Я когда-то думал, что я бесстрашный капитан на море криптовалют, пока тот "черный лебедь 312" не затопил меня. 5 миллионов позиций исчезли за полчаса, холодный экран телефона до сих пор в памяти.
Но отчаяние часто является катализатором мудрости, и внезапно осознаешь: суть контрактов — это игра вероятностей. Используя оставшиеся 800 000 капитала в сочетании с "моделью динамического хеджирования", в феврале этого года за 60 дней активы выросли до 2,18 миллиона, увеличившись на 272900%!
Сейчас я делюсь этой системой "показателя MVRV" бесплатно — в мире криптовалют умение танцевать с риском является настоящим искусством выживания.
Судя по историческим данным, MVRV является очень точным показателем, который может указать на дно и вершину рынка на большом временном отрезке.
Резюме: судя по историческим данным, MVRV является очень точным показателем, который может указать на дно и вершину рынка на большом временном отрезке. Ряд показателей, связанных с MVRV, имеет важное значение для долгосрочных инвесторов.
По сравнению с традиционными финансовыми рынками, в области криптоактивов есть некоторые уникальные показатели, которые обусловлены особенностями технологии блокчейна. Это конкретно проявляется в использовании данных на блокчейне, среди которых MVRV является весьма характерным показателем.
В следующем разделе будет подробно объяснен показатель RV и его соотношение с MVRV, затем будет проведено сравнение BTC-MVRV, LTC-MVRV и BCH-MVRV в циклах бычьего и медвежьего рынка, а в конце будет проанализировано три варианта показателя MVRV: MVRV Z-Score, RVT и соотношение VWAP.
Первое. Что такое RV и MVRV?
MVRV — это относительный показатель, представляющий собой соотношение рыночной капитализации (Market Cap, MV) и реализованной капитализации (Realized Cap, RV), впервые предложенное Муратом Махмудовым и Дэвидом Пьюэллом, его выражение следующее:
MVRV = MV / RV
где реализованная капитализация основана на модели UTXO и представляет собой сумму "последней стоимости" всех монет на блокчейне, которые были перемещены. По сравнению с рыночной капитализацией (текущий объем обращения * рыночная цена) RV имеет несколько преимуществ:
(1) Уменьшено влияние частей, вышедших из обращения (или потерянных).
(2) Учитывает рыночную стоимость каждого перемещаемого монеты на блокчейне.
(3) Может косвенно отражать себестоимость активов долгосрочных держателей.
В процессе обработки реальных данных, чтобы избежать влияния атак по типу "пыль" на UTXO (похожие на баланс счета), вычисление показателя RV немного усложняется, включая следующие меры:
(1) Для увеличения UTXO, движение монет, стоимость переданных монет рассчитывается по цене на момент перемещения.
(2) Для уменьшения UTXO, когда перемещаются монеты, вывод вызовет "активацию" всех монет в этом UTXO, и стоимость всех монет в этом UTXO будет рассчитана по рыночной цене на момент перемещения.
Пример. На сегодняшний день баланс определенного биткойн-кошелька получил пять транзакций по переводу в мае 2016 года, апреле 2017 года, марте 2018 года, феврале 2019 года и январе 2020 года, соответствующие суммы составили +10BTC, +6BTC, -3BTC, -5BTC, +1BTC. Таким образом, расчет RV для всех BTC в этом кошельке выглядит следующим образом:
То есть, в зависимости от различных входящих и исходящих сумм, реализованная капитализация данного адреса составляет 24000 долларов. Если не различать входящие и исходящие, то соответствующая реализованная капитализация составит 64000 долларов (8*8000 долларов). В сравнении, разделение на входящие и исходящие дает более точную оценку 24000 долларов по сравнению с 64000 долларов, отражая стоимость активов данного адреса.
