К 2030 году система оценки Solana от VanEck прогнозирует диапазон цен SOL от 9,81 доллара в медвежьем сценарии, от 335 долларов в базовом сценарии до 3211,28 доллара в оптимистичном сценарии, в зависимости от различной доли рынка и прогнозов доходов в ключевых отраслях.
Оригинальное название: База ВанЭка, Медведь, Бык. Дело: Оценка Соланы к 2030 году.
Авторы: Патрик Буш, старший инвестиционный аналитик, цифровые активы, VanEck, и Мэтью Сигел, руководитель отдела исследований цифровых активов, VanEck
Монтажер: Карен, Foresight News
В этом исследовании мы смоделировали сценарий, в котором Solana была первым блокчейном, на котором размещались приложения с более чем 100 миллионами пользователей.
Мы предполагаем, что доля SOL составляет всего 20% от доли ETH, а ее рыночная доля составляет менее половины доли ETH из-за фундаментальных различий в философии сообщества.
Мы видим надежный путь к доходам держателей токенов SOL в 8 миллиардов долларов к 2030 году.
Оглавление
Подход Соланы: удобство использования
Солана против Эфириума: сравнение идей
Проблемы затрат и доходов Solana
Обзор сценариев оценки Solana на 2023 год
Прогнозируемая торговая ситуация Соланы до 2030 года
Потенциал Соланы: риски и выгоды
Целью платформы смарт-контрактов (SCP) является размещение приложений, которые позволяют пользователям участвовать в эффективной, свободной от цензуры экономической деятельности, сводя при этом к минимуму извлечение ренты третьими сторонами от этой экономической деятельности.
Несмотря на разнообразие существующих блокчейнов, все они имеют небольшую базу пользователей по сравнению с пользователями, совершающими транзакции вне цепочки. Ежедневно на платформе смарт-контрактов имеется около 5,5 миллионов активных уникальных адресов и каждый месяц около 44 миллионов активных уникальных адресов.
Однако эти данные, вероятно, сильно завышают количество пользователей, поскольку многие пользователи контролируют несколько адресов. Даже если мы примем эти цифры за чистую монету, эти цифры все равно относительно невелики по сравнению с 2 миллиардами пользователей, которые взаимодействуют с Facebook каждый день, и 431 миллионом, которые используют PayPal каждый месяц.
Причина, по которой внедрение блокчейна происходит недостаточно быстро, заключается в том, что все еще существуют некоторые громоздкие проблемы с использованием блокчейна, и с цепочкой мало что можно сделать, кроме обмена ценностями и спекуляций.
Чтобы криптовалюты получили широкое распространение и увеличили свою рыночную капитализацию в 1,3 триллиона долларов, они должны обеспечить реальную поддержку людям и предприятиям, которые не являются экстремистами децентрализации или либертарианскими энтузиастами. Другими словами, им необходимо применение убийственного уровня.
Таким образом, блокчейн, на котором размещено приложение-убийца, получит огромную выгоду от активности, генерируемой приложением. В этом исследовании мы смоделировали сценарий, в котором Solana становится первым блокчейном, на котором размещено одно приложение, привлекающее более 100 миллионов пользователей.
Активные пользователи SCP в месяц
Потенциал Solana начинается, когда команда ее основателей объединяет радикальные эксперименты с прикладной наукой, чтобы значительно улучшить масштабируемость блокчейна.
В то время как другие блокчейны выбрали пути масштабирования, которые ловко обходят ограничения распределенных реестров, Солана решила довести проблему технической осуществимости до предела и работать в обратном направлении.
Экосистема Ethereum и многие другие блокчейны выбрали модульную концепцию, при которой разные блокчейны фокусируются на основных функциях цепочки Layer1.
Solana, с другой стороны, усердно работала над оптимизацией каждого компонента своего блокчейна, стремясь повысить пропускную способность транзакций и сделать его сверхэффективным.
Таким образом, Solana имеет огромное преимущество в вычислительной мощности блокчейна по сравнению со своими традиционными конкурентами. В то же время, что более важно, Солана воплотила свой новаторский дух в экосистемную философию принятия риска и технологического оптимизма.
Солана породила множество увлекательных экспериментов, включая телефоны с блокчейном, NFT, содержащие приложения, и продукты, ориентированные на потребителя, такие как децентрализованное картографирование и сбор данных об автомобилях.
