В чем критики Соланы правы… и в чем они ошибаются

Solana начала год как один из самых многообещающих блокчейнов, но сообщения о завышенных объемах транзакций, высокой активности ботов и сотнях миллионов долларов, ежемесячно выплачиваемых валидаторам сети, стали одними из самых обсуждаемых тем в отрасли.
Журнал решил отделить мифы от фактов. Некоторые утверждения отчасти правдивы, а другие вводят в заблуждение.
Утверждение: Уровень инфляции в Соланасе слишком высок
Некоторые обозреватели отрасли критикуют сеть за высокий уровень инфляции, часто ссылаясь на статистику Messaris о том, что оборотное предложение SOL выросло на 13,4% за последний год.
Фактический уровень инфляции Solanas для общего объема поставок SOL начался с 8% в 2021 году и с тех пор снизился примерно до 5% по состоянию на 6 сентября. Сеть планирует ежегодно снижать инфляцию на 15%, пока не достигнет целевого уровня в 1,5%.
Существует долгая история самонастройки сетей по мере их наращивания, но поддерживающие показатели вызывают опасения относительно текущей устойчивости экономической модели Соланы.
Solana заработала $31 млн на комиссиях в августе, из которых $15,5 млн были стерты через механизм сжигания 50% комиссий. По данным Token Terminal, сеть выплатила $335 млн в виде вознаграждений за блоки, что означает, что она потратила на $319,7 млн ​​больше, чем получила в виде комиссий.
Добавьте к этому среднюю цену токена за месяц в $147,76, и вы поймете, что в течение августа в экономику Solana ежедневно поступало около 73 327 SOL.
Они печатают Solana примерно на $10 миллионов каждый день (в зависимости от цены SOL). Это большие деньги, которые идут валидаторам, которые могут легко пойти дальше и вложить часть этих денег обратно в транзакционные сборы, чтобы сделать свои объемы DEX намного выше, рассказал журналу криптопедатор Дэвид Бостик, также известный как DB Crypto, который был ярым критиком блокчейна.
Но Солана — не единственная инфляционная цепочка в мире. На самом деле, очень немногие криптовалюты являются производительными активами, по словам Мадса Эберхардта, старшего криптоаналитика Steno Research.
Даже Bitcoin, ведущая криптовалюта по рыночной капитализации, была инфляционной на протяжении более 15 лет. У нее был худший результат по прибыли в августе на Token Terminal в $830 млн в минусе.
Эберхардт говорит, что, как и в случае с биткоином и Solana, уровень инфляции часто снижается со временем, добавляя, что модель эмиссии Solanas может быть устойчивой до тех пор, пока существует достаточный спрос, чтобы компенсировать ее.
Хорошей новостью является то, что Solana, по всей видимости, соответствует требованиям Эберхардта и время от времени попадает в заголовки новостей как лидер отрасли в таких категориях, как переводы стейблкоинов и объем DeFi.
Те, кто не делает ставки, платят налог на инфляцию.
Солана сжигает половину полученных сборов, что направлено на противодействие инфляции.
На данный момент в 2024 году Solana заработала $335,83 млн в виде комиссий и сожгла $167,91 млн. Между тем, по данным Token Terminal, она выплатила $2,5 млрд в виде вознаграждений и поощрений.
Несмотря на то, что в этом году транзакционный доход Solanas увеличился, в основном из-за ажиотажа вокруг memecoin, цена SOL также заметно выросла, что означает, что эмиссия увеличилась в фиатных деньгах. В результате, SOL выпускается гораздо больше, чем блокчейн получает через транзакционные сборы, говорит Эберхардт.
Эта эмиссия компенсируется держателям акций, а это означает, что инвесторы SOL, которые не делают ставки на свои монеты, подвергаются постоянному размыванию.
Важно отметить, что такова природа практически каждого блокчейна, поскольку на данный момент ни один из них не имеет достаточного финансирования за счет транзакционного дохода, даже Ethereum, добавляет Эберхардт.
Утверждение: Объем транзакций завышен ботами
Критики отмечают, что значительная часть его транзакций раздута за счет активности ботов, а не подлинного спроса пользователей. Во всех сетях есть активность ботов, но даже в этом случае активность ботов Solanas высока.
По данным Artemis, число ежедневных активных адресов Соланы выросло с примерно 2 миллионов в начале августа до пикового значения около 5,5 миллионов 10 сентября.
Solana не в первый раз лидирует в отрасли статистики, но когда это происходит, результаты часто воспринимаются с долей скепсиса. Ее успех обычно сопровождается сообщениями в социальных сетях, в которых утверждается, что показатели повышаются ботами.
Одним из факторов, способствующих этому, являются низкие комиссии за транзакции — ключевое преимущество Solana, которое облегчает ботам использование сети.
Гораздо понятнее с этими данными от Hello Moon

Из 5 млн «DAU» 4,5 млн содержат 0 $SOL (зеленая полоса), что указывает на то, что это одноразовые сгенерированные кошельки, используемые ботами для объемной/фиктивной торговли.

