Только во втором месяце 2025 года Binance, крупнейшая в мире платформа для торговли криптовалютой, оказалась втянута в многочисленные споры по вопросу «валютного листинга».

В ответ на вопросы общественности о «подкупе сотрудников», «монетах подружек» и строгости проверки листинга монет соучредитель Binance Хэ И ответила отдельно, а затем добавила 6-часовой AMA. Ответ был самым подробным из когда-либо существовавших, включая то, что внутренний отдел расследований Binance «рассмотрел более 120 дел о расследованиях за последние два года, из которых 60 сотрудников были уволены за нарушения»; она повторила, что инвестиционный отдел «Yzi Labs» (ранее Binance Labs) независим от торговой платформы; она также размышляла о том, действительно ли эффективны своевременность и инновационность отдела листинга Binance (листинга монет), движимого «строгим механизмом отбора».

На самом деле, из-за отсутствия надзора всегда существовали споры о том, что криптовалютная торговая платформа является «и игроком, и судьей» в звене «листинга новых активов». В сочетании с возросшей конкуренцией свежесть листингуемых активов часто связана с вниманием рынка. Отставание от популярности также означает потерю трафика.

С тех пор как Binance согласилась на требование о всестороннем мониторинге со стороны правоохранительных органов после достижения соглашения с Министерством юстиции США в конце 2023 года, дилемма листинга монет этой «крупнейшей в мире торговой платформы» больше сосредоточена на последнем — на том, как сбалансировать интересы листингуемых проектов и пользователей.

Реальная проблема, с которой сталкивается Binance, заключается в том, что когда внешний трафик способствует росту интереса к определенному активу, а капитал поддерживает звездный проект, как Binance может защитить локальных пользователей от сбора средств после того, как они выходят в сеть?

Это огромная проблема для любой торговой платформы. В этой связи Хэ И пообещала, что после запуска активов Binance как платформа никогда не будет вмешиваться в цены, и рынок по-прежнему будет определяющим фактором цен; что касается онлайн-обзора, то решение, которое она дала, было: большая прозрачность.

Только 26% инвестиционных проектов Yzi Labs будут размещены на Binance в 2024 году

В начале февраля на фоне общего спада на рынке криптовалют Binance, крупнейшая в мире платформа для торговли криптовалютами, стала первой мишенью атак общественного мнения.

Сначала пользователь сети, представившийся предпринимателем проекта, опубликовал анонимную статью, в которой обвинил персонал Binance Labs и команду листинга Binance в «закулисных операциях, переводе прибыли и вымогательстве» в нескольких проектах; затем, после того как чиновник удалил закрытый ключ создателя тестового токена, используемого инструментом публикации монет Meme от BNBChain для демонстрации использования, он все еще был раскручен рынком, а затем «прямо перешел на Binance со скоростью света», а затем упал, заставив пользователей усомниться в новой политике листинга Binance.

После того, как обвинительная статья распространилась в сети, Хэ И выступил с заявлением, в котором разъяснил, что Binance Labs и Binance «полностью независимы» и «принимают собственные решения». Соучредитель Binance заявил, что Binance Labs, которая теперь переименована в Yzi Labs, «в настоящее время инвестировала в тысячи проектов, и только очень небольшой процент проинвестированных проектов котируется на Binance».

Эту пропорцию можно более подробно рассмотреть по данным за 2024 год. Hive Tech обнаружила, что из 38 проектов, в которые Yzi Labs публично объявила об инвестировании, 10 в конечном итоге были запущены на Binance, что составило 26%. Среди них 3 были первыми, кто появился на Binance Launchpool и выпустил новые монеты airdrops для пользователей стейкинга BNB и FUSD.

В прошлом году на Binance было размещено только 10 публично раскрытых инвестиционных проектов Binance Labs.

Разъяснительная статья Хэ И, похоже, не развеяла туман. 10 февраля Хэ И вместе с некоторыми из названных сотрудников и представителей проекта призвал СМИ и пользователей выступить с ответом. В этом AMA, который длился более 6 часов, была раскрыта ключевая информация о внутреннем управлении Binance, рассмотрении нарушений со стороны сотрудников и управлении листингом монет. Некоторые детали стали известны внешнему миру впервые.