В большей степени, чем в других экосистемах, строители проектов на Солане создают вещи, которые могут оказать существенное влияние на повседневную жизнь.
Путь Соланы: Наличие
Вероятность того, что в сети блокчейнов будет размещено следующее «приложение-убийца», зависит от способности цепочки сделать использование приложений быстрым, удобным и доступным. Чем сильнее эта способность, тем лучше среда, на которую могут положиться пользователи.
Ключевой вопрос заключается в том, как измерить возможности блокчейна и перевести их в удобство использования. Часто используемый показатель — количество транзакций в секунду (TPS) — является неадекватным показателем, и им легко манипулировать.
Фактически, команды блокчейнов могут улучшить этот показатель с помощью ряда методов, включая изменение объема данных, содержащихся в каждой транзакции, отказ от упорядочения транзакций и ограничение частей реестра, которые могут быть изменены транзакциями.
Фактически, лучшим показателем для действительного измерения мощности блокчейна является не число транзакций в секунду (TPS), а пропускная способность данных.
Пропускная способность данных включает в себя получение, обработку и сортировку данных блокчейном, а затем согласование влияния данных на реестр блокчейна.
Пропускная способность данных определяется путем измерения объема данных, которые блокчейн может получить и применить в течение определенного периода времени.
В настоящее время пропускная способность данных Solana превышает пропускную способность любого другого существующего блокчейна. Фактически, емкость данных Solana превышает емкость большинства запланированных блокчейнов, и ожидается, что следующее крупное обновление программного обеспечения Solana, обновление Firedancer, увеличит текущую емкость Solana в 10 раз. Хотя мы не можем с уверенностью сказать, сколько данных потребуется обработать блокчейну для следующего убийственного приложения, мы можем представить, что более 100 миллионов пользователей расширят границы масштабируемости блокчейна.
Сравнение пропускной способности данных, МБ/с
Solana использует эту пропускную способность данных для решения проблем, которые волнуют пользователей. По сравнению с большинством других сетей, Solana способна обеспечить более быструю обратную связь с пользователями, поскольку способна непрерывно обрабатывать транзакции.
Взяв за пример Ethereum, Ethereum собирает транзакции, отправленные пользователями, в область ожидания, называемую пулом памяти (mempool). Валидаторы Ethereum (создатели блоков в новой парадигме) затем выбирают и заказывают транзакции из пула на основе цены, предоставляемой каждой транзакцией. Каждые 12 секунд выполняются транзакции и блоки, содержащие эти транзакции, передаются на другие узлы сети Ethereum. Таким образом, Ethereum обрабатывает транзакции через дискретные промежутки времени.
Этот способ обработки транзакций намного медленнее, чем у Solana, что приводит к увеличению времени ожидания для пользователей. В Ethereum пользователи должны дождаться завершения всего процесса, прежде чем они узнают, завершена ли их транзакция. Обычно это занимает несколько минут.
Напротив, Solana начинает обработку транзакций немедленно, и ее обработка занимает около 2 секунд.
Приложения на Солане
Чтобы улучшить взаимодействие с пользователем, Солана также создала новую функцию под названием «Рынок местных комиссий».
Если блокчейн сравнивать с конвейером данных от пользователей к реестру блокчейна, то местный рынок комиссий Solana на самом деле является внутренним подконвейером, который позволяет информации передаваться от разных пользователей к нескольким частям реестра одновременно.
Это решает основную проблему Ethereum и других блокчейнов, когда чрезмерное использование одного приложения в конвейере Ethereum замедляет работу всех остальных.
Например, в Ethereum, если многие пользователи попытаются создать NFT, возникшая в результате перегрузка не позволит другим пользователям давать взаймы или брать займы на AAVE. В контексте потрясающего приложения пользователи должны иметь возможность постоянно взаимодействовать с блокчейном.
Напротив, Solana может использовать местные рынки сборов для сегментирования этих различных трубопроводов, взимая разные цены в зависимости от спроса. Даже если одно приложение интенсивно используется, многие другие приложения все равно смогут получить доступ к Solana.
Это особенно важно, поскольку функциональность приложения-убийцы может зависеть от одновременного взаимодействия со многими различными приложениями.
