Автор PANews, один из первых пользователей Gambit и GMX, испытал на себе процесс превращения GMX из неизвестного в широко известного. Однако до сих пор на рынке все еще существует много недопониманий относительно GMX. В этой статье мы обобщим распространенные недопонимания в GMX и попытаемся сразу разрешить все сомнения.
Поскольку уже существует множество статей, посвященных GMX, эта статья в основном предназначена для читателей, которые уже имеют определенное представление о GMX. Если вы хотите получить базовое представление о GMX, вы можете прочитать предыдущие статьи PANews. Чтение по теме: «Может ли GMX, противостоящая рыночным тенденциям, стать новым королем децентрализованных бессрочных контрактов?» 》.
1. Приведут ли экстремальные рыночные условия к возврату GLP к нулю?
Хотя GMX называется биржей с бессрочными контрактами, на самом деле она проводит спотовую торговлю и торговлю с кредитным плечом (комиссия за финансирование в GMX на самом деле является комиссией за заем), а размер всех позиций ограничен (устанавливается командой), что ниже, чем GLP. существующая ликвидность в GLP, то есть только часть ликвидности в GLP используется трейдерами для увеличения кредитного плеча. Обсуждение здесь необходимо разделить на две ситуации: рост и падение рынков.
Когда рынок растет, крайняя ситуация заключается в том, что никто вообще не играет на понижение, а длинная позиция достигает установленного верхнего предела. Если это произойдет, часть стоимости корзины GLP, которая в противном случае увеличилась бы по мере роста рынка, будет захвачена длинными позициями. Однако, поскольку каждый актив имеет верхний предел для длинных и коротких позиций, цена GLP в это время все равно неизбежно будет расти.
Когда рынок падает, поскольку в GLP уже содержится около половины рискованных активов, таких как BTC и ETH, если короткая позиция, удерживаемая трейдером, достигает установленного верхнего предела и никто не имеет длинной позиции, трейдер увеличит риск снижения GLP. .
Согласно текущим данным, стоимость ETH в GLP составляет 128 миллионов долларов США, длинные позиции ограничены 80 миллионами долларов США, а короткие позиции ограничены 35 миллионами долларов США. Если рынок падает и короткие продажи трейдера достигают верхнего предела, и никто не имеет длинной позиции, принимая во внимание три фактора: снижение стоимости активов в GLP, непостоянную потерю спотовой торговли и прибыль от коротких позиций, это также необходимо будет одновременно упасть примерно на 90%, чтобы GLP упал до нуля.
2. На бычьем рынке из-за капитальных затрат трейдеры GMX готовы открывать только длинные позиции, но не короткие?
Это может быть недоразумение. При торговле контрактами на централизованных биржах длинные ордера и короткие ордера всегда соответствуют один к одному. На бычьем рынке не бывает ситуации, когда длинные ордера превышают короткие ордера. Контракты на централизованных биржах определяют объем торгов криптовалютой. рынок.Основная сила.
Если вы примете во внимание стоимость финансирования, то стоимость финансирования для длинных позиций в GMX намного выше, чем для коротких позиций. 20 января годовая процентная ставка по заимствованиям ETH составляет 57%, годовая процентная ставка по заимствованиям USDC составляет 20%, длинные позиции заимствуют рискованные активы, такие как ETH, а короткие заимствуют стейблкоины).
Текущее неравенство в соотношении длинных и коротких позиций в GMX может быть вызвано влиянием нескольких крупных инвесторов, о которых будет сказано ниже.
3. Учитывая, что трейдеры на GMX прибыльны, имеет ли смысл держателям GLP выходить?
Недавняя крупная прибыльная позиция некоего трейдера на GMX вызвала внимание и беспокойство некоторых держателей GLP.16 января, когда общий открытый интерес к GMX на Arbitrum составлял всего 145 миллионов долларов США, трейдер держал более длинных ордеров. стоимостью 70 миллионов долларов составляют половину общего открытого интереса к GMX. Если вы выйдете из GLP до того, как трейдер закроет свою позицию, сможете ли вы избежать негативного воздействия прибыли трейдера на держателей GLP?
Фактически, нереализованные прибыли и убытки трейдера будут включены в цену GLP в режиме реального времени, и будет уже слишком поздно выходить, когда вы обнаружите, что другие получают прибыль. Только представьте, если бы GMX включала прибыли и убытки в цену GLP только при закрытии позиции трейдером, это, вероятно, было бы использовано.
4. Почему официальный сайт может показывать значительный рост прибыли трейдера, когда рынок менее волатильен?
Официальная статистика прибылей и убытков трейдеров на сайте учитывает только закрытые позиции.Если некоторые трейдеры открывают позиции и получают прибыль, но пока позиции не закрыты, прибыль не будет включена в статистику. Аналогично, в случае с прибылью, даже если рынок не колеблется, операция закрытия прибыльной позиции приведет к внезапному увеличению прибыли трейдера, как показано на рисунке ниже.
