Рынки криптовалют пережили свой первый крупный спад в этом году на фоне жестких регуляторных мер в Соединенных Штатах и ​​репрессий со стороны Комиссии по ценным бумагам и биржам. В то же время появление ординалов, которые позволяют создавать NFT в блокчейне Биткойна, создает новый и неожиданный спрос на пространство блоков.

Рынок цифровых активов пережил первый серьезный спад после январского ралли: BTC упал с недельного максимума в 23 300 долларов до минимума в 21 500 долларов. Это сопровождалось важными новостями регулирования из США, такими как штрафы SEC против службы ставок Kraken, судебные разбирательства SEC против Paxos за выпуск стейблкоина BUSD, а также многочисленные судебные иски против партнеров криптобанкинга и поставщиков платежных услуг.

В последние недели также произошло неожиданное рождение NFT, хранящихся в сети Биткойн в виде порядковых номеров и надписей: было создано более 69 000 надписей. В результате активность сети Биткойн значительно возросла, а давление на комиссии растет.

В выпуске этой недели мы рассмотрим сеть Биткойн с двух основных точек зрения:

  • Высокие номинальные доходы от новых покупателей свидетельствуют о поведении инвесторов во время откатов от локальных вершин.

  • Появление протокола Ordinals и его влияние на активность в сети и давление на комиссии.

решающий ценовой диапазон

Поскольку спотовая цена Биткойна превышает фактическую цену, рынок вступает в период макроперехода, часто подчиняющегося двум моделям ценообразования:

  • Нижний край области — это фактическая цена (19 800 долларов США), которая соответствует средней цене покупки в сети на рынке.

  • Верхняя граница определяется соотношением реализованной цены к активности (32 700 долларов США), вариацией показателя реализованной цены, который отражает «прогнозируемую справедливую стоимость», рассчитанную на основе уровней активности HODLing.

Сравнивая предыдущие периоды в указанном выше диапазоне, мы видим сходство между текущим рынком и периодами перенакопления 2015-2016 и 2019 годов.

Рост остановился на локальном максимуме в $23,600. Мы можем изучить поведение инвесторов на этом этапе с помощью индикатора Accumulation Trend Score, который отражает изменения в общем балансе активных инвесторов за последние 30 дней. Более темные цвета представляют более крупные организации (такие как киты и институциональные кошельки), а значение 1 указывает на то, что большая часть инвесторов накопила больше биткойнов в своих кошельках.

По сравнению с предыдущими медвежьими рынками, аналогичное ралли во время фазы дна вызвало активность распределения, в первую очередь со стороны организаций, которые накопили BTC по низким ценам. Последнее ралли не стало исключением: индекс упал ниже 0,25.

Таким образом, устойчивость ралли будет частично зависеть от того, продолжат ли эти более крупные предприятия накапливать акции, в результате чего показатель тенденции «Перевес» снова поднимется до 1,0.

Цена колеблется между двумя базами затрат

Вообще говоря, после того, как рынок Биткойн откатывается от экстремума (например, макро-максимума или минимума), недавние действия активных инвесторов имеют тенденцию становиться доминирующим фактором. На графике ниже показано, что цены стагнируют вокруг заявок на старые поставки (>6 месяцев), при этом как фактические цены, так и новые поставки (< 6 месяцев) остаются ниже 19 800–20 000 долларов США.

Глядя на недавних покупателей, вы можете оценить кратность их средней номинальной доходности, используя индикатор Short-Term Holder MVRV. Индекс измеряет соотношение спотовых цен к внутрисетевым затратам. Используя среднее недельное значение этого показателя, мы имеем следующие наблюдения:

  • Прорыв 1 приводит к номинальной прибыли для новых инвесторов, что часто указывает на переход рынка.

  • Макро вершины (и основания) остаются очень похожими: средняя номинальная доходность +40% указывает на вершины и -40% указывает на основания.

  • Возвращение STH-MVRV к своему центральному значению 1,0 часто сигнализирует о локальных вершинах (и основаниях), поскольку инвесторы реагируют на возвращение BTC в точку безубыточности.

  • Вероятность краткосрочной коррекции имеет тенденцию возрастать, когда краткосрочные держатели получают прибыль +20% (STH-MVRV = 1,2) или убыток -20% (STH-MVRV = 0,8).

