«В ту ночь биткойн упал с 7000 долларов до 3800 долларов, торговая система продолжала стабильно работать, ликвидация контрактов выполнялась точно, а миллиарды долларов плечевого капитала в безжалостной ликвидности рассеялись в прах.»#交易流动性
Один. Инцидент 312: в ту ночь никто не смог сбежать.
12 марта 2020 года - одна из самых темных ночей в истории криптовалют.
Позже мы назвали это «инцидентом 312».
В тот день:
Биткойн упал более чем на 50%;
BitMEX непрерывно ликвидирует позиции, рынок теряет поддержку;
Маркет-мейкеры коллективно выходят, средства на блокчейне терпят крах;
Весь рынок за очень короткое время пережил систематическую резню.
Но странно, что системы не давали сбоя, все операции «успешно завершены». Все работало слишком эффективно.
Ликвидность не исчезла, она, наоборот, стала орудием палача.#中心化与去中心化交易所
Два. Что такое ликвидность? Это не смазка, а нож.
В нашем обычном понимании:
«Хорошая ликвидность» означает здоровый рынок, гладкие сделки, реальные цены.
Но на рынке криптовалют ликвидность - это не вода, а нож. Особенно во время падения, она точна и безжалостна.
Панические ордера на продажу массово поступают, сделки быстро завершаются;
Маркет-мейкеры и арбитражные роботы активно действуют, цены резко колеблются;
Механизм автоматической ликвидации жестко выполняет, цепные ликвидации происходят одна за другой.
Ликвидность хороша? Нет, она просто безэмоционально исполняет ваш страх.
Три. Почему, чем больше падает рынок, тем «лучше» ликвидность?
Это кажется парадоксом.
Рынок явно рушится, почему же сделки идут лучше?
Причина очень проста - человеческая природа:
1. Страх заставляет вас спешить продавать.
Вы не хотите больше терять, поэтому нажимаете «продать». Но вы не одни, а весь рынок распродает.
2. Жадность заставляет роботов входить и арбитражить.
Арбитражеры, высокочастотные трейдеры, алгоритмы маркет-мейкеров давно были готовы. Чем быстрее вы бросаете, тем больше они зарабатывают.
3. Система никогда не колебалась, автоматическая ликвидация выполняется до конца.
В мире контрактов на блокчейне ликвидация - это не то, что кто-то кричит, это «моментальное завершение».
Она не скажет вам: «Вы действительно хотите продать?»
Она признает только логику, не признает слез.
Четыре. Трагическая эффективность финансовой системы: машины работают, люди рушатся.
В мире криптовалют самое устрашающее - это не хакеры и не мошенничество, а именно холодная до эстетики эффективность самой системы.
🩸 Пример один: крах LUNA
Алгоритмы автоматически увеличивают количество LUNA, начинается инфляционная спираль;
Резервные фонды на блокчейне безжалостно исчерпываются;
Вся логика ликвидации «идеально выполняется»;
В итоге: монеты исчезли, вера тоже исчезла.
🩸 Пример два: крах доверия FTX
Средства быстро выводятся с блокчейна;
Курс стейблкоинов мгновенно отклонился;
Контракты на блокчейне работают без ошибок;
Рынок рухнул, но система не дала сбоя.
🩸 Пример три: инцидент с «отключением» BitMEX
Ликвидация была слишком быстрой, BTC на мгновение приблизился к «нулю»;
Сервер BitMEX был недоступен 25 минут;
Это, возможно, единственный случай в истории, когда система «по-человечески» остановилась.
Истинное проявление человеческой природы - это не когда система выполняет, а когда она «умышленно не выполняет».
Пять. Ликвидность - это не чувство безопасности, а спусковой крючок, который давит на вашу руку.
Мы когда-то думали:
Высокая ликвидность = безопасность
Автоматическое исполнение системы = справедливость
Активные сделки = здоровье
Но на самом деле:
Это крайнее проявление страха на рынке;
Это кнопка ликвидации, которую вы нажали;
Это система, которая работает наиболее гладко в вашем самом уязвимом состоянии.
Ликвидность не всегда дружелюбна.
Это больше похоже на нож, который точно проникает на рынок в тот момент, когда вы колеблитесь.
Заключение: эффективным является не рынок, а действия палача.
В мире криптовалют самые «плавные» моменты часто являются самыми «болезненными».
Когда все бегут за спасением, а система продолжает стабильно работать, это не рациональность, а трагедия.
Не рынок ошибся, а человеческая природа обнажилась.
Система очень стабильна, торговля очень эффективна.
А мы просто исполняем сценарий, написанный страхом.
