Бессрочные фьючерсы против традиционных фьючерсов

Одной из основных особенностей бессрочных фьючерсных контрактов является то, что они никогда не истекают по сравнению с традиционными фьючерсными контрактами.

В традиционных фьючерсных контрактах материальный товар, такой как золото, должен быть доставлен в соответствии с условиями контракта по истечении срока действия фьючерсного контракта. В результате с золотом приходится обращаться физически, что увеличивает затраты на его хранение, то есть стоимость хранения золота. Период времени между текущим периодом и предполагаемым временем расчета по контракту также повлияет на цену золота.

По мере увеличения разрыва потенциальная фьючерсная цена становится более непредсказуемой, а потенциальная разница в ценах между спотовым и традиционным фьючерсным рынками также увеличивается, увеличивая затраты на содержание контракта. Однако все открытые позиции истекают или подлежат расчету, поскольку цена контракта сходится со спотовой ценой при расчете.

Напротив, у бессрочных контрактов нет будущей исходной даты, в отличие от обычных фьючерсов, где цена контракта и стоимость базового актива в конечном итоге сходятся. Методом бессрочных фьючерсов, обеспечивающим конвергенцию рынка через регулярные промежутки времени, является ставка финансирования. Ставка финансирования, которая представляет собой комиссию, разделяемую между длинной и короткой сторонами, пытается поддерживать цену контракта на уровне спотовой стоимости базового актива и предотвращать существенные колебания цен.

Поскольку бессрочная торговля фьючерсами не регулируется или не разрешена CFTC, такие биржи, как BitMEX, предлагающие фьючерсные контракты на криптовалюту, недоступны в Соединенных Штатах. Кроме того, необходимо провести надлежащую комплексную проверку, прежде чем прибегать к рискованным финансовым инструментам, таким как бессрочные контракты.

Каковы плюсы и минусы бессрочных фьючерсных контрактов?

Бессрочные фьючерсы предлагают трейдерам высокое кредитное плечо без постоянной корректировки своих позиций и хеджирования рисков при маржинальной и спотовой торговле. Однако такие финансовые инструменты не регулируются, а это означает, что жертвы не защищены, а неплательщики не могут быть наказаны за неправомерные действия.

Бессрочная торговля фьючерсами позволяет трейдерам покупать или продавать базовый актив без заранее указанной даты поставки, что снижает необходимость многократного создания длинной или короткой позиции. Однако из-за отсутствия срока действия в случае таких финансовых инструментов риск контрагента высок.

Более того, бессрочные фьючерсные контракты не одобрены Комиссией по торговле товарными фьючерсами США, а это означает, что в случае дефолта жертвы не получат компенсацию. Кроме того, поскольку стоимость контракта и базового актива автоматически сходятся по мере приближения даты истечения срока действия, в случае традиционных фьючерсов нет необходимости поддерживать привязку цены.

Однако требование привязки бессрочных контрактов к текущей рыночной стоимости активов, которые они представляют, делает их сложными торговыми продуктами. В любом случае, когда рынок колеблется против активных ордеров и открытых позиций, трейдеры могут получить дополнительную страховку с помощью бессрочных фьючерсных контрактов, чтобы ограничить свои риски при маржинальной и спотовой торговле.

Как работают бессрочные фьючерсные контракты?

Когда цена контракта превышает цену BTC, пользователям с короткими позициями выплачивается ставка финансирования, которая возмещается пользователями с длинными позициями, в результате чего цена контракта выравнивается с ценой BTC/USD.

BitMEX, криптовалютная биржа, которая занимается криптовалютными деривативами, популяризировала бессрочные контракты, такие как XBTUSD (бессрочный биткойн-контракт). Используя этот контракт, трейдеры могут создавать позиции с кредитным плечом, стоимость которых растет или падает в ответ на изменения индексной цены, которая представляет спотовую цену Биткойна (BTC) в долларах США, определенную на ряде различных криптовалютных бирж.

Индексная цена — это средняя цена актива, которая определяется размером основных спотовых рынков и количеством сделок на этих рынках, поэтому торгуемые цены равны ценам спотового рынка или очень близки к ним.

Давайте возьмем гипотетический пример, чтобы понять, как работают бессрочные фьючерсы. Предположим, что у трейдера есть немного BTC. Когда они покупают контракт, они либо хотят, чтобы эта сумма увеличивалась в соответствии с ценой BTC/USD, либо двигалась в противоположном направлении при продаже контракта. Учитывая, что каждый контракт стоит 1 доллар, если они купят один контракт по цене 50,50 долларов, они должны будут заплатить 1 доллар в BTC. Вместо этого, если они продадут контракт, они получат BTC на 1 доллар по той цене, по которой они его продали (это по-прежнему применяется, если они продают до приобретения).

Важно отметить, что трейдер покупает контракты, а не BTC или доллары. Итак, почему вам следует торговать бессрочными фьючерсами на криптовалюту? И как можно быть уверенным, что цена контракта будет соответствовать цене BTC/USD?

Ответ: через механизм финансирования. Пользователям с длинными позициями выплачивается ставка финансирования (компенсируется пользователями с короткими позициями), когда цена контракта ниже цены BTC, что дает им стимул покупать контракты, в результате чего цена контракта растет и выравнивается с ценой BTC. /ДОЛЛАР США. Аналогичным образом, пользователи с короткими позициями могут приобретать контракты для закрытия своих позиций, что, вероятно, приведет к увеличению цены контракта до уровня цены BTC.

