Преамбула
Вступая на путь инвестирования на любом рынке, анализ необходим. Анализ помогает выносить суждения и повышает уверенность в ваших инвестициях.
На традиционном финансовом рынке существует два основных типа анализа: фундаментальный анализ и технический анализ, при этом криптовалюта имеет третью форму, называемую ончейн-анализом.
Фундаментальный анализ: это деятельность по анализу основных элементов проекта и внешней среды (продукты, команда, токеномика, конкуренты, бизнес-среда...), чтобы помочь инвесторам определить внутреннюю ценность проекта.
Технический анализ: Аналитики предполагают, что все факторы отражены в цене, поэтому этот тип в основном полагается на графики и технические инструменты для определения следующего тренда ценовой линии.
Ончейн-анализ: это уникальная особенность криптовалюты, которую невозможно повторить на других финансовых рынках. Блокчейн помогает сделать все прозрачным, включая обращение токенов. Таким образом, родился новый тип анализа: ончейн-анализ. Аналитики полагаются на индикаторы цепочки, чтобы предсказать следующее поведение цены.
Каждый тип анализа имеет свои преимущества и недостатки. В этой статье мы углубимся в первый тип — фундаментальный анализ.
Что такое базовый анализ криптопроектов?
Фундаментальный анализ в целом и в сфере криптовалют в частности — это деятельность по анализу основных элементов проекта с целью определения внутренней ценности и потенциала развития.
Внутренняя стоимость относится к истинной стоимости проекта, основанной на существующих фундаментальных показателях, а не на рыночной стоимости. Она используется, чтобы увидеть, переоценен или недооценен проект.
Фундаментальные факторы (или основополагающие факторы) включают, помимо прочего: людей, продукты, технологии, инвесторов, операционную модель, финансовые показатели, этап развития, токеномику, философию бизнеса, сообщество, рыночный контекст, конкурентов...
В следующих разделах мы более подробно рассмотрим каждый фактор.
Преимущества фундаментального анализа
Фундаментальный анализ помогает определить реальную стоимость проекта и потенциал его развития в текущих рыночных условиях. Это дает вам твердую уверенность в том, что вы сможете «бриллиантовой рукой» или пропустить проект. Если вы не понимаете проект, не знаете, для чего предназначены ваши инвестиции, даже небольшой FUD приведет к немедленной распродаже.
Фундаментальный анализ дает инвесторам долгосрочную перспективу. Потому что базовые элементы проекта нелегко изменить в одночасье, как и линию цен.
Недостатки фундаментального анализа
Фундаментальный анализ требует от аналитика наличия широкой и прочной базы знаний, включая макро-, микро- и технологические знания, если он хочет предоставить точный результат оценки.
Таким образом, в отличие от индексов цен и ончейн-индексов с формулой 1+1=2, на результаты фундаментального анализа сильно влияет отдельный аналитик.
Кроме того, на рынке криптовалют фундаментальная информация также может быть ограниченной и не всегда точной. Потому что информация, опубликованная проектом, практически не проверена какой-либо компетентной организацией.
Основные этапы анализа криптопроектов
В этом разделе мы подробно изучим каждый базовый элемент криптопроекта, который необходимо проанализировать. Эти факторы являются основными, которые необходимо оценить, но вы также можете проанализировать многие другие факторы.
Что касается направления анализа, вы можете выбрать: изнутри наружу или снаружи внутрь. Но лучше всего идти от макро к микро, так у вас будет представление от общего к деталям.
Макроситуация (экономическая, политическая, социальная) > Промышленность (блокчейн и криптовалюта) > Экосистема > Функциональные группы > Проекты.
Анализ внутренних факторов
Видение и позиционирование
Для многих это скорее теоретический критерий, но в крупных проектах определение видения и позиционирования бренда абсолютно необходимо для долгосрочного развития. Это руководство для всех операций на протяжении многих лет.
• Видение – это образ будущего на несколько лет того, каким проект хочет стать. Это заявление о целях и будущем направлении.
Информацию о миссии и видении проекта вы можете найти в Белой книге или на официальном портале проекта.
Например, концепция Ethereum заключается в создании децентрализованной, гибкой и мощной блокчейн-платформы, обеспечивающей инфраструктуру для создания децентрализованных приложений. Цель состоит в том, чтобы создать децентрализованную интернет-систему, в которой люди смогут взаимодействовать, создавать и обмениваться ценностями без вмешательства третьих сторон.
