Web3 тонет в метриках, большинство из которых рисуют неясную картину. Объемы транзакций, цены на токены и яркие заголовки часто скрывают то, что на самом деле имеет значение: качество вовлеченности пользователей и потенциал для органического, экспоненциального роста. Поскольку индустрия движется за пределы хайпа, надежные, основанные на данных сигналы успеха больше не являются опциональными — они необходимы.

Вот хорошие новости: инструменты для преодоления шума уже существуют. Объединив несколько метрик на цепочке в единую оценку «индекса здоровья», указывающую на глубину и качество общей вовлеченности пользователей, мы можем определить, какие цепи действительно процветают и готовы к долгосрочному росту. С приближением конца 2024 года давайте углубимся в то, что эти сигналы говорят о ведущих цепях сегодня, и что мы можем ожидать в 2025 году.

Оценка качества пользователей с использованием агрегированных, а не изолированных данных

При создании устойчивой экосистемы на цепочке нет смысла оптимизировать любое отдельное действие пользователя. Необходимо контекст — способ количественно оценить не только то, что делают пользователи, но и как и почему это имеет значение. Один из многообещающих подходов для достижения этого — агрегировать поведение пользователей в пять основных категорий:

Активность транзакций, начиная от спотовых торгов до взаимодействий со смарт-контрактами.

Накопление токенов в среднесрочной и долгосрочной перспективе, а также другие «инвестиционные» действия.

Вовлеченность в DeFi для таких действий, как стекинг, кредитование и предоставление ликвидности.

Активность NFT, такая как создание, торговля и взаимодействия, основанные на полезности.

Участие в управлении для количественной оценки вкладов в DAO или управление протоколом.

Критически важно, чтобы эти метрики не рассматривались как равные. Лучший подход заключается в том, чтобы взвесить и объединить их с помощью байесовской модели для генерации единого верхнего «балла». В отличие от традиционных систем оценки, которые полагаются на статические пороги или простые средние значения, это позволяет нам учитывать как предшествующие знания (то, что мы ожидаем от «среднего» кошелька), так и новые доказательства (фактическую активность, наблюдаемую на цепочке). Эти динамические, многовариативные оценки намного сложнее обмануть и, следовательно, с большей вероятностью выявляют точные, практические инсайты.

Что данные говорят нам о 2024 году

Вышеуказанный подход предоставляет свежую перспективу на активность пользователей каждой цепи в 2024 году. Давайте сосредоточимся на некоторых из более удивительных находок.

Solana (верхняя светло-синяя линия, достигающая ~2.75) привлекла огромную долю качественных пользователей с февраля до середины марта, но качество вовлеченности с тех пор снизилось. Интересно, что этот спад совпал с первым скачком цен и объема торгов SOL в 2024 году и продолжался на фоне текущей мани на мемкоины. Повторяющиеся действия при оценке с использованием байесовской модели имеют убывающую отдачу, что означает, что множественные обмены токенов приносят меньшие улучшения балла, чем вовлеченность в несколько типов деятельности для любого данного кошелька. Это предполагает, что большинство пользователей Solana в настоящее время участвуют в узком диапазоне действий на цепочке, которые не способствуют многосекторному росту Solana.

Что касается сторонников Ethereum (нижняя оранжевая линия, начинающаяся чуть выше 1), которые ожидали, что ETF на ETH в этом году станут переломными, цифры рисуют другую картину. Низкий и стабильный балл пользователя Ethereum в первой половине 2024 года предполагает, что бычьи события этого года не спровоцировали более широкое участие в экосистеме, такое как активность DeFi и управление протоколом.

Также стоит отметить, что Axelar (темно-синяя линия, начинающаяся с 2.5) имел наибольшее количество активных пользователей в самом широком диапазоне активностей на цепочке по отношению к своей общей базе пользователей, согласно данным. Хотя Axelar в настоящее время намного меньше по TVL, чем унаследованные цепи, доминирующие в заголовках новостей сегодня, это интригующий сигнал, который требует более тщательного рассмотрения — и который был бы упущен, если бы мы смотрели только на рыночную капитализацию или объем торгов.

Вывод здесь не в том, что Solana обречена, а Axelar неизбежно станет самой большой цепочкой в мире. Сравнение этих типов баллов между цепями имеет ограниченную ценность, поскольку каждый балл пропорционален качеству пользователей соответствующей цепи. Другими словами, пользователь Solana с баллом «4» может быть очень другим от «4» на Axelar, учитывая различия в базовой активности каждой цепи. Таким образом, эти баллы наиболее полезны при отслеживании изменений в качестве общей пользовательской активности цепи с течением времени, а не в межцепочечных сравнениях.

Прогнозы на 2025 год

Итак, что говорит нам рекорд качества пользователей каждой цепи о следующем году?

Прежде всего, очевидно, что у Solana есть значительные проблемы и возможности при входе в 2025 год. Траектория цепи зависит от ее способности сохранить свою огромную базу случайных пользователей и расширить их диапазон взаимодействий на цепочке. Неспособность сделать это может привести к значительному спаду, как только мемкоины остынут — хотя данные начала 2024 года предполагают, что у цепи есть большая группа качественных пользователей, которые будут выдерживать любые краткосрочные изменения.

2024 год продемонстрировал способность Axelar привлекать концентрированную базу пользователей, участвующих в разнообразной, устойчивой активности на цепочке, а не в спекулятивных скачках. Теперь вызов Axelar будет заключаться в масштабировании своей экосистемы без размывания качества своей базы пользователей. Это может включать приоритизацию высокопрофильных партнерств для открытия новых аудиторий, создавая при этом более удобные для новичков пути в его экосистеме dApp.

Фрагментация Ethereum привела к тому, что многие активные пользователи перешли в его более быстрый и дешевый L2-экосистему, и поэтому мы можем наблюдать, как активность в основной сети все больше сосредоточивается вокруг основных функций, таких как стекинг протокола и управление. Эти действия критически важны для более широкой экосистемы EVM, но эта траектория может быть наказана системами оценки, которые вознаграждают разнообразное взаимодействие на цепочке.

Эта динамика подчеркивает проблему для систем оценки: приоритизация широкого пользовательского взаимодействия может представить неполную картину, когда применяется к сетям с конкретными задачами (или общим целям, которые развиваются в что-то более специализированное). Поэтому важно четко определить, что означает успех для любой оцениваемой цепи, и использовать систему оценки, которая захватывает соответствующие действия пользователей.

Лучший способ определить и стимулировать рост на цепочке

Web3 слишком долго преследовал неправильные метрики и не смог увидеть данные в агрегированном виде. В 2025 году победителями будут те, кто найдет многовариативные способы измерения — и действий на основе — того, что имеет наибольшее значение: качество пользователей.

Внедряя новые методы оценки в свои панели мониторинга, платформы на основе цепочки могут предоставить более значимые инсайты инвесторам и наблюдателям в отрасли. В то же время строители Web3 могут использовать эти баллы, чтобы уточнить приоритеты и стимулировать вовлеченность пользователей и создание ценности. В конечном итоге это поможет всей отрасли перейти от нарративов, основанных на хайпе, к стратегиям, подкрепленным данными, которые разблокируют весь потенциал Web3 в 2025 году и далее.