#美联储3月利率决议 #美国加征关税
«Громкоговоритель ФРС» Ник Тимирас отметил, что в режиме ожидания ФРС тайно начала стратегический поворот.
В четверг в 2 часа ночи по пекинскому времени ФРС опубликует последнее решение по процентным ставкам и экономический прогноз. «Громкоговоритель ФРС», журналист Wall Street Journal Ник Тимирас вновь написал, что чиновники ФРС будут удерживать ставки стабильными, но под поверхностью их стратегия меняется.
В новых квартальных экономических прогнозах ФРС большинство чиновников ожидают, что в этом году будет одно или два снижения ставок. На первый взгляд, это указывает на то, что с момента предыдущего прогноза в декабре прошлого года прогнозы процентных ставок почти не изменились, когда большинство чиновников ожидали двух снижений ставок.
Тимирас отметил, что эти прогнозы являются темой повышенного интереса на Уолл-Стрит, но они, вероятно, скрывают, как режим ожидания ФРС прошёл важный перезапуск, вызванный расширяющейся угрозой торговой войны, что привело к росту цен.
ФРС может снизить ставки из-за хороших новостей (снижение инфляции), как это было в прошлом году, или из-за плохих новостей (экономическая стагнация).
По сравнению с последней встречей чиновников ФРС семь недель назад, полное повышение тарифов Трампа кажется более вероятным, поэтому основание для первого снижения ставок стало менее обоснованным.
Тарифы представляют собой экономический шок, который может внезапно снизить способность экономики поставлять товары или услуги, что приводит к росту цен и ослаблению экономического роста. Повышение тарифов на импортные товары может нарушить взаимосвязанные глобальные цепочки поставок и, из-за произвольности их введения, может подавить новые инвестиции, пока предприятия не получат более четкое представление о своей основной структуре затрат.
Главный экономист Wells Fargo Джей Брайсон сказал: «Это ставит ФРС в затруднительное положение. Если уровень инфляции растет, вы хотите ужесточить политику. С другой стороны, если уровень безработицы растет, вы хотите смягчить».
Недавно, поскольку старшие советники Трампа заявили о готовности терпеть краткосрочную слабость финансовых рынков или экономики, а также о значительном сокращении федеральных служащих, потребительские настроения немного ухудшились. Кроме того, последствия предыдущих повышений ставок ФРС продолжают оказывать негативное влияние на некоторые сегменты экономики США, включая производство и жилье.
Чиновники ФРС имели опыт реагирования на торговую войну в последние годы, когда Трамп ввел тарифы в свой первый срок. Тогда ФРС предвосхитила и снизила ставки для поддержки экономического роста. Поскольку тогда уровень инфляции был низким, ФРС могла позволить себе это.
В отличие от этого, масштаб текущих тарифов больше, чем в предыдущем раунде. Более того, в течение последних четырех лет уровень инфляции оставался выше целевого уровня ФРС.
Компании потратили больше времени на то, чтобы подумать о том, когда и в какой степени они могут переложить более высокие затраты на клиентов. Старший экономист по США в RBC Capital Markets Майкл Рид сказал: «В 2019 году они действительно не задумывались об этом».
Несколько чиновников ФРС заявили, что если появятся признаки того, что общественность начинает ожидать, что инфляция будет продолжать расти, они будут действовать более осторожно. Чиновники особенно сосредоточены на том, чтобы обеспечить, чтобы потребители и предприятия ожидали, что уровень инфляции останется на низком уровне, так как эти ожидания могут самосбываться.
Бывший председатель ФРБ Бостона Эрик Розенгрен сказал: «Возможно, в течение следующих шести месяцев я ожидаю, что ФРС останется в режиме ожидания и не предпримет слишком много действий». Он сказал, что ожидал, что тарифы заставят ФРС оставаться бездействующей большую часть этого года. Но он также отметил, что был удивлён тем, что введённые и, похоже, возможные тарифы оказались более значительными, чем он ожидал.
Прогнозы по процентным ставкам ФРС трудно уловить, поскольку они могут привести к снижению ставок или к тому, что ФРС останется бездействовать. Президент ФРБ Филадельфии Патрик Харкер в прошлом месяце заявил, что когда он должен был представить отчет в декабре прошлого года, он «колебался между одним и двумя снижениями ставок». В интервью он сказал: «Я не могу просто представить 1.5 снижения».
С тех пор прогнозы стали все более трудными. Харкер сказал: «Неопределенность будет очень высокой. Мы, профессионалы, не можем точно сказать, что произойдет».