#美联储3月利率决议 #你看好哪一个山寨币ETF将通过？ #Strategy增持比特币 #美国加征关税
Пауэлл сталкивается с тройной дилеммой: экономическим кризисом, политическим давлением и внутренними разногласиями. С экономической точки зрения угроза торговых пошлин увеличила риск стагфляции, и Федеральному резерву необходимо взвесить все «за» и «против» снижения процентных ставок для стимулирования спроса и поддержания высоких процентных ставок для контроля инфляции. С политической точки зрения, хотя администрация Трампа и заявляет, что не будет вмешиваться в политику процентных ставок, указы и действия Министерства юстиции косвенно угрожают независимости Федерального резерва. Внутри страны члены FOMC разделились на две части, с «голубиными» и «ястребиными» сдвигами, а различные политические амбиции усложнили формулирование политики и внутреннюю координацию, и Пауэллу необходимо реагировать с осторожностью.
10 лучших групп блоггеров по стратегии
Онлайн-контрактная группа
Пауэлл оказался перед тройной дилеммой: экономический кризис, политическое давление и внутренние разногласия.
18 марта Ник Тимираос, известный как «Новое информационное агентство Федеральной резервной системы», опубликовал статью в Wall Street Journal, в которой глубоко проанализировал дилемму, с которой столкнулся председатель Федеральной резервной системы Пауэлл.
В статье отмечается, что, поскольку до конца президентского срока Пауэлла остался всего один год, ему предстоит столкнуться с самой сложной проблемой в своей карьере: с одной стороны, существует угроза введения пошлин, которые могут привести к стагфляции, а с другой — агрессивное политическое давление со стороны администрации Трампа. Еще больше беспокоит то, что 18 его коллег из политического комитета движутся в совершенно разных направлениях.
Это означает, что Пауэллу необходимо сохранить независимость ФРС в условиях торговой войны и потенциальных политических интервенций, а также поддерживать баланс между различными голосами внутри ФРС.
Тимираос сравнил Пауэлла с «уткой»: внешне спокойная на поверхности, не голубь и не ястреб, но постоянно гребущая под мутной водой.
Угроза стагфляции растет
Статья Тимираоса начинается с указания на основную дилемму, стоящую перед Пауэллом: угрозу экономической стагфляции.
В статье отмечается, что повышение тарифов, вызванное торговой войной, может привести к росту цен, в то время как экономический рост может в результате стагнировать или замедлиться. Это заставило чиновников Федеральной резервной системы сделать сложный выбор между снижением процентных ставок для стимулирования спроса или сохранением их на высоком уровне для сдерживания инфляции.
В статье цитируются слова Дарио Перкинса, экономиста GlobalData TS Lombard:
«Если ФРС сейчас снизит ставки, то, вероятно, это произойдет только потому, что экономическая ситуация ухудшилась».
Это предложение точно резюмирует дилемму, стоящую перед Пауэллом: он должен найти баланс между контролем инфляции и поддержанием экономического роста, в противном случае Федеральный резерв столкнется с дилеммой.
Тимираос заявил, что риски возобновления инфляции растут: сокращение иммиграции и сокращение расходов правительства могут повлиять на предложение и спрос на рабочую силу, в то время как резкое повышение тарифов может создать «худшее сочетание экономической стагнации и роста цен».
В статье также особо упоминаются ошибки Федеральной резервной системы в реагировании на постпандемическую инфляцию в 2021 году.
В то время Федеральная резервная система посчитала рост цен «временным» и в конечном итоге была вынуждена быстро ужесточить политику и значительно повысить процентные ставки. Этот «урок прошлого» заставил Пауэлла и его коллег быть более осторожными в разработке политики и больше беспокоиться о влиянии торговой войны на инфляцию.
Теперь новый министр финансов предлагает ФРС рассматривать инфляцию, вызванную тарифами, как временное явление, однако это может быть опасным советом, сказал Тимиреос.
«Нарушение» Трампа мешает независимости
Политическое давление на ФРС сейчас может быть сильнее, чем во время первого срока Трампа.
Хотя администрация Трампа заявила, что не будет вмешиваться в политику процентных ставок, ее действия, по-видимому, косвенно угрожают независимости Федеральной резервной системы.
Согласно статье, Кевин Хассетт, бывший директор Национального экономического совета при Трампе, в интервью раскритиковал действия Федеральной резервной системы по борьбе с инфляцией.
Указ, изданный администрацией Трампа в прошлом месяце, предоставил правительству полномочия по надзору за регуляторной программой ФРС. Хотя это правило и исключало денежно-кредитную политику, метод ее реализации оставался неопределенным, что косвенно ограничивало независимость ФРС.
Еще большую тревогу вызывает то, что Министерство юстиции Трампа пытается отменить правовой прецедент 1935 года, защищающий независимость регулирующих органов. Если этот прецедент будет отменен, это значительно ослабит автономию ФРС и сделает ее более уязвимой для политического вмешательства.
Коллеги, которые спят в одной постели, но видят разные сны
Проблемы, с которыми сталкивается Пауэлл, возникают не только извне, но и изнутри.
Тимираос отметил, что позиции членов FOMC разделяются, и некоторые бывшие «голубиные» члены становятся «ястребами» и наоборот.
В статье также отдельно упоминаются два члена Совета управляющих Федеральной резервной системы: Уоллер и Боумен.
Уоллер, которого некоторые считают потенциальным преемником Пауэлла, недавно занял более сдержанную позицию в отношении снижения ставок. В декабре Уоллер использовал метафору в стиле Трампа, чтобы описать борьбу ФРС с инфляцией:
«Я чувствую себя бойцом смешанных единоборств, который держит инфляцию в удушающем захвате и ждет, когда она сдастся».
После вступления Трампа в должность Боумен был назначен заместителем председателя Федеральной резервной системы по надзору. Она публично выступила против политики ФРС по снижению процентных ставок.
Эти различные позиции и политические амбиции требуют от Пауэлла большей осторожности в формулировании политики, а также усложняют его координацию в Федеральном резерве.