Ни одна публичная компания с казной в BTC не торговалась ниже своей биткойн-оценки NAV в течение продолжительного периода.
Но по крайней мере одна из них сейчас приближается к паритету.
Поскольку некоторые из этих компаний привлекают капитал через крупные программы на рынке (ATM) для покупки BTC, возникает риск: если акции торгуются по цене, близкой к NAV, постоянное размещение акций может размывать, а не создавать ценность.
⚠️ Это не формирование капитала. Это эрозия.
🧭 Компании, преследующие стратегию казны в биткойнах, должны принять меры предосторожности сейчас, пока существуют премии. Некоторые идеи:
1️⃣ Объявить паузу в размещении акций через ATM, если акции торгуются ниже 0.95 от NAV в течение 10 или более торговых дней.
2️⃣ Приоритизировать выкуп акций, когда BTC дорожает, но капитализация не отражает этой ценности.
3️⃣ Запустить стратегический обзор, если дисконт NAV сохраняется. Это может включать слияние, выделение или прекращение стратегии BTC.
💼 Вознаграждение руководства должно быть связано с ростом NAV на акцию, а не с размером позиции в биткойнах или общим количеством акций. Мы уже видели этот фильм с майнерами: постоянное размещение акций и чрезмерные выплаты руководству. Нет необходимости в сиквеле.
🚫 Как только вы начинаете торговать по NAV, размывание акций больше не является стратегическим. Это экстрактивно.
📣 Советы директоров и акционеры должны действовать с дисциплиной сейчас, пока у них все еще есть возможность выбора.
Но по крайней мере одна из них сейчас приближается к паритету.
Поскольку некоторые из этих компаний привлекают капитал через крупные программы на рынке (ATM) для покупки BTC, возникает риск: если акции торгуются по цене, близкой к NAV, постоянное размещение акций может размывать, а не создавать ценность.
⚠️ Это не формирование капитала. Это эрозия.
🧭 Компании, преследующие стратегию казны в биткойнах, должны принять меры предосторожности сейчас, пока существуют премии. Некоторые идеи:
1️⃣ Объявить паузу в размещении акций через ATM, если акции торгуются ниже 0.95 от NAV в течение 10 или более торговых дней.
2️⃣ Приоритизировать выкуп акций, когда BTC дорожает, но капитализация не отражает этой ценности.
3️⃣ Запустить стратегический обзор, если дисконт NAV сохраняется. Это может включать слияние, выделение или прекращение стратегии BTC.
💼 Вознаграждение руководства должно быть связано с ростом NAV на акцию, а не с размером позиции в биткойнах или общим количеством акций. Мы уже видели этот фильм с майнерами: постоянное размещение акций и чрезмерные выплаты руководству. Нет необходимости в сиквеле.
🚫 Как только вы начинаете торговать по NAV, размывание акций больше не является стратегическим. Это экстрактивно.
📣 Советы директоров и акционеры должны действовать с дисциплиной сейчас, пока у них все еще есть возможность выбора.