• Позиционирование – это то, как проект хочет, чтобы клиенты воспринимали его. Позиционирование — это деятельность по укреплению вашей позиции в сознании целевых клиентов, помогающая им отличить сам проект от конкурентов.
Например: позиционирование Solana — это децентрализованная блокчейн-платформа с высокой производительностью и быстрой скоростью. Из-за такого позиционирования Солана принимает компромисс между децентрализацией и безопасностью в обмен на скорость в невозможной троице, тем самым получая конкурентное преимущество над Эфириумом в битве уровня 1.
Хороший локатор может создать только команда, которая разбирается в технологиях и понимает рынок. Проект с хорошей системой позиционирования станет прочной основой для следующих шагов.
Команда разработчиков
Команда разработчиков — чрезвычайно важный фактор, который необходимо тщательно изучить. Успех или провал проекта зависит от команды, стоящей за ним, потому что именно они создают и вдыхают жизнь в продукт. Сильная команда — это команда, состоящая из полноправных членов, занимающих все важные должности (менеджмент, технологии, коммуникации, финансы...), в которой каждый человек имеет опыт работы в той области, которой он управляет, а также в сфере криптовалют.
Информацию о команде разработчиков проекта вы можете найти в социальных сетях, таких как LinkedIn и Twitter.
Некоторые проекты идут по пути команд, анонимизирующих реальную информацию (только публикующих аккаунты в социальных сетях) или полностью анонимизирующих. В любом случае, это тоже особенность рынка криптовалют: многие анонимные проекты, такие как PancakeSwap или Bitcoin, получили сильное развитие.
Отсутствие информации является минусом, но это не значит, что мы должны его игнорировать. Давайте объединим это с другими фактами, чтобы принять окончательное решение.
Инвестор и ММ
В последние годы в мире криптовалют стала популярной поговорка «плавать с акулами» или «следовать за крупными инвестиционными фондами». Плавание с большим бюджетом – хороший метод, но у него есть и свои преимущества и недостатки, которые необходимо понимать перед каждым плаванием.
• Во-первых, проект, финансируемый инвестиционным фондом, прошел через слой фильтра. Чем «лучше» инвестиционный фонд, тем лучше качество этого фильтрующего слоя. Поэтому вы можете чувствовать себя «несколько» безопаснее, если проект получит инвестиции от многих крупных фондов.
Напротив, вам также необходимо знать, что согласие инвестировать в проект с помощью фонда означает, что с определенной точки зрения вы становитесь ликвидностью для фонда. Цена, которую купят инвестиционные фонды, наверняка будет во много раз дешевле, чем цена, которую вы можете купить. Это связано с тем, что фонды поддерживают проект не только финансово, но и в сфере коммуникации, взаимоотношений, брендинга и стратегического консалтинга.
Обратите внимание на свою позицию по сравнению с другими участниками проекта, чтобы установить ожидаемую прибыль и рассчитать подходящие сроки.
• Во-вторых, не все фонды «хорошие». Существует много типов инвестиционных фондов, есть инвестиционные фонды, которые обязуются работать на большие расстояния и поддерживать проекты, но есть также инвестиционные фонды, которые просто ждут, пока токен будет разблокирован, а затем выпускают его.
Все еще зная, что прибыль является конечной целью, будь то индивидуальный инвестор или фонд, но в случае с фондами, работающими на расстоянии, они соглашаются закапывать капитал, чтобы получить большую прибыль в будущем, в то время как фонды с коротким расстоянием просто ждут, чтобы выплатить токены для погашения. Итак, вам нужно знать, какие фонды являются долгосрочными, а какие краткосрочными. Даже зная это, это все равно сложно, потому что для каждого проекта будут определять инвестиции в разные сроки, вам необходимо дополнительно изучить продукт и токеномику для дальнейшей оценки.
• В-третьих, больше инвесторов не всегда означает лучше. Идиома «5 человек, 10 идей», пожалуй, лучше всего подходит для описания этого аргумента. Чем больше сторон вовлечено, тем труднее становится обеспечить последовательность в операциях. Однако следует добавить, что «многие» здесь — это много с точки зрения права голоса, а не в виде нескольких фондов, вносящих небольшой инвестиционный вклад, главным образом в целях сотрудничества со СМИ.
