21 мая 2025 года Законодательный совет Гонконга одобрил (проект закона о стабильных монетах), 30 мая правительство Специального административного района Гонконг опубликовало этот закон в официальном вестнике, 1 августа (закон о стабильных монетах) официально вступает в силу. Этот закон устанавливает систему лицензирования для эмитентов стабильных монет, направленную на улучшение регулирующей рамки виртуальных активов в Гонконге для поддержания финансовой стабильности, одновременно содействуя финансовым инновациям.

Основные содержания и ключевые моменты реализации (закона о стабильных монетах) Гонконга, обобщенные на основе последних регуляторных документов:

1. Основные содержания регуляторной рамки

1. Требования к лицензии

Объект регулирования: учреждения, выпускающие "стабильные монеты, привязанные к законным валютам" (например, привязанные к гонконгскому доллару или доллару США); если за границей выпускаются стабильные монеты, привязанные к гонконгскому доллару, также требуется лицензия.

Область освобождения: алгоритмические стабильные монеты и товары, привязанные к стабильным монетам, временно не подлежат регулированию, но все равно должны соблюдать общие законы о борьбе с отмыванием денег.

Ограниченные действия: включая выпуск, продвижение, распределение и размещение рекламы для стабильных монет и т. д.

2. Требования к заявке на лицензию

Квалификация субъектов: должны быть зарегистрированы в Гонконге корпорациями или признанными финансовыми учреждениями.

Финансовый порог: минимальный оплаченный капитал 25 миллионов гонконгских долларов (или эквивалент в иностранной валюте).

Резервные активы:

Должны быть полностью поддерживаемыми, стоимость стабильных монет, и активы должны быть высоколиквидными, низкорисковыми типами ** (наличные, банковские депозиты сроком до 3 месяцев, высококачественные облигации со сроком погашения ≤ 1 год и т. д.).

Активы должны храниться в лицензированных банках Гонконга или аналогичных учреждениях, зарубежное хранение должно подтверждать наличие равных мер защиты.

Механизм выкупа: запрос на выкуп пользователя должен обрабатываться в течение одного рабочего дня **.

3. Борьба с отмыванием денег и KYC

Строгое соблюдение проверки личности клиентов (KYC), включая имя, дату рождения, информацию о документе, и хранение данных не менее 5 лет.

Требуется дополнительный контроль рисков для сделок с неуправляемыми кошельками, соблюдение "правила путешествий" для обеспечения прозрачности переводов.

4. Ограничения на сделки за границей

Запрещено предоставлять услуги регионам, где "всеобъемлюще запрещены сделки с виртуальными активами" (например, материковый Китай). Лицензиаты должны активно контролировать и блокировать действия, обходящие географические ограничения с помощью VPN и других инструментов.

2. Заявка на лицензию и порядок перехода

График подачи заявок:

Срок подачи намерений: 31 августа 2025 года (необязательно, для предварительного общения).

Срок подачи официальных заявок: 30 сентября 2025 года (приоритетный обзор для первой партии).

Срок выдачи лицензий: ожидается, что первая партия лицензий будет объявлена в начале 2026 года, на начальном этапе будет выдано лишь несколько лицензий (3-4).

Порядок переходного периода:

Существующие эмитенты должны подать заявку до 31 октября 2025 года, иначе они войдут в период закрытия; заявители могут продолжать работать до 31 января 2026 года, ожидая результатов одобрения.

Требуемые документы: необходимо представить бизнес-план, заявление о соответствии, описание технической структуры (включая детали смарт-контракта) и другие "23+6" документов.

3. Политическая позиция и влияние на рынок

1. Фокус на сценарии применения

Ориентироваться как на платежный инструмент, а не на спекулятивный продукт, запрещено выплачивать проценты, чтобы избежать отклонения функций.

Стимулирование трансграничной торговли, экосистемы Web3 (такие как торговля виртуальными активами, платежи за игры) и токенизации RWA (активов реального мира).

2. Мультивалютная эмиссия и интернационализация юаня

Разрешается привязка к корзине валют, но новые привязанные валюты требуют отдельного одобрения.

Рынок предполагает возможность изучения стабильной монеты с привязкой к оффшорному юаню (CNH) как нового пути для интернационализации юаня.

3. Конкуренция на рынке

Пробные учреждения: JD Technology (трансграничные платежи), Yuan Coin Technology (RWA), совместное предприятие Standard Chartered (финансовые игры) и другие уже развивают сценарии.

Потенциальные лицензированные стороны: Standard Chartered Hong Kong, Ant International, Yuan Coin Technology и другие компании с преимуществами первопроходцев.

4. Уведомления о рисках и рекомендации по соблюдению

Риск пузыря: Управление денежного обращения предупреждает о чрезмерном возбуждении на рынке, в начале лицензии дефицитны и прибыльные перспективы неясны, инвесторы должны рационально оценивать.

Штрафы за нарушения: Лицензиаты, которые не продолжают соблюдать (например, недостаточные резервы, отсутствие контроля рисков), могут столкнуться с штрафами, приостановкой или отзывом лицензий.

Трансграничное соблюдение: пользователи должны торговать через соответствующую платформу (например, лицензированные VASP), избегать использования VPN для управления зарубежными счетами.

Обзор основных требований к регулированию стабильных монет в Гонконге

Квалификация для лицензии: зарегистрированные корпорации/финансовые учреждения в Гонконге, минимальный оплаченный капитал 25 миллионов гонконгских долларов.

Резервные активы: 100% активов с высокой ликвидностью, поддерживаемых, хранится в лицензированных банках Гонконга, выкуп осуществляется в течение одного дня.

Область эмиссии: можно выпускать стабильные монеты как с единой валютой, так и с корзиной валют, новые валюты требуют отдельного одобрения.

Запрещенные действия: выплата процентов, предоставление услуг регионам, где запрещены виртуальные активы (например, материковый Китай).

Переходный порядок: Существующие эмитенты должны подать заявку до 31 октября 2025 года, первая партия лицензий будет выдана в начале 2026 года.

Итог: Гонконг продвигает стабильные монеты как безопасные инструменты платежа через высокие барьеры регулирования (полное резервирование, строгий KYC, ограничение сценариев), первичный дефицит лицензий подчеркивает преимущества первопроходцев. В среднесрочной и долгосрочной перспективе это может способствовать интернационализации юаня и инновациям в трансграничных финансах, но необходимо остерегаться рыночного пузыря и рисков соблюдения.