Кроме того, возможность адаптировать местные рынки комиссий для определения цен на различные типы транзакций может оказаться ключом к тому, чтобы Solana корректировала свои цены в зависимости от использования. Это потенциально может позволить Solana устанавливать разные цены в зависимости от экономической ценности каждой транзакции.
Местный рынок комиссий может позволить разработчикам крутых приложений более точно оценить свои затраты.
Солана против Эфириума: сравнение идей
Solana создана инженерами Qualcomm, которые применяют свой опыт в расширении возможностей мобильных сетей для создания высокопроизводительного блокчейна.
Фундаментальный принцип команды Solana заключается в построении сети, которая предполагает, что вычислительная мощность потребительского уровня растет в соответствии с законом Мура, а вместе с ним увеличивается и пропускная способность сети. Таким образом, Solana предназначена для более непосредственного использования преимуществ аппаратного обеспечения, чем ее конкуренты.
Мы рассматриваем это как оптимизм по поводу дальнейшего прогресса в будущем. Основное убеждение команды Solana заключается в том, что блокчейн должен сделать пространство блоков (то есть объем данных, которые могут поместиться в цепочке за определенный период времени) очень дешевыми. По их мнению, это позволяет инженерам-программистам и предпринимателям дешево тестировать новые варианты использования блокчейна. Это резко контрастирует с точкой зрения Эфириума. В парадигме Эфириума успех зависит от того, чтобы Эфириум (ETH) служил основным (и единственным) залогом для защиты всех блокчейнов.
Первоначально Solana задумывалась как «децентрализованная Nasdaq». Хотя у этой идеи все еще есть потенциал, запуск привлекательных нефинансовых потребительских приложений, таких как Hivemapper, Render и Helium, расширил осведомленность о возможностях Solana.
Команда Solana заслуживает аплодисментов за открытость в применении инновационных технологий в Solana. Они пытаются перенести блокчейн на мобильные телефоны через SMS или мобильный стек Solana, который позволяет разработчикам создавать блокчейн-приложения для мобильных телефонов. Эксперименты Соланы даже привели их к созданию телефона, оптимизированного для использования блокчейна. Хотя Solana Phone критиковали за то, что он отвлекает от основной миссии Solana, он демонстрирует стремление Solana решить фундаментальные проблемы пользователей. Именно эта приверженность потребителям помогла Solana заключить партнерские отношения с Shopify, Visa и Google для изучения новых вариантов использования Solana и стимулирования роста ее экосистемы.
Доля рынка разработчиков Solana
Проблемы соотношения затрат и доходов Solana
Акцент Соланы на дешевом блочном пространстве, экспериментах и передовых технологиях не лишен недостатков. Хотя предоставление дешевого блочного пространства способствует росту экосистемы, предоставляя проектам и пользователям практически бесплатную среду песочницы, мы должны помнить, что предоставление этого блочного пространства по-прежнему требует затрат.
За последние 30 дней Solana получила 1,26 миллиона долларов комиссионного дохода, но за тот же период Солана обошлась в 52,78 миллиона долларов на защиту своего блокчейна путем оплаты валидаторов с использованием инфляции SOL.
Хотя Solana не находится под угрозой краха из-за отсутствия «рентабельности» в краткосрочной перспективе, в долгосрочной перспективе затраты на обеспечение безопасности должны быть покрыты органическим спросом SOL на блокчейн Solana.
Это связано с тем, что валидаторы Solana продают часть своих инфляционных токенов для покрытия своих ежедневных эксплуатационных расходов, включая затраты на оборудование, рабочую силу и подключение (в этом расчете мы игнорируем затраты на голосование).
Плата за доходы и расходы Solana
По нашим оценкам, общая стоимость эксплуатации 1977 узлов валидатора Solana, не связанная с блокчейном, составляет 11,8 миллиона долларов в год, даже не включая оплату труда. Поэтому мы рассматриваем это число как минимальную оценку ежегодного давления продажи токенов SOL Solana.
Что касается доходов, половина комиссионных (630 000 долларов США) сжигается, что представляет собой давление со стороны покупателей на токены SOL (другая половина токенов переводится валидаторам и стейкерам и компенсируется потенциальными продажами).
