактеризовать Биткойн как «некоррелированный» с другими активами, но невозможно узнать, сохранится ли это до тех пор, пока другие активы не упадут, а Биткойн не останется стабильным.

Тюльпан Мания и Beanie Babies

Это не было бы настоящей критикой свойств Биткойна как средства сбережения, если бы мы не провели сравнения с Tulip Mania и Beanie Babies. В лучшем случае это неудачные аналогии, но они служат иллюстрацией опасности взрыва пузыря.

В обоих случаях инвесторы стремились покупать предметы, которые они считали редкими, в надежде перепродать их с целью получения прибыли. Сами по себе предметы не имели большой ценности, их было сравнительно легко изготовить. Пузырь лопнул, когда инвесторы поняли, что они сильно переоценили свои инвестиции, и рынки тюльпанов и детских шапочек впоследствии рухнули.

Опять же, это не выдерживающие критики аналогии. Ценность Биткойна обусловлена ​​доверием к нему пользователей, но, в отличие от тюльпанов, невозможно вырастить больше, чтобы удовлетворить спрос. Тем не менее, нет никакой гарантии, что инвесторы не будут рассматривать биткойн как переоцененный в будущем, что приведет к лопнувшему его собственному пузырю.

Заключить

Биткойн, безусловно, имеет большинство функций средства сбережения, такого как золото. Количество единиц ограничено, сеть достаточно децентрализована, чтобы обеспечить безопасность держателям, и ее можно использовать для хранения и передачи стоимости.

В конечном счете, ему все еще необходимо доказать свою ценность в качестве актива-убежища, поэтому еще слишком рано подтверждать эту характеристику. Все может пойти в любом направлении: мир может найти убежище в Биткойне во время экономического кризиса, или он может продолжать использоваться только группой меньшинства.

Будущее расскажет нам.