• В-четвертых, не полностью доверяйте крупным фондам. Alameda Research, FTX Ventures, Three Arrow Capital нам, конечно, не чужды. Не слишком доверяйте какой-либо одной организации на рынке криптовалют, потому что самые стабильные империи все равно могут рухнуть в одночасье.
• И, наконец, хедж-фонды не всегда правы. Фондам по-прежнему приходится распределять свои инвестиционные портфели по множеству различных проектов и категорий. Не каждый проект при наличии крупных средств имеет хороший рост.
Продукт
Продукт – следующий важный фактор, который необходимо изучить. Используя этот критерий, нам необходимо ответить на вопросы:
• Что пытается сделать проект? Какую проблему решает продукт?
• Действительно ли проблема нуждается в решении?
• Является ли проблема, которую проект пытается решить, краткосрочной, среднесрочной или долгосрочной тенденцией?
• Подходились ли к этому вопросу какие-либо другие проекты? Если да, то чем отличаются или превосходят продукты, предоставляемые проектом?
• Продолжить более глубокое изучение продукта, исследуя операционную модель, чтобы узнать, как он работает, участвующие компоненты, а затем объединить его с текущей технологической платформой и бизнес-средой, чтобы оценить осуществимость проекта?
В общем, после процесса исследования продукта необходимо выявить: практичность, применимость, осуществимость, новизну и тренд.
Это требует от вас обширных знаний как рынка, так и технологий в области блокчейна и криптовалют.
Дорожная карта развития / Дорожная карта
Этот критерий указывает, является ли проект «говорящим» или «делающим». Это также отражает гибкость/последовательность лидеров.
Хотя не у каждого проекта есть подробная дорожная карта, которую можно прочитать, вы все равно можете узнать об этом через обновления в социальных сетях, блоги или аккаунты основателей.
Проект с четкой дорожной картой развития, которой постоянно следуют, является хорошим знаком, показывающим, что команда твердо придерживается своего видения. Если у проекта постоянно меняется дорожная карта, но график обновлений продукта по-прежнему строго соблюдается, это не обязательно плохой знак. Изменение показывает, что проект все еще работает и хочет меняться, чтобы адаптироваться к рыночным условиям.
В ответ на два приведенных выше аргумента необходимо изучить стойкость и гибкость адаптации, реализуемые проектом, в дополнение к достаточному условию того, какой цели служат эти стойкость или изменения и соответствуют ли они рыночной ситуации или нет. Если проект продолжает пытаться следовать этой тенденции и забывает о своих долгосрочных основных ценностях, этого вообще не следует делать.
Экономическое моделирование/Токеномика
Здесь я хочу использовать «Экономическую модель» вместо «Токеномики», чтобы подразумевать более широкий смысл. В этом разделе вам необходимо понять, как работает внутренняя экономика проекта. Участвующие компоненты, роли, права, санкции каждого компонента, взаимодействие между компонентами в экономической модели.
Далее мы изучим такие характеристики токеномики, как:
Распределение токенов
Утилита токена
График релизов
Механизм дефляции
Самое сложное в этом разделе не найти информацию об экономической модели, а понять намерения проектировщика этой экономической модели.
Почему эти компоненты заряжаются во время работы? Почему график выплат токенов для каждого компонента составляет один или два года, а не токен TGE (Token Generation Event)?
Только команда проекта знает точное намерение, но, имея опыт и тщательный мониторинг рынка, вы все равно можете частично угадать намерение, стоящее за этим дизайном.
Показатели эффективности
По проектам, введенным в эксплуатацию, будут установлены показатели эффективности, показывающие операционную эффективность. Если в традиционной среде у нас есть финансовые отчеты, отчеты о деловой активности и ряд других отчетов, то в криптографии у нас есть связанные показатели, такие как:
Рыночная капитализация и FDV (полностью разводненная рыночная капитализация) отражают масштаб проекта.
Объем, транзакции: отражают интерес к проекту на рынке.
TVL — общая заблокированная стоимость: общая стоимость, заблокированная в протоколах DeFi, представляет доверие к проекту.
Комиссия, доход: оцените уровень эффективности экономической модели.
Форки: количество разветвлений протокола отражает стабильность и эффективность протокола.
Github Commit: показывает уровень активности команды разработчиков.
Вы можете найти эти параметры на статистических сайтах, таких как Coinmarketcap, Coingecko, Defillama, подробные ссылки я помещу в разделе инструментов ниже.