Например, получала ли Binance какие-либо жалобы через свой канал сообщений о нарушениях со стороны государственных служащих, и были ли они рассмотрены? Почему бы не объявить об этом после того, как вопрос будет решен?

Хэ И привел ряд данных: за последние два года отдел внутренних расследований Binance рассмотрел более 120 дел о таких нарушениях, как взяточничество, утечка информации и т. д., из которых 60 сотрудников были уволены за нарушения и было возвращено более 30 миллионов долларов США незаконно полученных доходов.

Что касается типов нарушений, Хэ И сказал, что большинство из них не были структурными проблемами, такими как «крысиная торговля», и не было обнаружено инсайдерской торговли или других проблем с интересами, но были обнаружены такие нарушения, как получение взяток или изменение адреса получения монет компании на свой собственный адрес. «Мы подали иск и вызвали полицию», но поскольку эти дела затрагивают конфиденциальность, еще не закрыты или все еще расследуются и должны быть переданы в правоохранительные и контролирующие органы США, конкретные детали не могут быть раскрыты до завершения юридических процедур.

«Но я хочу подчеркнуть, что Binance всегда серьезно относилась к борьбе с коррупцией», — пообещала Хэ И, добавив, что в будущем она выявит стороны, замешанные в коррупции, «или, по крайней мере, позволит им выступить и объясниться со всеми, включая стороны проекта, которые сотрудничают с нами».

Фактически, по сравнению с другими криптовалютными торговыми платформами, внутренняя проверка и управление Binance объективно более строгие, поскольку в соглашении об урегулировании с Министерством юстиции США в конце 2023 года Binance согласилась на то, чтобы сторонний наблюдатель осуществлял внутренний надзор в течение 3–5 лет и в некоторых случаях сообщал о возможных неправомерных действиях непосредственно в правоохранительные органы.

Этот надзор охватывает политики, процедуры и внутренний контроль, отношения с клиентами и третьими лицами, обеспечение соблюдения и дисциплину, а также мониторинг, тестирование и аудит и нацелен на «бывших сотрудников, агентов, посредников, консультантов, представителей, дистрибьюторов, лицензиатов, подрядчиков, поставщиков и партнеров по совместному предприятию» компании.

Благодаря долгосрочному вниманию со стороны правоохранительных органов усилия Binance по борьбе с коррупцией наверняка не будут скомпрометированы, а болевой точкой для пользователей при листинге монет на Binance на самом деле является цена.

Хэ И размышляет о своевременности «строгого отбора монет для листинга»

Один из вопросов заключается в том, что даже если проекты, в которые инвестирует Yzi Labs, в конечном итоге приведут к появлению рынка торговли Binance, смогут ли пользователи использовать его в качестве основы для операций на вторичном рынке? Судя по историческим результатам, эта идея неразумна.

По состоянию на 7 февраля все 10 инвестиционных объектов Yzi Lans, котирующихся на Binance, упали относительно своих цен закрытия первого дня, при этом снижение составило от 7,14% до 94,76%. Если пользователи не смогут получить недорогие фишки до того, как эти активы поступят в сеть, или не купят их по низкой цене и не продадут по высокой в ​​первый день листинга, новые активы в этом цикле, скорее всего, ослабнут в долгосрочной перспективе в атмосфере «Биткоин — единственная доминирующая сила, а сезон альткоинов так и не наступил».

В течение 2024 года количество новых активов, размещенных на крупнейших криптовалютных биржах по объему спотовой торговли, после дедупликации превысило 500. Статистика показывает, что количество новых активов, размещенных на Binance, Coinbase и OKX, составило менее 100, в то время как KuCoin достигло 298, Bitget — 369, а Gate.io запустил 659 новых монет. Если мы посмотрим на рентабельность инвестиций (ROI) проекта, нетрудно заметить, что недавняя эффективность каждого нового актива не очень хороша.

