Объяснение спреда и проскальзывания спроса и предложения

TL;DR – РЕЗЮМЕ
Спред спроса и предложения представляет собой разницу между самой низкой запрошенной ценой актива и самой высокой ценой спроса. Ликвидные активы, такие как Биткойн, имеют меньшую маржу, чем активы с меньшей ликвидностью и объемом торгов.
Проскальзывание происходит, когда сделка совершается по средней цене, отличной от первоначально запрошенной. Это часто случается при исполнении рыночных ордеров. Если для исполнения вашего ордера недостаточно ликвидности или рынок волатильен, окончательная цена ордера может измениться. Чтобы бороться с проскальзыванием низколиквидных активов, вы можете попробовать разделить свой ордер на более мелкие части.

ВведениеКогда вы покупаете и продаете активы на криптовалютной бирже, рыночные цены напрямую связаны со спросом и предложением. Помимо цены, следует учитывать и другие важные факторы: объем торгов, ликвидность рынка и типы ордеров. В зависимости от рыночных условий и типов ордеров, которые вы используете, вы не всегда сможете получить желаемую цену за сделку.
Между покупателями и продавцами происходят постоянные переговоры, которые создают спред между двумя сторонами (спред спроса и предложения). В зависимости от суммы актива, которым вы хотите торговать, и его волатильности вы также можете столкнуться с проскальзыванием (подробнее об этом позже). Таким образом, чтобы избежать каких-либо сюрпризов, вам будет очень полезно получить базовое представление о книге заказов биржи.

Каков спред спроса и предложения?Спред спроса и предложения представляет собой разницу между самой высокой ценой предложения и самой низкой ценой продажи в книге заказов. На традиционных рынках спред обычно создается маркет-мейкерами или поставщиками ликвидности брокерам. На рынках криптовалют спред является результатом разницы между лимитными ордерами покупателя и продавца.
Если вы хотите совершить покупку по текущей рыночной цене, вы должны принять самую низкую цену предложения продавца. Если вы хотите совершить мгновенную продажу, вы возьмете с покупателя самую высокую цену предложения. Другие ликвидные активы (например, форекс) имеют более узкий спред между ценой покупки и продажи, что означает, что покупатели и продавцы могут выполнять свои заказы, не вызывая существенных изменений в цене актива. Это связано с большим объемом заявок в стакане. Более широкий спред между ценой покупки и продажи приведет к более существенным колебаниям цен при закрытии ордеров большого объема.

Маркет-мейкеры и спред между ценой покупки и продажиПонятие ликвидности имеет основополагающее значение для финансовых рынков. Если вы попытаетесь совершить сделку на рынках с низкой ликвидностью, вы можете часами или даже днями ждать, пока другой трейдер исполнит ваш ордер.
Создание ликвидности важно, но не на всех рынках достаточно ликвидности только от отдельных трейдеров. Например, на традиционных рынках брокеры и маркет-мейкеры предоставляют ликвидность в обмен на арбитражную прибыль.
Маркет-мейкер может воспользоваться спредом спроса и предложения, просто одновременно покупая и продавая актив. Продавая по самой высокой цене предложения и покупая по самой низкой цене предложения снова и снова, маркет-мейкеры могут использовать спред в качестве арбитражной прибыли. Даже небольшой спред может принести значительную прибыль, если вы торгуете большими объемами в течение дня. Активы с высоким спросом имеют меньшие спреды, поскольку маркет-мейкеры конкурируют и сокращают спред.
Например, маркет-мейкер может одновременно предложить купить BNB по 350 долларов США за монету и продать BNB по 351 доллару США, создавая спред в 1 доллар США. Любой, кто хочет мгновенно совершить сделку на рынке, должен будет уважать свои позиции. Дифференциал теперь представляет собой чистую арбитражную прибыль для маркет-мейкера, который продает то, что покупает, и покупает то, что продает.

Диаграммы спреда и глубины спроса и предложенияДавайте посмотрим на некоторые реальные примеры криптовалют и взаимосвязь между объемом, ликвидностью и спредом спроса и предложения. В пользовательском интерфейсе биржи Binance вы можете легко увидеть спред между ценой покупки и продажи, переключившись на вид графика [Глубина]. Эта кнопка находится в правом верхнем углу области графика.

Опция [Глубина] отображает графическое представление книги заказов актива. Вы можете видеть количество и цену заявок зеленым цветом, а количество и цену заявок — красным. Разрыв между этими двумя областями представляет собой спред между ценой спроса и предложения, который вы можете рассчитать, взяв красную цену спроса и вычитая зеленую цену спроса.

Как мы упоминали выше, существует неявная связь между ликвидностью и меньшими спредами спроса и предложения. Объем торгов является широко используемым индикатором ликвидности, поэтому мы ожидаем увидеть более высокие объемы с меньшими спредами спроса и предложения в процентах от цены актива. Криптовалюты, акции и другие активно торгуемые активы вызывают гораздо большую конкуренцию среди трейдеров, желающих воспользоваться преимуществами спреда спроса и предложения.

Процент спреда спроса и предложенияЧтобы сравнить спред между ценой покупки и продажи различных криптовалют или активов, мы должны оценить его в процентах. Расчет прост:
(цена предложения - цена предложения) / цена предложения x 100 = процент спреда спроса и предложения.
Давайте возьмем BIFI в качестве примера. На момент написания цена предложения BIFI составляла 907 долларов США, а цена спроса — 901 доллар США. Эта разница дает нам разницу спроса и предложения в размере 6 долларов США. 6 долларов США, разделенные на 907 долларов США, а затем умноженные на 100, дают нам окончательный процент спреда между ценой покупки и продажи примерно 0,66%.

