Фьючерсный ETF на Ethereum (ETH) не показал ожидаемых результатов, в то время как данные по цепочке ETH также показали относительно тусклую ситуацию. Ситуация привлекла внимание к тенденциям рынка Ethereum.

В последнее время производительность фьючерсного ETF на Ethereum (ETH) оказалась не такой хорошей, как ожидалось, а данные по цепочке ETH также показывают относительно вялую ситуацию. Ситуация привлекла внимание к тенденциям рынка Ethereum.
Во-первых, давайте посмотрим на эффективность ETF Futures ETF. Хотя рынок ранее был полон ожиданий в отношении фьючерсного ETF на Ethereum, оказалось, что его эффект оказался не таким, как ожидалось. По некоторым причинам продукт не привлек широкого внимания рынка и участия после его запуска. Это привело к относительно низким объемам торгов ETF Ethereum Futures и снижению уверенности инвесторов в стоимости его инвестиций.
В то же время мы также должны обратить внимание на низкий уровень данных в цепочке ETH. Внутрисетевые данные — это различные данные о транзакциях и активности, записанные в блокчейне Ethereum. В настоящее время темпы роста данных в цепочке ETH относительно медленные, что может указывать на снижение активности и объема транзакций в экосистеме Ethereum. Эта ситуация может быть связана с доверием рынка к Ethereum, и инвесторы могут временно занять выжидательную позицию, что приведет к слабой активности в сети.
В целом, неспособность фьючерсного ETF на Ethereum оправдать ожидания и низкий уровень данных в сети отражают обеспокоенность рынка по поводу Ethereum. Однако мы не можем игнорировать важную роль Ethereum в области блокчейна и его потенциальные долгосрочные перспективы развития. Текущая ситуация может быть временной, и ожидается, что производительность Ethereum улучшится по мере возвращения доверия рынка и увеличения участия инвесторов.
Ограниченный институциональный интерес к Ethereum на фоне медвежьего рынка
В контексте медвежьего криптовалютного рынка 6 различных финансовых инструментов фьючерсов на Ethereum официально начали торговаться, начиная со 2 октября, но в настоящее время среди институциональных инвесторов нет нового энтузиазма по поводу ETH. По данным Bloomberg, общий объем торгов фьючерсным ETF на ETH в первый день составил менее 1,5 миллиона долларов по сравнению с более чем 1 миллиардом долларов в первом дне торговли ETF на фьючерсы на BTC (BITO) в 2021 году. Другими словами, чистый приток средств в ETF фьючерсов на ETH в первый день составил менее 2% от BITO.
Дуонг, глава Coinbase Research, считает, что существует несколько основных причин вышеуказанных различий:
Во-первых, рыночные сроки запуска ETF различны. ETF на фьючерсы на BTC от Proshares был запущен во время бычьего цикла криптовалюты 2021 года, когда на рынке было много ликвидности, а ETF на фьючерсы на ETH был запущен во время текущего цикла медвежьего рынка, на котором наблюдается острая нехватка средств.
Во-вторых, инвестиционные консультанты имеют разный уровень знаний. Инвестиционные консультанты, как правило, лучше знакомы с BTC, и BTC легче интегрировать в портфели своих клиентов. ETH обычно считается более сложным инвестиционным продуктом, который недостаточно понятен и принят в традиционном инвестиционном сообществе.
В-третьих, изменения ожиданий на юридическом уровне. Судья Кэтрин Полк Файлла назвала ETH криптовалютным товаром в недавнем решении суда Risely против Uniswap. Это могло повысить ожидания рынка в отношении спотового ETF ETH, в то время как фьючерсный ETF ETH потерял восторженную реакцию рынка.
Судя по потокам капитала, медвежий рынок криптовалют по-прежнему оказывает огромное влияние на институциональный капитал. По данным Coinshares, чистый отток средств происходил в течение 24 из 39 недель с 2022 года, что составляет 61,5% от всего периода. Изменения в институциональном интересе к криптоактивам также можно увидеть в данных о движении средств: по состоянию на 4 октября в этом году из ETH наблюдался отток в размере 101 миллиона долларов, а из BTC за тот же период наблюдался приток в размере 219 миллионов долларов. Однако в последнее время BTC и ETH продемонстрировали относительно схожий еженедельный чистый приток — 16,4 млн долларов и 12,9 млн долларов США соответственно.
В целом, хотя фьючерсный ETF на ETH был холодным, объем его торгов все еще находится на нормальном уровне для нового ETF, и он также сыграл положительную роль в институциональном инвестиционном интересе, однако из-за фона медвежьего рынка и других причин. , рынок криптовалют в целом должен развернуться. Только после того, как рынок потеплеет, он сможет привлечь больший приток институционального капитала.
Потенциальные риски ставок на Ethereum
5 октября JP Morgan опубликовал исследовательский отчет, в котором указал на проблему централизации сети Ethereum и отметил, что доходность ставок ETH упала с 7,3% до повышения в Шанхае до 5,5%, что соответствует все еще растущему традиционному финансовому рынку. По сравнению с доходностью привлекательность ETH как объекта инвестиций снизилась.
В отчете говорится, что пять крупнейших поставщиков ставок ликвидности — Lido, Lido, Coinbase, Figment, Binance и Kraken — контролируют 50% обещанного объема ETH, при этом на долю Lido приходится почти треть общего обещанного объема ETH.
