Ранее я говорил, что до тех пор, пока тарифы не будут определены, сила коррекции может быть не особенно сильной. Некоторое время назад все были довольно пессимистичны, когда $BTC цена достигла около 93000, многие думали, что, вероятно, достигли потолка для коррекции. Но рынок не откатился, а наоборот, продолжил расти, достигнув 97000, и всего лишь шаг отделяет от ста тысяч, создавая ощущение, что мы скоро вернемся к пику.
Я все еще считаю, что в данный момент вероятность разворота невелика, так как условия с точки зрения фундаментальных факторов не созрели. Переговоры по тарифам идут уже месяц, и нет никаких существенных подвижек; ни одна страна пока не сообщила о каких-либо значительных прорывах в переговорах по тарифам. Изменения в ставках тарифов почти не освещаются. Между Китаем и США идет множество дымовых завес, подобные переговоры я еще не встречал.
Если тарифы не будут установлены, все остальное останется в подвешенном состоянии. Инфляция, цепочка поставок, занятость, рецессия, глобальная экономика, денежно-кредитная политика, фондовый рынок США, доллар, государственные облигации - все это остается неопределенным. Можно обратиться к следующей простой ментальной карте анализа влияния тарифов. Тарифы действительно являются вопросом, который затрагивает все аспекты. Великая депрессия 1930-х годов произошла из-за тарифной войны, что подчеркивает, насколько сильным может быть влияние тарифной войны.
Может ли биткойн расти в условиях неопределенности по тарифам? Это все еще затруднительно. Биткойн достаточно силен, но все же не достигает уровня надежности золота. Он все еще более рискованный актив. Если глобальная экономика войдет в рецессию, и люди не смогут зарабатывать деньги, инвестиции в такие альтернативные активы, безусловно, сократятся. Это неизбежно. Хотя связь между криптоактивами и тарифной войной не так тесна, как на традиционных финансовых рынках, тарифы влияют на глобальные экономические связи и не могут остановить криптовалюту как относительно независимый механизм глобальной экономики. Более того, криптовалюта может получить хорошее пространство для развития благодаря этому независимому преимуществу в условиях тарифной войны. Но если глобальная экономика окажется в плохом состоянии, трудно представить, что рискованный актив может показать особенно хороший рост. Поскольку экономика плохая, инвестиционное настроение будет подавленным, инвестиционные предпочтения будут консервативными, ожидания инвестиций снизятся, и доля инвестиций в рискованные активы уменьшится, что все будет ограничивать рост рискованных активов.
Если посмотреть на изменения в фундаментальных факторах за последние две недели, то одно из заметных изменений - это то, что инвестиционное настроение стало значительно лучше, чем когда биткойн находился выше 70000, и достигло зоны жадности. Фондовый рынок США также значительно отскочил, Трамп и Пэсенс постоянно снижают панику на рынке, подбадривая всех, настроение действительно улучшилось.
Но и негативных факторов тоже немало, одним из них является то, что ВВП в первом квартале составил -0,3%, что безусловно указывает на рецессию. Хорошо, что до этого многие организации подготовили рынок, поэтому реакция рынка не была слишком резкой. Но стоит понимать, что этот результат был достигнут еще до того, как торговая война обострилась. С апреля высокие тарифы на Китай, вероятно, сделают второй квартал более неудачным для ВВП. Если ВВП будет отрицательным в течение двух кварталов подряд, не нужно будет поднимать вопрос о рецессии, она станет фактом. Это первый негативный фактор.
Второй негативный фактор касается денежно-кредитной политики. Федеральная резервная система на следующей неделе проведет заседание по вопросам процентной ставки. Практически можно быть уверенным, что ставки не будут снижены, это не окажет большого влияния, так как это уже ожидалось. Но то, как Федеральная резервная система выскажет свои мысли, станет важной информацией, влияющей на ожидания рынка. В настоящее время ожидания снижения ставок постепенно уменьшаются; в начале торговой войны рынок ожидал, что экономика будет под давлением, и Федеральная резервная система должна была снизить ставки 4 раза, вероятность снижения ставок в июне составляла 100%. Прошел месяц, и вероятность снижения ставок в июне постоянно снижается, возможно, придется ждать до июля. Это также создает давление на рост биткойна.
С 2 апреля прошло ровно месяц, и на данный момент США не подписали ни одного торгового соглашения. Если затягивать с решением, тем сложнее будет рынку реализовать ожидания, так что есть риск отката. Подписание соглашения за месяц, два месяца, три месяца - это будет по-разному влиять на рынок. В настоящее время рынок почти полностью учел «достижение первого торгового соглашения», «начало переговоров между Китаем и США», но, очевидно, пока не увидено никаких существенных хороших новостей. Если в дальнейшем появятся плохие новости, не соответствующие ожиданиям рынка, то коррекция на рынке будет вполне оправдана.
На данном этапе следует сохранять ожидания колебаний в будущем среднесрочном периоде, не стоит слишком ожидать от рынка коррекции ни во времени, ни в пространстве; не ожидая, не так легко увлечься, и если риск возникнет, то это вызовет внутреннее FOMO. Не ожидать также означает, что, если хорошие ожидания будут разбиты реальностью, то не будет большой разочарования, и не потеряется мотивация продолжать, не потеряется надежда на будущее. Период неопределенности в значительной степени является испытанием для инвестиционного настроения; так было с марта по сентябрь прошлого года, и так же продолжается с начала этого года до сих пор. Пройдя через плохое время, можно дождаться хорошего времени.
