Феномен опустошения ликвидности
Процесс создания мифа о стократном увеличении TRUMP на самом деле является началом эффекта сифона ликвидности на рынке. Последующие события с TRUMP, создающим миф о стократном увеличении, по сути, также являются началом эффекта сифона ликвидности на рынке. Последующие проекты, такие как Melania и $LIBRA, еще больше обострили эту тенденцию. Когда TRUMP созвал криптосаммит, участники рынка ошибочно восприняли это как положительный сигнал от политики, на самом деле это ознаменовало конечную монетизацию ценности трафика Web3. Таким образом, ликвидная основа криптовалютного рынка фактически разрушилась.
Это суждение постоянно подтверждается последующими рыночными событиями: от давления основного капитала HYPE на ликвидность HLP до безжалостной стратегии распродажи со стороны маркетмейкеров GPS и до обвала ACT, вызванного изменениями в правилах биржи. Эти черные лебеди вместе раскрыли жестокую реальность — ликвидность на рынке практически иссякла. Стоит отметить, что после событий с HYPE, основные биржи начали систематически корректировать коэффициенты кредитного плеча и лимиты на позиции, что, наоборот, ускорило испарение ликвидности.
Логика реконструкции системы оценки
На примере резкого падения SATS на первый взгляд это выглядит как иррациональная распродажа основного капитала, но на самом деле это скрывает глубокую рыночную логику. В условиях продолжающегося сокращения ликвидности традиционная модель сидения на капитале уже не работает. Резкое падение SATS на платформе с оценкой в 250 миллионов долларов, изначально могло быть связано с какой-то схемой управления, но ухудшение ликвидной среды заставило основной капитал выбрать "резкое сокращение убытков". Тот же сценарий повторяется в проектах $MASK и других, и эта реконструкция оценочной системы станет всё более распространенной.
Законы выживания после эпохи альткойнов
Исторические данные показывают, что настоящий цикл процветания альткойнов сосредоточен в 2020-2021 годах, движимом двумя инновационными двигателями - DeFi и NFT, наряду с массовым вливанием внебиржевых средств. Однако после того, как биткойн достиг исторического максимума в 2024 году, ожидаемый сезон альткойнов не наступил в срок. Это не является провалом рынка, а означает, что индустрия вошла в "эпоху после альткойнов" — её характерные признаки заключаются в следующем:
Фрагментация нарратива (в этот цикл в основном это инскрипции и мем-криптовалюты SOL-экосистемы)
Скорость оборота капитала увеличивается в геометрической прогрессии
Окно возможностей резко сужается
В этой рыночной среде, где ликвидность продолжает спадать, а оценочные стандарты постоянно снижаются, поддержание ликвидности капитала гораздо важнее, чем погоня за доходностью.