Основные выводы
В периоды рыночных потрясений люди часто обращаются к надежным инвестициям, чтобы защитить свое богатство. Их часто называют «активами-убежищами».
В последнее время криптовалюты, такие как биткойн, все чаще предлагаются в качестве нового и инновационного актива-убежища для защиты от экономической неопределенности и безудержной инфляции.
Учитывая свойства и производительность биткойна, нельзя упускать из виду его потенциальную жизнеспособность как долгосрочного средства сбережения. Тем не менее, индустрия цифровых активов все еще находится в зачаточном состоянии, и нам нужно больше времени, чтобы сделать надежные выводы о возможностях крипто-убежища.
В последнее время глобальную экономику определяет неопределенность: постоянная рыночная нестабильность, сбои в цепочках поставок и рост инфляции в результате цепочки пандемий и ожесточенных региональных конфликтов. С 2021 года центральные банки по всему миру борются с инфляцией, которая резко выросла из-за пандемии COVID-19. По данным Международного валютного фонда, средняя инфляция во всем мире в 2022 году составила 8,7%, что более чем на два пункта выше уровня 6,4%, наблюдавшегося в 2008 году во время мирового финансового кризиса. Хотя эти ставки начали снижаться в 2023 году, некоторые эксперты все еще готовятся к возможности неминуемой рецессии, поскольку глобальные экономические перспективы продолжают ухудшаться перед лицом геополитических потрясений.
Во времена хаоса и неопределенности люди часто обращаются к надежным активам, чтобы защитить стоимость своих активов и застраховаться от растущих рисков. Ожидается, что эти инвестиции, известные как «активы-убежища», сохранят свою стоимость в периоды, когда бумажные деньги и акции подвергаются повышенному риску девальвации. В последние годы криптовалюты, такие как биткойн, все чаще предлагаются в качестве активов-убежищ, предлагая инновационные альтернативы традиционным способам. В этой статье будут рассмотрены аргументы в пользу того, что криптовалюты, в частности BTC, могут служить активами-убежищами, более глубоко погружаясь в макроэкономическую динамику, механизмы криптовалют и возражения критиков.
Активы-убежища
Активы-убежища — это финансовые инструменты, стоимость которых сохраняется или увеличивается в периоды рыночной турбулентности. Эти активы действуют как своего рода страховка, предлагая стабильность или даже потенциальную прибыль, когда другие инвестиции терпят неудачу. Пожалуй, наиболее известные традиционные примеры включают золото и государственные облигации. На протяжении всей истории золото зарекомендовало себя как надежное средство сбережения, причем его стоимость часто растет во время экономических спадов. Аналогично, государственные облигации, особенно стабильных правительств, таких как США, считаются безопасными, поскольку они обеспечены гарантией погашения от надежного эмитента.
В цифровую эпоху некоторые криптовалюты начали позиционировать себя как потенциальный класс активов-убежищ. Цифровые активы, такие как биткойны, работают в децентрализованной сети, что делает их невосприимчивыми к вмешательству правительства, что является привлекательным фактором во времена экономической неопределенности. Несмотря на периоды крайней волатильности и впечатляющих коррекций цен, общая траектория Биткойна была восходящей на протяжении всей его истории, вызывая интерес к нему как к потенциальному долгосрочному средству сбережения, позволяющему застраховаться от инфляции и волатильности рынка. Вот почему BTC иногда называют «цифровым золотом», подчеркивая его общие характеристики с исторически наиболее широко используемым активом-убежищем.
Система Фиат
Нынешняя глобальная валютная система в основном основана на бумажных деньгах: валюты поддерживаются доверием к правительствам и центральным банкам, а не золотом или другими сырьевыми товарами. В бумажной денежно-кредитной системе центральные банки могут бороться с экономической неопределенностью и инфляцией, корректируя инструменты политики, такие как процентные ставки и нормы резервирования. Они также могут увеличить предложение денег для стимулирования роста.
Хотя этот реактивный характер денежно-кредитной политики обеспечивает силу адаптивности, он также может усугубить проблемы в экономике, если выбор политики окажется неэффективным. Это связано с характером денежно-кредитной политики в действующей финансовой системе, которая использует централизованные процессы принятия решений. Уязвимости этой системы заставили многих не доверять ей и искать альтернативы. Именно здесь проявляется привлекательность криптовалют, обусловленная их децентрализованной, алгоритмической природой.
Чем отличается криптовалюта?
Криптовалюты работают принципиально иначе, чем традиционная бумажная система. Их децентрализация подразумевает, что они не подпадают под компетенцию какой-либо центральной власти, а их денежная динамика диктуется алгоритмами, а не человеческими решениями. Цифровые активы разработаны так, чтобы вести себя иначе, чем традиционные финансовые инструменты, что отражает основополагающее видение этого класса активов по созданию системы, свободной от структурных проблем традиционных финансов.
Благодаря этому видению мы стали свидетелями появления широкого спектра криптовалют, каждая из которых по-своему экспериментирует с традиционной финансовой механикой и пытается ее улучшить. Общей определяющей характеристикой является взаимодействие между инфляционной и дефляционной динамикой. Обратите внимание, что термины «инфляционный» и «дефляционный» здесь относятся к изменениям в предложении монет, а не к изменениям в цене, как в традиционном экономическом использовании.