Обратите внимание на резкий рост в конце августа.https://t.co/NvvNpa4t8D

ч/т @WelfBrandolf https://t.co/4bS94TiJ3a pic.twitter.com/00SNHTAToc
— Wazz (@WazzCrypto) 15 сентября 2024 г.
Чтобы внести ясность, боты платят комиссию, рассказал журналу Остин Федера, руководитель стратегического отдела Solana Foundation.
Вопрос о транзакциях ботов всегда меня действительно беспокоит, потому что никто не может определить, что они подразумевают под ботом. Под ботом они обычно подразумевают вещи с низкой экономической ценностью. Но в этом и заключается смысл такой сети, как Solana, есть много вещей, которые экономически невыгодны и экономически невозможны в экосистеме Ethereum сегодня.
Утверждение: Боты — главные клиенты Solanas
В апреле Солана попала в заголовки, когда 75% транзакций в сетях оказались неудачными. По данным Dune Analytics, к 16 сентября этот показатель снизился до 37%.
Высокий уровень неудачных транзакций Solana снова указывает на большое количество ботов, предпринимающих множество попыток транзакций с низкой комиссией.
В феврале журнал расследовал загадочно большой объем стейблкоинов на Solana, который стал результатом неудачных транзакций на DEX, вызванных массовым спамом со стороны ботов.
Лучшие DEX на Solana используют центральные книги лимитных ордеров, которые регистрируют всю активность ордеров, включая незавершенные ордера. Это означает, что объемы переводов учитываются, даже если сделки не выполнены или отменены.
«Так что если я, например, размещу заказ на 100 миллионов долларов, а затем сразу же его удалю, это будет считаться объемом, который вы больше нигде не увидите», — говорит Бостик.
Вот почему им удалось аккумулировать объем более 1 триллиона долларов за месяц.
Более того, Solana набирала популярность как основная сеть для мемкоинов в течение года, но эта палка о двух концах, в значительной степени обусловленная недобросовестными трейдерами, также привела к всплеску мошенников и обманщиков.
Мошенники проявили изобретательность в своих проектах с мемкоинами, часто используя ботов для автоматизации запуска бесчисленных токенов и фальсификации объемов, что часто приводило к обману.
Стратег протокола Coinbase Виктор Бунин задался вопросом, как несколько мемкоинов с низкой ликвидностью генерируют огромные 24-часовые объемы торговли на Raydium, крупнейшей Solana DEX по общей заблокированной стоимости в 840,89 млн долларов.
Например, пары токенов с ликвидностью всего в 1 доллар США имели ежедневный объем торгов в размере 7,9 млн долларов США и сгенерировали 19 811 долларов США комиссий.
Может кто-нибудь объяснить мне, что происходит с @RaydiumProtocol? Видно кучу пулов с очень низким TVL, но очень большим объемом. Ежедневный объем $100 млн+ с TVL $100.

