Автор: Адди

Составил: Deep Wave TechFlow

В прошлом квартале Tether установил новый рекорд прибыли, поставив его в число гигантов традиционных финансов. Но эта цифра прибыли в 5,2 миллиарда долларов также ставит его под прицел новых конкурентов, стремящихся разделить эту долю рынка:

Моя последняя статья представляет собой углубленный анализ быстро растущего пространства стейблкоинов, охватывающий как централизованную, так и децентрализованную часть. Мы разделяем эту область на несколько основных категорий:

Централизованным альтернативам, как правило, не хватает прозрачности, и обычно они обеспечивают большие объемы транзакций только при наличии четких стимулов. PYUSD — одна из немногих стейблкоинов, завоевавшая доверие и имеющая рыночную капитализацию в миллиард долларов:

Более децентрализованные стейблкоины с финансовой поддержкой, такие как USD0, быстро растут благодаря стимулам для раздачи и совместной интеграции с платформами DeFi, такими как Morpho. Рыночная капитализация USD0 составляет около 250 миллионов долларов США, и она быстро достигла этого уровня:

Синтетические стейблкоины, такие как USDe, поддерживают свою привязку, удерживая как долгосрочные спотовые, так и краткосрочные фьючерсные позиции. USDe потерял долю рынка, поскольку база сузилась. Но новые протоколы, такие как Elixir, направлены на улучшение модели Ethena путем корректировки ее сопутствующей поддержки:

Исторически стейблкоины, ориентированные на максимальную децентрализацию и минимизацию вмешательства человека, не пользовались большим спросом. GHO может быть исключением, поскольку он полагается на уже растущее число активных пользователей AAVE:

В новых конструкциях часто предпринимаются попытки реализовать механизмы, которые улучшают традиционные модели обеспеченных долговых позиций. DYAD — одна из тех стейблкоинов, предназначенных для использования избыточного обеспечения в системе с помощью токена второго поколения под названием KEROSENE. KEROSENE позволяет пользователям чеканить больше DYAD на основе их внешнего капитала. Чем больше керосина пользователь хранит в своем NFT под названием ПРИМЕЧАНИЕ, тем больше он получит из пула ликвидности:

ДИАД-КЕРОСИН маховик

-> 1. Рост TVL — TVL (общая заблокированная стоимость) растет, поскольку пользователи стремятся воспользоваться возможностями высокодоходных поставщиков ликвидности (LP).

-> 2. Увеличение детерминированной стоимости КЕРОСИНА - Детерминированная стоимость КЕРОСИНА (DV) рассчитывается как: КЕРОСИН DV = (TVL - Отчеканенная ДИАДА) / Запас КЕРОСИНА.

-> 3. ЦЕНА КЕРОСИНА растёт. Цена КЕРОСИНА должна соответствовать его детерминированной стоимости (DV).

-> 4. Рост доходов пула DYAD-USDC - Выбросы керосина из пула становятся более ценными в долларовом выражении.

Новые стейблкоины в этих категориях конкурируют по таким аспектам, как доходность, доступность, ликвидность, стабильность и эффективность капитала. Новые проекты или корректировки старых проектов будут иметь разные компромиссы:

Источник исходного изображения: Messari, перевод Shenchao TechFlow

Ландшафт пространства стейблкоинов меняется: каждую неделю появляются новые участники.