Многие криптовалютные проекты, такие как Aave, dYdX, Jupiter и Hyperliquid, недавно объявили о механизмах выкупа токенов.

Традиционные фондовые рынки вдохновляют стратегию выкупа токенов. Но помогает ли эта стратегия криптопроектам создать устойчивую экономическую модель и способствовать росту цен на их токены?

Рост программ выкупа токенов криптопроектов

Выкуп токенов происходит, когда криптопроекты выкупают свои токены с рынка. Эти выкупленные токены могут храниться как резервы или даже сжигаться. Теоретически, выкупы уменьшают обращающееся предложение, создавая дефицит, что может повысить цены на токены. Хотя это не новая стратегия, BeInCrypto наблюдает, что эта тенденция быстро расширяется.

Например, в начале марта 2025 года кредитный протокол Aave (AAVE) объявил о внедрении новой Aavenomics. Aave будет выкупать токены, чтобы сократить предложение и перейти от вознаграждений за стекинг к более устойчивой модели ликвидности. Это включало еженедельный выкуп токенов AAVE на сумму 1 миллион долларов в течение шести месяцев, финансируемый за счет сборов протокола.

В идеальном сценарии этот план выкупа мог бы достичь общей стоимости 100 миллионов долларов (3% от обращающегося предложения).

«Мы считаем это самым важным предложением в нашей истории, не стесняйтесь ознакомиться и предоставить обратную связь», - сказал Марк Зеллер, основатель инициативы Aave Chan (ACI).

Также в марте децентрализованная биржа (DEX) dYdX одобрила «Предложение #225» о выкупе токенов DYDX. Протокол будет использовать доходы платформы для выкупа.

Другие криптопроекты, такие как Hyperliquid (HYPE) и Jupiter (JUP), имеют аналогичные планы. Оценки предполагают, что Hyperliquid выкупит токены на сумму 600 миллионов долларов ежегодно, используя 50-100% сборов от транзакций. Этот протокол доминирует в децентрализованных финансах (DeFi), несмотря на падение рынка.

Jupiter обязался использовать 50% сборов для выкупа, что оценивается в 250 миллионов долларов ежегодно. В последнее время этот проект обошел Raydium и стал вторым по величине протоколом в Solana.

Это всего лишь несколько из самых типичных криптопроектов. Многие другие проекты, включая Gnosis, Gains Network и Arbitrum, используют аналогичные стратегии. Так, может ли это изменить текущий рынок криптовалют?

Что движет этой тенденцией выкупа токенов?

Обсуждая эту стратегию выкупа, пользователь X (бывший Twitter) прокомментировал:

«Выкупы создают устойчивый спрос и уменьшают обращающееся предложение, что может стабилизировать или даже увеличить цены на токены», - прокомментировал Capitanike.

Основной экономический принцип спроса и предложения является ключевым фактором. Сокращая обращающееся предложение, криптопроекты стремятся увеличить дефицит токенов, что может привести к росту цен. Согласно SolanaFloor, проекты с программами выкупа токенов превзошли те, которые не имели выкупов, на 46,67% в 2024 году (-0,6% против -47,15% с начала года).

Производительность проектов с программами выкупа токенов Источник: SolanaFloor

Во-вторых, выкуп может сигнализировать о сильном финансовом здоровье криптопроектов. Это особенно эффективно для успокоения инвесторов на фоне волатильности рынка.

В-третьих, в отличие от стратегии сжигания токенов, многие проекты (такие как AAVE и Gains Network) перераспределяют выкупленные токены стейкерам или держателям, выравнивая стимулы. Этот подход может указывать на зрелость модели токеномики проекта со временем.

Однако выкуп токенов не лишен слабостей. Поскольку эта стратегия становится все более распространенной, такие регуляторы, как SEC, могут внимательно изучить ее на предмет потенциальных манипуляций или незаконной деятельности.

Кроме того, неправильно рассчитанная стратегия выкупа может чрезмерно сократить предложение токенов. Если проект не сможет сбалансировать новое эмитирование или вознаграждения за стекинг, он может столкнуться со снижением объема торгов. Более того, выкупы могут потенциально скрывать финансовые слабости.

«Что, на наш взгляд, более вероятно, так это то, что эти выкупы служат доказательством того, что проекты собрали слишком много во время своего ICO, не развивают ничего полезного и не знают, что делать с их денежными резервами...», - говорится в отчете TokenData Research.

Недавний рост криптопроектов, принимающих выкуп токенов, отмечает значительную эволюцию в токеномике. Хотя выкупы могут улучшить ценовую стабильность, доверие инвесторов и рост экосистемы, они также несут риски манипуляций и регуляторные проблемы.