Люди просто предоставляют немного своей ликвидности, наращивают объем, а затем изымают свою ликвидность? pic.twitter.com/cVpahcYcpB
– Виктор Бунин (@ViktorBunin) 24 июля 2024 г.
Хотя скорректированный уровень транзакций без права голоса в Solanas остается выше, чем в большинстве блокчейнов, спрос на использование сетей может быть обманчивым, поскольку значительная часть этих транзакций, как предполагается, завышена из-за активности ботов.
«Чтобы сказать, что спрос на ботов чем-то отличается от других типов спроса, мы можем оценить моральную эквивалентность, но экономическая эквивалентность — они одинаковы», — говорит Федера.
Утверждение: Реальный TPS Соланы намного меньше заявленного
По данным Solscan, теоретический пик Соланы составляет 65 000 TPS, но на практике он обычно колеблется от 2500 до 3500 TPS.
Однако не все эти транзакции отражают активность пользователей.
Дункан Таунсенд, инженер по смарт-контрактам в 0x, рассказал журналу, что Solana учитывает транзакции с голосами, которые представляют собой просто голосование валидаторов для подтверждения блоков, как часть ее TPS.
Он не смог вспомнить ни одной другой цепочки, которая бы делала это, и согласен с критикой, что транзакции голосов не отражают активность пользователей и что их включение искажает представление об использовании сети.
Читайте также
Особенности Monero-Mining Death Metal Band из 2077 года предупреждает людей о плане вымирания ящеролюдей
Особенности Токенизация музыкальных роялти в качестве NFT может помочь следующей Тейлор Свифт
По данным Solscan, 16 сентября средний показатель TPS без голосования в сетях составил около 450, что значительно ниже показателя в 3274 TPS, о котором сообщалось в тот же день, включая транзакции с голосами.
Это число по-прежнему абсолютно велико по сравнению с другими сетями, говорит Таунсенд, сравнивая объем Solanas с Ethereum и его сетями уровня 2. Это примерно вдвое больше TPS экосистемы Ethereum, включая все ее L2.
По данным Федеры, одной из причин, по которой транзакции голосов способствуют росту TPS в сетях, является то, что за эти действия взимается плата — уникальная модель Соланы.
Поскольку комиссии сети Solanas настолько низки, сеть может взимать плату за эти транзакции с голосами так же, как и за любые другие транзакции.
Федера рассказал журналу Magazine, что одна из функций этой системы заключается в том, что она информирует валидаторов о транзакционных издержках.
В большинстве сетей у валидаторов есть стимул, по сути, вступить в сговор и максимально повысить стоимость транзакций, а также у них есть стимул напрямую противостоять любым попыткам сделать транзакции дешевле, поскольку это означает для них меньшие деньги, добавляет он.
По сути, валидаторы Solana имеют те же стимулы, что и пользователи, чтобы поддерживать транзакционные комиссии на максимально низком уровне, что является ключевым аргументом в пользу сети.
Внутри блока Солана
Показатель TPS без голосования у Solana по-прежнему выше, чем у большинства блокчейнов, но большая часть его высокого спроса обусловлена ​​действиями, которые не отражают реальное взаимодействие с пользователями.
«Если вы попытаетесь проанализировать один блок и отличить настоящую транзакцию от прочей ерунды, вам придется потратить на это целый час, потому что там так много мусора», — рассказал Бостик журналу Magazine.
В декабре пользователь X Дэйв проанализировал четыре последовательных блока Solana, начиная с блока 237254804. Пользователь изолировал транзакции, которые можно было бы считать транзакциями в других цепочках, например, перемещение активов или создание счетов.
Анализ показал, что четыре блока сообщили о 5914 транзакциях за 1,6-секундное окно, но только 28 транзакций или 17 в секунду соответствовали критериям реального взаимодействия с пользователем.
Долгосрочный успех Соланы должен уравновесить инфляцию и спрос
Как отмечает Эберхардт, инфляция токенов — проблема, присущая не только Солане.
Но, по крайней мере, уровень инфляции часто известен заранее, иногда за много лет, и во многих случаях он неизменен, говорит Эберхардт.
Он добавляет, что наилучшие результаты, скорее всего, покажут криптовалюты с самой низкой инфляцией и самым высоким транзакционным доходом.
Эти два свойства гарантируют, что держатели могут получить вознаграждение в денежном выражении, аналогично акциям, — тенденция, которая постепенно становится общепринятой по мере того, как все больше учреждений начинают работать в этой сфере.
Инфляция сетей должна со временем снижаться, и если Солана сможет стимулировать реальный спрос, она в конечном итоге может достичь устойчивости.
Хотя Solana извлекла выгоду из своих низких комиссий и высокой теоретической пропускной способности, критики утверждают, что активность ботов часто раздувает объем транзакций, создавая неточную картину спроса сетей. В ответ Федера утверждает, что активность ботов также представляет спрос сетей.
Текущие высокие показатели TPS не обязательно отражают реальную активность пользователей, и долгосрочная жизнеспособность Solanas зависит от того, будет ли пользовательский спрос соответствовать ее инфляционной модели.
Однако Федерация утверждает, что инфляционная модель Соланы не является незыблемой, и сообщество может проголосовать за ее корректировку при необходимости.
Федера говорит, что в мире очень мало самодостаточных правительств: всем им нужны налоги или что-то вроде нефти для продажи.
Он добавляет: «Определенные объемы общественных услуг и товаров, выполняемых в сетях, требуют определенного объема эмиссии».
Таким образом, если на данный момент уровень инфляции в Solana составляет 5%, Федерация утверждает, что держателям Solana необходимо получать более высокую доходность, будь то посредством стейкинга или DeFi-фермерства, чтобы защитить себя от инфляционных штрафов.
Подписаться
Самые увлекательные чтения в сфере блокчейна. Выходит раз в неделю.
Адрес электронной почты
ПОДПИСАТЬСЯ