Инфляционные и дефляционные криптовалюты
Инфляционные криптовалюты созданы для постепенного увеличения их оборотного предложения с течением времени. Это происходит с помощью различных механизмов, включая майнинг или стейкинг. Основная идея аналогична бумажным валютам: центральные банки печатают больше денег. Инфляция вводится для стимулирования сетевой безопасности и участия, а также для замены потерянных монет. Однако увеличение предложения, если оно превышает спрос, может со временем привести к обесцениванию, как и в случае с бумажными валютами.
С другой стороны, дефляционные криптовалюты предназначены для уменьшения предложения с течением времени. Это происходит с помощью различных механизмов, таких как сжигание или сокращение пополам, когда определенная часть токенов навсегда выводится из обращения. Это сокращение предложения может со временем привести к увеличению стоимости каждого токена, если спрос останется прежним или увеличится, вознаграждая долгосрочных держателей.
Биткойн
Биткойн использует как инфляционную, так и дефляционную динамику. Он является инфляционным из-за введения новых единиц в его оборотное предложение посредством майнинга. И наоборот, он является дефляционным из-за механизмов сокращения вдвое и дефицита. Уровень инфляции Биткойна должен снижаться с течением времени, поскольку количество новых единиц, созданных и заработанных майнерами, сокращается вдвое примерно каждые четыре года. Кроме того, общий объем поставок BTC ограничен 21 миллионом единиц. Как только все биткойны будут добыты, что, как ожидается, произойдет примерно в 2140 году, больше не будет производиться новых единиц, что в конечном итоге приведет к дефициту и сделает их дефляционным активом в долгосрочной перспективе.
Биткойн как долгосрочное средство сбережения
Общее количество BTC ограничено 21 миллионом, что приводит к их дефициту, что резко контрастирует с потенциально бесконечными бумажными валютами. Более того, стоимость биткойна не коррелирует напрямую с традиционными финансовыми рынками, что изолирует его от экономических изменений, влияющих на традиционные валюты. Эти факторы могут сделать BTC потенциальным средством сбережения даже во времена инфляции.
Потенциал биткойна как актива-убежища можно непосредственно увидеть по динамике его цен в последнее время. С начала 2023 года до конца октября биткойн подорожал примерно на 108%, значительно превзойдя по доходности традиционные активы-убежища, такие как золото и облигации. Конечно, учитывая, что BTC существует менее двух десятилетий, эти традиционные инвестиции имеют более убедительный послужной список, охватывающий гораздо более длительный период времени. Тем не менее, нельзя упускать из виду сохранение восходящей траектории биткоина.
Хотя недавние ценовые показатели BTC впечатляют, его жизнеспособность в качестве актива-убежища и долгосрочного средства сбережения не является данностью. Прошлые рекорды не являются надежным индикатором будущих результатов. Критики часто подчеркивают волатильность цены биткойна и ссылаются на риски, связанные с самими криптовалютами, включая неопределенность регулирования и проблемы безопасности.
Аргументы против
Аргументы в пользу биткойна как актива-убежища основываются, прежде всего, на его ограниченном предложении, предполагаемой способности сберегать стоимость и устойчивости к традиционным рыночным колебаниям. Тем не менее, эта идея далеко не бесспорна. Криптовалюты часто ассоциируются с высокой волатильностью, которая может служить палкой о двух концах. С одной стороны, это может привести к высоким вознаграждениям; с другой, это может привести к значительным краткосрочным потерям.
Например, цена биткойна взлетела почти до 20 тысяч долларов в декабре 2017 года, а затем упала до менее 3,5 тысяч долларов год спустя, в декабре 2018 года. Совсем недавно биткойн достиг своего исторического максимума в более чем 68 тысяч долларов в ноябре 2021 года, а затем снова упал до уровня ниже 16 долларов. Год спустя, в ноябре 2022 года. Помимо этого рекорда волатильности цен, существуют более широкие риски криптовалют в целом, которые включают нормативную неопределенность и угрозы безопасности.
Тем не менее, эти проблемы проистекают из возникающего характера цифровых активов, ландшафт которых все еще составляется на карте. Поскольку криптовалюты продолжают набирать обороты в качестве устоявшегося класса активов, ясность регулирования и более широкое внедрение помогут смягчить вышеуказанные проблемы. На данный момент нельзя отрицать потенциальную жизнеспособность биткойна как актива-убежища.
Заключительные мысли
В мире, где глубоко взаимосвязанная глобальная экономика отягощена конфликтами, пандемиями и широко распространенной инфляцией, острая потребность в активах, которые повышают шансы людей сохранить ценность своих сбережений и капитала. Диалог вокруг потенциала биткойна как актива-убежища продолжается. Учитывая его встроенные свойства и устойчивую рыночную деятельность в последние времена рыночной турбулентности, многие люди начали рассматривать биткойн как новую, инновационную среду для хранения стоимости и защиты от экономической неопределенности. Время покажет, продолжат ли активы-убежища BTC сохранять свою эффективность в долгосрочной перспективе.
Дальнейшее чтение
Binance Research: изучение эволюции биткойнов
Стирание границ: гармонизированное на глобальном уровне регулирование цифровой экономики
Руководство для начинающих по управлению рисками