狂欢后美联储放风降温，怕市场走得太快。
«Новая коммуникационная служба ФРС» Ник Тимираос сегодня опубликовал статью, в которой представлено как внутреннее мнение чиновников, так и его собственный анализ.
Первое, время публикации было через день после того, как Пауэлл "намекнул на снижение ставок", у него было достаточно времени для общения с внутренними чиновниками ФРС. Эта статья частично является сигналом, который ФРС хочет передать общественности, а также частично представляет собой собственное понимание Ника Тимираоса.
Второе, с самого начала статья разбивает ожидания по снижению ставок: «Пауэлл хоть и осторожно намекает на возможное снижение ставок в следующем месяце, но передает всем, кто ожидает значительного смягчения политики, тонкий сигнал: не надейтесь, что ставки будут постоянно снижаться». Иными словами, в сентябре может быть снижение ставок, но это не обязательно начало цикла снижения ставок.
Третье, проведено сравнение между двумя намеками Пауэлла на снижение ставок в Джексон-Хоуле, что указывает на "сдержанность" в снижении ставок:
В прошлом году: время для корректировки политики пришло, направление движения ясно;
В этом году: баланс рисков, похоже, меняется, возможно, потребуется корректировка политики.
В прошлом году направление было ясным, одно выступление определило рыночные ожидания; в этом году ситуация более неопределенная: «изменение баланса рисков может потребовать корректировки». Это показывает, что ФРС сама еще не определилась, больше похоже на то, что она оставляет пространство для «гибкости».
Четвертое, внутренние круги ФРС пока не достигли консенсуса по снижению ставок в сентябре.
Статья утверждает, что позиция Пауэлла, похоже, является его первой публичной попыткой достичь консенсуса среди коллег с различными взглядами на политику.
Статья не сбалансирована, цитирует мнения трех противников снижения ставок, двое из которых изнутри ФРС — председатель Кливлендского ФРС Хамрак и председатель Сент-Луисского ФРС Мусаллем — за их будущими выступлениями нужно внимательно следить. Если их позиция не изменится в краткосрочной перспективе, даже если в сентябре ставки будут снижены, это может быть лишь одноразовое «страховое снижение», а не начало цикла.
В следующую пятницу ФРС столкнется с первым серьезным вызовом — будет опубликована любимая ФРС инфляционная статистика — ожидается, что в июле индекс потребительских расходов (PCE) в США вырастет на 2,9% по сравнению с прошлым годом, что станет самым высоким показателем с февраля. Если экономическая активность возродится, компании, возможно, смогут переложить больше затрат на тарифы на потребителей. Это снова увеличит риск того, что ожидаемые «CPI и не农» в августе не поддержат снижение ставок в сентябре.