Теперь предположим, что биткойн имеет спред между ценой покупки и продажи в размере 3 долларов США. Хотя это половина того, что мы видели с BIFI, если сравнивать их в процентном отношении, разница между ценой покупки и продажи Биткойна составляет всего 0,0083%. У BIFI также значительно меньший объем торгов, что подтверждает нашу теорию о том, что менее ликвидные активы, как правило, имеют более высокие спреды между ценой покупки и продажи.
Более узкий спред Биткойна позволяет нам сделать некоторые выводы. Актив с более низким процентом спреда между ценой покупки и продажи, скорее всего, будет гораздо более ликвидным. Если вы хотите выполнить крупные рыночные ордера, как правило, существует меньший риск необходимости платить цену, которую вы не ожидали.

Что такое проскальзывание?Проскальзывание – обычное явление на рынках с высокой волатильностью или низкой ликвидностью. Проскальзывание происходит, когда сделка совершается по цене, отличной от ожидаемой или запрошенной цены.
Например, предположим, что вы хотите разместить крупный рыночный ордер на покупку по цене 100 долларов США, но на рынке нет необходимой ликвидности для исполнения вашего ордера по этой цене. В результате вам придется принимать последующие заказы (свыше 100 долларов США) до тех пор, пока ваш заказ не будет полностью выполнен. В результате средняя цена вашей покупки превысит 100 долларов США, и это то, что мы называем проскальзыванием.
Другими словами, когда вы создаете рыночный ордер, биржа автоматически сопоставляет вашу покупку или продажу с лимитными ордерами из книги ордеров. Книга заказов подберет вам лучшую цену, но начнет двигаться вверх по цепочке заказов, если по желаемой цене окажется недостаточно объема. В результате этого процесса рынок выполняет ваш заказ по разным и неожиданным ценам.
В криптовалюте проскальзывание — обычное явление среди автоматизированных маркет-мейкеров и децентрализованных бирж. Проскальзывание может превышать 10% от ожидаемой цены для волатильных или низколиквидных альткойнов.

Положительное скольжение‍Проскальзывание не обязательно означает, что вы получите цену ниже ожидаемой. Положительное проскальзывание может произойти, если цена снижается, когда вы размещаете ордер на покупку, или увеличивается, когда вы размещаете ордер на продажу. Хотя и редко, но на некоторых крайне волатильных рынках может наблюдаться положительное проскальзывание.

Допуск на скольжение‍Некоторые биржи позволяют вам вручную установить уровень допуска проскальзывания, чтобы ограничить любое проскальзывание, которое может возникнуть. Вы увидите эту опцию у автоматизированных маркет-мейкеров, таких как PancakeSwap на Binance Smart Chain и Uniswap на Ethereum.

Установленная вами величина проскальзывания может иметь волновой эффект на время, необходимое для расчета вашего ордера. Если вы установите низкое проскальзывание, выполнение вашего ордера может занять много времени или не быть выполненным вообще. Если вы установите слишком высокое значение, другой трейдер или бот сможет увидеть ваш отложенный ордер и воспользоваться вами.
В этом случае опережение происходит, когда другой трейдер устанавливает более высокую комиссию за газ, чем вы, за покупку актива первым. Затем трейдер заключает еще одну сделку, чтобы продать ее вам по самой высокой цене, которую вы готовы принять, исходя из вашей терпимости к проскальзыванию.

Минимизируйте отрицательное проскальзываниеХотя вы не всегда можете предотвратить проскальзывание, есть некоторые стратегии, которые вы можете использовать, чтобы попытаться свести его к минимуму.
1. Вместо размещения крупного заказа попробуйте разбить его на более мелкие блоки. Вы должны следить за книгой заказов, чтобы распределять свои заказы, стараясь не размещать заказы, превышающие доступный объем.
2. Если вы используете децентрализованную биржу, не забудьте принять во внимание комиссию за транзакцию. В некоторых сетях установлены высокие комиссии, основанные на трафике блокчейна, что может свести на нет любую полученную вами прибыль, предотвращая проскальзывание.
3. Если вы имеете дело с активами с низкой ликвидностью, например с небольшим пулом ликвидности, ваша торговая деятельность может существенно повлиять на цену актива. В одной транзакции может наблюдаться небольшое проскальзывание, но множество более мелких транзакций повлияют на цену следующего блока транзакций, которые вы совершаете.
4. Используйте лимитные ордера. Эти ордера гарантируют, что вы получите желаемую цену или лучшую цену при торговле. Жертвуя скоростью рыночного ордера, вы можете быть уверены, что не испытаете никакого негативного проскальзывания.

В заключениеТоргуя криптовалютами, не забывайте, что спред или проскальзывание могут изменить окончательную цену ваших сделок. Не всегда их можно избежать, но стоит учитывать это в своих решениях. Для небольших сделок это может быть минимальным, но помните, что при заказах большого объема средняя цена за единицу может быть выше ожидаемой.
Для любого, кто экспериментирует с децентрализованными финансами, понимание проскальзывания является важной частью основ торговли. Без некоторых базовых знаний вы рискуете потерять свои деньги из-за того, что кто-то воспользовался вами или из-за чрезмерного проскальзывания.