Поскольку RV может приблизительно оценивать долгосрочные затраты всех держателей биткойнов на рынке (в крайних случаях могут быть большие отклонения), поэтому на фоне растущего спроса на биткойн на рынке обычно он будет ниже MV. Разница между RV и MV, как между "рыночной капитализацией", может быть связана как с краткосрочными поставщиками на рынке (продавцы, создающие риск снижения), так и с долгосрочными поддерживающими участниками рынка (или последними терпеливыми держателями). Поэтому соотношение MVRV косвенно отражает степень дисбаланса спроса и предложения на биткойн на вторичном рынке, что впоследствии может указать на степень недооцененности или переоцененности рыночной цены.
Второе. MVRV и циклы бычьего и медвежьего рынка
(1) Циклы бычьего и медвежьего рынка биткойна и BTC-MVRV.
Оглядываясь на более чем десятилетнюю динамику цен биткойна, в целом наблюдается постоянный рост. С точки зрения больших циклов, его можно разделить на три цикла бычьего и медвежьего рынка:
Первый цикл с июля 2010 года по июнь 2011 года, цена биткойна выросла с примерно 0,05 доллара до 191,81 доллара, а затем быстро упала до 2,29 доллара в ноябре 2011 года.
Второй цикл, цена биткойна колебалась с 2,3 доллара в декабре 2011 года до 1149,14 долларов в ноябре 2013 года, после чего резко упала до 203,86 долларов в августе 2015 года.
Третий цикл с августа 2015 года по декабрь 2018 года, цена выросла с около 200 долларов до около 19500 долларов, затем продолжала падать (или могла произойти повторное тестирование дна).
За последние десять лет соотношение MVRV в основном колебалось между 1 и 3, его пики и минимумы совпадали с пиками и минимумами бычьего и медвежьего рынков. Далее сравним BTC-MVRV в трех циклах бычьего и медвежьего рынков.
В течение первого цикла, особенно перед бычьим рынком в июне 2011 года, MVRV был крайне нестабилен, в основном оставаясь в диапазоне 2-8. Это проявление ранней незрелости рынка биткойна, с одной стороны, большое количество спекулятивных операций, с другой стороны, многие биткойны, перемещенные на блокчейне, также демонстрировали высокую нестабильность, включая в себя значительное количество биткойнов, которые могли быть потеряны в этот период. С резким падением цены биткойна MVRV также значительно снизился, достигнув исторически низкого значения 0,4.
В течение второго цикла MVRV повышался вместе с ростом цен, достигая первого пика на уровне 1,4, но последующее падение цен привело к снижению до 0,85. Затем он последовательно увеличивался, достигая более 5,6, что соответствует двум ценовым пикам перед окончанием бычьего рынка. Местный минимум медвежьего рынка (с января по октябрь 2015 года) в основном находился в диапазоне 0,8–0,9. Долгосрочное значение MVRV ниже 1 означает, что многие долгосрочные держатели находятся в убытке, что соответствует периоду перехода от медвежьего к бычьему рынку.
В течение третьего цикла, с ростом цены биткойна, MVRV вблизи пиков бычьего рынка достигал экстремальных значений выше 4 (цена была серьезно переоценена). Затем биткойн вошел в медвежий рынок, MVRV находился на минимуме между ноябрем 2018 года и мартом 2019 года на уровне от 0,7 до 0,9. В начале апреля он преодолел 1, что привело к новому раунду роста. Однако MVRV достиг максимума 2,57 в конце июня, после чего цена вернулась, особенно под воздействием черного лебедя пандемии COVID-19, этот показатель кратковременно упал ниже 1 и быстро восстановился до около 1,3. Хотя в настоящее время цена биткойна находится на относительно низком уровне в историческом контексте, нельзя исключать возможность повторного теста дна (MVRV может снова упасть ниже 1).
(2) Сравнение MVRV лайткойна и биткойн-кэша.
