ТЛ;ДР
Спред спроса и предложения представляет собой разницу между самой низкой ценой, запрошенной за актив, и самой высокой ценой спроса. Ликвидные активы, такие как Биткойн, имеют меньшие спреды, чем активы с более низкой ликвидностью и объемом торгов.
Проскальзывание происходит, когда сделка завершается по средней цене, отличной от первоначально запрошенной. Это часто происходит при исполнении рыночных ордеров. Если для выполнения ордера недостаточно ликвидности или рынок становится волатильным, окончательная цена ордера может измениться. Для борьбы с проскальзыванием низколиквидных активов можно попробовать разбить ордера на несколько небольших частей.
Введение
При покупке и продаже активов на криптовалютных биржах рыночные цены напрямую связаны со спросом и предложением. Помимо цены, следует учитывать и другие важные факторы: объем торгов, ликвидность рынка и тип ордера. В зависимости от рыночных условий и типа используемого ордера вы не всегда можете получить желаемую цену за сделку.
Между покупателями и продавцами ведутся постоянные переговоры, в результате которых между двумя сторонами возникает спред (спред между ценой покупки и продажи). В зависимости от количества активов, которыми вы хотите торговать, и их волатильности вы также можете столкнуться с проскальзыванием (подробнее об этом позже). Поэтому, чтобы избежать сюрпризов, будет полезно иметь базовые знания о биржевой книге заявок.
Что такое спред между ценой покупки и продажи?
Спред между ценой спроса и предложения — это разница между самой высокой ценой спроса и самой низкой ценой предложения в книге заявок. На традиционных рынках спреды часто формируются маркет-мейкерами или брокерскими поставщиками ликвидности. На рынке криптовалют спред является результатом разницы между лимитными ордерами покупателей и продавцов.
Если вы хотите совершить мгновенную покупку по рыночной цене, вам необходимо принять самую низкую цену предложения от продавца. Если вы хотите совершить мгновенную продажу, вы получите самую высокую цену, предложенную покупателем. Более ликвидные активы (например, форекс) имеют более узкие спреды между ценами спроса и предложения, что означает, что покупатели и продавцы могут исполнять ордера, не вызывая существенного изменения цены актива. Это связано с большим объемом заказов в портфеле. Более широкий спред между ценами спроса и предложения будет иметь более существенные колебания цен при выполнении крупных заказов.
Маркет-мейкеры и спреды между ценами спроса и предложения
Понятие ликвидности важно для финансовых рынков. Если вы попытаетесь торговать на рынке с низкой ликвидностью, вам, возможно, придется ждать несколько часов или даже дней, пока другой трейдер выполнит вашу заявку.
Создание ликвидности важно, но не на всех рынках ее достаточно за счет отдельных трейдеров. Например, на традиционных рынках брокеры и маркет-мейкеры предоставляют ликвидность в обмен на арбитражную прибыль.
Маркет-мейкеры могут получать прибыль от разницы между ценами спроса и предложения, просто покупая и продавая актив одновременно. Продавая по более высокой цене предложения и покупая по более низкой цене предложения снова и снова, маркет-мейкеры могут рассматривать спред как арбитражную прибыль. Даже небольшие спреды могут обеспечить значительную прибыль, если торговать большими объемами в течение дня. Активы, пользующиеся высоким спросом, имеют меньшие спреды, поскольку маркет-мейкеры расходятся и сужают спред.
Например, маркет-мейкер может предложить купить BNB по 350 долларов за монету, а затем одновременно продать BNB по 351 доллару, создав спред в 1 доллар. Тот, кто хочет немедленно торговать на рынке, должен занять свою позицию. Теперь спред становится чистой арбитражной прибылью для маркет-мейкера, который продает длинную позицию и покупает короткую.
Диаграмма глубины и спреда спроса и предложения
Давайте рассмотрим несколько реальных примеров криптовалют и взаимосвязь между объемом, ликвидностью и спредами спроса и предложения. В пользовательском интерфейсе биржи Binance вы можете легко просмотреть спред между ценами спроса и предложения, переключившись на вид графика [Глубина]. Эта кнопка расположена в правом верхнем углу области диаграммы.
Опция [Глубина] отображает графическое представление книги заказов актива. Вы можете видеть сумму спроса и цену зеленым цветом, а сумму спроса и цену красным цветом. Разрыв между двумя областями представляет собой спред между ценой спроса и предложения, который можно рассчитать, вычитая зеленую цену спроса из красной цены предложения.
Как мы уже упоминали ранее, существует подразумеваемая связь между ликвидностью и меньшими спредами между ценами спроса и предложения. Объем торгов является часто используемым показателем ликвидности, поэтому более высокий объем при более низком спреде между ценой спроса и предложения можно рассматривать как процент от цены актива. Криптовалюты, акции и другие широко торгуемые активы сталкиваются с более высокой конкуренцией среди трейдеров, желающих воспользоваться спредами между ценами спроса и предложения.
Процент спреда между ценой покупки и продажи
Чтобы сравнить спред между ценой покупки и продажи различных криптовалют или активов, нам необходимо оценить его в процентах. Расчет прост:
(Цена предложения - Цена предложения)/Цена предложения x 100 = Процент спреда между предложением и спросом
Давайте используем в качестве примера BIFI. На момент написания статьи цена предложения акций BIFI составляла 907 долларов, а цена спроса — 901 доллар. Эта разница приводит к спреду между ценой покупки и продажи в размере 6 долларов. Если разделить 6 долларов на 907 долларов, а затем умножить на 100, то получится окончательный процент спреда между ценой покупки и продажи, равный приблизительно 0,66%.