Данные о рентабельности инвестиций в листинговые активы на 7 основных платформах в 2024 году (статистика по состоянию на 5 февраля 2025 года)

По состоянию на 5 февраля этого года, если медианный ROI новых монет на каждой платформе рассчитывается на основе ATH (All-Time High), активы, перечисленные на каждой платформе в прошлом году, достигли положительной нормы доходности. Новые монеты Binance имеют наилучший медианный показатель ROI ATH, достигающий 126,64%. У Coinbase наименьшее количество новых листингованных активов и самый низкий медианный показатель ROI ATH.

Однако, если посмотреть на последние рыночные цены, то по состоянию на 5 февраля рентабельность инвестиций «новых активов», котируемых на вторичных рынках в прошлом году, была отрицательной. В рыночной среде, где все игроки были уничтожены, Binance и OKX, которые не гнались за количеством, показали лучшие результаты, на уровне -52,49% и -50,25% соответственно.

У Binance меньше всего новых активов и относительно хорошие показатели рентабельности инвестиций, но она также столкнулась с более резкой критикой из-за наибольшего количества пользователей и самого большого масштаба. В этом году пользователи дружно сетовали: «Новые монеты падают сразу после листинга. Ослаб эффект богатства Binance?» В центре конфликта — обзор листинга монет.

В AMA 10 февраля Хэ И также более подробно раскрыл три новых контрольных показателя аудита на Binance. В соответствии с требованием соответствия платформы «невозможности напрямую влиять на цены», команда листинга в основном рассматривает следующие стандарты на основе исследования и анализа данных:

• Контрольный показатель качества активов: ежеквартальный обзор рентабельности инвестиций и других торговых платформ (последующий обзор)

• Прорыв проекта в отрасли: может ли актив привлечь новых пользователей (анализ ожиданий)

• Популярность проекта (технология, оценка, актуальность): может ли актив принести большую долю объема транзакций (конкурентный спрос)

Хотя эти три стандарта позволяют Binance в принципе охватывать все типы проектов, Хэ И также обнаружил проблему: не является ли «строгий механизм отбора» Binance немного устаревшим на свободном рынке, таком как криптоактивы? «Потому что нам нужно проводить расследования безопасности или исследования данных, но в этом процессе скорость обработки часто задерживается, что приводит к росту цены, когда Binance выходит в онлайн».

Когда критики критикуют обзор листинга монет Binance, это в конечном итоге указывает на эффект богатства. Хэ И признал, что Binance предприняла несколько новых попыток с этой целью, таких как MegaDrop и предварительный рынок, но результаты оказались неидеальными.

Мы все еще помним мощный новый эффект листинга, созданный Binance Launchpad в эпоху IEO, который можно было описать как «все листинговалось подорожало», и это когда-то заставило другие торговые платформы спешно присоединиться к нему. По мнению Хэ И, это связано с тем, что новые активы, запущенные в этом продукте, имеют цену. «Когда проект запускается на Launchpad, есть цена, когда пользователи подписываются, в то время как токены активности LaunchPool напрямую распределяются среди пользователей, и цена определяется рынком, и Binance не может вмешиваться».

Поскольку нормативная среда и конкуренция на рынке меняются, Binance постоянно корректирует свою политику листинга монет на основе предложений пользователей. «Мы, конечно, услышали критику и серьезно рассмотрим, как ее улучшить. Но нам также нужно подумать о том, действительно ли эти корректировки и инновации эффективны и могут ли они идти в ногу со временем».

Как найти баланс между устранением горячих точек и защитой пользователей?

По состоянию на 13 февраля Coingecko включала 1242 централизованные и децентрализованные (on-chain) торговые платформы и 17 137 типов криптоактивов (монет). Это не все, что появилось на этом свободном рынке — — Согласно отчету Coingecko в апреле 2024 года, количество криптоактивов достигло 2,52 миллиона, что в 5,7 раза больше, чем 440 000 на конец 2021 года.

Существует множество торговых площадок и еще больше криптоактивов. Все торговые платформы спешат выставить новые монеты, чтобы делать ставки на горячие точки и захватывать трафик. Даже Memecoin, который ничего не стоит и имеет только значение мема, потеряет долю рынка, как только станет популярным.

Мемкоины сиба-ину (SHIB) 2020 года и другие «собачьи» серии преподали Binance урок. После этого Binance все еще предпочитала осторожно следить за горячими точками. Несмотря на то, что SATS, внезапно появившийся в экосистеме Bitcoin BRC-20, стал популярным в марте и мае 2023 года, он был запущен только в конце года и однажды был обвинён пользователями в «упущении возможности».