Лайткойн появился в ноябре 2011 года, относительно биткойна он был запущен почти на три года позже. В 2013 году LTC-MVRV демонстрировал аналогичное BTC-MVRV в первом цикле, удерживаясь на высоком уровне (между 1 и 6), но в целом уровень был ниже последнего. Кроме того, MVRV лайткойна в начале 2015 года и в конце 2018 года достиг минимальных значений 0,1 и 0,3 соответственно. Однако LTC-MVRV в конце 2017 года, соответствующий пику бычьего рынка, был близок к BTC-MVRV. Это произошло отчасти потому, что рыночная капитализация лайткойна относительно мала и он легче поддается влиянию рыночных эмоций, что приводит к более высокой волатильности; с другой стороны, рынок больше доверяет биткойну, и относительная оценка лайткойна низкая, что приводит к тому, что LTC-MVRV в долгосрочной перспективе демонстрирует более низкие уровни.
BCH отделился от сообщества биткойнов в 2017 году, до бычьего рынка BCH-MVRV в основном колебался между 2 и 6, что похоже на ранние результаты биткойна. После бычьего рынка BCH-MVRV снизился вместе с колебаниями цен и в конце 2018 года достиг минимума 0,22. После волны роста в апреле 2019 года он достиг пика в 1,6 в конце июня того же года, что похоже на результаты LTC-MVRV. Но в настоящее время BCH-MVRV составляет около 0,8, в то время как LTC-MVRV составляет около 0,6, что означает, что относительная оценка биткойн-кэша немного выше, чем у лайткойна, но все же ниже, чем у биткойна.
Третье. Три варианта показателя MVRV.
(1) MVRV Z-Score
MVRV Z-Score был впервые представлен Awe & Wonder и является производным показателем, полученным на основе показателя MVRV. MVRV Z-Score отражает степень отклонения рыночной капитализации от реализованной капитализации, по сути являясь стандартным отклонением между рыночной капитализацией и реализованной капитализацией. Формула расчета следующая:
Где StdDev(MV) — стандартное отклонение рыночной капитализации. Используется аналогично MVRV для определения, переоценен ли биткойн или недооценен. Awe & Wonder в своей статье указывают, что этот показатель имеет точность в определении направления тренда до 90%.
Поскольку стандартное отклонение сглаживает краткосрочные экстремальные изменения, MVRV Z-Score относительно MVRV более плавен. Кроме того, он лучше отражает изменения долгосрочных трендов, и точность определения трендов будет на определенном уровне повышена. Кроме того, использование MVRV Z-Score будет более интуитивным по сравнению с изменениями соотношения MVRV. Как видно на графике, зеленая зона соответствует диапазону рыночного дна, а красная зона соответствует диапазону рыночного пика.
(2) Соотношение RVT
Соотношение RVT было создано Дэвидом Пьюэллом и представляет собой соотношение реализованной капитализации (RV) и объема транзакций на блокчейне (Transaction Volume). В отличие от MVRV, RVT использует реализованную капитализацию в качестве числителя и объем транзакций как знаменатель. Формула расчета следующая:
RVT = RV / TV
Где TV — это объем транзакций на блокчейне. Поскольку рынок криптоактивов в последние десять лет в основном подпитывался спекулятивным спросом вторичного рынка, существует сильная связь между объемом транзакций на блокчейне и рыночной капитализацией вторичного рынка. Поэтому соотношение RVT и MVRV используется аналогично и может быть использовано для определения дна и вершины рынка в долгосрочной перспективе.
Наблюдая за RVT за последние десять лет, можно заметить, что значения RVT вблизи минимумов медвежьих рынков 2012, 2015 и 2019 годов находились в диапазоне 0,010 до 0,013, в то время как несколько пиков цен 2011, 2013 и 2017 годов превышали 0,110. В сравнении с MVRV, RVT менее точен в определении пиков и минимумов на больших временных отрезках, но более четко определяет некоторые краткосрочные максимумы и минимумы.
