Финансовая группа Mizuho готовится к краткосрочным рыночным потрясениям, если мягкая посадка экономики США провалится из-за накопления легко продаваемых активов, таких как казначейские облигации США.

Кения Кошимидзу, соруководитель отдела глобальных рынков третьего по величине банка Японии, заявил в интервью на прошлой неделе, что участники рынка, похоже, слишком уверены в том, что политики ФРС смогут обуздать инфляцию, не вызывая при этом рецессии.

Чтобы смягчить последствия любых потенциальных потрясений, включая рецессию в США, Мизухо покупает казначейские облигации США, облигации правительственных агентств США и другие активы, которые легче продать или застраховать от падения цен, сказал Кошимидзу. Он сказал, что банк избавился от обеспеченных кредитных обязательств и других кредитных продуктов из своего портфеля ценных бумаг на сумму 280 миллиардов долларов.

"Ожидания участников рынка слишком сосредоточены на мягкой посадке", - сказал Кошимидзу. «Если появятся какие-либо признаки жесткой посадки или экономика снова ускорится, рынок окажется уязвимым».

Участники рынка внимательно следят за тем, что Mizuho и другие японские банки будут делать со своими портфелями на общую сумму $1,8 трлн после того, как Банк Японии начнет повышать процентные ставки в этом году. В прошлом слухи о том, что японские инвесторы продадут часть своих зарубежных активов на сумму $4,4 трлн и вернут средства домой, взбудоражили мировые рынки.

«Мы должны быть гибкими. Наша текущая стратегия – сосредоточиться на высоколиквидных продуктах», – сказал Кошимидзу, добавив, что банк также покупает биржевые фонды (ETF) японских и зарубежных акций.

Он сказал, что даже если японские банки снова выйдут на рынок JGB, будет «крайне маловероятно» репатриировать большие суммы денег, поскольку они уже держат достаточно денег на своих внутренних рынках.

«Наши склады риса переполнены», - сказал он, имея в виду фонды в иенах. Вместо того чтобы продавать зарубежные активы, «мы можем использовать имеющуюся в наличии иену», сказал Кошимидзу. В 1990 году он присоединился к банку, который в 2000 году объединился с двумя другими компаниями и образовал Mizuho.

Несмотря на возможную будущую волатильность рынка, Мизухо сохраняет оптимизм в отношении долгосрочных перспектив Японии, а Кошимидзу ожидает, что Банк Японии в конечном итоге повысит свою процентную ставку примерно до 2% с нынешних 0,25%.

По мере восстановления производственной активности и прекращения дефляции "японские активы могут оказаться в плюсе. Даже если будут краткосрочные колебания, японские акции являются очень хорошим инвестиционным продуктом в среднесрочной и долгосрочной перспективе", - сказал он.

Ожидается, что на японском рынке государственных облигаций Банк Японии заменит Банк Японии в качестве основного покупателя, поскольку он начнет постепенно сворачивать свою масштабную программу покупки облигаций. В последние годы доля частных банков в JGB упала примерно до 10% с примерно 40% всех находящихся в обращении облигаций в начале 2013 года, до того, как Банк Японии начал агрессивное смягчение, поскольку они избегали незначительных или даже отрицательных процентных ставок.

По состоянию на конец июня Mizuho владела 13,5 триллионами иен (91 миллиард долларов) в японских государственных облигациях, но большая часть из них представляла собой краткосрочные дисконтные векселя. Он также владеет иностранными облигациями на сумму 17,2 триллиона иен, большая часть которых — облигации США.

Кошимидзу сказал, что еще слишком рано начинать покупать японские государственные облигации по всем направлениям, отметив, что доходность 10-летних государственных облигаций Японии не достигла «справедливой стоимости» даже после достижения 13-летнего максимума в 1,1% в начале этого года.

Кошимидзу также отметил, что, если экономические условия в США окажутся хуже, чем ожидалось, Мизухо может «тактически выйти» на рынок государственных облигаций Японии, чтобы получить торговую прибыль.

Статья пересылается из: Golden Ten Data