Акции стейблкойнов в Гонконге падают, поскольку вступают в силу новые правила, эксперты видят здоровую корректировку

Компании стейблкойнов, работающие в Гонконге, понесли двузначные убытки в пятницу на фоне местных регулировочных изменений и более широкой рыночной коррекции.

Bright Smart Securities & Commodities Group упала почти на 20% в пятницу, согласно данным Google Finance. Yunfeng Financial Group упала более чем на 16% в ходе торговой сессии, в то время как Guotai Junan International Holdings снизилась на 11%, а OSL Group - на 10,5%.

Эти компании называются «концептуальными компаниями по выпуску стейблкойнов в Гонконге», и их акции зависят от участия в выпуске, хранении, торговле или связанной инфраструктуре стейблкойнов. Тем не менее, некоторые местные эксперты рассматривают коррекцию как положительную рыночную корректировку.

Это «здоровая коррекция», - сказал Аллен Хуан, старший исследователь политики стейблкойнов в Гонконгском университете науки и технологий. «Есть признаки того, что безумие стейблкойнов перешло на другие финансовые рынки, включая рынок акций», - сказал Хуан в интервью Cointelegraph.

Коррекция происходит на фоне более широкого спада на финансовых рынках Гонконга. Индекс Ханг Сенг закрылся более чем на 1% ниже в пятницу, тогда как Индекс малых компаний Ханг Сенг упал на 1,54% в течение сессии. Индекс Ханг Сенг Тек потерял 1,02%.

Здоровая рыночная коррекция

Падение акций произошло на фоне входа Гонконга в шестимесячный переходный период с особыми правилами, поскольку он переходит на новую систему стейблкойнов. Новые правила также появляются на фоне планов криминализировать продвижение нелицензированных стейблкойнов в регионе.

Хуан далеко не единственный эксперт, который считает, что эта распродажа была просто нормальной рыночной динамикой.

«Распад акций ‘концепции стейблкойнов’ является рациональной рыночной коррекцией после месяцев спекулятивного энтузиазма», - сказал Сюй Хан, директор Liquid Fund на лицензированной бирже Гонконга HashKey Group.

Он объяснил, что строгость регулирования, включая требование о полном резерве в соотношении 1:1, однодневных выкупах и минимальном капитале в 25 миллионов гонконгских долларов (3,18 миллиона долларов США), «является сознательной стратегией для приоритета системной стабильности и доверия». Он заключил:

«Коррекция фильтрует краткосрочную спекуляцию, позволяя фундаментально сильным игрокам укрепить репутацию Гонконга как глобально надежного центра цифровых активов».

«Сегодняшняя распродажа акций ‘концепции стейблкойнов’ вероятно является здоровой коррекцией после спекулятивного роста», - сказал Нико Демчук, руководитель отдела соблюдения норм в компании по крипто-криминалистике с операциями в Гонконге, AMLBot. По словам Демчука, высокие требования к лицензированию и проблемы, с которыми сталкиваются меньшие компании, также сказались на «перекалибровке рынка».

Шукйи Ма, главный стратегический директор компании Plume по токенизации реальных активов, базирующейся в Гонконге, похоже, согласился с другими экспертами. Он заключил, что «это падение представляет собой здоровую рыночную коррекцию, вызванную фиксацией прибыли и ясностью в регулировании».

Многие ожидали покинуть гонку

Хуан сказал, что с новыми правилами «некоторые учреждения, рассматривающие возможность попробовать стейблкойн, могут решить не продолжать процесс». Он сказал, что первая партия владельцев лицензий получит преимущества первопроходцев, ссылаясь на сетевые эффекты и экономию от масштаба. Он добавил:

«Тем, кто не ожидает попасть в первую партию, придется столкнуться с трудной борьбой, изменив свой анализ затрат и выгод. Это также способ увеличить вероятность того, что владельцы лицензий добьются коммерческого успеха».

Ма сказал, что в период перехода к регулированию меньшие компании или те, кто рассматривает стейблкойны для спекуляций, приостановят свои усилия или сменят юрисдикцию. Тем не менее, он ожидает, что хорошо финансируемые игроки будут следовать рекомендациям и нести расходы на соблюдение правил.

Демчук аналогично ожидает, что шестимесячный переходный период регулирования «спровоцирует консолидацию капитала среди предполагаемых эмитентов стейблкойнов», что приведет к выпуску всего нескольких лицензий. Он также ожидает, что банки, выступающие в качестве хранителей, будут приоритизировать партнерства с лидерами по лицензиям, дополнительно изменяя рынок в сторону крупных эмитентов.

Конкуренция стейблкойнов в Гонконге и США

Хуан сказал, что «в краткосрочной перспективе маловероятно, что объем стейблкойнов, обеспеченных гонконгским долларом, будет сопоставим с объемом стейблкойнов, обеспеченных долларом». Тем не менее, Ма указывает на то, что Китай занимает второе место по доле на рынке в терминах экспорта, добавляя:

«Строгие правила действительно приносят пользу эмитентам HKD-стейблкойнов, так как они устанавливают их в качестве основных поставщиков жизнеспособного расчетного стейблкойна для международной торговли».

Демчук добавил, что гонконгские стейблкойны «могут получить стратегическое преимущество в трансакциях между границами и DeFi, используя» статус финансового центра и строгие правила. Тем не менее, он сказал, что «значительный рост объемов в DeFi или платежах маловероятен до 2027 года, поскольку рынок принимает и развивает инфраструктуру».

Журнал: Гонконг охладил безумие стейблкойнов, Покемоны на Solana: Азиатский экспресс