Недавнее отклонение на уровне $23 600 перекликается с этой структурой, поскольку STH-MVRV достиг значения 1,2. Рассмотрим третий аргумент: в случае дальнейшей коррекции возврат к уровню 19 800 долларов будет представлять собой значение STH-MVRV, равное 1,0, и будет соответствовать возврату к базовой стоимости и ценовым реалиям нового пула покупателей.

Импульс позитивной цепочки

Недавнее появление Ordinals привело к значительному увеличению показателей активности в сети, но оказало относительно небольшое влияние на общий объем конвертированных поставок.

Ежедневно движущиеся активы можно отслеживать с помощью 1-дневной полосы индикатора Realized Cap HOLD Waves. Этот показатель отражает соотношение активов в долларах США, ежедневно переходящих из рук в руки.

Когда мы наблюдаем значительный рост с 1,5% до 2,5%, мы можем определить периоды высокого покупательского спроса и больших объемов активов, переходящих из рук в руки. В ходе недавнего восстановления выручка выросла с 0,75% до 1,0%. Это говорит о том, что, несмотря на рост сетевой активности, объем торговли BTC по-прежнему переходит из рук в руки с низкой скоростью.

Новые конкуренты на рынке дорожных сборов

Результатом этой деятельности являются новые покупатели в киберпространстве Биткойн, оказывающие повышательное давление на свободный рынок. Анализ рынка комиссий является достоверным показателем более высокого спроса на пространство блоков и, как правило, проводится в периоды, когда общий спрос может увеличиться.

Глядя на среднемесячный доход майнеров от комиссий, становится ясно, что этот показатель уже давно не превышает славных рыночных комиссий (2,5%).

Влияние более мелких предприятий часто играет важную роль в определении устойчивости рыночных преобразований. Здесь мы можем использовать другой инструмент, чтобы определить влияние этих инвесторов на рынок комиссий, взглянув на средние еженедельные торговые комиссии, возвращаемые в долларах США. Это показатель, который отражает меньшие и часто регулируемые торговые комиссии для розничных инвесторов.

Взгляд на историю этого показателя показывает, что конкуренция розничных инвесторов за подтвержденные транзакции, входящие в следующий блок, не возобновилась после обвала рынка после ATH 2021 года.

Появление протокола Ordinals

Новый вариант использования записи/вырезания NFT в блокчейне BTC вызвал много дискуссий в сообществе с момента его запуска в конце января 2023 года. Как описал в своем блоге создатель протокола Ordinals Кейси Родармор, Ordinals использует софт-форки Taproot и числа сатоши (сериализацию) для записи данных в свидетельскую часть транзакций Биткойн.

Эффективность этого нового нововведения показывает, что уровень принятия и использования Taproot вырос до рекордных максимумов в 9,4% и 4,2% (см. наше исследование). Я знаю больше).

Влияние порядковых номеров на средний размер блока также значительно: верхний предел среднего размера блока увеличился со стабильных 1,5–2,0 МБ до 3,0–3,5 МБ на прошлой неделе.

Эти более крупные блоки вызвали здоровую дискуссию о долгосрочном влиянии ординалов на размеры блоков Биткойна, время синхронизации узлов, перегрузку мемпула и долгосрочные условия на рынке комиссий. На данный момент роль ординалов заключается в установлении нового ограничения на комиссии за транзакции, необходимые для включения в блок. Вы можете увидеть большое количество платежных транзакций с низкой комиссией (от 0 до 1 спутника/вбайт), ведущих к мемпулу. Это не похоже на кризис после FTX, когда мемпул был полностью пополнен чрезвычайно срочными платежными транзакциями с высокими комиссиями.

в заключение

Сеть и актив Биткойн претерпели множество новых событий и изменений за свою бурную 14-летнюю историю. Появление Ординалов и Надписей удивительно и может означать необычное увеличение спроса на блочное пространство, хотя это может и не быть переносом. Классический BTC среди инвесторов.

Это новый уникальный момент в истории Биткойна, новый поворот — генерация сетевой активности без конвертации BTC в денежные цели. Это описывает растущее давление на рынок комиссий из-за роста базы пользователей и новых вариантов использования, выходящих за рамки типичных денежных переводов и инвестиций. Ординалы — это новая область, в которую мы углубимся в ближайшие недели, чтобы увидеть, как она влияет и проявляется в сетевых сетях и поведении инвесторов.

#BTC#bnbgreenfield#Stablecoins#BNB#infflation#ETH#Binance#Web3#cryptotrading#pumpanddump#dyor#onecoinsmultichain#NFT #Metaverse