Основываясь на этом упрощенном давлении покупок и продаж, мы должны иметь чистый дисбаланс в размере -11,17 миллиона долларов, что представляет собой давление покупателей, которое должно компенсировать коллективное давление продаж валидаторов.
По сути, давление продаж со стороны валидаторов Solana было компенсировано финансированием спекулянтов.
Таким образом, до тех пор, пока комиссионные доходы Solana не увеличатся, способность Solana как экосистемы функционировать в ее нынешнем состоянии зависит от продолжающегося введения нового спекулятивного капитала.
Долгосрочные цены на блочное пространство Solana и стоимость использования Solana — еще один острый вопрос. Основная проблема монолитной цепочки, такой как Solana, заключается в том, что сложно извлечь ценность из пользователей и вернуть ее держателям токенов.
Эта модель существует, потому что Solana оценивает свои транзакции на основе требуемых вычислений, общего спроса на вычисления и перегруженности области, где применяются вычисления.
Хотя ценообразование на ресурсы экономически логично с точки зрения оценки способности сети Solana распределять свои сетевые ресурсы, ценообразование на ресурсы нелогично с точки зрения эффективного ценообразования различных пользовательских операций.
Например, отправка торговых приказов на Чикагскую товарную биржу (CME) практически бесплатна.
Однако CME и другие подобные биржи взимают с трейдеров комиссию при исполнении сделки, которая может даже зависеть от того, будет ли сделка исполнена после «активного принятия» другого ордера или после того, как другой ордер «примет» его, чтобы изменить сумму комиссии. . Аналогично, на таких платформах, как Twitter, публикации бесплатны, но пользователи будут платить более высокую плату, если они решат продвигать публикацию или ориентировать ее на других пользователей.
Взятые изолированно, такое ценообразование, хотя и далеко не идеальное с точки зрения извлечения ценности, не имеет значения.
Однако там, где существуют десятки тысяч блокчейнов, каждый из которых предназначен для конкретных случаев использования, каждый из них может более эффективно приносить пользу держателям токенов.
Если низкие цены на SOL приведут к тому, что бюджет безопасности Соланы упадет ниже ее потребностей, это может поставить под угрозу экономическую устойчивость Соланы.
Аналогичным образом, с точки зрения ресурсов, блокчейн захочет гарантировать, что его ограниченные ресурсы будут направлены на экономически выгодную деятельность.
Если ресурсы будут оценены неправильно, блокчейн может быть затоплен экономически вредной деятельностью, независимо от того, сегментирована ли эта деятельность собственным рынком комиссий Соланы или нет. Это уже происходит и приводит к еще большим нарушениям в более законных сценариях использования. Аналогично, поскольку Солана выполняла сотни транзакций в секунду, сеть заполонили мелкие арбитражные сделки. Эту проблему можно решить с помощью местного рынка комиссий, но еще неизвестно, будет ли это улучшение достаточно адаптируемым, если использование Solana значительно ускорится.
Мы высоко ценим Солану и ее команду за их видение и экспериментальный дух, но их архитектура привела к нежелательным результатам и повлияла на техническую стабильность Соланы.
Хотя после марта 2023 года Solana достигла 100% работоспособности после серии важных обновлений сети, до этого у нее было несколько простоев, которые привели к полному отключению функциональности сети.
В период с января 2022 года по февраль 2023 года в Солане в течение семи из этих 13 месяцев наблюдались перебои в работе сети. Последний сбой произошел 25 февраля 2023 года и длился почти 19 часов.
Основная причина этого и других сбоев в прошлом — экспериментальная система, которую использует Солана.
Механизм консенсуса Solana официально не проверен, и потенциальные будущие сбои в конструкции Solana невозможно предсказать из-за огромного объема данных, обрабатываемых системой.
Хотя Solana реализовала множество улучшений для смягчения последствий, конструкция Solana может привести к будущим сложностям, которые невозможно предсказать до возникновения проблем. Поэтому команда Solana по-прежнему считает, что цепочка находится в статусе «бета», поскольку будущие сбои сети могут быть вызваны непредвиденными причинами.
Из-за сложности Solana и объема данных, которые она обрабатывает, решение этих проблем может занять довольно много времени.