В отличие от этой ситуации, происходит обратное, когда цена контракта выше цены BTC — т. е. пользователи с длинными позициями платят пользователям с короткими позициями, побуждая продавцов продавать контракт, что приближает его цену к цене. БТД. Разница между ценой контракта и ценой BTC определяет, какую ставку финансирования вы получите или заплатите.

Что такое бессрочные фьючерсы?

В 1992 году экономист Роберт Шиллер предложил фьючерсный рынок с денежным расчетом, называемый бессрочными фьючерсами, срок действия которых не истекает и не обеспечивает доставку или покрытие торгуемого актива, чтобы снизить стоимость пролонгации или непосредственного удержания контрактов на криптовалюту. Однако такие контракты активны только на криптовалютных рынках.

Чтобы получить доступ к базовому активу или индексу, трейдер может владеть бессрочным фьючерсным контрактом на неопределенный срок. Поскольку у контрактов не будет заранее определенной даты погашения, эта стратегия позволяет создавать фьючерсные рынки для неликвидных активов. Кроме того, в отличие от фьючерсов на акции, расчет по которым осуществляется путем поставки актива при наступлении срока погашения контракта, расчет по бессрочным фьючерсам всегда осуществляется наличными, то есть физической доставкой.

Кроме того, поскольку передача активов отсутствует, бессрочные фьючерсы облегчают торговлю с высоким уровнем кредитного плеча. Кредитное плечо — это торговый инструмент, который инвесторы могут использовать для увеличения своего присутствия на рынке, позволяя им использовать заемные средства, предоставленные брокером, для совершения сделок или инвестиций.

Инвесторы могут хеджировать (смягчить риск) и спекулировать (увеличить подверженность колебаниям цен) криптовалютами с высоким кредитным плечом, используя бессрочные контракты, которые не требуют доставки каких-либо криптоактивов и не требуют их пролонгации.

По сути, бессрочные фьючерсы представляют собой контракт между длинными и короткими контрагентами, в котором длинная сторона должна выплачивать короткой стороне промежуточный денежный поток, известный как ставка финансирования, а короткая сторона должна давать длинной стороне некоторое вознаграждение в зависимости от входной цены фьючерса. и время выхода.

Цены бессрочных фьючерсных контрактов поддерживаются в соответствии с рыночной стоимостью базовых активов, за которыми они следуют, благодаря механизму ставок финансирования. Финансирование происходит каждые восемь часов, то есть в 04:00 UTC, 12:00 UTC и 20:00 UTC. Трейдеры могут оплатить или получить финансирование только в том случае, если в какой-то из этих моментов у них есть позиция. Премия и процентная ставка составляют ставку финансирования, которая определяется на основе рыночной динамики каждого инструмента.

За исключением таких контрактов, как BNBUSDT и BNBBUSD, процентные ставки которых составляют 0%, процентная ставка Binance Futures установлена ​​на уровне 0,01% за интервал финансирования (0,03% в день). Однако премия колеблется в зависимости от разницы в цене между бессрочным контрактом и ценой маркировки, которая представляет собой справедливую стоимость бессрочного фьючерсного контракта и является оценкой истинной стоимости контракта по сравнению с его фактической торговой ценой.

Более того, прибыли и убытки регулярно пересчитываются по рынку и зачисляются на маржинальный счет каждой стороны, и обе стороны могут заключить соглашение в любое время. Маркировка по рынку означает оценку криптовалютного актива или любой другой ценной бумаги по преобладающему текущему рыночному курсу. Изменения рыночной стоимости актива приводят к ежедневному расчету трейдерами прибылей и убытков.

Кроме того, за счет отсутствия на бирже поэтапной торговли контрактами с различными сроками погашения и торговли одним бессрочным фьючерсным контрактом на каждый базовый актив такая конфигурация повышает ликвидность контракта.

Что такое бессрочные контракты?

Торговля бессрочными контрактами сравнима с торговлей фьючерсными контрактами; однако в случае с бессрочными контрактами трейдер имеет большее кредитное плечо и не обменивает базовые активы немедленно.

Фьючерсные контракты, разновидность производного инструмента, откладывают платеж и поставку до заранее определенных дат в будущем, тогда как спотовые контракты предназначены для немедленной покупки и продажи. Напротив, бессрочный контракт (который является разновидностью фьючерсного контракта) не имеет фиксированного времени расчета и даты истечения срока действия.

Пока поддерживающая маржа достаточна, трейдеры могут удерживать свои длинные или короткие позиции бессрочно. Минимальная сумма залога, которую должен иметь пользователь для поддержания открытых торговых позиций, называется поддерживающей маржой.

Давайте разберемся в разнице между традиционными фьючерсными контрактами и бессрочными контрактами на примере. В случае фьючерсного контракта срок погашения январского фьючерсного контракта Алисы на сырую нефть, который она купила по цене 70 долларов за баррель, истекает независимо от цены. В качестве альтернативы, если она покупает бессрочный контракт, она соглашается купить сырую нефть позже по цене 70 долларов за баррель. Однако эта гарантия не ограничена по времени, и у нее есть возможность выйти из позиции в любой момент и вернуть свою маржу.