Благодаря этим обзорам вы поймете рабочее состояние проекта. Отсюда возникает основа для объединения других критериев для вынесения окончательного решения.
Сообщество
Как я упоминал в другой статье об анализе проекта NFT, сообщество в некотором смысле является источником потенциальных клиентов для проекта. Большое лояльное сообщество означает богатый источник потенциальных клиентов, а бизнес-операции также становятся более эффективными. Хорошие продукты, хорошие спонсоры без клиентов — проект умрет.
Станьте участником и наблюдайте, как люди взаимодействуют друг с другом, проверяйте, является ли сообщество «реальным», попробуйте FUD проекта, чтобы увидеть, высказываются ли участники в защиту его.
Хорошее сообщество должно обеспечивать как качество, так и количество, но также должно гибко оцениваться в зависимости от стадии разработки проекта.
Другие факторы
Профессионализм проекта также отражается в публикациях в средствах массовой информации (веб-сайт, документ, страница в Твиттере, блог...). Сквозь эти мелкие детали можно увидеть изысканность и дотошность команды разработчиков своего любимого ребенка.
Еще необходимо еще раз сказать о гибкости: все исследования необходимо сопоставлять с масштабом, мощностью и стадией развития проекта.
В следующем разделе ниже мы узнаем о внешних факторах.
Анализ внешних факторов
Если изучение внутренних факторов помогает нам понять возможности проекта и команды, то изучение внешних факторов помогает нам понять пригодность проекта в рыночном контексте.
Рыночный контекст
Чтобы оценить, является ли предоставленное проектное решение практичным, применимым или модным, ответ на этот вопрос даст исследование рыночного контекста.
Рынок всегда движется, особенно с криптовалютой, скорость которого во много раз выше, чем на других рынках. Сегодня решение является новым, но через несколько месяцев оно может быть заменено. Вам необходимо понимать всю структуру крипторынка, его составляющие. Определите, какие части являются краткосрочными, среднесрочными и долгосрочными. Предскажите, какими «могут» быть следующие рыночные тенденции. Оттуда направьте свои инвестиции в нужное место. Кроме того, контекст макрорынка также подсказывает вам, следует ли вам инвестировать в текущей экономической ситуации.
У меня есть серия подробных статей, включающая 4 темы о прогнозировании следующих тенденций рынка криптовалют:
LSDfi - Экономика вращается вокруг ликвидных токенов
Часть 2. Войны второго уровня. Война между решениями по расширению и между проектами в рамках каждого решения.
Часть 3: SocialFi – Станет ли это будущим социальных сетей?
Часть 4: Real World Asset (RWA) — финальная стадия рынка криптовалют.
Вы можете прочитать вышеуказанные статьи на своей личной странице Binance Square.
Экосистема – Функциональная группа
Цель этих критериев исследования — помочь вам понять три вещи:
Части головоломки экосистемы
Механизм действия и значение каждой функциональной группы.
Рекомендуемые проекты в каждой группе
Исходя из этого, определите положение проекта в экосистеме, важно ли это положение или нет, и есть ли большая конкуренция или нет.
Конкуренты
В этом разделе вам необходимо углубиться в конкурентов каждого проекта, чтобы определить, полезны ли отличительные черты, которые предлагает проект, или нет. Принесет ли это проекту конкурентное преимущество после его ввода в эксплуатацию? Уместно ли позиционирование, предложенное проектом?
Завершено
После всех вышеперечисленных исследований и более индивидуально вы можете сделать оценку потенциала проекта, выше или ниже текущая оценка проекта фактической стоимости. Или спрогнозируйте фактическое значение, когда этот токен будет указан в списке, если он еще не указан.
Наконец, в сочетании с другими методами анализа выработайте инвестиционную стратегию: да, нет, краткосрочную, среднесрочную или долгосрочную.
Инструменты для поддержки базового анализа
Список некоторых инструментов для поддержки базового анализа:
Новости и исследования: Coin68, Messari, GoDeFi Substack.
Информация о проекте: Каналы коммуникации проекта, Crunchbase, LinkedIn.
Индекс производительности: Coinmarketcap, Coingecko, Defillama, Dune, Token Terminal.
Заключить
Фундаментальный анализ — это работа, требующая дотошности, опыта и постоянно обновляемой информации. Надеемся, что благодаря этой статье вы сможете получить базовые знания, необходимые для продолжения разработки собственного набора процессов и инструментов.