Автор: Tommy.eth
Составлено: Alex Liu, Foresight News
Euler Finance с октября 2024 года стремительно растет, являясь одним из самых впечатляющих возвращений в истории DeFi. Несмотря на серьезные трудности - хакерская атака в 2023 году привела к временной приостановке протокола, команда Euler продолжает неустанно работать, чтобы восстановить и вернуть доверие пользователей.
Данные говорят сами за себя:
Общая сумма депозитов достигла 1 миллиарда долларов (увеличение на 1000% за 4 месяца)
430 миллионов долларов займов
На Sonic TVL превышает 100 миллионов долларов
Развернуто на 8 цепочках
Общая сумма депозитов Euler Finance, источник: DeFiLlama
Значительное увеличение депозитов подтверждает растущую привлекательность Euler в области DeFi.
Но почему пользователи должны рассматривать возможность использования Euler для кредитования? Чтобы понять, почему Euler выделяется, сначала рассмотрим некоторые проблемы, существующие у других кредитных продуктов на рынке, и как Euler решает эти проблемы.
Проблемы ликвидации и MEV
Одна из основных проблем DeFi кредитных протоколов заключается в способах ликвидации. В традиционном кредитном рынке центральный орган (например, банк) может ликвидировать плохие долги. Однако в децентрализованном мире этот процесс зависит от третьих лиц — ликвидаторов, которые выступают в роли арбитражников. Эти пользователи создают роботов, которые автоматически ликвидируют позиции при недостаточности залога. В качестве вознаграждения они получают скидку на залог, и конкуренция за ликвидацию этих позиций очень высока.
Эта конкуренция приводит к росту затрат на Gas, особенно в таких сетях, как Ethereum, где первый действующий ликвидатор получает вознаграждение. В результате войны за Gas может усиливаться, что затрудняет обычным пользователям взаимодействие с блокчейном в моменты резкого роста цен на Gas. Это явление называется MEV и является серьезной проблемой для экосистемы DeFi.
Как другие протоколы справляются с ликвидацией
Ведущие DeFi платформы, такие как Aave, Compound и Curve, имеют системы ликвидации. Когда позиция заемщика падает ниже порога залога, ликвидаторы соревнуются за залог по сниженной цене. Однако этот процесс часто приводит к быстрому падению цен на залог, что усугубляет проблемы ликвидации и увеличивает стоимость Gas.
Эти протоколы способствуют ликвидации, поощряя арбитражников, но жесткая конкуренция за ликвидацию часто приводит к несправедливым результатам и высоким торговым издержкам для обычных пользователей.
Инновационный подход Euler к ликвидации
Euler Finance принял совершенно другой подход к ликвидации, нацеленный на прямое решение этих проблем.
Голландская аукционная ликвидация
В отличие от Compound или Aave, которые применяют фиксированную скидку в процессе ликвидации, Euler использует механизм голландских аукционов. Это означает, что по мере ухудшения залога заемщика скидка на ликвидацию постепенно увеличивается с течением времени. Ликвидатор может выбрать оптимальный момент для вмешательства в зависимости от своих ожиданий по риску и доходности.
Скидка на ликвидацию увеличивается с течением времени
Этот механизм уменьшает переполненность и конкуренцию, приводящие к MEV, способствуя тем самым стабилизации цен на Gas. Превращая ликвидацию в аукцион, Euler создает более контролируемую среду, выгодную для всех сторон.
Мягкая ликвидация
Одной из главных особенностей Euler является механизм мягкой ликвидации, призванный защитить заемщиков от беспокойства о полном обращении. В рамках механизма мягкой ликвидации, когда стоимость залога заемщика падает или долг увеличивается, ликвидируется только часть залога. Однако, если цена залога восстанавливается, заемщик может вернуть часть ликвидированного залога.
Это дает заемщикам больше времени, чтобы восстановиться от рыночной волатильности, не теряя сразу всю позицию. Мягкая ликвидация позволяет пользователям сохранять контроль над активами, что увеличивает их способность противостоять временным падениям цен и минимизировать убытки.
Инновационный механизм ликвидации Euler оказал прямое и положительное влияние на его показатели:
Активность кредитования на высоком уровне
По сравнению с другими протоколами, такими как Aave (0.38) и Compound (0.3), Euler имеет самый высокий коэффициент займа к TVL (общей заблокированной стоимости) (0.45). Это показывает, что заемщиков привлекает Euler из-за уникальных функций, таких как более выгодные условия ликвидации и возможность использовать средства с меньшими рисками.
Привлекательные сборы и доходы
Еженедельные сборы, генерируемые Euler, источник: token terminal
Ориентированная на пользователя философия Euler приносит заемщикам крайне конкурентоспособные сборы (до 557 тысяч долларов в неделю) и приносит щедрые доходы вкладчикам. Поскольку этот протокол сводит к минимуму негативное влияние ликвидации на пользователей, он способствует тому, чтобы заемщики и кредиторы могли извлечь выгоду из более плавного и эффективного процесса.
Коэффициент займа к стоимости (LTV)
Среднее значение займа в Euler составляет до 90%, что значительно выше, чем у большинства других DeFi платформ. Это стало возможным благодаря его мягкому механизму ликвидации, который предоставляет заемщикам более высокий уровень безопасности и гибкости при управлении своими позициями. Заемщики могут использовать более высокий кредитный плечо, одновременно снижая вероятность потери всего залога в случае ликвидации.
Заключение
Инновационные функции Euler (такие как голландская аукционная ликвидация и мягкая ликвидация) решают некоторые из самых насущных проблем в DeFi кредитовании, такие как MEV, высокие расходы на Gas и риски традиционных механизмов ликвидации. Сильное восстановление и рост этого протокола, а также его крайне привлекательные показатели показывают, что Euler не только надежен, но и является одним из самых удобных и безопасных вариантов в области DeFi сегодня. Будь то заемщики, ищущие выгодные условия, или кредиторы, стремящиеся к стабильной прибыли, Euler предлагает убедительные решения, которые выделяют его в этой области.