Попросите одолжить «миллиарды долларов»! FTX обратилась за помощью к Tether перед тем, как обанкротиться, но получила отказ

Автор оригинала: Нина Бамбышева, Стивен Эрлих
Первоисточник: Форбс
Составил: ежедневная газета Planet Daily.
На фоне экзистенциального кризиса криптовалюты ее крупнейший поставщик ликвидности Tether выдержал несколько многомиллиардных погашений. Заставит ли конкуренция и нормативное давление со стороны конкурирующих стейблкоинов, таких как USDC, Tether быть полностью откровенным?
В понедельник, 7 ноября 2022 года, руководители Tether получили необычный телефонный звонок от давнего делового партнера, генерального директора FTX Сэма Бэнкмана Фрида.
Бэнкман Фрид, молодой, растрепанный руководитель криптовалюты, заработавший личное состояние в 26,5 миллиардов долларов на волне криптовалют, говорил по телефону в отчаянии. Пять дней назад в отраслевых СМИ появилась новость о том, что в основе баланса его торговой фирмы Alameda Research с высоким уровнем заемных средств лежит токен под названием FTT, выпущенный Bankman Fried на сумму около 5 миллиардов долларов. FTX и Alameda — крупные клиенты Tether. На сегодняшний день Bankman Fried выпустил стейблкоин USDT на колоссальную сумму в 36 миллиардов долларов США, что составляет почти половину от общего объема выпуска.
«Он связался с нами и попросил финансовой помощи», — рассказал Паоло Ардоино, технический директор Terther. «Он не сообщил никаких подробностей или точной суммы, которую это будет стоить, но мы наотрез отказались».
Паоло Ардоино сказал, что просьба показалась ему странной, и быстро решил ее отклонить. «Он внезапно попросил то, о чем никогда раньше не просил, и то, как он это сказал, показало, что у него большая проблема. И он говорил не о 10 миллионах долларов, он просил миллиарды».
За несколько недель после этого отчаянного призыва FTT упал с 26 долларов до менее чем 2 долларов, что привело к потере примерно 3 миллиардов долларов рыночной стоимости. FTX и Alameda вскоре подали заявление о защите от банкротства, а 12 декабря Bankman Fried был арестован и обвинен по восьми пунктам, включая отмывание денег и мошенничество.
Крах Bankman-Fried стал горько-сладкой новостью для Tether, скандальной компании, стоящей за стейблкоином USDT стоимостью 66 миллиардов долларов, который используется в более чем 50% транзакций с биткоинами по всему миру.
FTX является крупнейшим клиентом Tether, но в отличие от Бэнкмана-Фрида, который общался со СМИ и политиками, Tether не поддается контролю со стороны регулирующих органов и стал объектом презрения со стороны СМИ.
Но в неспокойном для криптовалют 2022 году Tether выстоял. В мае Tether столкнулся с необходимостью выкупа $16 млрд от паникующих криптоинвесторов, когда TerraUSD, тогда третий по величине стейблкоин в криптовалюте, и его родственный токен LUNA с рыночной капитализацией $45 млрд внезапно рухнули. Хотя во время панической распродажи USDT упал до 95 центов, он удовлетворил запросы рынка на выкуп и восстановился до полной стоимости в течение недели. Во время краха FTX за несколько дней было выплачено около 3 миллиардов долларов, но Tether не отставал ни на шаг: все выкупы производились в соотношении 1:1 к доллару США.
Рыночная стоимость USDT резко выросла во время недавнего роста биткоина
«Все видят в Tether разношерстную группу людей, которые не способны ни на что», — сказал Паоло Ардоино, главный технический директор Tether и единственный член высшего руководства, который согласился общаться со СМИ.
Хотя Tether уже доказал свою устойчивость на рынке, поставщику стейблкоинов еще предстоит завоевать достаточное доверие за пределами криптовалют. На протяжении многих лет компанию обвиняли в манипулировании рынком, размещении клиентских средств на личных счетах своих руководителей и поддержании цены биткоина. В 2021 году Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) и генеральный прокурор Нью-Йорка заставили Tether выплатить штрафы в размере 41 млн долларов США и 18,5 млн долларов США соответственно за введение клиентов в заблуждение относительно того, что USDT обеспечен долларом США в соотношении один к одному.
Компания никогда не проводила аудит и отказалась раскрыть точный состав своего обеспечения, которое включает криптотокены, кредиты и другие неликвидные инвестиции. Напротив, его ближайший конкурент, USD Coin, управляемый базирующейся в Бостоне компанией Circle Financial, опубликовал конкретные казначейские облигации, CUSIP и даты погашения, которые обеспечивают его цифровой доллар стоимостью 45 миллиардов долларов.