Если объединить этот вопрос с предыдущим вопросом, то есть прибыль и убытки трейдера будут включены в цену GLP в режиме реального времени, но не будут включены в результаты прибылей и убытков трейдера, сообщаемые на официальном сайте.
5. Сторона проекта распределила все сборы между держателями GMX и GLP. Может ли она продолжать работать?
Прежде чем доход распределяется между 70 % (GLP) и 30 % (GMX), вычитаются необходимые операционные расходы, а именно вознаграждения за рекомендации и гонорары хранителя, которые обычно составляют только 1 % дохода, поэтому GMX не имеет давление, требующее продолжения работы.
6. Цена на GMX контролируется участником проекта. Есть ли возможность творить зло?
Ценовой поток GMX управляется хранителем, который использует медианную цену Binance, Bitfinex и Coinbase для формирования котировок. На этом основании есть две гарантии.
Сначала сравните ее с ценой Chainlink: если погрешность не превышает 2,5%, будет использована цена кипера. Если разница в цене превышает 2,5%, то длинная операция будет исполнена по высокой цене, а короткая операция — по низкой цене.
Кроме того, также запускается узел наблюдения, чтобы подтвердить, правильно ли работает хранитель. Наблюдатель постоянно вычисляет медианную цену трех бирж и сравнивает ее с ценой, представленной хранителем.
Хранителем и наблюдателем управляют разные члены команды GMX, и в настоящее время настроено несколько учетных записей наблюдателей.
Этот механизм обеспечивает эффективную работу GMX, но он также подвергался критике из-за централизации.Нельзя исключать, что команда может совместно творить зло, например, контролируя котировку на позиции на 2,5% выше или ниже цены Chainlink. , и сразу открыв позицию. Закрыв позицию, вы можете заработать 5% прибыли.
В будущем команда может рассмотреть возможность использования Chinlink Keeper или среды выполнения Intel SGX для дальнейшей децентрализации.
7. Существует ли риск использования GMX другими лицами?
GMX на Avalanche ранее уже сталкивался со случаями, когда трейдеры получали прибыль, манипулируя рыночными ценами на централизованных биржах.
Кроме того, если учреждение имеет достаточно средств для проведения транзакций и может изменять цены BTC и ETH на централизованных биржах, то оно может сначала открыть позицию на GMX, а затем торговать на централизованной бирже, чтобы начать с GMX с помощью меньший риск. Получите от этого прибыль. Когда работа централизованной биржи вызывает колебания цен, она меняет цену транзакции на GMX, но при торговле с кредитным плечом на GMX нет проскальзывания, что не вызовет колебаний цен на GMX, не говоря уже о цене централизованной биржи. .
Кроме того, трейдеры, которые помогают этим учреждениям выполнять операции, также могут использовать GMX для открытия позиций мыши. Суть этих операций в том, что GMX обеспечивает дополнительную ликвидность.
8. Почему позиции в GMX ликвидируются раньше, чем ожидалось?
Этот вопрос также может возникнуть у пользователей, когда их позиции ликвидируются на централизованных биржах.
В GMX, когда комиссия пользователя за заимствование залоговой стоимости составляет менее 1% от стоимости позиции, позиция будет принудительно ликвидирована. Комиссии за заимствование на GMX намного выше, чем на централизованных биржах, что может быть упущено из виду незнакомыми пользователями.
9. В чем разница между такими биржами, как GMX и dYdX?
С точки зрения торговых продуктов dYdX похож на централизованные биржи, такие как Binance, но GMX создала новую торговую модель.
Суть GMX заключается в «торговле без проскальзывания». Даже на Binance продажа бессрочного контракта ETH/USD на сумму 50 миллионов долларов (примерно 30 000 ETH) приведет к спреду в 1%.
Этому соответствует разница между мультипликатором кредитного плеча и линией принудительной ликвидации. счет. Когда он приблизится к 6% от позиции, она будет принудительно закрыта.
Для крупных инвесторов опыт торговли на GMX даже лучше, чем на Binance.Можно сказать, что GMX решает некоторые болевые точки в торговле.
В целом, крупные инвесторы на GMX могут получить основные преимущества торговли без проскальзывания, более высокого кредитного плеча и лучших линий принудительной ликвидации, при этом платя более высокие затраты на долгосрочное хранение (комиссии по займам) и немного выше, чем торговые комиссии на других биржах. .
10. Является ли GMX идеальным решением для децентрализованных контрактов?
Первоначально фьючерсы были разработаны для облегчения хеджирования для пользователей, но самая высокая стоимость владения аналогичными продуктами в GMX определяет, что это не хороший инструмент хеджирования, а «авантюрный» инструмент.
Нельзя отрицать, что GMX — очень хороший торговый продукт, но, возможно, это не идеальное решение.