Краткое содержание
Максимальная извлекаемая ценность (MEV), ранее известная как извлекаемая ценность майнера, относится к стратегии добавления, удаления или изменения порядка транзакций при создании новых блоков. MEV стремится получить как можно больше дополнительной прибыли. Производители блоков лучше всего подходят для этой стратегии из-за их способности выбирать и упорядочивать транзакции.
Однако другие участники сети (также известные как поисковики) также могут заказывать сделки, заплатив комиссию, если они обнаружат возможности MEV (например, арбитражные сделки, опережающие сделки или сделки ликвидации). MEV обычно встречается в сетях, поддерживающих смарт-контракты, где транзакции блокчейна содержат более сложную информацию.
Введение
MEV — это криптовалютный термин, используемый для описания преднамеренного добавления, удаления или изменения порядка транзакций с целью получения как можно большей прибыли при создании нового блока, который будет добавлен в блокчейн. Вы можете думать об этом как о дополнительной ценности, выжимаемой из блока сверх стандартных вознаграждений и комиссий за газ, путем выбора, какие транзакции и в каком порядке добавлять.
MEV часто ассоциируется с сетью Ethereum, поскольку в Ethereum находится чрезвычайно важная экосистема децентрализованных финансов (DeFi). Чем сложнее транзакции, включенные в блок (например, смарт-контракты, связанные с кредитованием или торговлей), тем больше возможностей у производителей блоков получить дополнительную прибыль (извлечь максимальную ценность), приняв решение о добавлении, удалении или изменении порядка определенных транзакций.
Что такое МЭВ?
Когда концепция MEV была впервые представлена, она в основном ассоциировалась с сетью Ethereum, которая использовала механизм консенсуса Proof of Work (PoW). Таким образом, майнеры имеют возможность изменять порядок, добавлять или удалять транзакции при создании блоков и могут использовать этот выбор для получения дополнительной ценности.
Термин «извлекаемая майнерами ценность» был придуман, чтобы объяснить феномен извлечения как можно большей дополнительной прибыли. Однако в сентябре 2022 года Ethereum завершил слияние, и это техническое обновление превратило механизм консенсуса сети Ethereum с PoW на Proof of Stake (PoS).
Таким образом, новые блоки в сети Ethereum больше не создаются майнерами, а валидаторами. Однако системы PoS не застрахованы от MEV. Поскольку блок все еще создается, тот, кто выбирает, какие транзакции и в каком порядке добавлять, будет принимать решения, которые извлекут из блока как можно больше прибыли. Хотя старая концепция MEV все еще существует, поскольку она больше не является эксклюзивной для майнеров, теперь она представляет собой максимальную извлекаемую ценность.
Как работает МЭВ?
Чтобы понять, как работает MEV, вам необходимо иметь базовое представление о роли производителей блоков (майнеров или валидаторов). Производители блоков играют жизненно важную роль в обеспечении безопасности и поддержании сети блокчейна, проверяя транзакции и добавляя эти транзакции в сеть в виде блоков. В зависимости от блокчейна этот процесс называется майнингом или проверкой.
Короче говоря, производители блоков гарантируют целостность транзакций в сети и гарантируют, что она продолжит работать. Без производителей блоков новые данные не могут быть добавлены в блокчейн. Производители блоков отвечают за сбор данных о транзакциях пользователей и их организацию в блоки для добавления в сетевую цепочку.
Важно отметить, что то, какие транзакции добавляются в блок, зависит от производителя блока. Логично, что производители блоков будут выбирать транзакции на основе прибыльности, то есть транзакции с высокими комиссиями за транзакции будут иметь приоритет. Вот почему пользователи платят более высокие комиссии за газ (или комиссию за транзакции) в часы пик, чтобы гарантировать приоритетность своих транзакций. Производители блоков получат больше прибыли, если выберут транзакцию с самой высокой комиссией за транзакцию. Следовательно, транзакции с более низкой комиссией за транзакцию придется ждать дольше, прежде чем они будут добавлены в блок.
Однако нет необходимости выбирать или заказывать транзакции на основе комиссий за транзакции. Когда транзакции содержат более сложную информацию (как это происходит в блокчейнах с поддержкой смарт-контрактов), производители блоков могут добавлять, удалять или изменять порядок транзакций, чтобы получать дополнительную прибыль помимо стандартных вознаграждений за блок и комиссий за транзакции.
Например, производители блоков, которые выбирают одни транзакции среди других и заказывают эти транзакции определенным образом, могут получить дополнительную прибыль от возникающих арбитражных возможностей или принудительной ликвидации транзакций в цепочке. Суть MEV — это процесс отбора и сортировки транзакций для получения большей экономической выгоды.
поисковик MEV
Хотя MEV может показаться стратегией, которая приносит пользу только производителям блоков, на самом деле большие объемы MEV приобретаются другими участниками, известными как «искатели». Эти участники используют операции, специфичные для MEV, для анализа сетевых данных и поиска возможностей получения прибыли от MEV.