Стратегия «строгого отбора», не позволяющая гоняться за горячими точками, немного неблагодарна для Binance.

CoinGecko (годовой отчет криптоиндустрии за 2024 год) показывает, что объем спотовой торговли централизованных бирж в четвертом квартале достиг 6,45 трлн долларов США, увеличившись на 111,7% по сравнению с предыдущим месяцем, установив новый максимум. Binance по-прежнему доминирует, но ее доля рынка упала с 50,71% в марте до 34,7% в декабре. Тем не менее, объем ее торговли вырос до отметки в 1 трлн долларов США в декабре, что является вторым случаем, когда она побила этот рекорд в 2024 году.

Доля рынка в объеме спотовой торговли основных платформ торговли криптовалютными активами в 2024 году

Все специалисты в сфере биржевой торговли должны чувствовать, что конкуренция становится все более жесткой. Команда управления Binance также прекрасно понимает, что если они не смогут угнаться за изменениями, то в конечном итоге будут отброшены пользователями. Как сказал Хэ И, «Пользователи все равно будут голосовать своими действиями».

Конкуренция и пользователи на самом деле — две стороны одной медали.

Binance, которая понесла убытки, недавно приняла радикальный подход. TST, тестовый токен, созданный инструментом выпуска Memecoin от BNB Chain для демонстрации его функций, все еще раскручивался как популярный Memecoin после того, как чиновник удалил закрытый ключ создателя, чтобы предостеречь от шумихи, а CZ неоднократно разъяснял, что не имеет никакого отношения к команде. Наконец, Binance опубликовала объявление о листинге и вышла на рынок 4 часа спустя, но снова подверглась критике за резкое падение. Вероятно, это результат того, что Binance руководствуется «ключевым показателем эффективности популярности проекта».

Хотя основатель Binance CZ согласился с тем, что «биржи должны конкурировать за листинг популярных токенов (с объемом торгов) как можно раньше», он также поставил под сомнение рациональность процесса предварительного уведомления Binance.

Похоже, что Binance еще многое предстоит доработать в процессе листинга монет. Однако Хэ И ясно дал понять, что цель улучшения — большая прозрачность. Она предложила два возможных направления корректировки на основе предложений пользователей:

• Binance возвращает все листинговые сборы пользователям и сообществу и публично указывает распределение и место назначения. Текущая зрелая модель — через LaunchPool.

• Правила проектирования требуют от участников проекта раскрытия большего количества информации, и каждый может понять истинное положение дел в проекте через такие каналы, как AMA.

Сделан существенный шаг на пути к «большей прозрачности». 14 февраля Binance добавила новый контент для раскрытия информации о валюте, то есть в дополнение к исходной информации профиля всех перечисленных активов была добавлена ​​новая информация о «разблокировке токенов», включая распределение, ход разблокировки, график разблокировки, события разблокировки и т. д.; распределение, ход разблокировки и другая информация будут отображаться более интуитивно понятным образом, чтобы пользователи могли принимать более обоснованные торговые решения; кроме того, «разблокированные токены» также будут включены в количество в обращении при расчете рыночной стоимости валюты.

Binance обновляет содержание письма об одобрении и добавляет информацию о «разблокировке токена»

«Обновляйте информацию о разблокировке токенов своевременно» — это также предложение, которое пользователи ранее делали Binance. Теперь эта информационная прозрачность была завершена в веб-версии Binance и обновленной версии приложения.

Что касается последующих листингов новых монет Binance, Хэ И может только напомнить пользователям «не торопиться», а потратить время на то, чтобы понять истинные намерения проекта и команды. «В конце концов, текущий KPI листинга монет определяет, что Binance запустит некоторые популярные проекты, а эти проекты не всегда приносят постоянную ценность. Мы также надеемся улучшить здоровье всего рынка за счет большего количества инноваций и прозрачности».

(Отказ от ответственности: пожалуйста, строго соблюдайте законы и правила вашего местонахождения. Данная статья не представляет собой никаких инвестиционных рекомендаций)