Но если криптовалюта хочет пережить нынешнюю суровую зиму, ее основной поставщик ликвидности Tether должен вырасти. Вот почему в последнее время Tether проводит кампанию по улучшению своего имиджа. Его давно обвиняют в пополнении баланса сомнительными коммерческими бумагами, и в июне 2022 года он пообещал исключить активы в виде коммерческих бумаг на сумму 30 миллиардов долларов из своих резервов и заменить большую их часть казначейскими векселями США и другими эквивалентами денежных средств. Затем в августе компания наняла одну из крупнейших в пятерке аудиторских фирм BDO с целью проведения полного аудита. В прошлый вторник компания объявила, что прекратит выдачу кредитов в USDT к концу 2023 года — на долю кредитов приходилось 9% ее активов.
Будет ли этого достаточно, чтобы заставить замолчать скептиков, которые стали более робкими в отношении этого странного поставщика стейблкоинов после краха FTX?
«Есть разница между «обычно стабильный» и «всегда стабильный», — сказал исполняющий обязанности контролера денежного обращения Майкл Сю. «То, что всегда стабильно, — это деньги ФРС и деньги центрального банка. И если вы попадаете в категорию всегда стабильных, вам не нужно защищать себя публично».
Тот факт, что стейблкоин вроде Tether должен существовать на всех фронтах, указывает на явную слабость биткоина и других криптовалют. Прошло более десяти лет, а первоначальная криптовалюта остается крайне нестабильной. Только за последние 18 месяцев цена биткоина дважды приближалась к отметке в 70 000 долларов, после чего упала более чем на 65% до последнего уровня в 17 000 долларов. Ежедневные колебания цен на 5% и более не являются чем-то необычным.
Хотя стейблкоины были изобретены для решения этой проблемы, инвесторы в криптовалюту уже давно столкнулись с другой проблемой: большинство криптовалютных бирж, особенно тех, которые базируются за рубежом, не имеют доступа к банкам, что затрудняет, если не делает невозможным, ведение бизнеса в долларах США и других фиатных валютах. Стейблкоины существуют и функционируют на основе различных блокчейнов и, как и биткоин, избегают контроля центральных банков. В случае USDT, который существует только в цифровой форме, он привязан к доллару США.
Если идея существования стейблкоинов за пределами мировой банковской индустрии вызывает у вас беспокойство, подумайте о том, что Tether, главный поставщик стейблкоинов в мире, управляется группой не слишком подкованных людей.
Главный технический директор Паоло Ардоино является лицом Tether. Вся информация о Tether в СМИ проходит через него. По данным источников, знакомых с финансами компании, финансовый директор Tether Джанкарло Девасини является контролирующим акционером компании, которому, по оценкам, принадлежит 40% акций материнской компании Tether. DigFinex также владеет криптовалютной биржей Bitfinex.
58-летний Девасини, родившийся в Турине, Италия, был успешным пионером на рынке полупроводников, увеличив свой бизнес до 113 миллионов евро годового дохода, прежде чем он продал его незадолго до финансового кризиса 2008 года, согласно его официальной биографии на сайте Bitfinex. Однако расследование Financial Times, проведенное в июле 2021 года, показало, что объем продаж бизнес-империи Девасини в 2007 году составил всего 12 миллионов евро, а в июне следующего года она была ликвидирована. Кроме того, одна из компаний Девасини, Acme, подверглась судебному преследованию со стороны Toshiba за нарушение патентных прав в отношении спецификаций формата DVD. (Тетер заявил, что иск был необоснованным и не привел к отрицательному решению.)
Многочисленные источники утверждают, что Девасини, который когда-то учился на врача, был вдохновителем Tether и играл непосредственную роль в выпуске токенов Tether для крупных клиентов, таких как Alameda. Точное местонахождение Девасини неизвестно, различные источники указывают на то, что он находился в африканском островном государстве Сан-Томе и Принсипи, на Багамах, в Италии и на Французской Ривьере.
Генеральным директором Tether является голландец Ян Людовикус ван дер Вельде. По словам источника, знакомого с финансами Tether, ему принадлежит 20% объединенной компании, и он проживает в Гонконге. Он также избегал интервью и оставался за кулисами.