(3) Соотношение VWAP на блокчейне
Соотношение VWAP на блокчейне (VWAPR) — это отношение рыночной цены к VWAP на блокчейне, который можно рассматривать как разновидность RV. Его формула расчета следующая:
VWAPR = цена / VWAP
VWAP, в полном объеме это средняя цена с учетом объема (Volume Weighted Average Price), рассчитывается на основе веса цены и объема торгов за определенный период. Конкретный метод расчета заключается в том, что цена умножается на соответствующий объем, затем суммируется и делится на общий объем, в итоге получаем значение VWAP. Здесь VWAP отличается от VWAP вторичного рынка и является показателем, рассчитанным на основе данных блокчейна.
Из-за различий в расчетных периодах VWAPR может различаться: краткосрочные (7-90 дней) веса могут использоваться для определения краткосрочных пиков или минимумов, в то время как долгосрочные подходят для определения пиков и минимумов на больших временных отрезках. Здесь мы сравниваем 365-дневные веса с MVRV. Наблюдая за VWAPR (365) за последние десять лет, можно заметить, что значения VWAPR вблизи минимумов медвежьих рынков 2012, 2015 и 2019 годов были ниже 0,4, а пики 2011, 2013 и 2017 годов превышали 3,0. Можно видеть, что оценка VWAPR (365) близка к точности с MVRV, но первая может изменяться в зависимости от выбранного периода.
И последнее! Если вы сейчас теряете деньги на криптовалюте и задумываетесь о жизни, потратите 3 минуты на прочтение этой статьи, возможно, это поможет вам найти выход.
Запомните эту двенадцатисловную истину: ошиблись — закройте, правы — держите, маленький убыток — большая прибыль. Как именно это делать?
1. Смотрите на общую тенденцию.
Если 5-дневная скользящая средняя выше, то только покупаем, если ниже, то только продаем. Не противостоите тренду, это может закончиться очень плохо.
2. Пробуйте небольшие объемы.
Ищите такие уровни, где стоп-лосс составляет всего 1 доллар, а прибыль может увеличиться в 10 раз. Обычно это на дне, когда рынок только начинает расти, и если вы ошибетесь, потеряете лишь на стоимость обеда.
3. Быстро закрывайте убыточные позиции.
Если ключевой уровень пробит, немедленно закрывайте позиции, не влюбляйтесь в свои сделки. Если после закрытия рынок вернется, вы всегда сможете войти снова — это лучше, чем ликвидироваться.
4. Увеличение позиций — это ключ к успеху.
Заработав первую волну, дождитесь отката к уровню поддержки, чтобы снова увеличить позицию. Помните: увеличивать позицию нужно так же осторожно, как при первой сделке.
5. Двигайте стоп-лосс.
Каждый раз, когда вы увеличиваете позицию, поднимайте уровень стоп-лосса. Таким образом, в конечном итоге у вас останутся только прибыли, и вы сможете спокойно спать.
6. Позвольте прибыли лететь
Не ведите себя так, будто никогда не видели денег; заработав 10%, не убегайте. Настоящий пирог впереди, ждите явного сигнала о достижении пика, чтобы продать все сразу.
Эти 6 пунктов выглядят просто, но 90% людей терпят неудачу из-за плохого исполнения. Если вы сможете контролировать свои действия, то зарабатывать будет вопросом времени. Когда я понял это, баланс моего счета начал расти, как на ракетах. Теперь ваша очередь.
Все это — результаты торговли за 10 лет в криптовалюте, пережив множество взлетов и падений, это искренние слова, пришедшие к пониманию, надеюсь, они будут полезны всем. Продукция Yan'an — это всегда качественный продукт, в мире криптовалют есть выдающиеся личности, которые независимы и уникальны, у которых есть душа и мастерство обращения с деньгами!
Даже самый трудолюбивый рыбак не выйдет на рыбалку в бурю, а будет бережно охранять свою лодку, потому что этот сезон когда-нибудь пройдет, и солнечный день обязательно наступит! Следите за мной, я дам вам рыбу и методы ловли, двери в мир криптовалют всегда открыты, действуйте в соответствии с трендом, и вы сможете вести жизнь в соответствии с трендом, сохраняйте это в памяти!