Очевидно, что такая ситуация неприемлема для финансовых и нефинансовых предприятий, которые могут захотеть перейти на Солану. Непредсказуемость доступности Solana является одной из причин того, что Solana имеет более низкий TVL (общая заблокированная стоимость) по сравнению с аналогами в децентрализованном финансовом пространстве.
Хотя команда Solana внедрила, по их мнению, важные исправления, уязвимость сети останется проблемой в обозримом будущем, а внедрение новой конструкции Firedancer может даже увеличить вероятность возникновения неразрешимых проблем.
Еженедельная доля активных разработчиков SCL на рынке
Наконец, у нас есть некоторые вопросы относительно способности Solana привлекать разработчиков в свою экосистему. Создание приложений на Solana — сложная задача из-за сложности виртуальной машины Solana (SVM) и сложной конструкции Solana.
На самом деле разработчикам сложно создавать проекты Solana. Основатель Solana Анатолий однажды сравнил это с «жеванием стекла». Частично причина в том, что разработчики Solana должны быть знакомы с Rust, языком, на котором работают 2,2 миллиона активных разработчиков, по сравнению с 17,4 миллионами разработчиков JavaScript в Ethereum. Хотя Solana добилась значительного прогресса в создании инструментов, упрощающих разработку, ее высокий спрос на навыки программирования привел к тому, что за последние 18 месяцев на долю Solana пришлось примерно 6-7% еженедельно активных разработчиков криптовалют.
Учитывая, что Solana потеряла своего крупнейшего спонсора FTX/Alameda в ноябре 2022 года, можно поддерживать относительно стабильную долю разработчиков, но ей необходимо увеличить общее количество разработчиков и долю рынка разработчиков, чтобы увеличить возможность размещения секс-приложений-блокбастеров.
Обзор сценариев оценки Solana на 2023 год
Мы применили стандартную систему оценки VanEck к Solana, в результате чего базовая оценка токена составила 335 долларов США в 2030 году. Эта оценка основана на прогнозировании окончательного коэффициента оценки токена SOL на основе прогнозируемой фактической доходности.
Эта фактическая норма прибыли рассчитывается на основе прогнозируемого денежного потока, возвращаемого держателям токенов SOL. Затем этот коэффициент применяется к FCF токенов за прошлый год (свободный денежный поток) и делится на ожидаемое количество токенов за последний год.
Говоря более конкретно, с точки зрения доходов и денежных потоков, наша концепция начинается с изучения различных статей доходов Solana. Во-первых, это уровень принятия конечной рыночной деятельности. Сначала мы определяем конечные рынки, которые будут использовать публичные блокчейны, такие как Ethereum и Solana.
Его тремя основными категориями являются «Финансы, банковское дело и платежи» (FBP), «Метавселенная и игры» (MG) и «Инфраструктура» (I).
В зависимости от контекста мы предполагаем, что часть бизнеса и его доходы будут поступать от деятельности блокчейна или каким-либо образом использовать блокчейн для поиска клиентов, создания новых продуктов, сокращения затрат или оптимизации внутренних бизнес-функций.
Поскольку публичные блокчейны аналогичны платформам Web 2.0, таким как Amazon, Apple App Store и Uber, мы предполагаем, что публичные блокчейны будут использовать эффективное соотношение валовой стоимости транзакций (GMV) к их доходам на конечном рынке (GMV к конвертации доходов от платформы). ставка).
В нашем базовом случае мы обнаруживаем, что скорость внедрения активности блокчейна составляет 1/5 от эквивалентной скорости внедрения Ethereum. В результате общий доход Solana от сделок на конечном рынке составил 2,88 миллиарда долларов.
Кроме того, мы также рассматриваем MEV как доходный проект: MEV фактически переходит от торговой организации к валидатору и держателю токенов. Мы рассчитываем MEV, оценивая общее количество активов, заблокированных в Solana DeFi, и умножая его на годовую ставку изъятия.
Кроме того, мы также рассматриваем MEV (максимальную извлекаемую стоимость) как статью дохода, которая фактически передается от торговой организации к валидатору и, в конечном итоге, к держателю токена. Мы рассчитываем MEV, оценивая общее количество активов, заблокированных в Solana DeFi, и умножая его на годовую ставку изъятия.