Платформа ставок ликвидности Lido рассматривается сообществом криптовалют как превосходная альтернатива централизованным платформам ставок на бирже. В настоящее время, стремясь снизить риски централизации, Lido расширяет список операторов узлов, стремясь не допустить, чтобы какая-либо отдельная организация контролировала большую часть размещенного ETH.
Кроме того, в целях борьбы с риском централизации блокчейна Ethereum сообщество Ethereum начало продвигать технологию распределенного валидатора (DVT), такую ​​как SSV, Obol и т. д. DVT позволяет нескольким операторам узлов запускать валидатор. Это сделано для снижения рисков, связанных с валидаторами, без ущерба для блокчейна.
Еще одним поводом для беспокойства, высказанным JP Morgan, является практика перезакладывания ликвидных заложенных активов. Это связано с проблемой повторного использования токенов ликвидности в качестве залога в различных протоколах DeFi. Эта практика может спровоцировать цепную реакцию ликвидаций, если стоимость заложенных активов внезапно упадет или будет скомпрометирована из-за злонамеренной атаки или уязвимости протокола.
Плата за газ Ethereum достигла дна
По данным сетевой аналитической платформы Santiment, плата за газ Ethereum упала до самого низкого уровня почти за год. Средняя стоимость транзакций в цепочке Ethereum на прошлой неделе составила всего $1,13, что значительно ниже, чем в начале мая. Стоит отметить, что в последний раз, когда комиссия за газ составляла менее 1,15 доллара, цена ETH была прямо внизу.
L2 прокладывает путь к масштабированию Ethereum
Плата за газ Ethereum значительно снизилась в связи с внедрением решений масштабирования L2. Благодаря преимуществам в стоимости и эффективности большое количество пользователей перешло в L2, что привело к значительному увеличению спроса на блочное пространство L2.
По данным L2Beat, в 2023 году по решениям масштабирования L2 наблюдался значительный рост активности сделок. Судя по данным прошлой недели, TPS L2 в 5,78 раз превысил показатель блокчейна Ethereum.
По сути, L2 выполняет свою первоначальную цель — облегчить транзакционную нагрузку в основной цепочке Ethereum и способствовать ее расширению. Сантимент считает, что более низкие комиссии за газ могут способствовать использованию сети Ethereum и привлечь больше децентрализованных приложений и смарт-контрактов. В долгосрочной перспективе, по мере того как сеть Ethereum получит все большее распространение, цена ETH также будет расти.
Недавно компания Grayscale Research также отметила, что L2 прокладывает путь к расширению Ethereum. Функционально L2 может повысить масштабируемость Ethereum и снизить сетевые затраты для пользователей в 100 раз. Запуск Coinbase BASE (блокчейн Ethereum L 2) в августе этого года также ознаменовал решительную поддержку экосистемы Ethereum и открыл ее децентрализованные приложения для 100 миллионов пользователей Coinbase.
Coinbase пытается расчистить путь для массового внедрения DAPP на базе собственной базы Ethereum L2. Если какая-то альтернатива L1 не сможет получить поддержку из-за небольших бюджетов на безопасность и отсутствия ликвидности, интеграция в Ethereum L2 может стать более привлекательным вариантом.
Использование решения масштабирования L2 от Ethereum за последний год росло, при этом общее количество ежедневных активных адресов L2 превысило лидирующий L1.
Помимо активных адресов, Total Value Locked (TVL) не менее важен и отражает, насколько пользователи доверяют свои средства конкретному блокчейну. TVL самых эффективных L2 (включая Arbitrum и Optimism) превышают TVL конкурентов Ethereum L1 (Solana и Avalanche), что иллюстрирует общее доверие рынка к экосистеме Ethereum в целом и привлекательность решений по масштабированию.
По мере масштабирования сети большая активность будет перемещаться в более дешевый L2. В свою очередь, L2 накапливает ценность непосредственно обратно в Эфириум. В частности, за каждую транзакцию на уровне L2 пользователи платят комиссию за транзакцию. L2 удерживает часть комиссий (текущая средняя норма прибыли составляет около 1/4), а валидаторы сети Ethereum захватывают около 3/4 оставшейся суммы.
За каждую транзакцию, отправленную L2, сеть Ethereum также сжигает небольшую часть общего объема ETH. Таким образом, дополнительная активность на Ethereum L2 напрямую увеличивает ценность ETH. Если L2 Эфириума продолжит свою положительную траекторию, они укрепят позиции Эфириума как ведущего блокчейна L1.
Балансы ETH на централизованных платформах достигли 5-летнего минимума
По данным Santiment от 5 октября, количество ETH на криптовалютных торговых платформах упало до 10,66 млн, самого низкого значения с мая 2018 года. Напротив, 115,88 миллиона ETH хранятся за пределами централизованных бирж, что является самой высокой суммой в истории.
4 октября с централизованной биржи было выведено около 110 000 ETH (на сумму более 180 миллионов долларов США), что стало крупнейшим однодневным оттоком ETH с централизованной биржи с 21 августа. Вышеупомянутые явления обычно рассматриваются как долгосрочный оптимизм рынка в отношении оценки активов ETH, демонстрирующий долгосрочную уверенность инвесторов.
Поэтому инвесторам следует сохранять спокойствие и внимательно следить за развитием событий на рынке Ethereum. По мере развития отраслевых технологий и изменения настроений рынка у Ethereum могут появиться новые возможности и потенциал роста. Хотя текущая ситуация не является оптимистичной, в долгосрочной перспективе Ethereum по-прежнему имеет большой потенциал развития и заслуживает нашего постоянного внимания.