Если Девасини управляет Tether и Bitfinex (зарегистрированной на Виргинских островах) из-за кулис, то Ян Людовикус ван дер Вельде является скорее номинальным главой, отвечающим за поддержание стратегических отношений на высоком уровне с банками и регулирующими органами. По словам Паоло Ардоино, Ян Людовикус ван дер Вельде несколько раз посещал Европол после пандемии, чтобы объяснить, как работает Tether. Ян Людовикус ван дер Вельде также помог компании получить лицензию на выпуск цифровых ценных бумаг в Казахстане и руководит процессом приобретения новых банковских отношений в Европе и Турции.
Помимо общего владения, у Tether и Bitfinex один и тот же генеральный директор, финансовый директор, технический директор и главный юрисконсульт. На самом деле главным операционным директором Bitfinex и Tether является жена Паоло Ардоино, хотя в документах, с которыми ознакомился Forbes, она не указана в качестве акционера. В Tether работает около 50 сотрудников, а на бирже Bitfinex — 200.
Есть два способа получить токены Tether, известные на жаргоне криптовалют как USDT. Его можно приобрести на любой из сотен криптовалютных бирж по всему миру, где торгуются цифровые активы, или получить напрямую у Tether с помощью смарт-контрактов, которые Tether контролирует самостоятельно и которые работают на нескольких различных блокчейнах. Последний метод зарезервирован для ростовщиков, и каждая транзакция должна превышать 100 000 долларов США. Говорят, что Девасини принимал участие в этих крупных транзакциях, например, Сэм Банкман Фрид лично звонил, чтобы выпустить большую сумму USDT для Аламеды. Иногда эмиссия может достигать 500 миллионов долларов.
Можно сказать, что такой бизнес очень прибыльный. С точки зрения выручки эмиссия и погашение USDT является важным источником прибыли для компании. Комиссия составляет 0,1% за каждую транзакцию. (Forbes) подсчитал, что с момента своего основания в 2014 году Tether заработала не менее 109 миллионов долларов комиссионного дохода, большая часть которого пришлась на последние два года, за которые ее рыночная стоимость выросла с 5 миллионов долларов до более чем 84 миллиардов долларов по состоянию на май 2022 года.
Но настоящее богатство Tether создается за счет того, как она инвестирует полученные миллиарды долларов в выпуск USDT. Теоретически Tether должен был бы просто хранить средства своих клиентов в наличных деньгах и казначейских облигациях, выполняя свое обещание обеспечить свои резервы в соотношении 1:1 к доллару США. Однако Forbes обнаружил, что Tether начала создавать диверсифицированную модель для резервных активов еще в 2015 году.
Почему Tether необходимо инвестировать в рискованные активы, помимо казначейских облигаций США и фондов денежного рынка? Паоло Ардоино заявил, что Tether обязана получать прибыль, чтобы получить определенные лицензии на ведение бизнеса. «Одной из важнейших задач для нашей компании и нашей разницей с Circle (эмитентом USDC) является обеспечение прибыльности бизнес-модели», — сказал Ардоино, который ожидает, что компания, выпускающая стейблкоины, получит в этом году доход в размере более 600 миллионов долларов. В третьем квартале 2022 года Circle, компания с девизом «прозрачность и стабильность», отчиталась о прибыли в размере 43 миллионов долларов при выручке в 274 миллиона долларов — это первая прибыль с момента ее основания в 2018 году.
Как и в случае с другими стейблкоинами, большую часть резервов Tether всегда составляли «наличные деньги и их эквиваленты, а также другие краткосрочные депозиты и коммерческие бумаги». Согласно текущей классификации резервов, 82,45% активов банка представляют собой денежные средства и их эквиваленты, из которых 70% — казначейские облигации. Оставшиеся 17,5% инвестируются в различные более рискованные активы, включая обеспеченные кредиты, подробности о которых Tether долгое время неохотно раскрывает.
Tether никогда не проводила явного аудита своих резервов в размере 66 миллиардов долларов, а на ее веб-сайте размещены только так называемые подтверждения, которые представляют собой лишь моментальные снимки, при этом ни одна бухгалтерская фирма на самом деле не отслеживает движение средств и не проводит серьезную проверку.
По данным компаний, знакомых с бизнесом Tether, в число ее контрагентов входят криптовалютные торговые фирмы Jump Crypto и Cumberland/DRW. Кроме того, в 2021 году компания предоставила кредит в размере 841 млн долларов ныне обанкротившемуся криптовалютному кредитору Celsius, обеспечением по которому послужили биткоины. Паоло Ардоино сообщил, что кредит Celsius полностью погашен. Компания не уточнила, являются ли другие участники сделки аффилированными лицами.