Теперь предположим, что спред между ценой покупки и продажи биткоина составляет 3 доллара. Хотя это вдвое меньше, чем в примере с BIFI, при сравнении двух показателей в процентном отношении спред между ценой спроса и предложения биткоина составляет всего 0,0083%. BIFI также имеет значительно более низкие объемы торгов, что подтверждает нашу теорию о том, что менее ликвидные активы, как правило, имеют более широкие спреды между ценами спроса и предложения.
Более узкий спред биткоина позволяет нам сделать некоторые выводы. Активы с меньшим спредом между ценой покупки и продажи, вероятно, будут гораздо более ликвидными. Если вы хотите исполнить крупный рыночный ордер, то, как правило, риск того, что вам придется заплатить цену, выходящую за рамки вашей оценки, меньше.
Что такое проскальзывание?
Проскальзывание — обычное явление на рынках с высокой волатильностью или низкой ликвидностью. Проскальзывание происходит, когда сделка завершается по цене, отличной от ожидаемой или запрошенной.
Например, предположим, что вы хотите разместить крупный рыночный ордер на покупку по цене 100 долларов, но на рынке нет необходимой ликвидности для исполнения ордера по этой цене. В результате вам придется принимать следующий заказ (выше 100 долларов) до тех пор, пока заказ не будет полностью выполнен. Это приведет к тому, что средняя цена покупки превысит 100 долларов, и это называется проскальзыванием.
Другими словами, при создании рыночного ордера биржа автоматически сопоставляет покупку или продажу с лимитным ордером в книге ордеров. Книга заказов подберет вам лучшую цену, но вы начнете продвигаться выше по цепочке заказов, если объема для желаемой вами цены будет недостаточно. Этот процесс заставляет рынок исполнять ваш ордер по другой, неожиданной цене.
В криптовалюте проскальзывание — обычное явление в автоматизированных маркет-мейкерах и децентрализованных биржах. Проскальзывание может превышать 10% от расчетной цены для волатильных или низколиквидных альткоинов.
Проскальзывание положительное
Проскальзывание не обязательно означает, что вы получите худшую цену, чем ожидали. Положительное проскальзывание может возникнуть, если цена падает при размещении ордера на покупку или цена растет при размещении ордера на продажу. Хотя это и нетипично, но положительное проскальзывание может происходить на некоторых высоковолатильных рынках.
Допуск проскальзывания
Некоторые биржи позволяют вручную устанавливать допустимый уровень проскальзывания, чтобы ограничить возможное проскальзывание. Эту опцию вы увидите в автоматизированных маркет-мейкерах, таких как PancakeSwap на Binance Smart Chain и Uniswap на Ethereum.
Установленная величина проскальзывания может иметь кумулятивный эффект на время, необходимое для выполнения вашего заказа. Если установить низкое проскальзывание, исполнение ордеров может занять много времени или не быть исполнено вообще. Если вы установите слишком высокий уровень, другие трейдеры или боты могут увидеть ваш отложенный ордер и опередить вас.
В этом случае опережение происходит, когда другой трейдер устанавливает более высокую плату за газ, чем вы, чтобы купить актив первым. Затем лидер заключает еще одну сделку, чтобы продать ее вам по самой высокой цене, которую вы готовы принять с учетом допустимого проскальзывания.
Минимизация отрицательного проскальзывания
Хотя не всегда можно избежать проскальзывания, есть несколько стратегий, которые можно использовать, чтобы попытаться минимизировать его.
1. В качестве альтернативы размещению большого заказа попробуйте разбить его на более мелкие блоки. Следите за книгой заказов, чтобы распределить свои заказы так, чтобы не размещать заказы, превышающие доступный объем.
2. Если вы используете децентрализованную биржу, не забудьте учесть комиссию за транзакции. В некоторых сетях установлены высокие комиссии в зависимости от трафика блокчейна, что может свести на нет любые полученные выгоды, что позволяет избежать проскальзывания.
3. Если вы имеете дело с активами с низкой ликвидностью, например, с небольшими пулами ликвидности, ваша торговая деятельность может существенно повлиять на цену актива. Отдельная транзакция может столкнуться с небольшим проскальзыванием, но большое количество мелких транзакций повлияет на цену следующего блока транзакций, который вы создадите.
4. Используйте лимитные ордера. Этот заказ гарантирует вам получение желаемой цены или лучше при торговле. Жертвуя скоростью исполнения рыночных ордеров, вы можете быть уверены, что не столкнетесь с отрицательным проскальзыванием.
Крышка
При торговле криптовалютами не забывайте, что спреды между ценами спроса и предложения или проскальзывание могут изменить конечную цену сделки. Их не всегда можно избежать, но их важно учитывать при принятии решений. Для небольших сделок это может иметь существенное значение. Однако имейте в виду, что при крупных заказах средняя цена за единицу может оказаться выше ожидаемой.
Для любого, кто экспериментирует с децентрализованными финансами, понимание проскальзывания является неотъемлемой частью основ торговли. Без некоторых базовых знаний вы подвергаетесь большому риску потери денег из-за опережения или чрезмерного проскальзывания.
