#CryptoClarityAct После почти двадцати лет регуляторной неопределенности цифровые активы достигли ключевого момента в финансовом праве США. 18 июля 2025 года президент Трамп подписал закон «О руководстве и установлении национальных инноваций для стабильных монет США» (Закон GENIUS), создав первую федеральную регуляторную основу, специально предназначенную для стабильных монет. Всего за два дня до этого Палата представителей приняла законопроект о CLARITY на рынке цифровых активов — наиболее полное на сегодняшний день усилие Конгресса по упорядочиванию сложной и часто хаотичной экосистемы цифровых активов.
Хотя эти законодательные меры отражают растущее значение криптовалюты, Закон CLARITY все же не идеален. В нем отсутствует нюансированная система классификации, способная различать базовую цифровую инфраструктуру и спекулятивные предприятия.
Чтобы устранить этот пробел, я предлагаю применить гипотезу финансовой стабильности экономиста Хаймана Мински в качестве более сложной регуляторной линзы. Вместо того чтобы полагаться на бинарную классификацию цифровых активов как ценных бумаг или товаров, регуляторы должны оценивать их на основе их структур денежного потока и профилей системного риска. Этот подход позволит разработать более умные и адаптивные механизмы надзора — такие, которые защищают инвесторов, не подавляя законные инновации.
Хотя эти законодательные меры отражают растущее значение криптовалюты, Закон CLARITY все же не идеален. В нем отсутствует нюансированная система классификации, способная различать базовую цифровую инфраструктуру и спекулятивные предприятия.
Чтобы устранить этот пробел, я предлагаю применить гипотезу финансовой стабильности экономиста Хаймана Мински в качестве более сложной регуляторной линзы. Вместо того чтобы полагаться на бинарную классификацию цифровых активов как ценных бумаг или товаров, регуляторы должны оценивать их на основе их структур денежного потока и профилей системного риска. Этот подход позволит разработать более умные и адаптивные механизмы надзора — такие, которые защищают инвесторов, не подавляя законные инновации.