В недавней статье в Wall Street Journal представитель компании заявил, что компания сама владеет залогом по всем непогашенным кредитам.
Остальная часть активов Tether (около 4%) инвестирована в токены и доли в частных криптовалютных компаниях, включая Blockstream, Dusk Network и Renrenbit. Компания также инвестировала в ShapeShift, OWNR Wallet и STOKR, LN Wallets и Exordium Limited. Учитывая, что общая капитализация рынка криптовалют в этом году упала на 63%, эти активы, вероятно, сильно пострадали.
В то время как Tether предпринимает шаги, чтобы стать более прозрачной, Паоло Ардоино считает, что, что бы компания ни делала, она не сможет удовлетворить своих критиков.
«Genesis недавно прекратила вывод средств. Voyager — публичная компания, как вы знаете, Celsius и BlockFi — гигант, которого хвалят все стороны. Three Arrows, которую считают идеальным трейдером», — сказал Паоло Ардоино. «Всегда все лучше, чем Tether».
Удивительно, но Паоло Ардоино указал на урегулирование Tether в размере 18,5 млн долларов с Генеральной прокуратурой Нью-Йорка в 2019 году как на доказательство жизнеспособности его компании. В этом случае Tether тайно использовала залоговое обеспечение своих клиентов, чтобы предоставить экстренный кредит в размере 850 миллионов долларов дочерней компании Bitifinex после того, как государственные регулирующие органы арестовали средства панамского банка криптовалютной биржи Crypto Capital. В ответ Tether заявил в то время: «Кредит был предназначен для обеспечения непрерывности для клиентов Bitfinex. С тех пор он был полностью погашен, включая проценты, досрочно. Ни в какой момент кредит не повлиял на способность Tether обрабатывать погашения».
«Людям полезно задавать вопросы, — сказал Ардоино, — но когда мы продолжаем доказывать свою невиновность, а они продолжают говорить о других вещах, это, по моему мнению, говорит о наличии скрытого мотива».
Между тем Паоло Ардоино не теряет сон, беспокоясь о том, как оправдать ожидания других относительно того, как Tether должна работать или раскрывать информацию. Tether не планирует становиться публичной компанией, и не ожидается никаких изменений в структуре ее управления.
Более серьезной проблемой для Ардоино, Девасини и ван дер Вельде является состояние всего рынка криптовалют, ключевым поставщиком ликвидности которого является Tether. Стейблкоины жизненно важны для активных трейдеров, но рыночная стоимость Tether упала более чем на 25% за время криптовалютной зимы. Ситуация усугубилась тем фактом, что благодаря значительному росту процентных ставок трейдерам теперь предоставлено множество вариантов размещения своих свободных денежных резервов за пределами криптовалют и DeFi. На основных криптовалютных биржах доходность USDT в настоящее время составляет в среднем 2%.
Если криптовалюты восстановятся, за место Tether могут побороться и другие конкуренты. Включая USDC, который уже имеет 29,8% доли рынка и пользуется популярностью у фирм Уолл-стрит, таких как BlackRock и BNY Mellon Bank. Кроме того, крупнейшая биржа Binance сама создала свой собственный стейблкоин BUSD. И есть вероятность, что в какой-то момент цифровой доллар может быть предложен крупным банком или центральным банком, застрахованным FDIC.
«Мы не собираемся вечно оставаться крупнейшей стейблкоином на рынке. Если завтра JPMorgan решит создать свой JPUSD или что-то в этом роде, они превзойдут нас за две секунды», — сказал Ардоино. «Мы хотим, чтобы люди в Турции, Венесуэле и Аргентине использовали Tether. Единственное, что имеет для нас значение, — это то, что наш продукт используют люди на развивающихся рынках и в развивающихся странах. Именно им действительно нужен доступ к долларам».
(Приведенный выше контент взят и воспроизведен с разрешения нашего партнера MarsBit, оригинальная ссылка | Источник: odaily Planet Daily)
Заявление: Статья представляет только личные взгляды и мнения автора и не отражает объективные точки зрения и позиции блока. Весь контент и мнения предназначены только для справки и не являются инвестиционными советами. Инвесторы должны принимать собственные решения и совершать сделки. Автор и клиенты блока не будут нести никакой ответственности за прямые или косвенные убытки, вызванные сделками инвесторов.
В этой статье предлагается немедленно занять «миллиарды долларов»! До того, как FTX обанкротилась, она обратилась за помощью к Tether, но получила отказ. Впервые это появилось на Blockchain.