В базовом сценарии мы ожидаем, что выручка MEV в 2030 году составит 5,99 миллиарда долларов. Получив необработанные данные о доходах, мы вычитаем предполагаемую ставку налога и делаем приблизительную оценку стоимости узла валидатора в экосистеме.
Допущения по оценке торговых доходов на 2030 год
Базовый сценарий оценки доходов от торговли в 2030 году
Несмотря на потенциал, мы считаем, что Solana по-прежнему с меньшей вероятностью, чем Ethereum, будет принимать большинство глобальных транзакций с криптовалютой к 2030 году.
Сеть и механизм исполнения Solana обеспечивают более высокую пропускную способность и раскрывают больший потенциал, но им не хватает динамики внедрения среди большинства пользователей и разработчиков криптовалют.
В настоящее время Solana владеет лишь небольшой долей в общей заблокированной стоимости криптовалюты (TVL) — 40,8 млрд долларов США (408 млн долларов США) и имеет низкий коэффициент ежедневных активных пользователей — 184 000 из 5,5 млн пользователей.
Мы также считаем, что по мере того, как публичные блокчейны получают более широкое распространение, разработчики, впервые работающие в этой сфере, могут не чувствовать себя зависимыми от существующей экосистемы и не обязательно являются экстремистами децентрализации.
В результате новые разработчики, присоединяющиеся в будущем, вероятно, будут сильно заинтересованы в блокчейнах следующего поколения, которые предлагают новые структуры, функции и возможности разработки, как и в предыдущих циклах криптовалют. Таким образом, в нашем базовом сценарии мы ожидаем, что внедрение Solana будет близко к 30%, что является существенным увеличением по сравнению с текущими показателями, но значительно ниже базового сценария Ethereum, который составляет 70%.
Это сравнение уместно, потому что рост экосистемы Ethereum имеет эффект, подобный черной дыре, поглощая и поглощая идеи, одновременно увеличивая долю разработчиков блокчейнов.
Стоит отметить, что наша целевая цена в 11 800 долларов США для Ethereum основана на том, что сеть Ethereum достигнет 70% доли рынка в передаче ценности в блокчейнах с открытым исходным кодом.
Если Солана сможет избежать попадания в горизонт событий Эфириума (самая внешняя граница черной дыры) и достичь доминирования, подобного Эфириуму, наш бычий сценарий предполагает выручку в 2030 году в размере 51,8 миллиарда долларов и целевую цену в 3211 долларов.
С точки зрения получения прибыли от внедрения блокчейна на конечном рынке, мы считаем, что Solana имеет меньший потенциал получения прибыли, чем Ethereum. В нашем базовом сценарии мы считаем, что стоимость GMV Соланы составит 20% от стоимости Эфириума. Мы делаем это утверждение, основываясь на простоте системы захвата ценности Соланы и поддержке основателем Анатолием Яковенко философского утверждения об изобилии над дефицитом.
Результат изобилия, а не дефицита означает, что пространство блока останется дешевым, что приведет к чрезвычайно низким транзакционным издержкам. Выражаясь в математических терминах, это даст Солане ставку от валовой стоимости транзакции (GMV) примерно 0,60% от FBP, 2,00% от MSG и 1,00% от I.
Средние комиссии за транзакцию за последние 30 дней в разных сетях
Ключевой вопрос: «Как Solana может быть прибыльной в долгосрочной перспективе, учитывая низкие цены транзакций?» В настоящее время цена транзакции очень мала, поэтому потребуется большая торговая активность, чтобы улучшить показатели доходов Solana.
В нашей базовой модели мы прогнозируем годовой объем транзакций примерно в 600 миллиардов долларов к 2030 году, исходя из предположений о рыночной доле Solana на конечных рынках и количестве транзакций на одного пользователя. Основываясь на этих предположениях, мы оцениваем количество активных пользователей в месяц в 534 миллиона.
Хотя в нашем базовом сценарии MEV будет наиболее важным механизмом получения прибыли Solana, на него будет приходиться 67,5% всей выручки, мы считаем, что даже если использование не достигнет наших оценок в базовом сценарии, у Solana все еще есть потенциал для улучшения его использования другими способами. Стоимость токена.
Как мы упоминали ранее, блокчейн должен быть достаточно дешевым, чтобы стимулировать его широкое использование, обеспечивая при этом достаточное вознаграждение валидаторов для проверки сети.
