Ключевые моменты
Кривая доходности — это график, показывающий процентные ставки (доходность) по облигациям с разными сроками погашения.
Четыре основных типа кривых доходности: нормальные, перевернутые, плоские и крутые, каждый из которых сигнализирует о различных экономических ожиданиях.
Крутизна кривой доходности происходит, когда разница (спред) между доходностью краткосрочных и долгосрочных облигаций увеличивается с течением времени.
Кривая доходности может влиять на криптовалютные и фондовые рынки, но она особенно важна для секторов, которые более чувствительны к процентным ставкам, таких как банковское дело, недвижимость и коммунальные услуги.
Что такое кривая доходности?
Кривая доходности – это график, показывающий процентные ставки (или доходность) по облигациям с разными сроками погашения. Мы можем думать о кривой доходности как о линии, которая сравнивает краткосрочные процентные ставки с долгосрочными процентными ставками, обычно для казначейских облигаций США.
Доходность облигаций варьируется в зависимости от срока погашения, поскольку инвесторы ищут разные нормы прибыли в зависимости от срока действия облигации, на который часто влияют инфляционные ожидания, кредитные риски и экономические условия.
Таким образом, форма кривой доходности многое говорит нам об ожиданиях инвесторов в отношении экономики, действуя как своего рода финансовый прогноз. Кривая доходности казначейских облигаций США является наиболее известной и обычно выступает в качестве барометра экономического здоровья, влияя на решения на различных рынках.
Типы кривых доходности
Существует четыре основных типа кривых доходности в зависимости от их формы. Каждый тип кривой доходности может информировать инвесторов о различных экономических условиях, что делает их полезными индикаторами того, что может быть впереди.
Приведенные ниже примеры предназначены только для иллюстративных целей, поэтому не беспокойтесь слишком сильно о значениях. Сосредоточьтесь на различных формах кривых и их типичных интерпретациях.
Нормальная кривая доходности
Эта кривая имеет восходящий наклон, а это означает, что долгосрочные облигации имеют более высокую доходность, чем краткосрочные облигации. Это говорит о том, что инвесторы ожидают стабильного экономического роста. Когда кривая нормальная, долгосрочные облигации могут приносить хорошую прибыль, а стабильный прогноз является позитивным для акций, криптовалют и других инвестиций, ориентированных на рост.
Инвертированная кривая доходности
Перевернутая кривая доходности имеет наклон вниз и указывает на то, что краткосрочная доходность выше, чем долгосрочная доходность. Исторически эта кривая была предупреждающим знаком рецессии. Такая форма кривой может быть признаком осторожности для инвесторов в акции, которые могут рассмотреть возможность корректировки своих портфелей в сторону более безопасных активов, таких как облигации.
Плоская кривая доходности
Плоская кривая доходности практически не имеет наклона, при этом краткосрочная и долгосрочная доходности очень похожи. Это может указывать на экономическую неопределенность или переходный этап. Плоская кривая предполагает неопределенность, заставляющую инвесторов проявлять осторожность и диверсифицировать свои инвестиции.
Крутая кривая доходности
Крутая кривая доходности формируется, когда доходность долгосрочных облигаций значительно превышает доходность краткосрочных облигаций, что обычно сигнализирует об ожидании экономического роста и роста инфляции. Когда кривая доходности крутая, обычно это зеленый свет для инвестирования в более рискованные активы, такие как криптовалюты и акции, поскольку крутая кривая часто указывает на положительные перспективы роста.
Углубление кривой доходности
Крутизна кривой доходности происходит, когда разница (спред) между доходностью краткосрочных и долгосрочных облигаций увеличивается. Это описывает изменения, которые происходят в кривой доходности с течением времени (например, при сравнении кривых доходности за два разных года).
Типы усиления кривой доходности
Существуют разные типы крутизны кривой доходности, но два основных типа известны как бычье и медвежье.
Усиление быков: когда доходность краткосрочных облигаций падает больше, чем доходность долгосрочных облигаций. Это может произойти, когда центральные банки снижают краткосрочные процентные ставки, чтобы стимулировать экономику, но долгосрочные ставки остаются стабильными, отражая ожидания роста. Пунктирная зеленая линия представляет кривую доходности после изменений.
Усиление «медведей»: в этом случае долгосрочная доходность растет быстрее, чем краткосрочная, часто потому, что инвесторы ожидают более сильного экономического роста или более высокой инфляции в будущем. Пунктирная красная линия представляет кривую доходности после изменений.
