После того, как Федеральная резервная система снизила процентные ставки на 50 базисных пунктов сверх ожиданий, глобальные рынки капитала совершили исторический поворот. С 18 сентября мировые фондовые рынки продолжали резко расти: индекс Shanghai Composite взлетел на 11,8% за четыре торговых дня, установив новый четырехдневный рекорд роста за последние 10 лет. Горячий рынок даже вызвал падение Шанхайской фондовой биржи. неисправность. В отличие от прежнего предпочтения «больших и красивых» инвестиционных стилей, акции компаний малой и средней капитализации показали особенно хорошие результаты в этом раунде роста. Терминал рынка Wind показывает, что с 18 по 27 сентября индекс S&P 500, исключающий десятку крупнейших акций по рыночной капитализации, вырос значительно больше, чем общий индекс, при этом темп роста индекса A-share GEM также составил почти 50. % выше, чем у Shanghai Composite Index. Стоит отметить, что, несмотря на недавнюю низкую производительность Биткойна, альткойны в области искусственного интеллекта, публичной сети MOVE, сетевых игр и MEME чрезвычайно популярны. Эти явления показывают, что по мере того, как Федеральная резервная система вступает в цикл снижения процентных ставок, фокус фондов постепенно смещается от абсолютной стоимости к ценовой эластичности.

Во время цикла снижения ставок акции с малой капитализацией обычно превосходят акции с большой капитализацией. По данным Джеффриса, с 1950 года, после первого снижения ставок ФРС, акции малой капитализации выросли в среднем на 11%, 15% и 28% через три, шесть и 12 месяцев соответственно, по сравнению с 5% акций компаний с большой капитализацией. , 10% и 15%. Есть две основные причины, почему акции компаний с малой капитализацией работают лучше:

1. Малый бизнес обычно имеет более высокий уровень задолженности, чем крупный бизнес. Снижение процентных ставок помогает снизить стоимость заимствований, что означает снижение финансовых затрат и более высокую норму прибыли для небольших компаний, которые полагаются на банковские кредиты и долг с плавающей ставкой.

2. Падение процентных ставок сделало финансовые продукты с фиксированным доходом, такие как облигации и банковские депозиты, менее привлекательными, что привело к перетоку средств в высокорисковые и высокодоходные активы, что в конечном итоге привело к увеличению склонности рынка к риску.

Фактически, во время последнего раунда снижения процентных ставок рыночная стоимость альткойнов выросла с 6,07% до 17,37%, увеличившись на 186%. Если исторические правила останутся в силе, альткойны, вероятно, будут показывать хорошие результаты во время этого цикла снижения процентных ставок.

Хотя инвестиции в альткойны с большей вероятностью принесут сверхдоходность, Биткойн по-прежнему остается лучшей беспроигрышной стратегией во время цикла снижения процентных ставок. По данным SoSoValue, биткойн-ETF начали возобновлять приток капитала с 9 сентября. К 27 сентября однодневный чистый приток Bitcoin ETF достиг $494 млн, почти вернувшись к уровню, когда приток был самым сильным в первом квартале. В то же время акции Microstrategy, зарегистрированной на бирже компании, владеющей наибольшим количеством биткойнов, с 6 по 27 сентября выросли на 55%, а индексы Nasdaq и S&P 500 за тот же период выросли на 8,7% и 7,6% соответственно. . Хотя финансовый отчет Microstrategy за второй квартал показывает, что основной бизнес компании по-прежнему находится в застое, а выручка и прибыль испытывают понижательное давление, вторичный рынок уверен в трансформации Microstrategy в инвестиционный фонд биткойнов.

Согласно данным отраслевого исследования Bloomberg, ETF MicroStrategy 2X с кредитным плечом, выпущенный REX Shares и Tuttle Capital Management, получил большой чистый приток в размере 72 миллионов долларов США за первую неделю листинга, что сделало его одним из самых эффективных недавно выпущенных ETF в мире. рынок. Ранее запущенный 1,75X Long MicroStrategy ETF (MSTX) с 15 августа привлек около 857 миллионов долларов США и входит в число 8% крупнейших ETF среди многих ETF с точки зрения способности поглощать золото. Почти каждый фонд с кредитным плечом, связанный с MSTR, стал популярным выбором на рынке. Судя по данным, раскрытым биржей, розничные инвесторы составляют до 80% инвесторов, участвующих в сделках ETF с использованием кредитного плеча MSTR. Очевидно, что выпуск MSTR Leveraged ETF предоставляет розничным инвесторам хорошую возможность участвовать в торговле с использованием биткойнов.

На этой неделе центральный банк впервые создал структурные монетарные инструменты для поддержки развития рынков капитала, что привлекло широкое внимание рынка. В настоящее время реализован первый этап свопов на сумму 500 миллиардов юаней и повторных кредитов на сумму 300 миллиардов юаней, что, как ожидается, приведет к увеличению объема рынка капитала до 800 миллиардов юаней. Глава центрального банка заявил на пресс-конференции, что если инновационные монетарные инструменты принесут ожидаемые результаты, в будущем будут запущены второй и третий этапы. Кроме того, Bloomberg и Reuters недавно предсказали, что Китай запустит пакет экономических стимулов на сумму 2 триллиона юаней. Эта серия мер будет способствовать дальнейшему расширению баланса центрального банка.

Что касается влияния экономического стимулирования Китая на рынок криптовалют, аналитики CoinDesk отметили, что за последние восемь лет цены на биткойны положительно коррелировали с размером баланса китайского центрального банка с 30-дневным коэффициентом корреляции 0,66. Корреляция оставалась положительной, за исключением 2016 года и с конца 2022 по 2023 год.

Перед началом последнего раунда снижения процентных ставок ФРС центральные банки по всему миру перешли к более мягкой денежно-кредитной политике. После того как Китай четыре раза подряд сократил норму резервных требований, масштабы социального финансирования выросли рекордно. За этот период биткойн вырос с 3155 долларов до 13 968 долларов, увеличившись на 343%. В то же время в этот период снова был организован хаос демонов альткойнов. Хотя текущий размер рынка не такой, как в прошлом, можно с уверенностью сказать, что продвижение Востока на рынок криптовалют еще далеко не закончилось.

Если рынок 2019 года рассматривать как промежуточный отскок бычьего рынка 2017 года, то 2024 год можно рассматривать как промежуточный отскок рынка 2021 года. Если рассчитывать исходя из величины отскока в 2019 году, максимальный рост большинства альткоинов может достигать от 2 до 5 раз. ‍