Блокчейны, такие как Solana, обеспечивают бюджеты безопасности за счет инфляции — суммы денег, выплачиваемой валидаторам, которая размывает доли существующих держателей токенов для компенсации валидаторам.
Если экономической активности нет или если экономическая деятельность в цепочке оценивается слишком низко, оплата бюджета безопасности только за счет инфляции является неустойчивой. Такая ситуация не может продолжаться бесконечно.
Хотя пропускная способность транзакций почти наверняка снизится, если Солана повысит цены транзакций, если существует деятельность, имеющая экономическую ценность, само собой разумеется, что Солана должна быть в состоянии эффективно захватить часть этой стоимости.
Кроме того, Solana может сократить эффективное предложение своих токенов, увеличив сумму, которую она взимает с приложений, криптокошельков, NFT и токенов, используемых для хранения данных в цепочке.
В Solana все организации, развертывающие код в Solana или эксплуатирующие кошельки, должны платить комиссию в форме SOL в зависимости от размера своего хранилища. Любой, кто использует Solana, может отказаться от этой платы, просто оставив на счету достаточно SOL, чтобы покрыть 2 года аренды.
Поскольку плата за хранение составляет 0,00000348 SOL за байт, а размер данных кошелька составляет 372 байта, каждый активный владелец кошелька должен хранить 0,0026 SOL. Аналогично, приложения и смарт-контракты токенов должны поддерживать эту плату за хранение.
Такой программе, как Serum, размер которой составляет около 340 КБ, необходимо поддерживать баланс в размере 2,4 SOL, чтобы не платить за аренду. Solana могла бы значительно увеличить эти остатки, если бы захотела это сделать, эффективно сократив предложение SOL в обращении.
Конечно, эти изменения в арендной плате и транзакционных издержках нарушат принципы протокола, которые в настоящее время контролируются командой основателей Соланы. В то же время у Solana нет механизма управления для регулирования этих решений, но недавно некоторые валидаторы внесли предложения ввести управление голосованием токенов на Solana. Мы считаем, что к 2030 году Solana уже будет использовать голосование токенов для управления, что улучшит экономику токена SOL, если блокчейн Solana будет иметь динамичную экосистему.
Потенциал Соланы: риски и выгоды
Solana действительно является очень интересным проектом, посвященным улучшению пользовательского опыта путем расширения границ возможностей блокчейна и предоставления правильных функций, необходимых для разработки следующего потрясающего приложения.
Кроме того, команда Solana является «гигантом» в этой области, и ее неконсенсусное мышление породило один из самых мощных блокчейнов на сегодняшний день.
Поскольку они продолжают внедрять инновации, их философия экспериментирования и оптимизма проникла в небольшую, но творческую экосистему приложений, ориентированных на потребителя.
Самое главное, что сообщество Соланы обладает сильным чувством идентичности, что сделало его устойчивым перед лицом огромных неудач, которые разрушили бы многие другие экосистемы блокчейнов.
В отличие от Ethereum и его сторонников, которые сосредоточились на создании модульных компонентов блокчейна, Солана выбрала другой путь и разработала комплексный блокчейн, который объединяет эти компоненты в интегрированную машину обработки данных.
Это трудная задача, и команда Solana начинает с относительно слабой позиции: с меньшим количеством разработчиков, фиксированной общей стоимостью (TVL), фондами венчурного капитала и фундаментальным капиталом, чем у сетей, совместимых с EVM. Кроме того, они по-прежнему сталкиваются с огромными вопросами относительно долгосрочной стабильности их подхода к технологии блокчейна.
Тем не менее, наша модель генерирует больший потенциал роста для токена SOL в базовом случае, даже несмотря на то, что мы используем конечную долю рынка и предположения о ставке, которые намного ниже, чем наши предположения для Ethereum. Поэтому мы считаем разумным придать токену SOL значительный вес в портфелях инвесторов.
Сценарий оценки Соланы
5 самых потребляющих газ децентрализованных приложений и 5 самых многообещающих децентрализованных приложений на Solana
Раскрытие информации: команде VanEck принадлежит доля токенов SOL, а также других приложений на базе Solana, таких как Hivemapper, Helium и Render.