Как использовать кривую доходности на финансовых рынках
Кривая доходности может быть полезным инструментом для прогнозирования изменений процентных ставок, которые могут повлиять на широкий спектр активов. Например, когда кривая инвертируется, Федеральная резервная система США и другие центральные банки могут снизить процентные ставки, чтобы избежать экономического спада, часто давая рынкам краткосрочный импульс. Трейдеры и инвесторы могут использовать эти изменения ставок как возможность войти или выйти из определенных рынков и скорректировать запасы ценных бумаг.
Рынки ценных бумаг
Поскольку кривая доходности напрямую связана с доходностью облигаций, любое изменение может привести к колебаниям цен на облигации. Рост процентных ставок (часто связанный с ростом кривой доходности) обычно приводит к потере стоимости существующих облигаций, поскольку новые облигации будут иметь более высокую доходность. И наоборот, если ставки упадут, старые облигации с более высокими ставками станут более ценными.
Фондовый рынок
Кривая доходности может влиять на все типы акций, особенно в секторах, которые более чувствительны к процентным ставкам, таких как банки, недвижимость и коммунальные услуги. Например, если происходит инверсия кривой доходности, указывающая на возможное замедление экономики, инвесторы могут отказаться от акций и искать более безопасные инвестиции. С другой стороны, крутая кривая доходности может сигнализировать о сильном экономическом росте, который может повысить доверие к фондовому рынку.
Процентные ставки
Изменение доходности часто используется в качестве ориентира для ставок по ипотечным кредитам, ставкам по банковским кредитам и другим видам долга. Когда кривая доходности инвертируется, это часто служит стимулом для ФРС снизить процентные ставки и подогреть экономику, что может повлиять на стоимость займов для потребителей и бизнеса.
Кривая доходности и рынки криптовалют
Хотя кривая доходности в первую очередь связана с традиционными рынками, она начинает некоторым интересным образом пересекаться с криптовалютами, особенно благодаря большей интеграции между криптоактивами и институциональными инвестициями.
Растет число инвесторов и управляющих капиталом, которые теперь включают биткойны и другие криптовалюты в свои портфели.
Хотя более широкое распространение привело к тому, что рынки криптовалют ведут себя так же, как и акции, некоторые инвесторы рассматривают Биткойн как форму цифрового золота, особенно в условиях, когда традиционные рынки сталкиваются с неопределенностью. Например, если происходит инверсия кривой доходности и растут опасения по поводу рецессии, некоторые инвесторы могут решить увеличить свою долю в таких активах, как золото и биткойн, которые исторически были отличными активами сбережения. ».
Кроме того, решения центрального банка о снижении ставок в ответ на кривую доходности часто увеличивают ликвидность в финансовой системе, которая может перетекать на рынки криптовалют. Это увеличение ликвидности может увеличить спрос на криптовалюты, что потенциально приведет к росту цен.
Хотя кривая доходности предоставляет информацию инвесторам в криптовалюту, она работает не так, как для традиционных активов. Криптовалюты по-прежнему являются весьма спекулятивными, и на них могут влиять многие другие факторы, включая новости регулирования и технологические разработки. Таким образом, хотя кривая доходности может дать контекст, опытные криптоинвесторы часто полагаются на более широкий набор индикаторов.
Заключительные соображения
Будь то традиционные инвестиции или просто изучение мира криптовалют, кривая доходности — это мощный инструмент, который можно добавить в свой арсенал. Он не только предлагает советы о направлении развития экономики, но и помогает инвесторам планировать свои стратегии по различным классам активов.
Дальнейшее чтение
Отказ от ответственности: этот контент предоставляется вам «как есть» только в информационных и образовательных целях, без каких-либо гарантий. Содержимое не должно быть истолковано как финансовая, юридическая или профессиональная консультация и не предназначено для рекомендации покупки какого-либо конкретного продукта или услуги. Вам следует обратиться за советом к профессиональным консультантам. В случае материалов и статей, представленных сторонними участниками, обратите внимание, что высказанные мнения принадлежат соответствующему автору и не обязательно отражают мнение Binance Academy. Более подробную информацию можно найти в нашем уведомлении здесь. Цены на цифровые активы могут быть нестабильными. Стоимость ваших инвестиций может увеличиться или уменьшиться, и вы не сможете вернуть вложенную сумму. Вы несете единоличную ответственность за свои инвестиционные решения, и Binance Academy не несет ответственности за любые ваши возможные потери. Этот материал не следует рассматривать как финансовую, юридическую или профессиональную консультацию. Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с нашими Условиями использования и Предупреждением о рисках.