#美联储3月利率决议
Приостановка этого ужесточения со стороны ФРС может предоставить рынок ожидаемый голубиный сигнал...
Финансовые рынки обращают внимание не только на заявления ФРС в среду о будущих путях процентных ставок, но и на изменения в политике сокращения баланса ФРС (то есть «количественное ужесточение», кратко QT).
Во время кризиса, связанного с пандемией COVID-19, чтобы поддержать финансовые рынки, ФРС приобрела активы на триллионы долларов, и ее баланс в одно время увеличился до рекордных почти 9 триллионов долларов, после чего ФРС начала медленно сокращать баланс.
В результате реализации политики количественного ужесточения баланс ФРС сократился до 6,8 триллиона долларов.
В настоящее время ФРС ежемесячно позволяет истекать облигациям США на сумму 25 миллиардов долларов без продления и также позволяет удалять 35 миллиардов долларов ипотечных облигаций (MBS) с его баланса. Однако экономисты отмечают, что на самом деле ежемесячно с баланса уходит только около 15 миллиардов долларов MBS.
В прошлом году ФРС замедлила темпы покупок активов. Официальные лица сравнили текущие темпы сокращения баланса с процессом замедления парома при подходе к берегу.
В протоколах январской встречи ФРС чиновники отметили, что они рассматривают возможность приостановки или замедления сокращения баланса до тех пор, пока Конгресс не повысит потолок долга.
Неординарные меры, предпринятые Министерством финансов США для удержания долга ниже потолка, а также окончание этих мер могут вызвать колебания на фондовом рынке.
Ранее в этом месяце председатель Федерального резервного банка Нью-Йорка Уильямс заявил, что приостановка или замедление сокращения баланса связано с тем, что «ФРС не хочет случайно снизить резервные средства банков ниже ожидаемого уровня», что может привести к рыночным проблемам.
Что касается решений ФРС на этой неделе о балансе, то интрига заключается в том, что рынок не достиг реального консенсуса.
Главный экономист компании Лейтерсон ICAP Лу Крандаль (Lou Crandall) заявил, что он не уверен, примет ли ФРС решение замедлить сокращение баланса. Он отметил, что председатель Федерального резервного банка Кливленда Хамак ранее предлагал, что ФРС может справиться с любыми признаками давления на рынке, введя краткосрочные резервные инъекции.
Крандаль в отчете для клиентов заявил: «Мы по-прежнему считаем, что рынок недооценил, как долго политика количественного ужесточения ФРС может продлиться в ближайшие несколько кварталов».
Согласно последнему опросу ФРС в январе, компании Уолл-стрит считают, что ФРС завершит сокращение баланса в середине этого года.
Главный экономист Mizuho Securities Стивен Ричиуто (Steven Ricchiuto) надеется, что ФРС в среду полностью прекратит политику количественного ужесточения.
Он сказал: «Прекращение политики количественного ужесточения имеет смысл, пока экономика не имеет достаточной ликвидности для поддержания стабильного функционирования рынка резервов».
Он также добавил: «Хотя некоторые члены Комитета по открытым рынкам не так озабочены этим риском, как мы, с учетом неопределенности, вызванной политикой Трампа, почему бы не рискнуть ухудшить ситуацию?»
В 2019 году, когда ФРС впервые попыталась провести политику количественного ужесточения, из-за того, что процентные ставки на денежном рынке резко выросли из-за предполагаемого недостатка ликвидности, ФРС была вынуждена изменить направление политики.
Многие экономисты считают, что на этот раз ФРС применит более изощренную политику.
Главный экономист Deutsche Bank в США Мэттью Луззетти (Matthew Luzzetti) заявил, что считает, что ФРС приостановит сокращение баланса, но будет описывать это как техническую меру. Луззетти отметил, что председатель ФРС Пауэлл укажет, что как только проблема с потолком долга будет решена, ФРС намерена возобновить эту программу.
Главный экономист RSM Джо Брусуэлас (Joe Brusuelas) считает, что ФРС не объявит о каких-либо изменениях в плане сокращения баланса до следующей встречи в начале мая.