- Основы кривой доходности: кривая доходности представляет собой разницу между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками (в данном случае доходностью 10-летних и 2-летних казначейских облигаций).
- Инверсия: когда кривая доходности перевернута (отрицательна), краткосрочные ставки выше долгосрочных.
- Деинверсия: когда кривая доходности «деинвертируется» и возвращается на положительную территорию (например, когда она достигает пунктирной желтой линии и начинает двигаться вверх), это означает, что долгосрочная доходность растет относительно краткосрочной доходности.
- Влияние на урожайность:
- Если кривая доходности движется вверх (не инвертируется), это может означать одно из следующих:
- Долгосрочная доходность растет быстрее, чем краткосрочная, или
- Краткосрочная доходность падает, в то время как долгосрочная доходность остается стабильной или падает медленнее.
Динамика доходности и криптовалюта:
- Рост урожайности:
- Когда доходность (особенно долгосрочная) растет, это может привести к более высоким затратам по займам, что может ужесточить финансовые условия и снизить ликвидность. Традиционно это не благоприятно для рисковых активов, таких как акции и криптовалюты, поскольку они часто выигрывают от более низких процентных ставок и более высокой ликвидности.
- Но: если рост доходности рассматривать как сигнал восстановления экономики или инфляционных ожиданий, он также может совпасть с улучшением настроений инвесторов, что может поддержать рискованные активы, несмотря на более высокую доходность.
- Падение урожайности:
- Как правило, падающая доходность более благоприятна для рисковых активов, включая криптовалюту, поскольку она предполагает более низкие затраты по заимствованиям и более благоприятную денежно-кредитную среду. Если доходность падает, это обычно происходит из-за политики центрального банка, направленной на стимулирование экономики, что часто приводит к увеличению ликвидности, поступающей на такие рынки, как криптовалюта.
Текущий сценарий (2024):
- Деинверсия и криптография:
- Движение кривой доходности вверх (деинвертирование) может означать, что экономические перспективы стабилизируются или улучшаются, что может быть позитивным фактором для рисковых активов, если изменение настроений перевесит влияние роста доходности.
- Однако ключом для криптовалютных рынков может быть не сама кривая доходности, а более широкие экономические условия и ликвидность в системе. Если движение кривой доходности связано с нормализацией денежно-кредитной политики (например, потенциальным прекращением повышения ставок или даже будущих снижений), это может быть бычьим трендом для криптовалют.
Заключение:
- Кривая доходности вверх = доходность движется по-другому: если кривая доходности идет вверх отсюда, это может отражать рост долгосрочной доходности или падение краткосрочной доходности. Чистый эффект на криптовалюту зависит от того, почему двигается доходность — экономическая сила (потенциально положительная) или более жесткие финансовые условия (потенциально отрицательная).
- Доходность и криптовалюта: как правило, падающая доходность более благоприятна для криптовалюты, но если движение кривой доходности является частью более широкой тенденции к экономической стабилизации или улучшению, оно все равно может оказать поддержку криптовалюте, особенно если это приведет к более благоприятной денежно-кредитной среде в ближайшем будущем.
Таким образом, хотя рост доходности обычно не является положительным фактором для криптовалют, если деинверсия кривой доходности является частью более широкой тенденции к улучшению экономических условий, рынок криптовалют все равно может выиграть, особенно если это приведет к созданию условий, в которых центральные банки в конечном итоге смогут снизить ставки, или если настроения инвесторов изменятся в положительную сторону.