Поисковики часто платят чрезвычайно высокие комиссии за газ, чтобы заблокировать производителей, чтобы гарантировать выполнение их прибыльных транзакций и стратегий MEV. Вполне вероятно, что производители блоков могут получить до 99,99% потенциальной прибыли искателя в виде платы за газ, в зависимости от конкуренции за возможность MEV.
В качестве примера возьмем арбитраж на децентрализованной бирже (DEX). Известно, что пользователи таких платформ, как правило, платят более 90% своих доходов MEV в виде комиссий за газ, поскольку это единственный способ гарантировать, что прибыльные арбитражные сделки будут выполнены раньше, чем аналогичные. метод торговли.
Распространенные примеры MEV
Арбитражные сделки, опережающие сделки и ликвидационные сделки предоставляют поисковикам и производителям блоков возможность получить прибыль от MEV. Эти примеры будут тщательно рассмотрены ниже, чтобы дать подробное представление о концепции MEV и о том, как она работает.
арбитражная торговля
Когда цена актива на разных торговых платформах неодинакова, сразу же возникают возможности для арбитража. В сфере криптовалют один и тот же токен может стоить по-разному на двух разных DEX. Когда кто-то (арбитражеры) обнаружит это, он предпримет действия по торговле, чтобы получить прибыль от этой разницы в ценах. MEV генерируется, когда бот поисковика распознает ожидающую сделку и вставляет перед ней свою собственную сделку, чтобы извлечь ценность, предоставляемую этой арбитражной возможностью.
опережающий
Искатели и производители блоков могут использовать свою возможность упорядочивать транзакции внутри блока, чтобы получить преимущество над важным заказом на покупку, который все еще ожидает исполнения в торговом пуле. MEV генерируется, когда аналогичный ордер на покупку вставляется перед этой транзакцией, чтобы получить более выгодную цену до того, как пройдет крупный ордер на покупку, что приведет к увеличению цены этого цифрового актива.
Подобная стратегия MEV представляет собой стратегию «сэндвич», при которой ордер на покупку размещается перед конкретной сделкой по изменению цены, а ордер на продажу — после этой сделки, тем самым получая прибыль от ценового давления с обеих сторон.
Сделка принудительной ликвидации
DeFi позволяет пользователям брать кредиты, используя в качестве залога депонированные цифровые активы. Если рынок станет волатильным и стоимость обеспечения упадет ниже определенной цены, позиция будет ликвидирована. Используемые смарт-контракты обычно выплачивают вознаграждение или комиссию за транзакции, которые вызывают ликвидацию.
Эта ситуация создает возможность MEV, когда любой поисковик или производитель блоков, запускающий бота, обнаруживает такую транзакцию и может вставить свою собственную ликвидационную транзакцию в блок раньше, чем это сделает кто-либо другой, тем самым извлекая значение вознаграждения.
Заключение: преимущества и недостатки MEV
Поскольку участники MEV в первую очередь стремятся максимизировать прибыль, MEV является рациональной стратегией. Некоторые утверждают, что MEV приносит пользу всей экосистеме, обеспечивая максимально быстрое устранение неэффективности.
Например, пользователи MEV стремятся первыми извлечь выгоду из арбитражных возможностей, что приводит к быстрой корректировке цен между DEX. Аналогичным образом, протоколы кредитования не хотят, чтобы рискованные кредиты оставались без контроля, если уровни залога несбалансированы, поэтому стремление к ликвидации MEV будет способствовать как можно более быстрому возврату средств кредитора.
Однако MEV также приносит некоторые проблемы, которые нельзя игнорировать. Некоторые реализации, такие как опережающие и сэндвич-атаки, могут негативно повлиять на других пользователей, которые вынуждены платить непомерные комиссии за транзакции, страдают от более высоких проскальзываний или иным образом теряют номинальную стоимость, что по сути является проигрышем в игре с нулевой суммой.
Кроме того, могут возникнуть проблемы с перегрузкой сети и повышение цен на газ, поскольку поисковые системы MEV конкурируют за включение своих транзакций в блоки для получения результирующей ценности.
По сути, если стоимость переупорядоченных транзакций в предыдущем блоке выше, чем вознаграждения и комиссии за транзакции, предусмотренные в следующем блоке, производители блоков будут работать над реорганизацией блокчейна, чтобы получить прибыль MEV. Это имеет экономический смысл. Однако это ставит под угрозу консенсус и целостность сети.
Поскольку экосистема блокчейна продолжает быстро развиваться, поиск решений этих проблем, связанных с MEV, теперь стал основной областью исследований и разработок в этой области.
дальнейшее чтение
Подробное введение в слияние и обновление Ethereum.
Что такое децентрализованная биржа (DEX)?
Доказательство работы (PoW) против Доказательства доли (PoS)